Alors même que Y Combinator dévoile les dernières startups de son catalogue pour cet hiver, nous avons une mauvaise nouvelle pour les fondateurs : le marché mondial du VC s'est contracté au premier trimestre 2023, et cela aurait été encore pire sans quelques méga deals, selon Crunchbase y autres dans les rapports du PitchBook. Aux États-Unis, les choses semblent sombres.
Les startups ne sont pas les seules à souffrir. Les capital-risqueurs voient également leur capacité à lever des fonds entravée alors qu'ils digèrent une série d'accords de démarrage mal marqués et une pénurie de volume de sortie. Cette baisse du financement des investisseurs en capital-risque signifie que le ralentissement actuel des investissements dans entreprises émergentes peut ne pas changer de cap de sitôt.
Certaines entreprises en croissance peuvent être les premières entreprises à solliciter des introductions en bourse lors de la réouverture du marché. Mais pour l'instant, vous êtes tous coincés à regarder l'argent couler en commencer au sol, pas l'inverse.
Les chiffres ne sont pas bons, bien sûr, mais ils ne le sont pas non plus. bronzage mauvais comme on le craignait pour 2023 l'année dernière.
Le capital-risque mondial recule au premier trimestre 2023
Les données de Crunchbase indiquent que le financement total des startups au premier trimestre à l'échelle mondiale, il est tombé à 76 milliards de dollars contre 162 milliards de dollars un an plus tôt. Étant donné que les premiers mois de 2022 n'étaient pas si éloignés du pic du dernier cycle de démarrage, cette comparaison est quelque peu trompeuse : nous savons tous que les choses ont ralenti depuis lors.
En zoomant, la valeur totale de l'investissement initial au premier trimestre 2023 a en fait augmenté de 1% par rapport au quatrième trimestre de 2022, qui est une comparaison plus récente et donc plus utile. Les totaux de risque ne pointent plus vers le bas.
C'est comment Gène Teare décrit la nuance dans les chiffres du premier trimestre, écrivant que le petit gain des totaux en dollars du premier trimestre comprend :
"ongle Investissement de 10 milliards de dollars dans OpenAI, en grande partie de Microsoft, et un tour de table de 6,5 milliards de dollars pour le géant des paiements Stripe. Sans ces deux grosses transactions, le financement du capital-risque au premier trimestre aurait été encore plus bas, à près de 60.000 milliards de dollars."
Examinons de plus près ces accords : Microsoft n'est pas un accord traditionnel de capital-risque d'entreprise, et le tour de Stripe a été augmenté non pas pour la croissance, mais à des fins fiscales, et la petite augmentation que le premier trimestre 2023 a apportée aux totaux des entreprises mondiales est appréciée. disparaît tout simplement.
Crunchbase rapporte également que le volume d'affaires a chuté au premier trimestre, poursuivant la tendance à la baisse qui a commencé au premier trimestre de 2022 et qui persiste depuis. Il indique également que la valeur et le nombre de semences, personnelles et phase initiale ils ont diminué par rapport au premier trimestre 2022 et au quatrième trimestre 2022. Le volume des transactions à un stade avancé a également diminué au cours des deux périodes.
Résultats aux États-Unis
Compte tenu de l'importance du marché américain du capital-risque, il n'y a pas beaucoup de différence entre les deux ensembles de données au premier trimestre 2023.
Les données préliminaires du PitchBook pour les États-Unis indiquent que le volume de capital-risque au premier trimestre a continué de baisser, ce qui signifie qu'il s'agit d'un autre trimestre au cours duquel moins d'argent a été investi dans moins de transactions par rapport aux trois mois précédents. La valeur des transactions dans le pays a maintenant diminué chaque trimestre depuis la quatrième trimestre de 2021. Le volume des transactions a culminé au premier trimestre de 2022, mais a diminué chaque trimestre depuis.
Il y a également deux autres points de données à surveiller : la collecte de fonds de capital-risque et le volume de sortie.
Selon PitchBook, seulement « 5.8 $ milliards en valeur production au premier trimestre » aux États-Unis. Cela, note la société, représente moins de 1% de la valeur totale des sorties soutenues par le capital-risque enregistrées en 2021. En d'autres termes, si le volume des sorties des sociétés soutenues par le capital-risque reste au même niveau pour le reste de 2023, nous aurait moins de 4% des résultats de 2021 cette année.
C'est un désastre. Tant d'argent a été investi dans les startups ces dernières années que voir les sorties tomber à zéro signifie que les indicateurs de performance de chaque investisseur chutent et que leurs notes sur les transactions passées deviennent plus délicates avec le temps. L'ouverture du marché des introductions en bourse sera cruciale pour les startups qui pourront enfin entrer en bourse ; Pour ses bailleurs de fonds, l'argent vaudra la même chose que la saleté dans "Waterworld".
La précédente crise de liquidité est censée être en partie la raison pour laquelle le capital-risque a du mal à lever des fonds. PitchBook rapporte que 99 fonds recueillis environ 11,700 milliards de dollars au premier trimestre 2023. Deux d'entre eux les fonds valaient 1,000 milliard de dollars ou plus, ce qui est un écart marqué par rapport à la moyenne de neuf fonds qui valaient au moins autant par trimestre l'an dernier. De plus, l'année dernière, un record absolu de 170.800 XNUMX $ a été enregistré. millions levés dans 892 fonds. De tels chiffres appartiennent désormais clairement à une autre époque.
En résumé, l' le marché mondial du capital-risque est en retrait, et le tableau est pire si vous excluez les quelques grosses transactions qui ne correspondent probablement pas au profil de "risque" de toute façon. Les sorties sont mauvaises et les capital-risqueurs lèvent beaucoup moins de capitaux qu'auparavant. Selon toutes les mesures qui nous intéressent, le jeu de l'investissement dans les startups devient moins sain d'un trimestre à l'autre.
Pour les startups qui se lancent cette semaine sur Y Combinator, c'est un marché qui a radicalement changé et qui est plus difficile que celui auquel elles étaient confrontées par le passé.
