L'échange consacre depuis un certain temps différentes informations pour mettre en lumière les évolutions du marché des startups. En bref, la valeur des entreprises technologiques a été repensée par les investisseurs, et il semble qu'une partie de l'enthousiasme spéculatif qui a alimenté les résultats des startups en 2020 et 2021 ait disparu.
Pour de nombreuses entreprises, les changements de marché à court terme n'ont pas beaucoup d'impact. Certaines startups ont suffisamment de capital pour fonctionner et résoudront la baisse des multiples de bénéfices avec une croissance soutenue.
Mais pour bon nombre de startups, la situation semble différente. Certaines startups se retrouvent dans ces situations :
- Ils ont levé un tour historiquement important en 2020/2021 à un prix élevé grâce au marché regorgeant d'argent chaud.
- Ils ont beaucoup dépensé pour des objectifs d'embauche et de croissance, ce qui a entraîné des taux de consommation élevés jusqu'à la fin de 2021.
Ce ne sont pas de mauvaises situations, tant que les startups auxquelles nous faisons référence ont suffisamment de liquidités pour les mener jusqu'en 2022. D'ici là, peut-être que les valorisations des entreprises technologiques se seront quelque peu redressées. Mais avec des entreprises qui ont connu une croissance plus rapide que jamais l'année dernière, parfois jusqu'à trois fois en une seule année, certaines startups se sont accrochées à des objectifs de croissance liés à la consommation de liquidités. Cela signifie que de nombreuses augmentations de 2020 et 2021 ne permettront pas aux entreprises de passer toute cette année.
Cela signifie qu'ils doivent relancer à nouveau, et le facteur temps n'est pas un avantage.
Ainsi, certaines startups technologiques envisagent désormais deux options : croître plus lentement, économiser de l'argent ou garder la pédale sur le métal au détriment de l'argent. le plus compliqué c'est que aucun des deux les options peuvent fonctionner pour eux. Quel est le motif?
- Les sociétés émergentes dont le prix était élevé dans l'attente d'une croissance rapide et qui sont désormais confrontées à une évaluation potentielle du prochain tour qui ne correspond pas à leurs attentes peuvent limiter la croissance pour conserver les liquidités. Cela fournirait des seuils temporaires plus longs pour votre prochain cycle de financement. Cependant, cela nuira à leur taux de croissance, entraînant une valeur beaucoup plus faible associée à leur capital, limitant les options de levée de fonds et remettant en question leur viabilité à long terme.
- Ceux qui avaient misé haut sur l'attente d'une croissance rapide et qui sont maintenant confrontés à une évaluation potentielle du prochain tour qui ne correspond pas à leurs attentes pourraient continuer à dépenser pour croître, limitant leur solde de trésorerie. Cela réduirait à son tour son flux de trésorerie, mais maintiendrait son taux de croissance relativement élevé. Cependant, les investisseurs considérant la rentabilité comme importante, le simple fait de dépenser pour se développer pourrait se retrouver dans un scénario de rendement très faible et donc ne pas attirer de nouveaux capitaux.
C'est le paradoxe de la croissance des startups. Il est résolu en remontant dans le temps et en prenant des capitaux à des prix inférieurs, ou peut-être avec un plan de croissance plus limité. Cependant, étant donné que l'année dernière a été un record pour la collecte de fonds à un stade précoce en termes de volume et de prix, il est un peu tard pour cela.
La manière précise dont les startups relèveront ce défi sera probablement une clé en 2022.
Il y a des facteurs d'amélioration. Les investisseurs pourraient financer leurs sociétés de portefeuille existantes avec des cycles d'extension à prix fixes. Cela diluerait les startups, mais ce ne serait pas mortel. Et les startups peuvent profiter de certains modes de croissance moins onéreux (croissance basée sur les produits, etc.) dans l'espoir de gérer une bonne expansion des revenus sans pertes d'exploitation importantes.
Mais de telles formes de croissance ne sont pas faciles à réaliser, même pour les entreprises fondées sur de telles méthodes de marketing à l'esprit dès le premier jour. Comment passer à de nouvelles méthodes de vente ou à une croissance organique n'est pas clair pour les startups qui doivent soudainement trouver un moyen d'attirer de nouveaux clients sans embaucher plus de personnel de vente ou dépenser plus en publicité.
Compte tenu du ton d'investissement de l'année dernière, c'est la gueule de bois.
