Avoir un parcours clair a son propre ensemble de maximes pour les fondateurs de startups. Les investisseurs s'accordent généralement sur le fait qu'une levée de fonds réussie devrait laisser à une startup 18 à 36 mois de capital, et lorsqu'une startup dispose d'environ 9 à 12 mois de liquidités, elle devrait commencer à lever son prochain tour.
Mais que doivent faire les fondateurs de startups lorsqu’ils voient la fin de leur parcours approcher à grands pas, les investisseurs disparaître et les moyens de lever davantage de capitaux se raréfient ?
Historiquement, le conseil le plus cité et le plus répété a été de réduire avant tout les coûts.
Mais les règles s'appliquent aux horaires standards. L'économie n'a pas été aussi volatile depuis des années, et les fondateurs d'aujourd'hui doivent presque diriger la table : réduire stratégiquement les coûts là où cela fait le moins mal, gérer les effectifs pour continuer à croître, surveiller de près l'évolution de la croissance et ajuster la consommation. taux en conséquence, entre autres mesures.
Pourtant, les règles persistent pour une raison, et plusieurs investisseurs ont convenu que la réduction des coûts reste le meilleur moyen de tirer davantage parti du solde bancaire d'une startup si une levée de fonds n'est pas à l'horizon.
"Dès qu'une startup anticipe un ralentissement important de ses revenus ou une baisse de sa clientèle, elle doit réduire ses coûts, quoi qu'il arrive", a déclaré Christian Narvaez, fondateur de Rayo Capital. « Ce serait la première étape et cela vous aiderait à élargir votre parcours et vous donnerait le temps de collecter des fonds. Deuxièmement, si vous manquez de capital, réfléchissez à ce qui se passe.
Malheureusement, de nombreuses startups auront disparu. C'est la nature de l'environnement actuel de collecte de fonds.
Qiao Wang, contributeur principal chez Alliance DAO
Kelly Brewster, PDG de l'accélérateur Wolf axé sur le bitcoin, a souligné l'importance de reconnaître sa situation, surtout si elle est désastreuse. « Il n’y a que quelques leviers que vous pouvez actionner. S’il ne vous reste que deux ou trois mois, vous n’avez aucune option. Il doit verser des indemnités de départ aux salariés, la facture fiscale impayée et fermer l’entreprise. Ou vous pourriez vous retrouver dans une situation encore pire.
Quel que soit le résultat, si vous avez moins de 9 mois d'expérience, "malheureusement, vous devez réduire le taux de consommation et laisser partir les bonnes personnes", a déclaré Qiao Wang, contributeur principal d'Alliance DAO.
La grande majorité des dépenses des startups sont liées aux ressources humaines ou aux salaires, et les réduire est le meilleur moyen de réduire les dépenses et d'élargir le parcours, a déclaré Wang. entreprises émergentes Ils n’ont tout simplement pas besoin de beaucoup de monde. Aile majorité des fondateurs Ils adorent embaucher des gens avant d’être adaptés au marché des produits. « S’ils laissaient partir certaines personnes, cela ne réduirait pas leurs chances de succès. »
Les paroles de Wang contiennent beaucoup de vérité. Ces dernières années témoignent du fait que les entreprises embauchent souvent trop, en particulier lorsque le battage médiatique, le FOMO et l'optimisme déterminent les décisions plutôt que de prendre en compte de manière mesurée ce dont l'entreprise a réellement besoin.
La meilleure façon de déterminer ce que vous devez dépenser est de ne pas évoluer prématurément, selon un gestionnaire de portefeuille qui gère plus de 300 portefeuilles Web3. « Si le produit ne correspond pas au marché, ne faites pas encore évoluer l'équipe de développement commercial. Et l’inverse est vrai : si vous en faites trop au début, il vaut mieux reconsidérer votre décision. Avez-vous vraiment besoin d’une équipe de 30 personnes ou pouvez-vous vous débrouiller avec moins ? L’équilibre réside dans le talent », ont déclaré certains investisseurs anonymes.
Lorsque le capital est bon marché, les startups peuvent souvent se permettre de renoncer à des revenus supplémentaires sur la voie de leur avenir prévu, mais dans des périodes plus frugales, tirer parti des opportunités de revenus à court terme tout en gardant la voie vers un avenir meilleur et bien planifié peut aider. . Ainsi, une fois que vous avez éliminé ces succursales coûteuses, vous devez essayer de générer des revenus et vous concentrer sur l’acquisition d’utilisateurs, car c’est ce qui maintiendra les investisseurs à la table lorsque vous sortirez pour lever des fonds.
«Je recherche des entreprises qui ont une voie claire pour gagner de l'argent. "Je sais que c'est ridicule à dire, mais dans le domaine des startups et de la cryptographie en particulier, nous recherchons des entreprises qui offrent à leurs clients quelque chose pour lequel ils sont prêts à payer maintenant, et non dans des années", a déclaré Brewster.
Le gestionnaire de portefeuille web3 est d'accord : « À l'heure actuelle, pour obtenir des investissements, les exigences ont augmenté ; "Il s'agit de donner la priorité à l'attraction des utilisateurs et à leur fidélisation."
Des valorisations dévaluées
Lors du dernier marché haussier, de nombreuses startups ont fini par être surévaluées, compte tenu du battage médiatique autour des startups (notamment web3) et de la forte demande des investisseurs. Mais autre chose était pernicieux pour les startups du monde entier : les transactions étaient conclues rapidement et facilement.
Cela a fait naître l’attente de levées de fonds rapides et faciles, mais la réalité est que la diligence raisonnable requise est beaucoup plus stricte aujourd’hui. Les investisseurs veulent garder leur capital proche, ce qui signifie que les entreprises à court de liquidités doivent garder à l’esprit que la levée de fonds est un processus beaucoup plus long qu’il y a 18 mois. "La collecte de fonds dure depuis 3 mois ou plus sur ce marché", a déclaré Narváez. "Si vous avez de l'expérience, vous pouvez faire une augmentation serrée en 2 mois, mais maintenant c'est difficile."
Les choses sont encore plus difficiles pour les startups Web3, compte tenu de l’incertitude persistante et du sentiment baissier autour de l’industrie de la cryptographie. Les conditions macroéconomiques et l'incertitude réglementaire jouent contre les espoirs de collecte de fonds des startups de crypto-monnaie : le financement des crypto-monnaies a diminué pour le cinquième trimestre consécutif au deuxième trimestre, à 2,34 milliards de dollars. Les taux d'intérêt sont plus élevés, ce qui rend plus difficile l'investissement pour tout le monde, et les principales agences gouvernementales américaines sévissent également contre l'industrie de la cryptographie, ce qui dissuade encore davantage les investisseurs déjà prudents.
Les sociétés de capital-risque ne lèvent pas non plus autant de capitaux qu'auparavant, ce qui signifie qu'il y a moins de poudre sèche à déployer, a déclaré le gestionnaire de portefeuille web3.
Cela signifie que le déploiement des capitaux a ralenti dans tous les domaines et que moins de chèques sont émis. Le résultat final de cette situation sera probablement que les fondateurs devront se contenter d’une valorisation défavorable, a déclaré Wang. « De nombreuses startups ont obtenu des valorisations très élevées au plus fort du marché haussier, elles ont donc des attentes irréalistes quant à ce qu’elles peuvent obtenir. » pendant ce marché baissier. Beaucoup de choses augmentent avec la même valorisation qu’il y a deux ans, malgré les progrès réalisés.
Le marché haussier a permis aux startups de dicter des valorisations folles parce qu'elles le pouvaient, a déclaré Narváez. "Puis ils ont réalisé qu'ils ne pensaient pas à la Serie A, la serie B et série C ; "Ils ne pensaient qu'au présent et cela a blessé beaucoup de gens." Brewster a également noté qu'il constate un certain nombre de cycles stables dans les startups qui ont grandi et peuvent lever à la même valorisation que leur dernière augmentation de capital lors du précédent marché haussier.
Relever un cycle plat ou baissier est « horrible pour les investisseurs ». Commanditaires (LP) qu'ils ont investi », a déclaré Narváez. Mais les tours de table stables ou baissiers peuvent ne pas être « attrayants » pour les nouveaux investisseurs s'ils ne bénéficient pas d'une « remise massive et agressive », ce qui met les fondateurs de startups dans une situation difficile.
Cependant, les puits ne sont pas à sec. Les startups peuvent lever des capitaux, mais pas aux conditions qu’elles (ou leurs investisseurs actuels) souhaiteraient, ont déclaré les investisseurs. Si les tours de table à plat ou à la baisse ne sont pas une option, une entreprise essayant de lever une série A pourrait faire un tour d'extension au lieu de quelque chose de plus grand "si elle n'est pas prête à 100% à passer au niveau suivant", a déclaré le gestionnaire du portefeuille web3.
Il existe également d'autres opportunités que la collecte de fonds. Les startups peuvent être acquises directement ou via un type d'accord d'acquisition-location, a déclaré Wang.
Le consensus semble donc être le suivant : s’il n’est pas nécessaire de lever des fonds, il est probablement préférable d’attendre des conditions de levée de fonds plus favorables pour les fondateurs. Quand cela pourrait-il être ? Nous n’en sommes pas sûrs, mais Wang pense qu’il y aura des temps meilleurs dans un an ou deux.
Fermeture du magasin
Si vous avez tout essayé et que vous êtes toujours à court d'argent mais que personne ne vient à votre secours, il serait peut-être préférable d'arrêter pendant que vous avez une longueur d'avance.
Il est important d'être réaliste, a déclaré Brewster. « Les fondateurs de startups ont tendance à être optimistes, passionnés et n'écoutent pas les gens qui leur disent des choses qui peuvent mal tourner. Ils aiment voir les avantages et cela ne fonctionne pas bien en matière de financement. « Il faut être impassible et objectif avec les chiffres et les données. »
"Malheureusement, de nombreuses startups seront mortes", a déclaré Wang. "C'est la nature de l'environnement de collecte de fonds à l'heure actuelle. Je dis toujours à nos startups, avant qu'elles n'atteignent ce point de non-retour, de ne pas évoluer prématurément ni d'embaucher trop. Cela n’augmente pas vos chances de trouver une adéquation produit-marché. Ces nouvelles entreprises se portent bien, elles ont une faible consommation et beaucoup plus de possibilités de trouver un produit adapté.
Narváez a déclaré qu'il avait personnellement vu entre cinq et dix startups axées sur le Web3 clôturer ce cycle. "Avec tous ces gens que je connais et leurs entreprises, déjà annulées, il y avait des décisions qu'ils auraient pu prendre plus tôt."
Bien qu'il ait estimé que certains fondateurs étaient trop confiants et arrogants, il a également constaté que les traders expérimentés qui avaient traversé des cycles précédents choisissaient de perdre rapidement des couches de graisse. « Ils agissent vite parce qu’ils comprennent que cela va être long. Mais les fondateurs dont les entreprises disparaissaient, c’était la première fois qu’ils traversaient un cycle baissier. Comme je l’ai mentionné, réduisez autant que possible les dépenses inutiles.
La triste réalité à retenir est que la plupart des startups en phase de démarrage échouent, a déclaré Brewster. « Beaucoup de gens luttent contre cela. C’est la règle, pas l’exception, et c’est difficile. »
