Pour les fondateurs, en particulier ceux qui démarrent une entreprise pour la première fois, les fluctuations du marché boursier, la correction qui en résulte dans les actions technologiques du marché public et l'impact inévitable sur la collecte de fonds des entreprises privées peuvent sembler décourageants. Ces dernières semaines, les défis géopolitiques n'ont fait qu'ajouter à ce sombre scénario.
En tant qu'entrepreneur ayant survécu à deux récessions (l'éclatement de la bulle internet après 2000 et la crise financière après 2008), je sais que l'innovation en entreprise sera toujours vivante et que démarrer une entreprise est un marathon, pas une course de vitesse.
Voici quelques-uns de mes conseils préférés pour ceux qui veulent lever des fonds, et ils n'ont pas de faux réseaux pour y parvenir.
Le capital levé et la valorisation doivent correspondre au stade de l'entreprise
Plutôt que de s'attendre à une valorisation spectaculaire au stade du démarrage/de la série A, les fondateurs doivent se rappeler qu'il y aura de nombreux cycles de financement à venir. Il est plus facile de monter que de descendre, et la valeur ultime vient de la construction d'une entreprise durable.
Lever trop de capitaux au début peut entraîner des dépenses indisciplinées, entraînant des licenciements et d'autres actions douloureuses lorsque le taux de consommation monte en flèche et que le financement futur est serré.
La liste des startups qui ont levé des tours modérés du Série A C'est long : Lyft a levé 6,2 millions de dollars ; Airbnb a levé 7,2 millions ; Zoom a levé 9 millions ; Uber a levé 11 millions ; Confluent a rapporté 6.9 millions de dollars; HashiCorp a levé 10,2 millions de dollars ; Snowflake a rapporté 4,95 millions de dollars. Et la liste s'allonge.
Ces fondateurs ont compris la valeur d'un état d'esprit à long terme et l'importance de créer des startups avec les bonnes valeurs et la bonne structure afin qu'elles puissent devenir des entreprises durables.
La dilution du fondateur et la propriété des investisseurs font partie d'un jeu à long terme
Alors que les fondateurs sont à juste titre sensibles à la dilution, perdant un pourcentage du total de l'entreprise au profit des capitaux propres, il est utile de comprendre que les investisseurs qui s'engagent à s'associer à eux se rendent compte que l'entreprise obtiendra de nombreux tours de table qui suivront celui qu'ils dirigent.
En tant que gérants des capitaux levés auprès de leurs commanditaires (souvent des fonds de pension, des dotations universitaires et des institutions philanthropiques), les investisseurs s'engagent à générer des rendements, et le fait d'avoir une participation importante dans un futur événement de liquidité leur permet de le faire.
Par exemple, lorsqu'ils se sont associés à Armon Dadgar et Mitchell Hashimoto de HashiCorp, menant leur série A en 2014, ils détenaient 20 %. Lorsque la société est devenue publique en décembre 2021, cette participation était déjà de 18,3 %.
Sequoia Capital, l'un des premiers investisseurs de Doordash, détenait 18,1 % lors de l'introduction en bourse ; Benchmark, l'un des premiers investisseurs de Confluent, détenait 15,1 % lors de l'introduction en bourse ; et Sutter Hill, l'un des premiers investisseurs de Snowflake, détenait 17,2 % lors de l'introduction en bourse.
Au final, si un investisseur peut jouer un rôle pour aider un fondateur à construire une entreprise durable, tout le monde profite de la création de valeur qui en résulte.
La clé est la confiance entre le fondateur et l'investisseur
Au cours du long processus de création de la startup, les fondateurs et leurs investisseurs évoluent, changent et prospèrent. Il est essentiel qu'ils partagent une zone de confiance qui va au-delà de la relation entre le PDG et les membres du conseil d'administration.
En tant qu'investisseurs débutants, ils occupent des postes au conseil d'administration de toutes les entreprises, quelle que soit la taille du cycle d'investissement, et agissent en tant que conseillers lors de l'introduction en bourse et au-delà.
Pour les fondateurs, il est essentiel de choisir des investisseurs qui vont au-delà des mesures financières. Donner la priorité à l'enquête sur la réputation d'un investisseur. Consacrent-ils du temps à comprendre l'entreprise et à s'engager de manière appropriée ? Ont-ils la réputation de soutenir les fondateurs dans les bons et les mauvais moments ? Tiennent-ils leurs promesses de soutien en matière de stratégie, de collecte de fonds, de recrutement et de présentation de clients ?
Dans les moments difficiles, de grandes entreprises sont créées
De nombreuses entreprises qui ont survécu ont été fondées pendant la crise financière de 2007-2009 : Airbnb, Lyft, Uber, Square, Stripe, Pinterest, DataDog, Twilio, Okta, Cloudflare et Zscaler, par exemple. Bien qu'il ne soit pas clair si la volatilité actuelle du marché durera, il est prudent de dire que plusieurs grandes entreprises seront créées dans cette période actuelle.
Les fondateurs qui approchent les investisseurs en 2022 feraient bien de tenir compte de ce facteur historique, ainsi que des attentes actuelles du marché.
Au stade initial, il s'agit principalement d'évaluer l'équipe et de s'assurer que le produit de l'entreprise est adapté au marché. Il est difficile d'estimer la taille du marché à ce stade, mais vous essayez toujours de savoir combien de clients auront besoin du produit de l'entreprise et comment elle se différenciera de ses concurrents afin d'attirer et de fidéliser les clients.
Si vous avez un produit sur le marché, au-delà des critères énumérés ci-dessus, nous essayons de parler aux clients pour comprendre si le produit de l'entreprise est un incontournable, pas sympa, et si le client peut vivre sans le produit.
Nous voulons également nous aligner sur vos plans de croissance et de dépenses en espèces pour vous assurer que vous ne prévoyez pas de « croître à tout prix » avant d'établir un produit adapté au marché.
Il est nécessaire d'accepter des évaluations initiales justes pour tous, car le plus important est la valeur de l'entreprise suivante. Ne collectez pas de fonds avec des valorisations très élevées, car cela pourrait nuire aux prochains tours.
Bien que les temps actuels puissent sembler intimidants, l'ADN du fondateur de voir grand et de s'aligner sur les tendances de transformation sociale est toujours un pari gagnant.
Pour Lyft et Airbnb, c'était l'économie du partage ; pour Twilio et DataDog, c'était la montée en puissance du développeur ; pour Okta et Zscaler, c'était la cybersécurité. Ils ont traversé les marchés baissiers et même une pandémie pour réaliser leurs attentes.
