Die Marktkorrektur war weit verbreitet, einem aktuellen Bericht zufolge verzeichneten Technologie- und Fintech-Aktien jedoch die größten Rückgänge.
El Fintech-Index – der die Leistung börsennotierter aufstrebender Fintech-Unternehmen abbildet – ist laut dem State of Fintech 72-Bericht von F-Prime Capital im Jahr 2022 um unglaubliche 2022 % zurückgegangen. Nachdem der F-Prime Fintech Index Ende 1,3 einen Höchststand von 2021 Billionen US-Dollar erreicht hatte, rutschte er bis Ende 397.000 auf 2022 Milliarden US-Dollar ab.
Der Fintech-Index umfasst derzeit 55 Unternehmen aus den Bereichen B2B-SAAS, Zahlungsverkehr, Bankwesen, Vermögens- und Vermögensverwaltung, Kreditvergabe, Versicherungen und Proptech.
„Die größte Veränderung im Jahr 2022 bestand darin, dass öffentliche Investoren erstmals ein Mitspracherecht bei Fintech-Aktien hatten“, sagte David Jegen, geschäftsführender Gesellschafter bei F-Prime Capital. „Angesichts der weitreichenden makroökonomischen Auswirkungen auf die Technologie war es wahrscheinlich kein besonders guter Zeitpunkt.“
Die Tatsache, dass so viele Fintech-Unternehmen an die Börse gingen, sei an sich schon ein großes Problem, sagte Jegen. „Wir hatten 10 Jahre spannender Fintech-Disruption, allesamt unter der Führung privater Investoren“, sagte er. „Das Jahr 2021 war also spektakulär, denn das IPO-Fenster war offen, als wir eine wirklich reife Kohorte von Fintech-Unternehmen hatten.“
Tatsächlich gingen im Jahr 75 2021 Fintech-Unternehmen an die Börse, was bedeutet, dass 2022 das erste Jahr war, in dem F-Prime überhaupt einen Fintech-Index erstellen konnte.
Besonders stark war der Rückgang bei den zehn größten Abgängen in den Spitzenjahren 10–2020. Mit anderen Worten: Je höher der Output, desto höher der Dropout. Der kumulative Rückgang der Marktkapitalisierung für die Top 2021 der jüngsten Exits belief sich auf mehr als 10 Milliarden US-Dollar; Die Bewertungen von Coinbase, NuBank, Robinhood, SoFi, Affirm und Wise fielen alle.
Anderen Untersuchungen zufolge erlitten Unternehmen im B2B-SaaS- und Zahlungsbereich die geringsten negativen Auswirkungen. Proptech, Versicherungen, Kredite, WAM und Banken (in dieser Reihenfolge) verzeichneten den größten Rückgang der Marktkapitalisierung. Am stärksten betroffen waren Dave, Coinbase, Oscar, Opendoor und Affirm.
Positiv zu vermerken ist jedoch, dass die Unternehmen im Fintech-Index trotz der Bewertungskorrektur weiter wuchsen: Der Gesamtumsatz stieg um rund 15 %, von 136.000 Milliarden US-Dollar im Jahr 2021 auf 155.000 Milliarden US-Dollar im dritten Quartal 2022. Und sogar Fintechs wie Bill.com, Adyen, NuBank, Toast und Wise wachsen weiterhin mit hoher Geschwindigkeit.
Überraschend ist jedoch, dass Fintech-Unternehmen im Jahr 2021 zwar über historisch hohe Bewertungen verfügten, nun aber unter historische mittlere Bewertungskennzahlen gefallen sind. Und im Gegensatz zu dem, was man in einem ausgedörrten IPO-Markt erwarten könnte, sank das Fintech-M&A-Volumen von etwa 350.000 Milliarden US-Dollar im Jahr 2021 auf etwa 116.000 Milliarden US-Dollar in den ersten drei Quartalen des Jahres 2022.
Ebenfalls bemerkenswert: Weniger als 25 % der Unternehmen im Fintech-Index waren in den letzten 12 Monaten profitabel, hauptsächlich Zahlungsunternehmen. Doch fast die Hälfte der Unternehmen im Fintech-Index geht davon aus, in den nächsten 12 Monaten profitabel zu sein.
Weitere wichtige Ergebnisse des Berichts:
- Im Jahr 2022 bewerteten öffentliche Investoren viele Fintech-Unternehmen neu und verlagerten ihre Bewertungskennzahlen von SaaS auf traditionelle Finanzdienstleistungsunternehmen, wobei die durchschnittlichen Kennzahlen um 71 % sanken.
- Fintech-Unternehmen genossen im Jahr 2021 historisch hohe Bewertungen, fielen jedoch im Jahr 2022 unter die historisch mittleren Bewertungskennzahlen.
- Obwohl bedeutende Akquisitionen stattfanden, ging das Gesamtvolumen der Fusionen und Übernahmen zurück, da sich Käufer und Verkäufer an die neuen Bewertungserwartungen gewöhnten.
- Wie in den Schlagzeilen zu lesen ist, profitieren Start-ups im Bank- und Vermögensverwaltungssektor, die über Kundenguthaben verfügen oder streuen, von den jüngsten Zinserhöhungen.
- Von den Unternehmen, die nach Anfang 2020 ausstiegen, verzeichneten Proptech- und Insurtech-Startups den größten Bewertungsrückgang.
- Fintechs erzielten im Jahr 2021 historisch hohe Bewertungsmultiplikatoren; Diese Multiplikatoren gingen im vierten Quartal 2021 und im Jahr 2022 zurück.
Natürlich wirken sich öffentliche Marktkorrekturen direkt auf private Märkte aus, angefangen bei der Finanzierung in der späteren Phase. Laut PitchBook-Daten und F-Prime-Analysen haben einige Fintech-Durchbrüche „beeindruckende“ Abwärtsrunden hervorgebracht, darunter Stripe, Klarna und Checkout.com.
„Die Kernbotschaft war, dass private Investoren Fintech-Unternehmen als Technologieunternehmen hoch bewerteten und öffentliche Investoren sie als Finanzdienstleistungsunternehmen hoch bewerteten, und das ist sehr differenziert“, sagte Jegen. „Ich würde sagen, das war die größte Neubewertung, die wir erlebt haben.“
Jetzt, sagte er, versuchten Investoren herauszufinden, welche Unternehmen tatsächlich Innovationen einführten, anstatt bestehende Technologien zu verbessern. „Der einzige Unterschied, den Investoren jetzt machen, ist, was ein wirklich disruptives Modell ist und was eher eine traditionelle, bessere Version eines Schlagzeilenmodells ist“, sagte er.
„Ich denke, 2022 war die Ruhe vor dem Sturm, die die zweite Hälfte dieses Jahres sein wird. Wir fangen wirklich erst an, die Auswirkungen des 72-prozentigen Bewertungsrückgangs, den wir auf den öffentlichen Märkten gesehen haben, auf die privaten Märkte zu erkennen.“
