All'inizio di quest'anno abbiamo già commentato che "i round di venture capital da 100 milioni di dollari sarebbero stati notevolmente ridotti". Questa volta la previsione si è avverata.
De acuerdo al nuovi dati di PitchBook il mercato di rischio statunitense continua a sopportare una velocità poco brillante per gli investimenti a nove cifre in società private, conosciuti colloquialmente come "mega-round".
Nella prima metà del 2023, PitchBook ha inventariato solo 108 mega round negli Stati Uniti. Sì supponiamo che questo il tasso si manterrà per tutto l'anno, stiamo osservando poco più di 200 accordi a nove cifre negli Stati Uniti nel 2023. Si tratta di un drastico calo rispetto ai livelli precedenti. A partire dal quarto trimestre del 2020 fino al terzo trimestre del 2022, c'era di più di 100 mega-giri registrati per trimestre. Nel 2021 la media era di oltre 200 a trimestre. Per vedere forse 200 questo anno implica che il numero di startup in fase avanzata che saranno in grado di aumentare un round di dimensioni IPO è in caduta libera.
Anche i round stanno diventando più piccoli, con dati che indicano che la dimensione media dei round a nove cifre è scesa sotto la soglia dei 200 milioni di dollari, esclusi alcuni round che non sono accordi di venture capital tradizionali, come il massiccio round di OpenAI all'inizio di quest'anno. I mega round più piccoli, ma ancora più piccoli, sono un mix difficile per unicorni di tutte le strisce e dimensioni.
Naturalmente, potremmo vedere un rimbalzo dei round a nove cifre in altri mercati. L'Europa e l'Asia hanno storicamente visto la loro giusta quota di transazioni. Ma poiché il mercato di rischio statunitense è il più grande del mondo ed è il principale attore nel finanziamento di mega round, dove vanno gli Stati Uniti, lo fa anche il mondo.
Se gli unicorni negli Stati Uniti stanno lottando per trovare capitale nella quantità a cui erano abituati, è probabile che altre startup in tutto il mondo soffrano di una simile carenza di capitale.
In particolare, PitchBook ritiene che "la necessità di capitale porterà probabilmente a un aumento dei mega-round man mano che l'anno avanza" grazie "all'idea che l'esaurimento delle tracce di denaro costringerà un numero maggiore di queste startup ad aumentare in un ambiente di trading più duro, Si prevede che il conteggio dei mega round dell'intero anno raggiungerà livelli notevolmente ridotti rispetto agli anni precedenti.
Cosa potrebbe riempire il vuoto? Ci sono pochissimi modi per raccogliere nove cifre di capitale. Uno è una raccolta fondi del mercato privato, di cui abbiamo discusso in precedenza. L'altro è un aumento del mercato pubblico attraverso un'offerta pubblica iniziale (IPO). Può sembrare strano dato il numero incredibilmente limitato di IPO non biotecnologiche sostenute da aziende che abbiamo visto negli ultimi anni, ma a meno che gli unicorni non siano diventati meno affamati, potrebbero trovarsi intrappolati tra un mercato privato in declino, debito costoso o un'IPO .
Non bisogna aspettarsi che il mercato delle IPO torni improvvisamente a brillare a causa del grande bisogno di capitale. Ma con l'uscita a sacchetto di champagne Recentemente, ci sono prove sul mercato che le offerte pubbliche stanno guadagnando almeno un po' di slancio. Bloomberg recentemente scritto che le IPO sulle borse statunitensi raccoglieranno circa $ 1500 miliardi in un mese, "segnando i primi mesi consecutivi con oltre $ 1000 miliardo venduto dallo scorso autunno". Non è niente in confronto al precedente scenario di mega round.
Parte del motivo di tale aumento è la rabbiosa reazione che le azioni di Cava hanno ricevuto al loro debutto, salendo alle stelle sulla scia della loro quotazione e continuando a salire di circa il 100% rispetto al loro prezzo di IPO nonostante abbiano perso circa il 5% del loro valore durante le prime operazioni. .
C'è un calcolo del rischio che gli unicorni possono fare a questo punto con due opzioni da considerare: in primo luogo, se ammette "un controllo da parte di investitori privati che taglierà le ali della valutazione, o, in secondo luogo, attendere che il mercato dell'IPO sia più interessato a la società che i venture capitalist in fase avanzata hanno ancora scioccato. Tempi disperati (saldi di cassa in calo) possono richiedere misure disperate (offerte pubbliche iniziali attivate rapidamente per mantenere a galla i saldi di cassa) nel corso dell'anno.
Il mercato dei mega round potrebbe migliorare nel corso dell'anno in termini di volume man mano che le esigenze dell'unicorno si acuiscono, ma ci sono altri motivi per cui potremmo vedere più affari negli ultimi due trimestri del 2023. Il valore delle entrate del software ha recuperato modestamente, l'indice Nasdaq pesantemente tecnologico, per scegliere un'altra metrica, sta vivendo un anno stellare e il ritmo con cui stiamo assistendo all'aumento dei tassi di interesse sta rallentando. Questo è il trio di segni più favorevole che potresti sperare.
Abbastanza per evitare che il round da $ 100 milioni diventi di nuovo una rarità? Probabilmente no. Ma forse abbastanza per ottenere una manciata di IPO prima della fine dell'anno. Non va dimenticato che le IPO una volta erano meccanismi di raccolta fondi piuttosto che modi per sbloccare capitale privato garantito più di un decennio fa.
