Ano após ano, o investidores Verticais específicos tornam-se cada vez mais centrais para o mundo dos negócios.
A prática do Dinamismo Americano de Andreessen Horowitz deixou uma marca notável no "mundo dos átomos". A Paradigm fez seu nome pela primeira vez com apostas criptográficas ousadas. Atualmente, vários fundos estão se dinamizando para aproveitar especificamente as vantagens da corrida do ouro da IA.
É compreensível: à medida que o mundo empresarial se torna cada vez mais competitivo e rico, os investidores precisam de construir as suas equipas (e marcas) para serem tão direcionadas e impactantes quanto possível para os empreendedores. A escolha de uma vertical também facilita o controle do capital dos LPs (Limited Partners).
E essa estratégia funcionou. Os investidores mencionados acima estão frequentemente no topo das listas de captação de recursos dos fundadores. Não é nenhuma surpresa que outras empresas estejam a sentir uma pressão crescente para mostrar a sua experiência em vários espaços, publicando mapas de mercado e teses de investimento.
O investimento generalista tem sido (e sempre será) o principal modo de capital de risco.
Esta tendência é o futuro? Em breve, toda startup em potencial terá um VC “especialista” para procurar em seu espaço? Eu creio que não; O investimento generalista tem sido (e sempre será) o principal modo de capital de risco.
Vamos tirar alguns preconceitos do caminho. Investimento “generalista” não significa falta de conhecimento técnico. Isso não significa falta de preferência por alguns setores em detrimento de outros. E certamente não significa falta de sofisticação na sua rede.
A eterna relevância do generalismo na empresa se reduz a dois fatos simples e fáceis de comprovar: (1) o empresas de tecnologia Os revolucionários são tematicamente imprevisíveis e (2) o talento fundador transcendente ainda é necessário mesmo nos espaços mais frutíferos.
Olhando empiricamente para alguns dos maiores investimentos de todos os tempos, é difícil ver como a concentração num tema se teria transformado num negócio vencedor. O Google estava seguindo vários mecanismos de busca pré-existentes. O Facebook já havia perdido para o MySpace, então ninguém poderia prever. UberCab era um mercado pequeno e viagens compartilhadas Eles não foram concebidos desde o início. Claramente, as tendências históricas em torno do consumo da Internet, das redes sociais e da economia dos concertos e do entretenimento eram invisíveis na altura, mesmo que a retrospectiva pareça óbvia.
Não creio que nenhuma tendência prospectiva atual seja outra coisa senão direcionalmente correta. As teses da tecnologia verde dos anos 2000 não produziram quase nada. Os temas da “economia compartilhada” da década de 2010 nunca foram totalmente replicados depois que Uber/Lyft/Airbnb criaram o conceito. Isto impõe um elevado ónus de prova para qualquer conceito específico de investimento vertical na década de 2020.
Ainda hoje, não está claro quais empresas verticais específicas capitalizaram os vencedores emergentes no espaço de IA: será que OpenAI ou Scale levaram a um resultado de retorno sobre a empresa (não apenas retorno sobre fundos) para um investidor focado? como aconteceu com os investidores em geral?
Mas é claro que é fácil pintar um quadro extremo. Na verdade, existem muitas empresas excelentes que acertam em cheio em sua vertical especializada. De qualquer forma, o problema da “seleção dos fundadores” persiste. E é um problema bastante desafiador.
Embora alguns espaços como atenção médica ou a defesa pode ter retornos 2x ou até 10x maiores do que outras verticais, a melhor startup dentro desses espaços poderia ter retornos 100 vezes maiores do que suas contrapartes mais comuns. Ele talento dos fundadores e os resultados das suas startups têm uma variação inimaginavelmente maior do que qualquer outra dimensão. Assim surge o paradoxo: o investidor especialista deve ter o mesmo olhar de águia para os valores atípicos que o investidor generalista, mas com uma abertura mais estreita.
E se, como empresa, você pode cultivar esse olhar para fundadores atípicos, por que não aplicar essa habilidade rara em todo o conjunto de oportunidades? O próximo Google pode estar em algum lugar que você não espera.
Agora, pode-se perguntar como agregar valor aos fundadores e fechar negócios sem qualquer experiência específica. Como um generalista pode competir com um especialista quando se trata de apresentações para clientes ou aconselhamento tático?
A resposta é simples: você não pode, mas não precisa. Os desafios específicos de produtos e marketing que os empreendedores enfrentam tendem a ser demasiado específicos para que alguém de fora possa ajudá-los adequadamente. As introduções da “cadeia de fornecimento” são insuficientes em comparação com as introduções aos “tomadores de decisão em distribuidores de fornecimento de coberturas com receitas de 100 milhões a 500 milhões de dólares que usam o Epicor como seu sistema de registo”, como uma empresa solicitou recentemente ao portfólio. Qual VC tem uma lista como essa alinhada e pronta para uso?
Em última análise, o trabalho de um VC é vender alguns produtos simples: dinheiro, uma reputação confiável e acesso ao máximo de capital downstream possível. E isso pode ser feito tão bem quanto qualquer pessoa que invista apenas em IA.
Para ser claro, o mundo do risco está a evoluir rapidamente e os investidores de nicho desempenham um papel valioso. Mas exorto os generalistas a se orgulharem. Com um enfoque radical nos valores atípicos, onde quer que estejam, a história até agora está do lado destes tipos de investidores de mentalidade mais ampla.
