Salesforce a affaire à cinq puissants investisseurs actifs dans la gestion. Une façon de vous débarrasser de ces entreprises est de bien performer, ce qui fait grimper les cours des actions. Salesforce a coché cette case avec un excellent rapport trimestriel cette semaine, dépassant largement les attentes.
Cela pourrait faire gagner du temps à l'entreprise en difficulté, et c'était certainement mieux qu'un mauvais rapport. Mais est-ce suffisant pour tenir ces investisseurs à distance ?
Le jour même où la société devait publier ses résultats, l'un de ces dirigeants, Elliott Management, a indiqué qu'il soumettrait sa propre liste de candidats au conseil d'administration, une décision visant à obtenir suffisamment de contrôle des voix pour imposer son programme.
Avec un chiffre d'affaires trimestriel réussi de 8.380 milliards de dollars, Salesforce est désormais confrontée à un examen minutieux de la manière dont il pourrait licencier 10% de ses effectifs au milieu d'aussi excellentes performances (et des reportages ont payé l'acteur Matthew McConaughey 10 millions de dollars agir en tant que consultant). Rien de tout cela n'est très beau pour Salesforce, surtout en tant qu'entreprise qui se présente comme un entreprise capitaliste responsable.
L'équipe de direction se retrouve prise entre des critiques aux agendas contradictoires, tout en essayant de diriger une entreprise. Il est peu probable que quelqu'un apprécie le PDG Marc Benioff et son équipe alors qu'ils tentent de relever ce défi, mais c'est leur réalité pour l'instant.
Le rapport prometteur de cette semaine peut-il repousser les faucons des investisseurs activistes, qui ciblent l'entreprise et la poussent à réduire davantage ses coûts ? Et Salesforce peut-il réussir à maintenir la tendance à la croissance, en particulier avec petit guide de croissance pour le prochain exercice et une économie incertaine ?
Une chose est claire : ce ne sera probablement pas facile de sitôt.
Sous pression
Nous ne savons pas ce que pensent les gestionnaires d'investisseurs lorsqu'ils cherchent à augmenter la valeur de leurs investissements, mais Elliott Management, qui a investi des milliards de dollars dans Salesforce, a publié un déclaration après que les avantages sont sortis, indiquant qu'il était satisfait, ce qui n'est pas une mince affaire.
Elliott, qui a déclaré avoir eu des discussions de fond avec Salesforce avant le rapport, a déclaré qu'il y avait beaucoup à aimer. « La série d'annonces Salesforce d'aujourd'hui représente un progrès vers le rétablissement de la confiance des investisseurs. L'accélération des objectifs de marge, l'engagement envers les priorités de rendement responsable du capital, la création d'un comité de transformation des activités et la dissolution du comité des fusions et acquisitions sont des étapes nécessaires », a déclaré Elliott dans un communiqué. "Ces étapes sont conformes à nos recommandations et nous pensons qu'elles contribueront à redonner de la valeur à Salesforce."
Il convient de noter, alors, que dans une interview avec Kara Swisher dans Sommet initial Jeudi, Benioff a indiqué qu'il n'avait pas vraiment beaucoup parlé avec Elliott. "Je suis sûr que c'est une bonne entreprise, mais je n'ai pas beaucoup d'expérience avec eux, donc je ne sais vraiment pas", a-t-il déclaré à Swisher. Des négociations peuvent avoir lieu entre les avocats des deux entités, plutôt que directement avec le PDG.
En même temps, il a reconnu qu'il était important d'améliorer la communication avec les actionnaires pour les aider à mieux comprendre les mouvements de l'entreprise.
« Nous devons améliorer nos relations avec nos actionnaires. C'est incroyablement important en ce moment à cause de ce qui s'est passé l'année dernière ; nous devons être beaucoup plus diligents dans la façon dont nous communiquons avec eux, beaucoup plus clairs, beaucoup plus précis », a déclaré Benioff.
L'une des principales critiques des investisseurs activistes est l'argent dépensé pour les fusions et acquisitions et la question de savoir si l'entreprise devrait se débarrasser de certains de ces achats. La dissolution du comité des fusions et acquisitions est peut-être une reconnaissance du dédain des investisseurs pour l'argent dépensé en acquisitions au fil des ans.
Mais dans son entretien avec Swisher, Benioff a défendu plusieurs des acquisitions de grande envergure que la société a réalisées, notant qu'il a fallu ExactTarget, que Salesforce a acheté pour 2.5 milliards de dollars en 2013, d'environ 300 millions de dollars de revenus à 3 milliards de dollars sous la propriété de Salesforce. . MuleSoft, que Salesforce a acheté en 2018 pour 6500 milliards de dollars, est passé de quelques centaines de millions à quelques milliards de revenus, et Tableau, que la société a acquis pour 15,700 milliards de dollars en 2019, est passé de moins de 1000 milliard de dollars de revenus à quelques milliards. . milliards, le tout selon Benioff. Slack, que Salesforce a acheté en 2021 pour 27.700 milliards de dollars, est un produit de plusieurs milliards de dollars, a-t-il déclaré.
"Je pense que ce sont des joyaux, et je pense que la clé est que nous avons pu les tisser ensemble, certains à des rythmes différents que d'autres. Mais notre vision à long terme est très claire : nous construisons une plate-forme qui permet à nos clients de se connecter avec leurs clients d'une toute nouvelle manière », a-t-il déclaré.
Salesforce peut-il tout faire fonctionner ?
Malgré les aspects positifs du rapport, la société a fait face à une croissance en baisse, passant de 26% au cours de l'exercice 2022 à 18% pour l'exercice 2023 et une projection de croissance de seulement 10 % pour l'exercice 2024, une baisse qui peut être attribuée, au moins en partie. à une économie chancelante.
C'est peut-être pour cette raison que Liz Herbert, analyste chez Forrester, s'est demandé si Salesforce pouvait continuer à s'appuyer sur le récent rapport, ou s'il s'agissait d'une aberration. Il a souligné qu'un trimestre ne marque pas une tendance et qu'il y a quelques problèmes.
"Bien qu'ils continuent d'être des leaders dans le CRM, nous voyons des obstacles", a-t-il déclaré. Premièrement, nos données suggèrent que les achats de CRM se sont déjà considérablement déplacés vers le SaaS et que la croissance du CRM SaaS a ralenti en raison de la saturation du marché ces dernières années. Deuxièmement, nous voyons généralement certaines catégories dans lesquelles ils jouent prendre un coup en période économique difficile, en particulier les fonctionnalités qui ne génèrent clairement pas de revenus, comme le marketing.
« Troisièmement, de nombreux clients n'utilisent pas pleinement ce pour quoi ils paient et recherchent donc des offres plus avantageuses ou menacent de changer de fournisseur. Quatrièmement, parce que Salesforce est le géant dominant du marché, ils sont fortement attaqués par la concurrence. »
Cependant, il a déclaré que ce ne sont pas toutes de mauvaises nouvelles et que Salesforce prend des mesures qui devraient gagner la faveur des investisseurs gestionnaires. "D'un autre côté, les mesures qu'ils prennent pour augmenter leurs profits sont puissantes et changent considérablement la donne pour eux. Cela devrait bien correspondre à ce que les gestionnaires recherchent généralement », a-t-il déclaré. "[L'appel avec les analystes après la publication du rapport sur les résultats] s'est également davantage concentré sur les produits de base et a spécifiquement mentionné la modification de l'approche des fusions et acquisitions et l'orientation globale de l'entreprise, qui sont des mesures logiques compte tenu des diverses pressions exercées sur eux.
Patrick Gadson, associé du cabinet d'avocats Vinson & Elkins qui est en charge de la gestion des actionnaires et des fusions et acquisitions, a déclaré que les actionnaires ont tendance à jouer le long jeu, donc un quart pourrait ne pas suffire à atténuer complètement la pression.
"Si l'un des différents managers avec lesquels l'entreprise traite vraiment voit cette bonne nouvelle comme le début d'une tendance durable, alors il pourrait être disposé à réduire un peu les choses. Mais tous les investisseurs avec lesquels la société traite disent qu'ils se concentrent sur le "long terme", donc s'ils pensent qu'aujourd'hui était une aberration et non un catalyseur de tendance, ils n'iront probablement nulle part", a déclaré Gadson.
Mais il a déclaré que le rapport positif pourrait donner à Salesforce un certain poids dans les négociations. "Les bénéfices solides devraient certainement augmenter l'effet de levier de la société dans tout accord conclu avec l'un des investisseurs", a-t-il déclaré.
Si Salesforce a peut-être gagné du temps avec un bon trimestre, quelques changements stratégiques et une annonce de rachat d'actions, cela n'a probablement pas mis fin à la lutte avec les managers, qui pourrait se poursuivre pendant des mois.
