Anfang des Jahres haben wir bereits darauf hingewiesen, dass „die 100-Millionen-Dollar-Venture-Runden deutlich reduziert werden würden“. Diesmal wurde die Vorhersage wahr.
De acuerdo a neue PitchBook-Daten Der US-Risikokapitalmarkt leidet weiterhin unter einer schleppenden Geschwindigkeit bei neunstelligen Investitionen in Privatunternehmen, die umgangssprachlich als „Mega-Runden“ bezeichnet werden.
Im ersten Halbjahr 2023 hat PitchBook in den USA nur 108 Mega-Runden inventarisiert. Ja wir gehen davon aus Obwohl der Zinssatz das ganze Jahr über bestehen bleibt, erwarten wir in den USA im Jahr 200 etwas mehr als 2023 Deals im neunstelligen Bereich. Das ist ein dramatischer Rückgang gegenüber früheren Werten. Vom vierten Quartal 2020 bis zum dritten Quartal 2022 da war noch mehr von 100 registrierten Megageschossen pro Quartal. Im Jahr 2021 lag der Durchschnitt bei über 200 pro Quartal. Um vielleicht 200 davon zu sehen Jahr bedeutet, dass die Zahl der Start-ups in der Spätphase, die eine Runde in IPO-Größe aufbringen können, im freien Fall ist.
Die Runden werden auch immer kleiner, wobei Daten darauf hinweisen, dass die durchschnittliche neunstellige Rundengröße unter die 200-Millionen-Dollar-Marke gefallen ist, wobei einige Runden, bei denen es sich nicht um traditionelle Venture-Deals handelt, wie die große Runde von OpenAI Anfang dieses Jahres, nicht eingerechnet sind. Kleinere, noch kleinere Mega-Runden sind eine harte Mischung für Einhörner aller Couleur und Größe.
Natürlich könnten wir in anderen Märkten einen Anstieg in den neunstelligen Bereich erleben. Europa und Asien haben in der Vergangenheit einen angemessenen Anteil an Transaktionen verzeichnet. Aber da der US-Risikokapitalmarkt der größte der Welt ist und der führende Akteur bei Megarundenfinanzierungen ist, gilt dies auch für die Welt, wohin die USA gehen.
Während Unicorns in den USA Schwierigkeiten haben, Kapital in der gewohnten Höhe zu finden, ist es wahrscheinlich, dass andere Startups auf der ganzen Welt unter einem ähnlichen Kapitalmangel leiden.
Insbesondere geht PitchBook davon aus, dass „der Bedarf an Kapital im Laufe des Jahres wahrscheinlich zu einer Zunahme der Mega-Runden führen wird“, da „die Erschöpfung der Cash-Spuren mehr dieser Startups dazu zwingen wird, in einem härteren Handelsumfeld zu wachsen“. „Es wird erwartet, dass die Zahl der Mega-Runden für das Gesamtjahr im Vergleich zu den Vorjahren immer noch deutlich niedriger ausfallen wird.
Was könnte die Lücke füllen? Es gibt nur sehr wenige Möglichkeiten, Kapital im neunstelligen Bereich zu beschaffen. Eine davon ist eine Spendenaktion auf dem privaten Markt, die wir bereits besprochen haben. Das andere ist ein öffentlicher Marktaufstieg durch einen Börsengang (IPO). Angesichts der unglaublich geringen Anzahl von von Unternehmen unterstützten Börsengängen außerhalb der Biotechnologie, die wir in den letzten Jahren gesehen haben, mag es seltsam erscheinen, aber wenn Einhörner nicht weniger hungrig werden, könnten sie sich in der Zwickmühle zwischen einem rückläufigen Privatmarkt, teuren Schulden oder einem Börsengang wiederfinden .
Man sollte nicht erwarten, dass der IPO-Markt aufgrund des großen Kapitalbedarfs plötzlich wieder glänzt. Aber mit der Ausgabe zu Tüte Champagner In letzter Zeit gibt es am Markt Anzeichen dafür, dass öffentliche Angebote zumindest etwas an Dynamik gewinnen. Bloomberg habe kürzlich geschrieben dass Börsengänge an US-Börsen in einem Monat etwa 1500 Milliarden US-Dollar einbringen werden, „das ist der erste Monat in Folge, in dem seit letztem Herbst mehr als 1000 Milliarde US-Dollar verkauft wurden.“ Das ist nichts im Vergleich zum vorherigen Mega-Runden-Szenario.
Ein Grund für diesen Anstieg ist zum Teil die heftige Reaktion, die die Cava-Aktien bei ihrem Debüt erlebten. Sie stiegen nach ihrer Notierung stark an und stiegen immer noch um etwa 100 % gegenüber ihrem IPO-Preis, obwohl sie bei den ersten Börsengängen etwa 5 % ihres Wertes verloren. .
Es gibt eine Risikokalkulation, die Unicorns an dieser Stelle durchführen können, wobei zwei Optionen in Betracht gezogen werden müssen: erstens, wenn es „einen Scheck von Privatanlegern zulässt, der die Bewertungsflügel abschneiden wird, oder zweitens, warten, bis der IPO-Markt mehr Interesse daran zeigt.“ das Unternehmen, das Risikokapitalgeber in der Spätphase immer noch schockiert. Im Laufe des Jahres können verzweifelte Zeiten (sinkende Kassenbestände) verzweifelte Maßnahmen erfordern (schnelle Börsengänge, um die Kassenbestände aufrechtzuerhalten).
Der Mega-Runden-Markt könnte sich später im Jahr hinsichtlich des Volumens verbessern, da die Bedürfnisse des Einhorns zunehmen, aber es gibt noch andere Gründe, warum wir in den letzten beiden Quartalen des Jahres 2023 mehr Deals sehen könnten. Der Wert des Softwareumsatzes hat sich erholt Bescheiden gesagt hat der technologielastige Nasdaq-Index, um eine andere Kennzahl zu wählen, ein herausragendes Jahr hinter sich, und das Tempo, mit dem wir die Zinssätze steigen, verlangsamt sich. Das ist das günstigste Zeichentrio, auf das Sie hoffen können.
Genug, um zu verhindern, dass die 100-Millionen-Dollar-Runde erneut zur Seltenheit wird? Wahrscheinlich nicht. Aber vielleicht genug, um noch vor Jahresende eine Handvoll Börsengänge zu erreichen. Es sollte nicht vergessen werden, dass Börsengänge vor mehr als einem Jahrzehnt einst Mechanismen zur Mittelbeschaffung und keine Möglichkeit waren, gesichertes privates Kapital freizusetzen.
