L'avenir de l'investissement : comment la technologie remodèle la gestion de patrimoine et d'actifs (V)

Les marchés financiers mondiaux ont grimpé en flèche en 2021, les marchés mondiaux des titres à revenu fixe (par exemple, les obligations) et des actions atteignant des sommets sans précédent, selon la Securities and Financial Markets Industry Association (SIMA).

Mais les formes d'émission et de négociation des titres sont inefficaces. Les systèmes hérités se traduisent par un trop grand nombre d'intermédiaires, des émissions coûteuses, des délais de règlement lents et une vulnérabilité à la manipulation du marché et au blanchiment d'argent.

La tokenisation des actifs via la technologie blockchain peut potentiellement créer un système plus efficace. La transition prendra du temps, mais certains des plus grands acteurs de la finance, tels que Goldman Sachs et JP Morgan, expérimentent déjà cette technologie.

QU'EST-CE QUE LA TOKENISATION D'ACTIFS

La tokenisation des actifs est le processus de conversion des actifs physiques ou numériques en jetons numériques. Ces jetons sont émis, suivis et échangés sur un réseau blockchain.

Tout ce qui a de la valeur peut être symbolisé, y compris les titres, l'immobilier, les matières premières, l'art, les actifs physiques, les objets de collection et la propriété intellectuelle. Il existe deux types de jetons : fongibles, qui sont interchangeables et représentent souvent des actions divisibles (par exemple, des titres), et non fongibles, qui sont complètement uniques, représentant souvent la propriété d'actifs physiques (par exemple, des œuvres d'art et des artefacts). ) ou qui acquièrent de la valeur par eux-mêmes en tant qu'actifs numériques rares.

Selon des entretiens avec des dirigeants de blockchain menés par Données de bloc, la tokenisation des titres (par exemple, actions, obligations, options, etc.) a le potentiel de transformer l'infrastructure des marchés de capitaux de 5 manières principales :

• Limitez la dépendance à plusieurs intermédiaires.

• Coûts d'émission et de négociation réduits par rapport à la titrisation traditionnelle.

• Réduction des délais de règlement des dépositaires centraux de titres (DCV) et des systèmes de règlement de titres.

• Combinaison de processus distincts dans le cycle de vie des titres.

• Faciliter les formes alternatives de financement pour tous les types d'organisations dans le monde.

La tokenisation des actifs peut également libérer la liquidité d'actifs alternatifs auparavant illiquides. Parmi eux figurent l'immobilier, les ressources naturelles, les infrastructures publiques, l'art, le capital privé et le crédit privé, entre autres. La taille totale du marché des actifs illiquides symbolisés pourrait atteindre 16 milliards de dollars d'ici 2030, soit 10 % du PIB mondial, selon une étude du BCG et de l'ADDX.

PREMIERS MOUVEMENTS

Les entreprises de la blockchain travaillent sur des efforts de tokenisation des actifs à chaque étape de l'écosystème des marchés de capitaux, de la tokenisation et de l'émission au commerce primaire et secondaire, en passant par le règlement et la garde post-négociation.

Par exemple, Titriser est une plateforme tout-en-un pour l'émission, la gestion et la négociation de valeurs d'actifs numériques. La société propose la tokenisation et l'émission de titres, la négociation sur le marché primaire pour les investisseurs institutionnels, la négociation sur le marché secondaire pour les investisseurs de détail et un menu de fonds tokenisés. Securitize a déjà travaillé avec plus de 200 émetteurs.

En septembre 2022, Securitize a lancé un fonds symbolique offrant une exposition au fonds de croissance stratégique des soins de santé II (« HCSG II ») de KKR. Le lancement de ce fonds a été une percée dans l'espace pour deux raisons : il fait entrer un acteur colossal du capital-investissement traditionnel et de l'immobilier dans le giron de la tokenisation des actifs, et il donne un accès plus large à un fonds du marché privé normalement réservé aux investisseurs institutionnels et les ultra-riches.

Plusieurs autres startups développent une technologie de tokenisation d'actifs :

• AJOUTER offre des opportunités de tokenisation, d'émission et d'investissement d'actifs sur les marchés privés. La plateforme sert les entreprises qui cherchent à lever des capitaux sous forme de fonds privés, de capital-investissement et de dette privée, ainsi que les investisseurs accrédités et institutionnels qui cherchent à investir.

• Solutions de jetons se concentre sur l'infrastructure de tokenisation des actifs, offrant une plate-forme pour émettre, gérer et transférer des jetons de sécurité. Depuis son lancement en 2017, la société a symbolisé 28.000 milliards de dollars d'actifs.

• Actif numérique est la société à l'origine de Daml, une plate-forme de création et d'exécution d'applications multipartites utilisant des contrats intelligents et la technologie des registres distribués (c'est-à-dire la blockchain). Daml soutient la tokenisation des actions, des obligations, des produits structurés, du capital-investissement, des matières premières et des crédits carbone, entre autres.

Les centres financiers traditionnels font également des vagues dans la tokenisation des actifs. Goldman Sachs a utilisé Daml de Digital Asset pour développer sa propre infrastructure de tokénisation d'actifs de bout en bout. Maintenant, Goldman Sachs explore la tokenisation des actifs du monde réel via les NFT.

Entre-temps, en mai 2022, l'Autorité monétaire de Singapour a annoncé un projet pilote avec JP Morgan et DBS Bank pour symboliser les obligations et les dépôts pour les prêts basés sur la blockchain via des contrats intelligents. En d'autres termes, le projet explore la finance décentralisée (DeFi). DeFi est un écosystème de contrats intelligents (programmes informatiques codés par des développeurs) qui permettent aux participants d'accéder à des services financiers tels que le commerce, le prêt et l'emprunt dans un format peer-to-peer, sans dépendre d'intermédiaires traditionnels tels que les banques, les coopératives de crédit ou courtiers en valeurs mobilières.

En juin 2022, le responsable d'Onyx Digital Assets de JP Morgan a partagé des plans pour symboliser des billions de dollars de bons du Trésor américain et d'actions de fonds du marché monétaire dans DeFi.

IMPLICATIONS

• La tokenisation des actifs accroître l'efficacité des marchés de capitaux réduire les coûts d'émission de titres, éliminer la dépendance vis-à-vis des tiers et réduire les délais de règlement, tout en assurant la transparence et la surveillance dans un réseau blockchain.
• tokenisation libère la liquidité des actifs illiquides. Les Les marchés privés seront plus accessibles aux investisseurs individuels avec des fonds symbolisés, et tout ce qui a de la valeur (par exemple, l'immobilier, les terrains et les actifs physiques) peut devenir un actif investissable et négociable grâce à la tokenisation.
• Les titres et les fonds tokenisés apporteront de façon exponentielle plus de capital que Marchés DeFi autorisé et conforme pour les prêts, les emprunts et les opérations institutionnelles.