Y Combinator präsentiert seine 2-Millionen-Dollar-Saison bei SAFE (SEssen And Ffreundlich EUmgebungen) mit einem Limit von 20 Millionen US-Dollar. Während viele Investoren haben sich gegen solche Erhöhungen ausgesprochen, YC-Partner im Allgemeinen Sie bleiben bei dieser Strategie und sogar YC-Gründer Paul Graham spricht mit ihm puddening.
Viele Gründer treffen Fundraising-Entscheidungen, ohne sich der langfristigen Auswirkungen auf ihr Unternehmen bewusst zu sein. Da es mehrere Seed-Investor-Modelle gibt, ist es für Gründer wichtig, die zugrunde liegenden Anreize und Vorurteile verschiedener Investor-Archetypen zu verstehen, von YC über Seed-Unternehmen bis hin zu mehrstufigen Unternehmen.
Eine Zusammenfassung finden Sie in der folgenden Tabelle, die dann detaillierter analysiert wird.
VERGLEICH DES SEED-INVESTOR-MODELLS
Y Kombinator
Es besteht kein Zweifel daran, dass YC im Großen und Ganzen eine starke Referenz für Gründer in ihrer Anfangsphase ist und dass sie eine große Auswahl an Gewinnern haben. Die Frage für Gründer im Frühstadium lautet: „Was sind die versteckten Kosten für YC-Fundraising?“ Ist der Nutzen gerecht verteilt?
Unternehmen, die sich einen Platz auf YC sichern, erhalten nicht nur ein Gütesiegel, sondern erhalten auch Zugang zu einem Netzwerk hochqualifizierter Kollegen und Alumni, von denen sie lernen können. Im Gegenzug bekommt YC ein gutes Geschäft: Es investiert 125.000 US-Dollar für 7 % des Unternehmens und dann a MFN (Most Favoured Nation, eine bevorzugte Option), wodurch sie zu günstigen Konditionen 375.000 US-Dollar in die Zukunft investieren können.
Es ist wichtig zu verstehen, dass das Ziel von YC darin besteht, extreme Ausreißer zu finden und in sie zu investieren.
YCs eigener Garry Tan vor kurzem geteilt dass „wir erst dann Geld verdienen, wenn das Unternehmen riesig und wirklich wertvoll wird.“ Wie Coinbase, Airbnb oder DoorDash.“ Was passiert andererseits mit Nicht-Raketenunternehmen, insbesondere im Post-ZIRP-Umfeld (Nullzinspolitik)?
Die Antwort ist, dass sie Pech haben: Das YC-Modell basiert auf dem „Überleben des Stärkeren“, und Unternehmen, die in Schwierigkeiten geraten, werden wahrscheinlich aussterben. Während sich diese Strategie für ihr Finanzmodell als erfolgreich erwiesen hat, beeinflusst sie sicherlich die Art und Weise, wie sie Unternehmen beraten und unterstützen.
Preise frühzeitig zu hoch ansetzen ist von Problemen geplagt, die Auswirkungen haben können das Wachstum des Unternehmens, wenn es nicht perfekt funktioniert.
Die Beschaffung eines SAFE in Höhe von 2 Millionen US-Dollar mit einer Obergrenze von 20 Millionen US-Dollar, sei es auf Anraten eines YC-Partners oder aufgrund der von Ihren Gruppenmitgliedern verursachten Angst, etwas zu verpassen (FOMO), schränkt die Art des Investors ein, den es vorschlagen kann (unabhängig davon, ob das Unternehmen dies realisiert oder nicht). nicht) und legt die Messlatte für die Meilensteine, die für den Aufbau eines Gebäudes erforderlich sind, höher Serie A.
Angesichts der Tatsache, dass die meisten Investoren der Serie A mindestens das Doppelte der anfänglichen Erhöhungsbewertung anstreben würden, sollten Sie die Meilensteine berücksichtigen, die in einem Szenario angestrebt würden, um eine Verdoppelung der Bewertung von 20 Millionen US-Dollar auf 40 Millionen US-Dollar im Vergleich zu einer Verdoppelung der Bewertung von 12 Millionen US-Dollar auf 24 Millionen US-Dollar zu rechtfertigen. .
Darüber hinaus sind bei der Beschaffung von 2 Millionen US-Dollar in einer 20-Millionen-Dollar-Runde die Startup-Cap-Tabellen in der Regel mit Angel-Investoren und zwei oder drei großvolumigen Startkapitalfonds zusammen mit YC gefüllt, und wenn sie auf ihrem Weg auf Hindernisse stoßen, gibt es keine zusätzliche finanzielle Unterstützung dafür.
Saatgutunternehmen mit hohem Volumen
Großvolumige Seed-Unternehmen investieren in zwischen 30 und 100 Deals pro Fonds, und weil sie auf eine Handvoll großer Erfolge eine Rendite abzielen, konzentrieren sie sich mehr darauf, eine größere Geschäftsabdeckung in einem bestimmten Sektor, einer bestimmten Region oder Region zu erreichen. Das heißt, ein anderer Strategie als die Optimierung der Eigentümerschaft eines bestimmten Unternehmens. Dies führt dazu, dass sie mit geringen oder gar keinen Eigentumsvoraussetzungen investieren.
Die Natur einer Partnerschaft mit einem großvolumigen Saatgutunternehmen besteht darin, dass deren Strategie begrenzte praktische Ressourcen zur Unterstützung ihrer Portfoliounternehmen bereitstellt. Aufgrund ihrer Präsenz bei so vielen Startups konzentrieren sich diese Unternehmen häufig auf Inhalte und Community-Initiativen. In diesem Sinne verbinden sie aktiv Gründer und Führungskräfte von Portfoliounternehmen mit taktischer Crowdsourcing-Anleitung.
Bei diesem Modell verbringen Portfoliounternehmen gelegentlich Zeit mit Partnern, die mit einer großen Anzahl von Unternehmen in der Frühphase zusammenarbeiten. Wenn also eine häufige Frage zu Einstellung oder Skalierung auftaucht, sehen sie so viele Dinge, dass sie normalerweise eine hilfreiche Sichtweise oder einen Gründer haben, der eine ähnliche Situation durchgemacht hat, auf die sie zurückgreifen können.
Das Problem besteht darin, dass Unternehmen angesichts der begrenzten Bandbreite, die Partner bieten können, gezwungen sind, für sich selbst zu sorgen, wenn sie vor einer unvermeidlichen Herausforderung stehen, die einzigartig für ihre Situation ist oder spezielles Wissen erfordert, das über den Hintergrund oder die Kernerfahrung der Partner hinausgeht . Da sich dieses Fondsmodell außerdem darauf konzentriert, umfangreiche Investitionen zu tätigen und dann zusätzliches Kapital in einige der namhaften Gewinner zu investieren, stehen nur begrenzte finanzielle Ressourcen zur Unterstützung notleidender oder nicht wachsender Portfoliounternehmen zur Verfügung.
Mehrstufige Wechselrichter
Besonders in diesem Umfeld erfreut es sich bei mehrstufigen Silicon-Valley-Unternehmen großer Beliebtheit, die typischerweise in die Serien A und B investieren und in diesem Umfeld gelegentlich Seed-Runden angehen. Während der Neuausrichtung im Jahr 2022 galten Frühphaseninvestitionen als sicherer Hafen (angesichts relativ kleinerer Scheckgrößen), während sie ihre Wunden leckten, nachdem sie im Jahr 2021 übermäßig hohe Kapitalmengen eingesetzt hatten. Die Mittelbeschaffung bei einem Unternehmen in mehreren Phasen scheint jedoch sehr positiv zu sein Es besteht ein großes Risiko, in der Anfangsphase mit ihnen zusammenzuarbeiten, anstatt bis zur Serie A zu warten.
Auf der positiven Seite verschafft die Beschaffung von Geldern von einem mehrstufigen Unternehmen Seed-Start-ups großen Markeneinfluss, einen großen Scheck und eine hohe Bewertung. Diese Faktoren können insgesamt positiv sein, wenn die Kennzahlen und die Leistung des Startups ein ausreichend schnelles Wachstum für eine große Serie A zu guten Konditionen aufweisen.
Doch während mehrstufige Unternehmen oft Frühphaseninvestitionen als wichtig anpreisen und die volle Unterstützung ihres Unternehmens erhalten, haben sie in Wirklichkeit nur begrenzte Zeit mit ihrem Partner und begrenzten Zugang zu umfassenderen Unternehmensressourcen. Es ist einfach ein zu kleiner Scheck im Verhältnis zur Größe ihres Fonds und eine zu frühe Phase des Unternehmens, um sich an die Unterstützung anzupassen, die sie anbieten können oder werden.
Der wichtigste Punkt, den man bei mehrstufigen Unternehmen beachten sollte, ist, dass Frühphaseninvestitionen für sie nur eine Option sind. Die Aufnahme einer Seed-Runde mit einer hohen Bewertung bedeutet viel höhere Meilensteine in Bezug auf ARR, Kunden und allgemeinen Geschäftsfortschritt, um eine Serie-A-Runde zu erreichen, und wenn ein Unternehmen nicht auf astronomischem Niveau abschneidet, bleibt es ohne Unterstützung. Für Unternehmen ist es schwierig, sich von dem negativen Signal eines mehrstufigen Investors zu erholen, der sich zurückzieht und gleichzeitig keine Wachstumskennzahlen erreicht.
Konzentrierte Seed-Investoren
Zu guter Letzt vertreten konzentrierte Seed-Investoren eine klare Investitionsansicht und vertiefen sich häufig auf der Grundlage definierter Thesen in bestimmte Regionen, Spezialsektoren und/oder Ansätze. Da diese Unternehmen nur zwischen 15 und 30 Deals pro Fonds tätigen, gehen sie davon aus, dass jede Investition eine erhebliche Rendite erwirtschaftet.
Technisch gesehen ist dieses Kapital teurer als die anderen oben genannten Optionen, da konzentrierte Saatgutunternehmen ein hohes Maß an Eigentum, oft zwischen 15 % und 20 % (was niedrigere Bewertungen impliziert), und anteilige Rechte erfordern, um weiterhin in ihre Gewinner investieren zu können erwirtschaften langfristig hohe Renditen. So ist beispielsweise für YC-Unternehmen die Beschaffung von 2 Millionen US-Dollar in 20-Millionen-Dollar-Runden kein guter Anfang für sie.
Während sie einer größeren Nettoverwässerung ausgesetzt sind, besteht der Nachteil darin, dass Gründer während ihres gesamten Wachstumsprozesses viel mehr praktische Unterstützung erhalten, da der Erfolg jedes Unternehmens von seinen finanziellen Auswirkungen und seinem Ruf abhängt. Konzentrierte Saatgutunternehmen bieten Unterstützung an, die unter anderem von Vertragsdienstleistungen, Marketingberatung und technischem Support bis hin zu Hilfe bei der Produktentwicklung reicht. Für Erstgründer kann diese zusätzliche Unterstützung entscheidend für das Überleben ihres Unternehmens sein. Auch für Wiederholungstäter kann der zusätzliche Schub der frühen Unterstützung dabei helfen, mehr Meilensteine in kürzerer Zeit zu erreichen.
Darüber hinaus tragen konzentrierte Seed-Unternehmen dazu bei, über die Seed-Runde hinaus zusätzliches Kapital zu beschaffen. Dies kann in der Form finanzieller Unterstützung für notleidende Unternehmen geschehen, die einen erweiterten Start- und Landeplatz benötigen, in der Unterstützung der Kapitalerhöhung einer Seed-Verlängerungsrunde oder in Form eines praktischen Ansatzes zur Sicherstellung einer Serie-A-Mittelerhöhung, einschließlich der Ausarbeitung der Erzählung, Erstellung und Überprüfung von Sicherheiten und nehmen gezielte Risikokapitaleinbringungen vor.
Fazit
Letztendlich bietet jeder Unternehmensarchetyp seine eigenen Einschränkungen, Vorurteile und Vorteile. Für Gründer ist es wichtig, jeden von ihnen zu kennen, damit sie den besten Investor für ihre „jahrzehntelange Ehe“ prüfen und auswählen können.
Auch wenn es teilweise ist, ist es ratsam, bei einem Limit von 2 Millionen Dollar kein SAFE von 20 Millionen Dollar aufzubringen. Zu hohe Preise zu einem so frühen Zeitpunkt anzusetzen ist mit Problemen behaftet, die das Wachstum des Unternehmens beeinträchtigen können, wenn es nicht perfekt funktioniert. Wie oben erläutert, schreckt es Investoren ab, die in den von Natur aus risikoreicheren Lebensabschnitten eines Unternehmens den größten Einfluss haben können.
Generell wird empfohlen, eine schrittweise Verdünnung gegen die Möglichkeit einzutauschen, mit einem Spezialisten für konzentriertes Saatgut zusammenzuarbeiten, der über ein praktisches Unterstützungsmodell verfügt, das dabei helfen kann, die anfänglichen Bemühungen zu intensivieren. Es ist jedoch von entscheidender Bedeutung, dass ein konzentriertes Saatgutunternehmen über umfassendes, domänenspezifisches Fachwissen verfügt, das mit dem Fokus des Startups übereinstimmt. Dadurch wird sichergestellt, dass der Investor die relevanteste Unterstützung leisten und die geeigneten KPIs verstehen kann, um die Gesundheit des Unternehmens zu messen. Gründer können diese Eignung feststellen, indem sie ihre eigene Due Diligence durchführen und Folgendes fragen:
- Hat dieser Investor Marktkenntnis gezeigt und nachdenkliche Fragen gestellt?
- Sind Sie interessiert und begeistert von meiner Kategorie?
- Haben Sie die Unterschiede zwischen mir und meinen Mitbewerbern verstanden? ¿
- Welche Meilensteine suchen Sie, um meinen Samen anzuführen?
