Die Vorbereitung einer Finanzierungsrunde gehört zu den wichtigsten Aufgaben eines jeden Gründers. Die Erstellung einer Präsentation, eines Teasers und einer Zusammenfassung erfordert ein gründliches Verständnis der Unternehmensgeschichte und des Marktes, in dem es tätig ist. Doch für viele Gründer ist die schwierigste Aufgabe oft die wichtigste: Erstellen Sie ein Finanzmodell.
Ein solides Finanzmodell hilft nicht nur Gründern, ihr eigenes Unternehmen zu verstehen und zu verstehen, wie viel Kapital sie aufbringen müssen, sondern es ist oft auch für einen Investor notwendig, der es im Rahmen der Due Diligence prüft.
Ihr Plan ist Ihr finanzieller Fahrplan. Als Gründer liegt es in Ihrer Verantwortung, Ihren „Spielraum“ nie aus den Augen zu verlieren – das heißt, wie lange es dauern wird, bis Ihnen das Geld ausgeht, berechnet durch Division Ihres verfügbaren Geldes durch Ihre monatliche Verbrauchsrate. Ihr Modell sollte eine Marge widerspiegeln, die lang genug ist, um die nächste Finanzierungsrunde zu erreichen oder mit konservativeren Umsatzannahmen die Gewinnschwelle zu erreichen. Wie werden die nächsten 12–18 Monate aus Cashflow-Sicht aussehen? Hat das Unternehmen beispielsweise auch dann genügend Spielraum, wenn es nur die Hälfte des erwarteten Umsatzes oder gar keinen Umsatz erzielt?
Dies ist das ultimative Ziel Ihres Modells: einem potenziellen Investor kontinuierlich zu demonstrieren, wie Ihr Unternehmen aus Umsatz- und Kostensicht wachsen wird, und anzugeben, wie viel Geld Sie aufbringen sollten. Auch wenn es Ihnen ungewohnt erscheinen mag, müssen Sie als Gründer einige wichtige Aspekte im Auge behalten, die sicherstellen, dass Ihr Finanzmodell ein leistungsstarkes Werkzeug für Sie und bereit für Investoren ist.
Erstellen Sie ein Modell für die nächsten fünf Jahre
Niemand kann die Zukunft vorhersagen, aber Sie müssen eine investierbare Geschichte erzählen, die das Wachstumspotenzial Ihres Unternehmens zeigt. In der Regel dauert es fünf Jahre, um zu zeigen, wie ein Unternehmen skaliert. Wenn Sie bei der Darstellung, wie sich Ihr Unternehmen entwickeln wird, unrealistisch sind, kann das Modell von einem Investor abgelehnt werden. Die meisten Anleger wünschen sich eine Prognose von mindestens drei Jahren, aber fünf Jahre ermöglichen eine angemessenere Steigerung der Erträge und der Rentabilität.
Ein Finanzmodell umfasst in der Regel mehrere Aussagen: Gewinn- und Verlustrechnung, Finanzbericht und Bilanz. Für Unternehmen in der Frühphase mit begrenzten Vermögenswerten und Verbindlichkeiten ist die Bilanz in der Regel nicht so wichtig wie für Unternehmen in der Spätphase. Der Schwerpunkt liegt daher auf der Gewinn- und Verlustrechnung und einer Version der Kapitalflussrechnung. Die Gewinn- und Verlustrechnung kann in Umsatz, Herstellungskosten, Bruttogewinn, Fixkosten und EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) unterteilt werden. Das EBITDA kann als Indikator für den Cashflow dienen, Sie können aber auch eine formellere Cashflow-Rechnung erstellen.
Entwerfen eines Bottom-up-Finanzmodells
Es gibt zwei Möglichkeiten, ein Finanzmodell aufzubauen: von oben nach unten und von unten nach oben. Bei einem Top-down-Ansatz wird die Marktgröße geschätzt und der prozentuale Anteil am gesamten Marktumsatz jedes Jahr berechnet. Ein Bottom-up-Modell ist leistungsfähiger, detaillierter und umfassender. In diesem Modell treffen Sie detaillierte Annahmen, die den Umsatz steigern und aufeinander aufbauen.
Ein Bottom-up-Modell aus Umsatz, Kosten der verkauften Waren und Bruttogewinn, Fixkosten und EBITDA muss monatlich für 60 Monate berechnet werden. Das monatliche Modell muss in eine fünfjährige jährliche Zusammenfassung überführt werden, die einem Anleger zunächst vorgelegt wird. Während der Due Diligence werden sich viele Anleger mit dem detaillierteren Monatsmodell befassen und alle ihre Annahmen überprüfen.
Hier ist ein Beispiel für Umsatzannahmen in einem Bottom-up-Modell: Nehmen Sie die erwartete Anzahl der in einem Monat generierten Leads und multiplizieren Sie sie mit der Conversion-Rate von einem Lead zu verkaufter Einheit und dem Umsatz pro verkaufter Einheit. Wenn wir also im März 100 2023 Leads haben und diese mit einer Conversion-Rate von 20 % und erneut mit 1.000 US-Dollar pro verkaufter Einheit multiplizieren, erzielen wir im März einen Umsatz von 20.000 US-Dollar.
Denken Sie daran, dass das Ziel hier darin besteht, ein umfassendes Verständnis Ihres Marktes und der Skalierung Ihres Unternehmens zu demonstrieren, was sich dann in den verschiedenen Annahmen widerspiegelt, die Sie zum Aufbau des Modells verwenden. Investoren sind sich darüber im Klaren, dass es sehr schwierig ist, den Gesamtumsatz jedes Jahr zu prognostizieren, aber sie werden Zeit damit verbringen, Ihre Annahmen zu verstehen, also seien Sie vorbereitet.
Der Bottom-up-Ansatz ist fast immer die beste Option, um dies zu erreichen. Wenn Sie tatsächliche Marktdaten erhalten, können Sie Ihr Modell im Laufe der Zeit weiter effektiv verfeinern, indem Sie Ihre Annahmen mit diesen Daten aktualisieren und so das gesamte Modell entsprechend anpassen. Je mehr Marktdaten gesammelt werden, desto besser und zuverlässiger wird das Modell.
Stellen Sie sicher, dass die Fixkosten für die ersten 12–18 Monate Ihres Modells korrekt sind
Die prognostizierten Fixkosten für die ersten 12 bis 18 Monate (Forschung und Entwicklung, Marketing und Vertrieb sowie allgemeine Verwaltungskosten) sollten so präzise und detailliert wie möglich sein. Sie müssen genau wissen, wie viele Personen Sie einstellen werden und wie viel die einzelnen Mitarbeiter an Gehältern, Sozialleistungen und Lohnsteuern (Vollkosten) kosten werden. Außerdem müssen Sie wissen, wie viel Sie für Marketing und Vertrieb, Forschung und Entwicklung sowie allgemeine und allgemeine Ausgaben ausgeben möchten Verwaltungskosten wie Miete, Rechtsberatung, Buchhaltung und Versicherungen.
Dieses Detail ermöglicht es Ihnen und Ihren Anlegern, Ihre Verbrauchsrate für die nächsten 12 bis 18 Monate genauer einzuschätzen, was für das Cashflow-Management von entscheidender Bedeutung ist.
Führen Sie eine Sensitivitätsanalyse durch
Eine Sensitivitätsanalyse bewertet die möglichen Variationen jeder Annahme und das Ausmaß der Auswirkungen, die jede Variation voraussichtlich auf Umsatz und Cashflow haben wird. Zusätzlich zum projizierten Szenario (manchmal auch „Basisfall“ genannt) sollten Sie Szenarien modellieren, die zeigen, wann die Dinge viel besser laufen als im Basisfall und wann die Dinge nicht so gut laufen wie im Basisfall. Die Analyse, wie sich diese Szenarien auf Umsatz und Cashflow auswirken, wird von unschätzbarem Wert sein. Für Ihr „Downside“-Modell müssen Sie das Modell mit 50 % und 25 % Ihres im Basisfall prognostizierten Umsatzes oder sogar mit Null Ihres Umsatzes ausführen, um richtig zu bestimmen, wie viel Kapital aufgebracht werden muss. Dieses Geschäftsjahr wird Ihnen und Ihren Anlegern zugute kommen.
Erkennen Sie genau den Moment, in dem Ihnen das Geld ausgeht
Der vielleicht wichtigste Schritt besteht darin, vorherzusagen, wann Ihr Spielraum erschöpft sein wird. Die Verwendung einer konservativen Version Ihres Finanzmodells trägt dazu bei, dass Ihnen im schlimmsten Fall nicht früher als erwartet das Geld ausgeht.
Wenn Ihre prognostizierten Fixkosten (Verbrauchsrate) beispielsweise 100.000 US-Dollar pro Monat betragen, Sie zunächst 1 Million US-Dollar gesammelt haben und Ihr Basisszenario einen monatlichen Bruttogewinn (Umsatz minus Kosten der verkauften Waren) von 20.000 US-Dollar anzeigt, wird dieser aufgebraucht sein Liquidität nach 12 Monaten. Wenn Sie 18 Monate benötigen, um die nächsten wichtigen Meilensteine zu erreichen und die nächste Finanzierungsrunde abzuschließen, dann wissen Sie, dass die Beschaffung von 1 Million US-Dollar nicht ausreicht und Sie mindestens 1,5 Millionen US-Dollar aufbringen müssen. Dies stellt jedoch keinen Schutz dar, wenn die erwarteten Einnahmen nicht erreicht werden. Eine Sensitivitätsanalyse, bei der der Umsatz bei Null liegt, würde darauf hindeuten, dass 1,8 Millionen US-Dollar gesammelt werden müssten, um den Druck zu beseitigen, die Umsatzziele zu erreichen, was im Vorfeld schwierig zu erreichen ist.
Im Allgemeinen möchte ein Frühphaseninvestor sein Team, die Marktchance (ist es beispielsweise eine Marktchance von 100 Millionen US-Dollar oder eine Milliarde US-Dollar?), die Skalierung des Unternehmens und die Triebfedern des Geschäftsmodells verstehen. Ein detailliertes, fünfjähriges Bottom-up-Finanzmodell wird ein wichtiger Bestandteil Ihres Fundraising-Prozesses sein, sowohl für Sie als Gründer als auch für Investoren, die in Ihr neues Unternehmen investieren möchten.
