Schauen Adobe y SalesforceObwohl es viele Unterschiede gibt, konkurrieren sie in einigen Bereichen direkt miteinander. Und wenn man die Gesamtleistung betrachtet, waren die Zahlen in ihren jüngsten Ergebnisberichten nicht allzu unterschiedlich:
Für Adobe:
- Einnahmen 4.53 Milliarden im Einklang mit den Erwartungen der Analysten ein Anstieg um 10 %, was 14 % an Zuflüssen entspricht, wenn der Dollar nicht stark genug wäre, um die ausländischen Gewinnzahlen nach unten zu ziehen.
Für Salesforce:
- Einnahmen 7.8 Milliarden, verglichen mit den von Analysten erwarteten 7.200 Milliarden US-Dollar. Das waren 14 % mehr oder 19 % bei konstanten Strömen.
Auf den ersten Blick ist das ziemlich ähnlich, aber der Aktienkurs von Salesforce ist gefallen, seit es seine Ergebnisse veröffentlicht hat. Am Freitag, dem Tag nach der Bekanntgabe der neuesten Ergebnisse von Adobe, schlossen die Aktien um fast 3 %.
Um fair zu sein, Salesforce ließ die explosive Nachricht fallen, dass Bret Taylor bei derselben Veranstaltung gehen würde, was einige Investoren vielleicht erschreckt hat, aber die 10 %-Zahl von Adobe ist nicht gerade etwas, auf das man stolz sein könnte.
Tatsächlich ist es gefährlich nahe an einer einstelligen Wachstumsstagnation, ein Ort, an dem kein börsennotiertes Unternehmen leben möchte (außer vielleicht IBM). Aber Adobe hat ein paar Dinge zu bieten, die Salesforce nicht hat. Der erste ist, dass Sie Ihr Einkommen in hohem Maße diversifizieren, was helfen sollte, wenn wir inmitten anhaltender wirtschaftlicher Turbulenzen ins neue Jahr gehen.
Während der überwiegende Teil der Einnahmen immer noch aus der kreativen Seite des Hauses stammt, beginnen sich die langfristigen Wetten von CEO Shantanu Narayen auf das Marketing auszuzahlen, während Adobe sein 40-jähriges Bestehen feiert. Dazu gehören die 4,750-Milliarden-Dollar-Übernahme von Marketo und die 1,600-Milliarden-Dollar-Übernahme von Magento, die beide im Jahr 2018 stattfanden.
Das Unternehmen gab außerdem bekannt, dass Experience Cloud, zu der Marketing-Tools und Analyseprodukte gehören, im Quartal erstmals 1 Milliarde US-Dollar erreicht hat – genauer gesagt 1,15 Milliarden US-Dollar.
Brent Leary, Gründer und leitender Analyst bei CRM Essentials, der die Marketing- und Vertriebsmärkte genau beobachtet, sagte, dies sei ein großer Meilenstein für Adobe.
„Ich denke, die meisten Leute denken immer noch an Photoshop, Illustrator und den Rest der Creative Cloud-Apps, aber die Tatsache, dass Experience Cloud diesen Meilenstein erreicht, zeigt, wie wichtig es ist, diese Tools zum Erstellen und Verwalten von Kundenerlebnissen zu verwenden, um tiefe und dauerhafte Beziehungen zu ihnen aufzubauen .
„Experience Cloud tritt ein wenig aus dem Schatten von Creative Cloud heraus“, sagte Leary.
Und wo wir gerade von Diversifizierung sprechen: Den Anlegern hat Figmas Preis von 20 Milliarden US-Dollar bei seiner Ankündigung vielleicht nicht gefallen, aber sie scheinen sich an die Idee zu gewöhnen, dass es Teil des Unternehmens wird. Natürlich muss der Deal in den USA noch erhebliche regulatorische Hürden überwinden. und im Ausland bevor es wahr wird.
Seien Sie aber auch ohne das realistisch: Die Figma-Einnahmen werden das Endergebnis in absehbarer Zeit nicht stark beeinflussen, und Adobe geht es ziemlich gut. Aber wenn Sie sich die beiden Berichte genauer ansehen und sehen, ob sie so ähnlich sind, wie sie auf den ersten Blick erscheinen, können Sie sehen, warum Adobe eine günstigere Behandlung für Investoren erhält.
Adobe-Wachstumsrate
Im Gegensatz zu vielen SaaS-Unternehmen, die ihr Geschäftsjahr einen Monat nach dem Ende des Kalenderjahres beenden, endete das Geschäftsjahr von Adobe am 2. Dezember 2022. Wenn man sich das Geschäftsjahr 2022 ansieht, bezieht es sich auf die 12 Monate, die dieses Jahr enden Das Geschäftsjahr 2023 endet Anfang Dezember nächsten Jahres.
Wie oben erwähnt, nähert sich Adobe unbereinigt einem einstelligen Wachstum. Hier möchte sich kein Softwareunternehmen mit einer Wachstumsgeschichte wiederfinden. Allerdings gibt es ein paar Dinge, die dazu beitragen könnten, dass die Wachstumsrate von Adobe um ein paar Punkte steigt.
Denken Sie daran, dass Adobe den Investoren mitgeteilt hat, dass es im Geschäftsjahr 2023 einen Gesamtumsatz von 19.1 bis 19.3 Milliarden US-Dollar erwartet (und dass Salesforce Analysten mitgeteilt hat, dass die Wirtschaft zu volatil ist, um ihre Einnahmen für das Geschäftsjahr 2024 zu diesem Zeitpunkt überhaupt zu prognostizieren). Verglichen mit den 17.610 Milliarden US-Dollar, die im Geschäftsjahr 2022 verbucht wurden, erwartet Adobe für das nächste Jahr ein Wachstum von 8,5 % bis 9,6 %. Das gefürchtete einstellige Wachstumstempo ist also zu erwarten, oder?
Wir müssen bedenken:
- Softwareunternehmen dürften, wie andere Unternehmen auch, angesichts der allgemeinen makroökonomischen Unsicherheit etwas konservativ in ihren Prognosen sein.
- Auch die Währungsprobleme, die Adobe im vierten Quartal 2022 vier Wachstumspunkte gekostet haben, lassen nach, was dazu beitragen könnte, dass das Unternehmen im nächsten Jahr schneller wächst.
- Außerdem ist Figma zu berücksichtigen.
Es wurde zuvor ausführlich beschrieben, dass der Kauf von Figma das Endergebnis von Adobe nicht wesentlich verbessern wird, was wahr ist. Aber der Deal hat die Chance, die Wachstumsrate des Unternehmens so weit anzukurbeln, dass es aus eigener Kraft aus der Gefahrenzone herauskommt. (Ein ähnliches Argument könnte in Bezug auf die Wachstumsrate von Salesforce und seinen früheren Akquisitionen angeführt werden, insbesondere von milliardenschweren wie Slack.)
Was ist der Grund? Die Erwartungen von Adobe für das Geschäftsjahr 2023 beinhalten keine potenziellen Einnahmen von Figma, da das Unternehmen derzeit unabhängig und privat ist. Das wurde bei den Vorteilen von Adobe deutlich. Was seit Bekanntgabe der Vereinbarung bekannt ist, ist:
- Es wurde erwartet, dass Figma in diesem Jahr rund 200 Millionen US-Dollar an jährlichen wiederkehrenden Einnahmen (ARR) hinzufügt.
- Dieses Wachstum sollte den ARR des Unternehmens zum Jahresende auf über 400 Millionen US-Dollar bringen.
Wenn Figma nur in der Lage sein soll, sein ARR-Wachstum in Dollar im nächsten Jahr aufrechtzuerhalten. Das würde die Wachstumsrate des Unternehmens von etwa 50 % in diesem Jahr auf etwa 100 % und seinen ARR im nächsten Jahr auf etwa 600 Millionen US-Dollar steigern.
Die GAAP-Umsätze (Generally Accepted Accounting Principles) folgen den ARR-Zahlen, da letztere eine Art zukunftsgerichtete Kennzahl sind, also gehen Sie von einem Gesamtnettoumsatz von beispielsweise 500 Millionen US-Dollar im Jahr 2023 aus, wenn Figma von Anfang an Teil von Adobe wäre (Auch hier passen Geschäftsquartale und Kalender nicht perfekt zusammen). Die Frage lautet daher: Würde ein Vorteil von 500 Millionen US-Dollar bei den Einnahmen von Adobe im Geschäftsjahr 2023 eine wesentliche Änderung der Wachstumsrate bewirken?
Der Markt glaubt, dass die Antwort ja ist. Mit 500 Millionen US-Dollar auf der Top-Line, die zu den aktuellen Nicht-Figma-Prognosen von Adobe hinzukommen, würde es im nächsten Jahr einen Gesamtumsatz von etwa 19.6 bis 19.8 Milliarden US-Dollar generieren. Das würde seine Wachstumsrate auf 11,3 % bis 12,4 % steigern. Selbst ohne ein günstigeres monetäres Umfeld und wir gehen von einer konservativen Wachstumsprognose des Unternehmens aus, könnten die zusätzlichen Einnahmen von Figma Adobe von einem einstelligen Wachstum abhalten. Das ist ein Ort, an dem kein Unternehmen sein möchte, es sei denn, es beabsichtigt, sich mehr auf die Aktionärsrendite (Dividenden, Rückkäufe) als auf das Wachstum zu konzentrieren. Und da Adobe Figma kaufen möchte, können wir daraus schließen, dass es mehr auf Wachstum als auf alles andere ausgerichtet ist.
Bei Adobe ist noch viel mehr los, einschließlich der Erweiterung seiner Produktsuite, wachsender Abonnenten und mehr. Aber diese Überlegungen sind bereits in Ihren Leitfaden integriert; Figmas Deal ist der X-Faktor in seinen potenziellen Ergebnissen für 2023, der ernüchternd ist.
Adobe hat im letzten Quartal die Gewinnerwartungen übertroffen und Analysten gehen davon aus, dass das Unternehmen im nächsten Jahr 19,37 Milliarden US-Dollar Umsatz erwirtschaften wird. Solange Figma die Rentabilität nach Abschluss der Transaktion nicht beeinträchtigt, könnte Adobe in einer guten Verfassung sein, um im nächsten Jahr schneller als erwartet zu wachsen und gleichzeitig die Gewinnerwartungen kurzfristig zu übertreffen. Es ist keine schlechte Kombination.
Wird es reichen für die Marktkapitalisierung des Unternehmens wieder aufblähen Wie weit war es? Sie müssen nicht voraussehen. Aber inmitten des sich verlangsamenden Adobe-Wachstums gibt es einige positive Schwingungen. Wir sehen möglicherweise eine ähnliche Dynamik bei anderen Softwareunternehmen, die einen besseren Zeitplan für 2023 erstellen, als manche erwarten.
Wie ist das im Vergleich zu Salesforce? Nun, es ist ziemlich nah, soweit die Daten verfügbar sind. Vergessen wir nicht, dass Salesforce sich weigerte, eine Prognose für das nächste Geschäftsjahr abzugeben, aber es prognostizierte das nächste Quartal, sodass wir uns zumindest diesen Punkt ansehen und sehen können, wie diese Prognose im Vergleich zum Wachstum von Adobe abschneidet.
Im jüngsten Bericht verlangsamte Salesforce sein Wachstum von 27 % auf 22 %. Das ist immer noch eine sehr gute Zahl, aber erwarten Sie ein Wachstum von 8-10 % im nächsten Quartal. Er führt dies erneut auf wirtschaftliche Unsicherheit, Währungsschwankungen und Kunden zurück, die einfach weniger kaufen. Aber diese Nummer kommt mir bekannt vor, oder?
Das liegt daran, dass es ziemlich nahe an dem liegt, was Adobe für das gesamte nächste Geschäftsjahr prognostiziert. Obwohl Salesforce sich entschieden hat, diese Prognose nicht anzubieten, ist es, wenn man vergleicht, wie nahe diese beiden Unternehmen gekommen sind, nicht schwer zu extrapolieren, dass sie ein ähnliches Jahr haben würden (selbst wenn sie sich dagegen entscheiden).
Wenn der Figma-Deal zustande kommt, sollte das Adobe Auftrieb geben, und vielleicht waren die Investoren deshalb etwas positiver eingestellt. Es ist fair zu spekulieren, dass Salesforce vielleicht einen ähnlichen Ansatz verfolgen und Anfang 2023 eine Übernahme für eine ähnliche Umsatzsteigerung tätigen wird, wenn Wachstum schwer zu erreichen ist.
Es wird 2023 zu sehen sein.
