Lange Zeit konzentrierten sich fast alle Unternehmen vor allem auf Wachstum. Als sich die Wirtschaft im letzten Jahr zu erholen begann, verlagerte sich der Fokus dramatisch auf Rentabilität und größere Finanzkraft. Bei Salesforce war es nicht anders.
Salesforce hatte in den vergangenen Jahren viel Geld ausgegeben und Unternehmen wie Slack für 27.700 Milliarden US-Dollar, Tableau für 15.700 Milliarden US-Dollar und MuleSoft für 6.500 Milliarden US-Dollar übernommen und damit Wachstum erkauft. Darüber hinaus stellte Salesforce während der Pandemie wie andere große Technologieunternehmen, die davon überzeugt waren, dass das Phänomen der Remote-Arbeit langfristige Vorteile für die Cloud mit sich bringen würde, eine große Anzahl von Mitarbeitern ein. Erhöhung der Mitarbeiterzahl um 30 % zwischen 2020 y 2022.
Da die Geschäftskosten aufgrund höherer Zinssätze in Kombination mit Inflation und Gegenwind stiegen, hatte dies Auswirkungen auf das Umsatzwachstum fast aller Unternehmen, einschließlich Salesforce.
Letztes Jahr begannen dann Mainstream-Investoren, sich Salesforce genauer anzusehen, was das Unternehmen dazu zwang, seine Wachstumsstrategie angesichts einer sich verändernden Wirtschaftslandschaft und der Forderungen dieser Investoren nach größerer Finanzdisziplin zu überdenken.
CEO Marc Benioff führte das Unternehmen durch diese Turbulenzen, indem er seinen Fokus von seiner bisherigen Wachstumsausrichtung auf eine stärker auf Rentabilität ausgerichtete Ausrichtung verlagerte. Dies bedeutete Kostensenkungen, was leider zur Entlassung von 10 % der Belegschaft führte. Darüber hinaus gab das Unternehmen im März bekannt, dass dies der Fall sei Auflösung des Ausschusses für Fusionen und Übernahmen ein starkes Zeichen dafür, dass die Tage des Kaufwachstums (zumindest vorerst) vorbei sind.
Ob im Guten oder im Schlechten, der Ansatz scheint funktioniert zu haben, mit drei aufeinanderfolgenden Quartalen mit zweistelligem Wachstum. Circle-Investoren machten im März einen Rückzieher, nachdem das Unternehmen in einem Quartal ein Wachstum von 14 % gegenüber dem Vorjahr verzeichnet hatte. Dieses Quartal war mit einem Wachstum von 11 % nicht so gut, aber es übertraf die Erwartungen der Wall Street und sogar die eigenen Prognosen von Salesforce bei weitem, was Benioff bei seiner Ergebnispräsentation vor Analysten sehr zufrieden machte.
„Hören Sie, wie wir Ihnen in den letzten beiden Ergebnispräsentationen mitgeteilt haben, hat Salesforce seine Transformation hin zu profitablem Wachstum wirklich beschleunigt.“ sagte er während der Präsentation. „Ich denke, das ist an den Zahlen sehr deutlich zu erkennen, und ich könnte nicht aufgeregter sein, insbesondere über diesen großen Umsatzsprung und darüber, wie unsere Marge heute aussieht.“
Ein genauerer Blick auf die Zahlen
Salesforce hat gezeigt, dass es die Erwartungen sowohl in Bezug auf Umsatz als auch Gewinn übertroffen hat. Das Unternehmen meldete einen Gesamtumsatz von 8,60 Milliarden US-Dollar, was einem erwarteten Ergebnis von 8,53 Milliarden US-Dollar entspricht. Und es verdiente 2,12 US-Dollar pro Aktie, was über dem erwarteten bereinigten Gewinn pro Aktie von 1,90 US-Dollar liegt.
Dieses Umsatzergebnis stellte ein Wachstum von 11 % gegenüber dem Vorjahr dar. Am beeindruckendsten war jedoch, wie sehr das Unternehmen seine Rentabilität unter Beweis stellte. Der Nettogewinn stieg von 68 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum auf 1.270 Milliarden US-Dollar im letzten Quartal von Salesforce.
Dieses enorme Rentabilitätswachstum basierte nicht auf einmaligen Gewinnen aus nicht operativen Ergebnissen. Vereinfacht ausgedrückt wurde die enorme Gewinnsteigerung des Unternehmens auf altmodische Weise erreicht: durch Kostensenkung und gleichzeitige Umsatzsteigerung.
Durch die Senkung der Betriebskosten von 5,40 Milliarden US-Dollar im Vorjahresquartal auf 5,01 Milliarden US-Dollar im letzten Dreimonatszeitraum (das Quartal endete am 31. Juli 2023, das zweite im Geschäftsjahr 2024) erleichterte Salesforce die Erholung seiner Umsätze zusätzlich zur Deckung der Kosten. Und da ein höheres verfügbares Einkommen zu einem höheren Bruttogewinn führte, stiegen die Betriebseinnahmen von 193 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum auf 1,480 Milliarden US-Dollar im letzten Quartal.
Dies führte dazu, dass Salesforce im Jahresvergleich eine erstaunliche Veränderung der Betriebsmarge nach den allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) um 14,7 % auf 17,2 % im 31. Juli-Quartal meldete. Auch der operative Cashflow des Unternehmens stieg sprunghaft an und stieg im Vergleich zum Vorjahresquartal um 142 % auf rund 808 Millionen US-Dollar. Der freie Cashflow stieg weiter und stieg in diesem Zeitraum um 379 % auf 628 Millionen US-Dollar.
Es hat gezeigt, dass es viel mehr Geld verdienen kann, und zwar schnell, indem es Kosten senkt (übersetzt: Entlassung von Tausenden von Mitarbeitern), seine Einnahmen und Bruttogewinne steigert und die operative Hebelwirkung demonstriert.
Zu der starken Reaktion der Anleger trug auch bei, dass das Unternehmen im selben Bericht seine Prognosen anhob. Salesforce erwartet nun für das laufende Geschäftsjahr (34,7) einen Gesamtumsatz von 34,8 bis 2024 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg gegenüber den zuvor prognostizierten 34,5 bis 34,7 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen erwartet außerdem, dass seine GAAP-Betriebsmarge im Geschäftsjahr etwa 13,3 % erreichen wird, ein Anstieg gegenüber den zuvor prognostizierten 11,4 %.
Warum hat Salesforce die Kosten nicht früher gesenkt?
Der spektakuläre Quartalsbericht lässt uns fragen: Wenn Salesforce seine Ausgaben reduzieren und das Wachstum aufrechterhalten und gleichzeitig profitabler werden konnte, warum hat es dies dann nicht getan, bevor es unter den Druck der Investoren geriet? Anders ausgedrückt: Warum war Salesforce in der Vergangenheit so beschäftigt mit seinem Scheckbuch?
Es ist etwas schwierig, den Umsatz und das Umsatzwachstum von Salesforce von den Auswirkungen früherer Akquisitionen zu trennen. Angesichts der Tatsache, dass MuleSoft, Tableau und Slack weiterhin schneller wachsen als ihre eigene Muttergesellschaft (17 %, 13 % bzw. 16 % im Jahresvergleich), können wir daraus schließen, dass das aktuelle Wachstum von Salesforce viel langsamer ausgefallen wäre ohne diese Unternehmen gekauft zu haben. Und sein Maßstab wäre auch kleiner. Pluspunkt für das Fusions- und Übernahmeteam.
Für Startups, die Kosten senken möchten, um ihre Fähigkeit zur Steigerung der Rentabilität unter Beweis zu stellen, könnte das Beispiel von Salesforce ermutigend sein.
Allerdings ist es eine seltsame Sichtweise auf das Unternehmen, zu glauben, dass alle Kürzungen bei Salesforce mit dem Abbau von Fett und nicht von Muskeln einhergingen. Wenn wir diese Perspektive einnehmen, war die gesamte bisherige Arbeit der von Salesforce gekürzten Kostenstellen verschwendet. Wir bezweifeln es.
Obwohl Salesforce sicherlich ein besser als erwartetes Quartal hatte und das Unternehmen seine Wachstumserwartungen steigern und gleichzeitig mehr Profitabilität generieren konnte, berichtet und prognostiziert das Unternehmen diese Ergebnisse tatsächlich auf der Grundlage früherer Arbeiten. Die Frage, die sich uns stellt, ist nicht, ob die bisherigen Bemühungen dazu beigetragen haben, das Unternehmen auf eine solidere finanzielle Grundlage zu stellen, sondern vielmehr, ob die aktuelle Kostensenkungsserie letztendlich zu einem langsameren Umsatzwachstum und einer moderateren Rentabilität in der Zukunft führen wird.
Die Anleger scheinen zu glauben, dass die Antwort „Nein“ lautet. Bevor Salesforce jedoch von Kostensenkungen in die Enge getrieben wurde, dachte es, die Antwort sei „Ja“. Schließlich hätte ich das Geld ohne eine vorzeitige Rückkehr nicht ausgegeben. Heute sehen wir ein Unternehmen, das viel Geld ausgegeben hat und nun die Ergebnisse dieser Bemühungen erntet. Wir werden später sehen, wie ein konservativeres und vielleicht sogar weniger akquisitionsorientiertes Salesforce aussieht und ob die positive Stimmung auch in Zukunft durch eine geringere Ausgabenbasis für neue Produktinnovationen anhalten kann.
