Es überrascht nicht, dass offenbar mehrere Anleger ihre Schecks zu dem von ihnen erwarteten Zinssatz ausstellten, während andere etwas hinter den Erwartungen zurückblieben. Es besteht jedoch das Gefühl, dass ein langsamerer Investitionsrhythmus zur neuen Norm werden wird. Rajeev Dham, Partner bei Sapphire Ventures, und Mark Grace, Investor bei M13, stellten fest, dass der schnelle Investitionsrhythmus der Pandemiejahre vorbei sei und die Anpassungsphase eine Reise voller Unsicherheiten gewesen sei.
Diejenigen, die langsamer gehandelt haben, scheinen jedoch einen vorsichtigeren Ansatz zu bevorzugen. Gen Tsuchikawa, CEO von Sony Ventures, kommentierte: „Wir waren bei unseren Investitionen immer selektiv und halten den Rhythmus dieser Investitionen vorerst flexibel.“
Dham plädiert auch für Besonnenheit für die kommende Zeit. „Sobald wir das neue Betriebstempo von Unternehmen verstehen und dann den angemessenen Preis anwenden, von dem wir jetzt alle wissen (was er schon immer war!), können wir entsprechend handeln. Der andere große Nachteil ist der weitere Rückzug aus den aktivsten Anlegern in der Ära 2018–2021. Je mehr diese abheben, desto weniger Kapital ist wahrscheinlich im System vorhanden, das Startups jagt, was auch die Preise ausgleicht.“
Grace hat die volle Hälfte des Glases fest im Blick: „Ich denke, der Handelsrhythmus wird weiter zunehmen. In dieser Branche muss man optimistisch sein!“
Logan Allin, geschäftsführender Gesellschafter und Gründer von Fin Capital, sagte, sein Unternehmen sei der aktivste Finanztechnologieinvestor weltweit in der Welt QXNUMX dank seines Fokus auf Frühphasen-Startups, die von ehemaligen Startup-Inhabern gegründet wurden.
Er gab einen Eindruck vom Selbstvertrauen seines Unternehmens: „Diese beschleunigte Gründung neuer Unternehmen ist eine Funktion, die einerseits die Managementteams umfasst, die die Zügel an ein professionelles Management übergeben, um das Unternehmen an die Börse zu bringen oder auszuscheiden.“ Fusionen und Übernahmen oder Käufe, und auf der anderen Seite erfahrene Unternehmer mit bisherigen Optionen, die es nicht wert sind, weiterzumachen.
Nachfolgend finden Sie Kommentare einer Reihe von Anlegern zu ihren Aktivitäten im ersten Halbjahr.
Matt Murphy. Partner, Menlo Ventures
Sheila Gulatti. CEO, Tola Hauptstadtla
General Tsuchikawa. CEO, Sony Ventures Corporation
Logan Allin. Geschäftsführender Gesellschafter und Gründer, Finanzkapital
Jason Lemkin. CEO und Gründer, Saastr
Kaitlin Doyle. Vizepräsident, TechNexus Venture-Kollaboration
Rajeev Dham. Partner, Saphir Ventures
Jenny Er. Gründer und Komplementär, Position Ventures
Oliver Kown. Generaldirektor, Intuitive Unternehmungen
Rex Salisbury. Gründer und Komplementär, Cambrian Ventures
Johannes Tough. Partnerdirektor, Ventures anregen
John Henderson. Partner, AirTree
Christoph Tag. CEO, Erhöhen Sie Ventures
Mark Grace. Investor, M13
Howie Diamond. Geschäftsführer und persönlich haftender Gesellschafter, Pure Ventures
Matt Murphy. Partner, Menlo Ventures
Entsprach Ihr Investitionsrhythmus Ihren Erwartungen? Haben Sie Ihre Ziele übertroffen oder verfehlt?
Das zweite Halbjahr 2022 war tot. Ende Februar kam es plötzlich zum Besseren, und das haben wir auf der ganzen Linie gespürt. Wir haben in Anthropic und Typeface investiert und sind seitdem ziemlich schnell weitergefahren. Im zweiten Quartal sind wir mehrere Zusagen eingegangen, darunter zwei Life-Science-Unternehmen, ein digitales Gesundheitsunternehmen, ein Hard-Tech-Unternehmen und einige SaaS-Unternehmen. Das Ende des ersten Viertels nahm also Fahrt auf, und das zweite Viertel nahm richtig Fahrt auf. Wir hatten sogar ein Term Sheet von einem Unternehmen und gewannen den Deal, aber schließlich wurde es von einem Dritten übernommen.
Plant Ihr Unternehmen, seinen Handelsrhythmus in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 zu beschleunigen? Warum oder warum nicht?
Das zweite Quartal war für uns bereits arbeitsreich und aktiv, allerdings größtenteils in der Anfangsphase. Wir haben drei Fonds: einen Inkubationsfonds (Menlo Labs), der stabil geblieben ist; unser Venture Fund, der im zweiten Quartal deutlich zulegte; und unser Inflection Fund (definiert als frühes Wachstum von Unternehmen mit ARRs von 3 bis 10 Millionen US-Dollar), der im zweiten Quartal noch schleppend verlief.
Wir gehen davon aus, dass der Labs and Venture Fund vom Tempo her genauso aktiv bleiben wird wie bisher, aber der Inflection Fund dürfte in der zweiten Jahreshälfte deutlich an Dynamik gewinnen. Ungefähr 80 % der Unternehmen in unserem Sweet Spot haben seit mehr als zwei Jahren keinen Aufschwung erlebt, und viele müssen in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 wieder auf den Markt kommen. Wir freuen uns über dieses Marktsegment, in dem es früh ist aber vorhersehbare Investitionen, skalierbar und bei denen sich die Bewertungen deutlich stabilisiert haben.
Es wird viele flache und niedrige Rundungen geben, und damit sollte kein Stigma verbunden sein. Die Multiplikatoren, die Risikokapitalgeber zur Bewertung von Unternehmen verwenden, werden unterschiedlich sein, aber das ändert nichts daran, ob ein Unternehmen gut ist oder nicht. Deshalb werden wir alle über die Bewertung hinwegkommen und uns auf den Aufbau großartiger Unternehmen konzentrieren.
Sheila Gulatti. CEO, Tola Hauptstadtla
Entsprach Ihr Investitionsrhythmus Ihren Erwartungen? Haben Sie Ihre Ziele übertroffen oder verfehlt?
Unser aktueller Fokus liegt auf KI, vor allem in den Bereichen grundlegende domänenspezifische Modelle, KI/ML-Tools, KI-SaaS-Anwendungen, KI-Governance und -Compliance sowie KI-Sicherheitstools.
Wir haben in diesen Bereichen im Jahr 2023 Geschäfte abgeschlossen, aber der Hype um KI hat definitiv dazu geführt, dass viel Kapital in diesen Markt geflossen ist. Das Ergebnis war, dass wir bestimmte bewertungsbasierte Geschäfte zurückgezogen haben, und wir gehen davon aus, dass dies auch in der Welt der KI so bleiben wird. Das hat insgesamt zu weniger Deals geführt.
Plant Ihr Unternehmen, seinen Handelsrhythmus in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 zu beschleunigen? Warum oder warum nicht?
Wir konzentrieren uns darauf, die richtigen Geschäfte zu machen. Aus dieser von KI definierten Transformationsphase werden Generationsunternehmen hervorgehen, aber es wird auch viele Verlierer geben.
Aufgrund des Hintergrunds des Teams als Betreiber bei Microsoft haben wir eine klare Vorstellung davon, welche Unternehmen mit großen Cloud- und KI-Unternehmen konkurrieren können und wo Unternehmen nachhaltige Wettbewerbsvorteile aufbauen können. Geduld und Identifikation mit Generationenunternehmen sind uns wichtiger als die Beschleunigung unseres Geschäftstempos.
General Tsuchikawa. CEO, Sony Ventures Corporation
Entsprach Ihr Investitionsrhythmus Ihren Erwartungen? Haben Sie Ihre Ziele übertroffen oder verfehlt?
Wir haben bei unseren Investitionen immer selektiv vorgegangen und bleiben in unserem Investitionsrhythmus vorerst flexibel.
Plant Ihr Unternehmen, seinen Handelsrhythmus in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 zu beschleunigen? Warum oder warum nicht?
Wir beobachten den Markt, um festzustellen, wann wir die Taktfrequenz erhöhen müssen, ebenso wie viele andere Anleger. Aufgrund einiger positiver Signale an den Kapitalmärkten sind wir leicht optimistisch, reichen aber noch nicht aus, um dem Team eine klare Richtung vorzugeben.
Logan Allin. Geschäftsführender Gesellschafter und Gründer, Finanzkapital
Entsprach Ihr Investitionsrhythmus Ihren Erwartungen? Haben Sie Ihre Ziele übertroffen oder verfehlt?
Wir waren im ersten Quartal weltweit der aktivste Fintech-Investor, allerdings vor allem im Bereich Pre-Seed- und Seed-Investitionen, wo wir zahlreiche Aktivitäten von talentierten Gründern, die auf den Markt zurückkehren, und erfahrenen Unternehmern beobachten.
Diese beschleunigte Gründung neuer Unternehmen ist darauf zurückzuführen, dass (a) Managementteams die Zügel einem professionellen Management überlassen, um das Unternehmen an die Börse zu bringen oder Fusionen und Übernahmen oder Übernahmen durchzuführen, und (b) erfahrene Unternehmer mit unklaren Optionen, bei denen es sich nicht lohnt, sie beizubehalten.
Es ist ein ausgezeichneter Zeitpunkt, ein Unternehmen mit Grundprinzipien und einer disziplinierten Start-up-Mentalität zu gründen, wie wir in den Jahren 2008 bis 2010 gesehen haben, die laut der Benchmark von Cambridge Associates zu den besten Private-Equity-Jahrgängen aller Zeiten zählten.
Die traditionelle Frühphase (Serie A/B), Wachstumskapital und Spätphase verlaufen weiterhin langsamer, da führende Unternehmen Spielraum haben, ihre nächste Finanzierung bis 2024 zu verlängern, wenn wir alle mit günstigeren Marktbedingungen rechnen.
Plant Ihr Unternehmen, seinen Handelsrhythmus in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 zu beschleunigen? Warum oder warum nicht?
Derzeit ist es unsere Ausrichtung, mehr Angriff als Verteidigung zu spielen, aber damit wir schneller werden, müssen wir sicherstellen, dass keine unvorhergesehenen Faktoren für uns auftauchen und dass die Gründer und Vorstände, mit denen wir zusammenarbeiten, bei der Beurteilung konstruktiv sind und Struktur in diesem Umfeld.
Daher gehen wir davon aus, dass es auch im zweiten Halbjahr 2023 weitere attraktive Chancen geben wird und das Pendel durchaus auf der Seite der Anleger steht. Aber mehr denn je übersteigt die Auswahl der Unternehmen sicherlich jede Art von Investitionen mit breiten Impulsen, die wir in den Jahren 2019–2021 gesehen haben.
Jason Lemkin. CEO und Gründer, Saastr
Entsprach Ihr Investitionsrhythmus Ihren Erwartungen? Haben Sie Ihre Ziele übertroffen oder verfehlt?
Ich war im Rückstand, und viele Top-Seed-Investoren, die ich kenne, [die] das schon seit einiger Zeit tun (im Gegensatz zu neueren Managern), liegen hinter ihrem historischen Tempo zurück oder liegen hinter ihnen zurück. Aber ich möchte es aufgreifen.
Plant Ihr Unternehmen, seinen Handelsrhythmus in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 zu beschleunigen? Warum oder warum nicht?
Gabeln. Ich würde im zweiten Halbjahr 2 gerne zwei bis drei Investitionen tätigen, im Jahr 2023 dagegen im Wesentlichen null.
Kaitlin Doyle. Vizepräsident, TechNexus Venture-Kollaboration
Entsprach Ihr Investitionsrhythmus Ihren Erwartungen? Haben Sie Ihre Ziele übertroffen oder verfehlt?
Wir liegen unter dem Ziel. Die Runden werden immer noch angezeigt; Sie brauchen einfach länger, als wir dachten. Wir haben also noch aktive Deals in der Pipeline, sie werden jedoch im zweiten Quartal nicht abgeschlossen.
Plant Ihr Unternehmen, seinen Handelsrhythmus in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 zu beschleunigen? Warum oder warum nicht?
Wir hoffen es! Wir sind langfristige Investoren, daher hängt ein Teil davon von der Häufigkeit der Lead-Investoren und Rundenabschlüsse ab. Unser Volumen ist immer noch relativ gut; Die Schließzeiten werden immer länger.
Rajeev Dham. Partner, Saphir Ventures
Entsprach Ihr Investitionsrhythmus Ihren Erwartungen? Haben Sie Ihre Ziele übertroffen oder verfehlt?
Unser Investitionstempo hat sich seit 2022 beschleunigt, wir bleiben jedoch äußerst diszipliniert. Wir warten, bis wir starke Unternehmen finden, die mit klugen und leidenschaftlichen Gründern in der B2B-SaaS-Landschaft echte Herausforderungen lösen. Das sind die Unternehmen, mit denen wir zusammenarbeiten wollen.
Plant Ihr Unternehmen, seinen Handelsrhythmus in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 zu beschleunigen? Warum oder warum nicht?
Eine Beschleunigung oder Verzögerung schlagen wir nicht vor. Für uns kommt es vor allem darauf an, was der Markt hervorbringt, und im Moment sehe ich einfach nicht, dass der Markt die richtigen Bedingungen schafft.
Ich denke, wir befinden uns noch in den Anfängen dieses Abschwungs auf dem privaten Technologiemarkt. Nur weil der Aktienkurs von Nvidia durch die Decke geht, heißt das nicht, dass mehr als 95 % der privaten Technologie-Startups keine Schwierigkeiten haben, Leistung zu erbringen und ihre Zahlen zu erreichen.
Sobald wir verstehen, was der neue Geschäftsrhythmus ist, und ihn dann richtig bewerten, was wir jetzt alle wissen (was wir immer wissen!), können wir entsprechend handeln. Die andere große Herausforderung ist der größte Rückzug der aktivsten Anleger in der Ära 2018–2021. Je mehr sie abziehen, desto wahrscheinlicher ist es, dass weniger Kapital im System hinter den Startups steckt, was wiederum die Preisgestaltung ausgleicht.
Dennoch freuen wir uns weiterhin über innovative Unternehmen, die Branchen und Märkte revolutionieren und zur Verbesserung von Geschäftsprozessen beitragen. Wir sind bestrebt, zu realistischen Preisen zu investieren und visionäre CEOs zu unterstützen. Wir suchen immer mit den klügsten Köpfen und ich bin zuversichtlich, dass wir als Branche ab 2024 zu unserem gewohnten Tempo zurückkehren werden.
Jenny Er. Gründer und Komplementär, Position Ventures
Entsprach Ihr Investitionsrhythmus Ihren Erwartungen? Haben Sie Ihre Ziele übertroffen oder verfehlt?
Wir halten an einem konstanten Investitionstempo fest, das aufgrund der steigenden Kosten einiger früher KI-Unternehmen leicht angepasst wird. Wir sind diszipliniert geblieben und haben Investitionen getätigt, auf die wir uns sehr freuen, obwohl wir einige Gelegenheiten auslassen mussten, die wir für zu teuer halten.
Plant Ihr Unternehmen, seinen Handelsrhythmus in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 zu beschleunigen? Warum oder warum nicht?
Wir folgen unserer Strategie, die vielversprechendsten Gelegenheiten zu identifizieren und den Handel in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 nicht zu überstürzen. Wir sind bestrebt, einen sachlichen Ansatz beizubehalten und Lärm zu reduzieren, um sicherzustellen, dass unsere Investitionen mit der langfristigen Laufzeit unseres Portfolios und seiner Portfolios im Einklang stehen Ziele.
Oliver Kown. Generaldirektor, Intuitive Unternehmungen
Entsprach Ihr Investitionsrhythmus Ihren Erwartungen? Haben Sie Ihre Ziele übertroffen oder verfehlt?
Mit dem Abschluss eines Deals und mehreren in der Pipeline liegen wir mehr oder weniger auf dem gleichen Niveau wie im bisherigen Jahresverlauf oder leicht darunter.
Plant Ihr Unternehmen, seinen Handelsrhythmus in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 zu beschleunigen? Warum oder warum nicht?
Wir setzen aktiv Kapital ein und suchen nach neuen Deals.
Rex Salisbury. Gründer und Komplementär, Cambrian Ventures
Entsprach Ihr Investitionsrhythmus Ihren Erwartungen? Haben Sie Ihre Ziele übertroffen oder verfehlt?
Wir streben danach, „langweilig“ zu sein und im Tempo konstant zu bleiben, und das zweite Quartal war keine Ausnahme: Wir haben unser Standardtempo von etwa einem Deal pro Monat beibehalten.
Plant Ihr Unternehmen, seinen Handelsrhythmus in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 zu beschleunigen? Warum oder warum nicht?
Nein. Unternehmen müssen eine Strategie entwickeln und daran festhalten. Für Pre-Seed-, Seed- und zunehmend Series-A-Startups gibt es ein stetiges Angebot an großartigen Startups, und es gibt keinen Grund für Frühphaseninvestoren, das Tempo drastisch zu ändern.
Für Serie B Darüber hinaus machen die Knappheit der Möglichkeiten sowie die Notwendigkeit, die Preiserwartungen des öffentlichen und des privaten Marktes anzugleichen, die vierteljährlichen Änderungen im Transaktionsrhythmus relevanter.
Johannes Tough. Partnerdirektor, Ventures anregen
Entsprach Ihr Investitionsrhythmus Ihren Erwartungen? Haben Sie Ihre Ziele übertroffen oder verfehlt?
Die Geld-Brief-Spanne zwischen Unternehmern und Investoren beginnt sich zu schließen. Allerdings ist der Unterschied in den Bewertungserwartungen im Klima- und Umweltsektor nach wie vor größer als in einem anderen, da das Anlegerinteresse weiterhin über dem historischen Durchschnitt liegt. Die beiden derzeit relevantesten Bereiche sind Umwelt und KI.
Investitionen im Jahr 2023 erfordern zwei Dinge: Erfahrung und Kreativität. Bei Energize haben wir unsere Umsetzungsziele für die erste Jahreshälfte erreicht, aber es erforderte Kreativität bei der Vertragsstruktur (primär, sekundär) und einen geografischen Blick über die USA hinaus. Für uns bedeutete das, nach Europa zu blicken.
Plant Ihr Unternehmen, seinen Handelsrhythmus in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 zu beschleunigen? Warum oder warum nicht?
Unser Ziel ist es, einen Investitionsrhythmus beizubehalten, der mit dem der ersten Jahreshälfte übereinstimmt und mit den Umsetzungszielen übereinstimmt, die wir bei der Strukturierung unseres aktuellen Fonds dargelegt haben.
John Henderson. Partner, AirTree
Entsprach Ihr Investitionsrhythmus Ihren Erwartungen? Haben Sie Ihre Ziele übertroffen oder verfehlt?
In der Seed-Phase verlief das Jahr 2023 für uns wie gewohnt. Wir haben eine jahrzehntelange Perspektive, investieren in einem gleichmäßigen Tempo und beobachten die Veränderungen in den Zyklen.
In der Wachstumsphase geht es viel langsamer zu als erwartet. In mancher Hinsicht ist dies ein gutes Zeichen für unsere Portfoliounternehmen, die aufgrund der Steigerungen in den letzten 24 Monaten immer noch über starke Angebote verfügen. Aber viele große Unternehmen sind nicht daran interessiert, weiter zu steigen, wenn man bedenkt, was mit den Börsenkennzahlen passiert ist und was das für sie bedeutet.
Plant Ihr Unternehmen, seinen Handelsrhythmus in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 zu beschleunigen? Warum oder warum nicht?
Ein stetiges Tempo und eine über 10-jährige Denkweise waren die Blaupause für unseren Erfolg im letzten Jahrzehnt, wenn es um unseren Handelsrhythmus geht. „Beispiellose Zeiten“ und ein „technologisches Wrack“ ändern nichts an unserem Ansatz; sie verstärken es.
Christoph Tag. CEO, Erhöhen Sie Ventures
Entsprach Ihr Investitionsrhythmus Ihren Erwartungen? Haben Sie Ihre Ziele übertroffen oder verfehlt?
Wir halten uns an den Rhythmus und die Anzahl der Vereinbarungen, die wir uns für 2023 zum Ziel gesetzt haben.
Plant Ihr Unternehmen, seinen Handelsrhythmus in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 zu beschleunigen? Warum oder warum nicht?
Wir planen, im zweiten Halbjahr 2023 im gleichen Rhythmus und Tempo weiterzumachen.
Mark Grace. Investor, M13
Entsprach Ihr Investitionsrhythmus Ihren Erwartungen? Haben Sie Ihre Ziele übertroffen oder verfehlt?
Unser Tempo hat sich etwas verlangsamt, aber trotzdem haben wir dieses Jahr mehrere Nettoneuinvestitionen und Investitionen der Serie A getätigt und waren ziemlich aktiv.
Plant Ihr Unternehmen, seinen Handelsrhythmus in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 zu beschleunigen? Warum oder warum nicht?
Ja, ich denke, die Handelsfrequenz wird weiter zunehmen – in dieser Branche muss man optimistisch sein! – aber ich gehe nicht davon aus, dass es in absehbarer Zeit wieder das Niveau von 2020-2022 erreichen wird. Das war eine Anomalie.
Howie Diamond. Geschäftsführer und persönlich haftender Gesellschafter, Pure Ventures
Entsprach Ihr Investitionsrhythmus Ihren Erwartungen? Haben Sie Ihre Ziele übertroffen oder verfehlt?
Unser Rhythmus hat unsere Erwartungen erfüllt und wir haben alle unsere Ziele erreicht, mit dem zusätzlichen Vorteil, dass wir zu niedrigeren Preisen investieren konnten. Auch solche Marktkorrekturen machen es einfacher, Gründertalente zu erkennen.
Plant Ihr Unternehmen, seinen Handelsrhythmus in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 zu beschleunigen? Warum oder warum nicht?
Wir befinden uns in der letzten Implementierungsphase, daher fließt der größte Teil des Kapitals in die Nachverfolgung/Anteiligung unserer besten Angebote. Allerdings haben wir in dieser letzten Phase die Flexibilität, ein oder zwei neue Geschäfte abzuschließen, wenn wir etwas sehen, das uns wirklich gefällt.
