Lors d'un ralentissement de l'économie, les investisseurs détenant de l'argent dans des véhicules financiers comme les fonds communs de placement et les FNB peuvent avoir un portefeuille dont la valeur a considérablement diminué. Comme ils ont globalement moins d'argent, leur motivation à investir dans des actifs risqués en souffre.
Du point de vue d'un investisseur, les valorisations sont plus raisonnables lorsqu'il est plus difficile pour les startups de lever des fonds. Par exemple, une startup de boissons qui m'a contacté avait une valorisation de 45 millions de dollars alors que les valorisations explosaient. Un an plus tard, alors que l'économie était plus calme, sa valorisation était de 10 millions de dollars.
Une autre entreprise contactée, également à titre d'exemple, à qui j'ai parlé dans le domaine du diagnostic, a réduit les risques de ses offres en démontrant de grands progrès et des données plus favorables. Mais parce que l'économie s'était affaiblie, sa valorisation est encore passée de 35 millions de dollars à 20 millions de dollars.
Les investisseurs évalueront souvent les évaluations à la fois seuls et dans le cadre d'un groupe d'investissement. Il en résulte un processus de due diligence collectif qui vise à aboutir à des valorisations justes grâce à des managements de groupe aux profils diversifiés. L'avantage pour les fondateurs est que si un seul investisseur vous réfère à son groupe, d'autres membres du groupe investiront souvent également.
comprendre le marché
Lors de l'évaluation d'investissements potentiels en tant qu'investisseur ou analyste, je m'assure qu'il s'agit d'un produit ou d'un service auquel je tiens profondément et je m'informe sur le marché de l'entreprise. Je veux voir une évaluation juste de l'entreprise et un marché bien défini d'une valeur d'au moins 100 millions de dollars. J'évalue également si le produit ou le service a un avantage concurrentiel significatif.
Lorsque vous recherchez des investissements, vous devez vous assurer que votre valorisation est réaliste pour le type d'innovation et le segment, et alignée sur l'état de l'économie.
Pour déterminer votre valorisation, vous devez comprendre votre marché.
Si votre entreprise a un seuil de marché potentiel minimum de 100 millions de dollars (TAM), je veux que vous m'expliquiez clairement comment l'innovation de la nouvelle entreprise résout un gros problème dans cet espace qui n'a pas de solutions ou est nettement meilleur que les produits existants et si peut évoluer rapidement.
Déterminer la valorisation de l'entreprise
Lorsque j'envisage un investissement, "Quelle est votre évaluation ?" est l'une des premières questions que je pose.
L'évaluation a deux concepts principaux : pré-argent et post-argent.
La valorisation pré-investissement est la valeur de l'entreprise avant de recevoir le capital, et l'évaluation postérieur indique ce qu'il vaut après ladite injection de fonds.
Donc, si vous souhaitez investir 1 million de dollars dans une entreprise qui est actuellement évaluée à 10 millions de dollars, ce sera votre évaluation avant le moment où vous investissez. Après l'investissement de 1 million de dollars, la valorisation de l'entreprise sera de 11 millions de dollars.
Les investisseurs recevront souvent des actions de votre entreprise en échange de leur investissement. Pour calculer la valeur de chaque action des actions de votre entreprise, vous prenez l'évaluation précédente (le prix que l'investisseur est prêt à payer pour chaque action) et vous divisez par le nombre total d'actions en circulation.
Donc, si je veux investir 1 million de dollars dans une startup qui a une pré-évaluation de 10 millions de dollars et 1 million d'actions en circulation, je devrai payer : 10 millions de dollars / 1 million d'actions = 10 dollars par action.
Une évaluation pré-monétaire trop élevée sans raison valable peut empêcher votre entreprise d'être considérée comme un investissement équitable.
Un fondateur diplômé d'une école de commerce d'élite m'a récemment dit que son entreprise fintech en démarrage valait 50 millions de dollars de pré-investissement. La startup comptait deux employés qui étaient en école de commerce à temps plein ; il n'avait aucune propriété intellectuelle, aucun produit minimum viable, et le fondateur n'avait qu'une idée générale de sa stratégie de mise sur le marché. J'ai mis fin à la réunion peu de temps après qu'elle ait commencé parce que les facteurs utilisés par le fondateur pour établir l'évaluation n'étaient pas réalistes.
La méthode Berkus
Le capital-risqueur Dave Berkus a développé une formule connue sous le nom de Méthode Berkus valoriser les start-up avant de générer des revenus. Il est intéressant de le tester pour aider à déterminer la valorisation de votre entreprise.
En utilisant l'exemple spécifique de Berkus, commencez avec 2.5 millions de dollars et allouez 500,000 XNUMX dollars à chacun des cinq indicateurs clés de réussite : idée, prototype, équipe, relations stratégiques et lancement de produit/service, y compris les ventes.
Bien qu'elle soit destinée aux VCs, la formule Berkus est également valable pour les investisseurs individuels, c'est pourquoi je la mentionne.
Les capital-risqueurs utilisent également l'approche des transactions comparables, où ils considèrent d'autres transactions dans le même secteur impliquant des entreprises de taille similaire pour arriver à une juste valeur pour la startup en question.
Disons que vous avez une startup d'IA ou de ML et que vos recherches montrent que plusieurs entreprises similaires du secteur ont récemment vendu pour 10 fois leurs revenus. Connaître les bénéfices passés et le prix de vente de ces entreprises peut aider un investisseur à déterminer la valeur potentielle de son investissement dans votre entreprise.
Ces méthodes partagent une caractéristique similaire en ce sens que chacune demande : "Pour combien achetez-vous des entreprises comparables au sein d'une industrie ?"
Soyez un fondateur informé
L'écosystème des startups est un monde fascinant dont il faut faire partie. Vous et votre équipe fondatrice avez un produit passionnant et révolutionnaire. Lorsque vous recherchez des investissements, assurez-vous que votre évaluation est réaliste pour le type d'innovation et le segment de marché, et correspond à l'état de l'économie.
Une juste valorisation qui fait du bien à la fois au fondateur et à l'investisseur conduira à un partenariat gagnant-gagnant.
