Uber a signalé bénéfices au troisième trimestre montrant une entreprise de transport et de livraison rentable qui va de l’avant malgré le ralentissement de la croissance dans certains secteurs.
La société a déclaré un chiffre d'affaires de 9,3 milliards de dollars, soit une augmentation de 11 % sur un an. Les investisseurs s'attendaient à un chiffre d'affaires d'environ 9.500 milliards de dollars (FactSet, Refinitiv), ce qui signifie que malgré la croissance de l'entreprise, elle a raté les estimations. En ce qui concerne la rentabilité, Uber a déclaré au troisième trimestre un bénéfice net de 221 millions de dollars, ou 10 cents par action, contre une perte nette de 1.200 milliard de dollars, ou 61 cents par action, au même trimestre de l'année précédente. Une fois de plus, la société n'a pas répondu aux attentes selon lesquelles elle générerait un bénéfice par action de 12 cents.
Pour l’avenir, Uber prévoit des réservations brutes comprises entre 36.500 et 37.500 milliards de dollars, soit une augmentation de seulement 6 % dans le haut de gamme par rapport à son résultat du troisième trimestre.
Après publication, les actions d'Uber ont augmenté de 1,6%, après une journée de hauts et de bas dans les échanges boursiers.
Dans un contexte d'incertitude macroéconomique, les résultats de l'ancienne startup favorite peuvent être considérés comme le signe que son modèle économique a mûri et se trouve désormais dans une position stable, rentable et génératrice de cash. D’un autre côté, une demande peu performante de la part d’une entreprise aussi mondiale qu’Uber pourrait indiquer que les dépenses des consommateurs sont inférieures aux prévisions.
D'où vient l'argent?
Au troisième trimestre, Uber a vu ses réservations totales passer de 29.100 milliards de dollars à 35.300 milliards de dollars, soit un gain d'environ 21 %. En termes de segment d'activité, Uber a généré 17.900 milliards de dollars de réservations de covoiturage (+31 % sur un an) et 16.100 milliards de dollars de réservations de livraison (+18 %). Ces groupes commerciaux clés ont généré respectivement 5.100 milliards de dollars et 2.900 milliards de dollars de revenus au cours du trimestre de septembre.
Il existe des nuances dans les chiffres de revenus qui doivent être prises en compte, car les changements de règles en question affectent les startups opérant dans des catégories connexes. Sur le front du covoiturage, Uber a déclaré à ses investisseurs que son chiffre d'affaires du troisième trimestre 2023 avait été « impacté négativement par les changements de modèle économique dans certains pays qui ont classé certains coûts de vente et de marketing par rapport à un chiffre d'affaires de 161 millions de dollars ». Ce n’est pas le seul changement juridique qui a eu une incidence sur les résultats financiers d’Uber. Concernant les résultats de l'activité de livraison, la société a ajouté que ses revenus "ont été affectés négativement par les changements de modèle commercial qui ont classé certains coûts de vente et de marketing par rapport aux revenus de 360 millions de dollars".
L’impact combiné de ces deux éléments s’élève à 8 points de pourcentage de croissance.
Les perspectives de bénéfices
Des réservations aux revenus et bénéfices : quel a été leur impact sur des éléments clés de l'activité d'Uber ?
En regardant ce qu'Uber appelle « l'EBITDA ajusté par segment », il n'est pas difficile de voir comment l'entreprise a réussi à générer davantage de revenus au cours de son dernier trimestre. Le bénéfice ajusté des services de covoiturage a atteint 1.290 milliard de dollars, en hausse de 43 % par rapport aux 898 millions de dollars du trimestre de l'année dernière, tandis que la rentabilité des livraisons est passée de 181 millions de dollars au troisième trimestre 2022 à 413 millions de dollars au cours de son dernier exercice.
Uber a dépensé plus au cours du troisième trimestre 2023 par rapport à son résultat du troisième trimestre 2022, mais le bénéfice de 5 % sur les « frais généraux et administratifs et la recherche et développement de la plateforme » à 595 millions de dollars était bien inférieur aux bénéfices évoqués précédemment. Ainsi, l'EBITDA ajusté d'Uber est passé de 516 millions de dollars au total à 1.090 milliard de dollars au troisième trimestre de cette année.
Bien entendu, l'EBITDA ajusté doit générer des résultats positifs, car les augmentations cachées doivent prendre de la hauteur, des chiffres plus précis sont donc également nécessaires. Au troisième trimestre, Uber a généré un bénéfice d'exploitation de 394 millions de dollars et un bénéfice net de 219 millions de dollars. Ajoutez à cela 966 millions de dollars de flux de trésorerie d'exploitation positif, et Uber semble en très bonne santé étant donné que tous les chiffres contenus dans ce paragraphe constituent une amélioration par rapport à ses résultats de l'année précédente.
Mais si la livraison de nourriture et le transport urbain ont été rentables au cours du trimestre, la dernière partie de l'activité a été plus terne.
Le transport de marchandises en baisse
Un domaine qui continue de nuire à Uber est son activité de fret.
Alors que les activités de transport et de livraison d'Uber ont connu une augmentation des réservations brutes au troisième trimestre, Uber Freight a connu une baisse de 27 % d'une année sur l'autre. En conséquence, les revenus ont connu une baisse similaire.
L'unité commerciale a déclaré un chiffre d'affaires de 1.300 milliard de dollars au troisième trimestre, soit une baisse de 27 % par rapport à la même période de l'année dernière. Sur une base trimestrielle, Uber Freight a enregistré une augmentation de son chiffre d'affaires de 1 %.
Les résultats ne s’améliorent pas une fois que l’on se tourne vers le bénéfice net. Sur une base ajustée, Uber Freight a perdu 13 millions de dollars au troisième trimestre, contre un bénéfice de 1 million de dollars au même trimestre de l'année dernière.
Uber a déclaré que les résultats lamentables de son activité de fret d'une année sur l'autre étaient dus à la baisse des revenus et du volume du fret. Ces deux phénomènes sont la conséquence du cycle difficile du marché du fret.
Uber Freight n'est pas seul. D'autres nouveaux venus dans le secteur du transport et de la logistique, tels que Flexport et Convoy, ont connu des difficultés cette année. Dans le cas de Convoy, l'entreprise a été contrainte de fermer ses portes et Flexport a fermé ses portes et ses actifs ont été engloutis par Flexport.
Uber Freight continue d'avancer, malgré ces obstacles économiques. La question est de savoir si Uber croit au potentiel de revenus à long terme du transport de marchandises.
Conséquences…?
Lorsqu'on discute des résultats d'Uber en interne, on a le sentiment qu'il s'agit aujourd'hui d'une entreprise très rentable et saine, même si sa croissance n'est pas aussi rapide que le marché l'espérait. Le fait que le cours de l'action d'Uber soit en hausse indique que les investisseurs se contentent jusqu'à présent d'excuser les petites erreurs du troisième trimestre et de garder les yeux davantage concentrés sur les améliorations d'une année sur l'autre et les prévisions futures. Une bonne comparaison peut être faite lorsque les chiffres de Lyft sont connus.
