Regarder Adobe y SalesforceBien qu'il existe de nombreuses différences, ils sont directement en concurrence dans certains domaines. Et lorsque la performance globale est prise en compte, les chiffres n'étaient pas si différents dans leurs derniers rapports sur les revenus :
Pour Adobe :
- Revenus de Milliards de 4.53 conformément aux attentes des analystes, en hausse de 10 %, se traduisant par 14 % de flux, si le dollar n'était pas assez fort pour faire baisser les chiffres des bénéfices étrangers.
Pour Salesforce :
- Revenus de Milliards de 7.8, contre les 7.200 milliards de dollars attendus par les analystes. C'était 14 % de plus, soit 19 % en flux constants.
À première vue, c'est assez similaire, mais le cours de l'action Salesforce a chuté depuis qu'elle a divulgué ses résultats. Vendredi, au lendemain de l'annonce par Adobe de ses derniers résultats, ses actions ont clôturé en hausse de près de 3 %.
Pour être juste, Salesforce a annoncé la nouvelle explosive que Bret Taylor partirait lors du même événement, ce qui a peut-être effrayé certains investisseurs, mais le chiffre de 10 % d'Adobe n'est pas exactement quelque chose dont on peut être fier.
En fait, il est dangereusement proche d'une stagnation de la croissance à un chiffre, un endroit où aucune entreprise publique ne veut vivre (sauf peut-être IBM). Mais Adobe a quelques avantages que Salesforce n'a pas. La première est que vous diversifiez vos revenus dans une large mesure, ce qui devrait vous aider alors que nous entrons dans la nouvelle année au milieu de la tourmente économique actuelle.
Alors que la grande majorité des revenus provient toujours du côté créatif de la maison, alors qu'Adobe célèbre son 40e anniversaire, nous commençons à voir les paris à long terme du PDG Shantanu Narayen sur le marketing commencer à porter leurs fruits. Cela comprend l'acquisition de Marketo pour 4,750 milliards de dollars et l'acquisition de Magento pour 1,600 milliard de dollars, qui ont toutes deux eu lieu en 2018.
La société a également annoncé qu'Experience Cloud, qui comprend des outils marketing et des produits d'analyse, a atteint pour la première fois 1 milliard de dollars au cours du trimestre - 1,15 milliard de dollars, pour être plus précis.
Brent Leary, fondateur et analyste principal chez CRM Essentials, qui surveille de près les marchés du marketing et des ventes, a déclaré qu'il s'agissait d'une étape importante pour Adobe.
"Je pense que la plupart des gens pensent encore à Photoshop, Illustrator et au reste des applications Creative Cloud, mais le fait qu'Experience Cloud atteigne ce jalon illustre l'importance d'utiliser ces outils pour créer et gérer des expériences client afin d'établir des relations profondes et durables avec eux. .
"Experience Cloud sort un peu de l'ombre de Creative Cloud", a déclaré Leary.
Et en parlant de diversification, les investisseurs n'ont peut-être pas aimé le prix de 20 milliards de dollars de Figma lors de son annonce, mais ils semblent s'habituer à l'idée qu'il fasse partie de l'entreprise. Bien sûr, l'accord a encore d'importants obstacles réglementaires à franchir aux États-Unis. et à l'étranger avant qu'il ne se réalise.
Même sans cela, soyez réaliste: les revenus de Figma ne feront pas beaucoup bouger les résultats de sitôt, et Adobe se porte plutôt bien. Mais en approfondissant les deux rapports et voyons s'ils sont aussi similaires qu'ils le paraissent à première vue, vous comprendrez pourquoi Adobe bénéficie d'un traitement plus favorable pour les investisseurs.
Taux de croissance d'Adobe
Contrairement à de nombreuses sociétés SaaS qui terminent leur exercice un mois après la clôture de l'année civile, l'exercice d'Adobe s'est terminé le 2 décembre 2022. Lorsqu'on examine son exercice 2022, il fait référence aux 12 mois se terminant cette année. son exercice 2023 se clôturera début décembre de l'année prochaine.
Comme indiqué ci-dessus, en termes non ajustés, Adobe se rapproche d'une croissance à un chiffre. Ce n'est pas là qu'une société de logiciels ayant une histoire de croissance veut se retrouver. Cela dit, il y a quelques éléments à venir qui pourraient aider le taux de croissance d'Adobe à augmenter de quelques points.
Rappelons qu'Adobe a déclaré aux investisseurs qu'au cours de son exercice 2023, il s'attend à un chiffre d'affaires total de 19.1 à 19.3 milliards de dollars (et que Salesforce a déclaré aux analystes que l'économie est trop volatile pour même projeter ses revenus pour l'exercice 2024 à l'heure actuelle). Par rapport aux 17.610 milliards de dollars qu'il a affichés au cours de son exercice fiscal 2022, Adobe s'attend à une croissance de 8,5% à 9,6% l'année prochaine. Il faut donc s'attendre au rythme de croissance redouté à un chiffre, n'est-ce pas ?
Nous devons considérer :
- Les éditeurs de logiciels, comme d'autres entreprises, sont susceptibles d'être un peu prudents dans leurs orientations compte tenu de l'incertitude macroéconomique générale.
- De plus, les problèmes de change qui ont coûté à Adobe quatre points de croissance au quatrième trimestre 2022 s'atténuent, ce qui pourrait l'aider à croître plus rapidement l'année prochaine.
- De plus, il y a Figma à considérer.
Il a été précédemment détaillé que l'achat de Figma n'apportera pas beaucoup d'amélioration au résultat net d'Adobe, ce qui est vrai. Mais l'accord a une chance d'augmenter suffisamment le taux de croissance de l'entreprise pour la sortir de la zone de danger par elle-même. (Un argument similaire pourrait être avancé concernant le taux de croissance de Salesforce et de ses acquisitions passées, en particulier celles valant des milliards, comme Slack.)
Quel est le motif? Les attentes d'Adobe pour l'exercice 2023 n'incluent pas les revenus potentiels de Figma, car la société est actuellement indépendante et privée. C'était clair dans les avantages d'Adobe. Ce que l'on sait, depuis l'annonce de l'accord, c'est :
- Figma devait ajouter environ 200 millions de dollars de revenus récurrents annuels (ARR) cette année.
- Cette croissance devait faire passer l'ARR de fin d'année de la société au-dessus de 400 millions de dollars.
Si Figma n'est censé pouvoir maintenir sa croissance ARR en dollars que l'année prochaine. Cela pousserait le taux de croissance de l'entreprise à environ 50% contre environ 100% cette année, et pousserait son ARR à environ 600 millions de dollars l'année prochaine.
Les revenus GAAP (Generally Accepted Accounting Principles) suivent les chiffres ARR, car ces derniers sont en quelque sorte une mesure prospective, alors supposons, disons, 500 millions de dollars de revenus nets agrégés en 2023 si Figma faisait partie d'Adobe depuis le début de l'année. (encore une fois, les trimestres fiscaux et le calendrier ne s'accordent pas parfaitement). La question devient donc : un bénéfice de 500 millions de dollars sur les revenus de l'exercice 2023 chez Adobe modifierait-il sensiblement son taux de croissance ?
Le marché croit que la réponse est oui. Avec 500 millions de dollars sur le chiffre d'affaires ajoutés aux projections actuelles non-Figma d'Adobe, cela générerait environ 19.6 à 19.8 milliards de dollars de revenus totaux l'année prochaine. Cela porterait son taux de croissance entre 11,3% et 12,4%. Même sans un environnement monétaire plus favorable, et ce que nous supposons être des prévisions de croissance prudentes de la part de la société, les revenus supplémentaires de Figma pourraient éloigner Adobe d'une croissance à un chiffre. C'est un endroit qu'aucune entreprise ne veut être à moins qu'elle n'ait l'intention de se concentrer davantage sur le rendement des actionnaires (dividendes, rachats) que sur la croissance. Et puisqu'Adobe cherche à acheter Figma, nous pouvons en déduire qu'il est plus axé sur la croissance qu'autre chose.
Il se passe beaucoup plus chez Adobe, notamment l'expansion de sa suite de produits, l'augmentation du nombre d'abonnés, etc. Mais ces considérations sont déjà intégrées dans votre guide ; L'accord de Figma est le facteur X dans ses résultats potentiels de 2023 qui donne à réfléchir.
Adobe a dépassé les attentes en matière de bénéfices au cours de son dernier trimestre et les analystes prévoient qu'il générera 19,37 milliards de dollars de revenus l'année prochaine. Tant que Figma ne finira pas par freiner la rentabilité à la conclusion de l'accord, Adobe pourrait être en bonne forme pour croître plus rapidement que prévu l'année prochaine tout en dépassant les attentes en matière de bénéfices à court terme. Ce n'est pas une mauvaise combinaison.
Sera-ce suffisant pour regonfler la capitalisation boursière de l'entreprise c'était jusqu'où ? Vous n'avez pas à anticiper. Mais au milieu du ralentissement de la croissance d'Adobe, il y a des vibrations positives. Nous pourrions voir une dynamique connexe dans d'autres éditeurs de logiciels préparer un meilleur calendrier pour 2023 que certains ne le prévoient.
Comment cela se compare-t-il à Salesforce ? Eh bien, c'est assez proche dans la mesure où les données sont disponibles. N'oublions pas que Salesforce a refusé de fournir des prévisions pour son prochain exercice, mais il a projeté le prochain trimestre, donc nous pouvons au moins regarder ce point et voir comment cette projection se compare à la croissance d'Adobe.
Dans le dernier rapport, Salesforce a ralenti sa croissance de 27 % à 22 %. C'est toujours un très bon chiffre, mais attendez-vous à une croissance de 8 à 10 % au prochain trimestre. Encore une fois, il l'attribue à l'incertitude économique, aux fluctuations des devises et au fait que les clients achètent tout simplement moins. Mais ce nombre vous semble familier, n'est-ce pas ?
C'est parce que c'est assez proche de ce qu'Adobe prévoit pour l'ensemble de son prochain exercice. Bien que Salesforce ait choisi de ne pas proposer cette projection, lorsque vous comparez la proximité de ces deux sociétés, il n'est pas difficile d'extrapoler qu'elles auraient une année similaire (même si elles choisissent de ne pas le faire).
Si l'accord Figma se concrétise, cela devrait donner un coup de pouce à Adobe, et c'est peut-être la raison pour laquelle les investisseurs ont adopté une opinion légèrement plus favorable. Il est juste de supposer que Salesforce adoptera peut-être une approche similaire et fera une acquisition au début de 2023 pour une augmentation similaire des revenus lorsque la croissance est difficile à obtenir.
Il sera vu en 2023.
