Klarna, terceiro trimestre de 2023: o RESULTADOS São os mais recentes numa lista crescente de provas de que o gigante sueco das fintech está a evoluir de um unicórnio deficitário para uma empresa durável, pronta para os mercados públicos.
Não faz muito tempo que a avaliação de Klarna caiu cerca de 85%. Na altura, a reavaliação fez com que a sua promoção parecesse um pouco enganadora, colocando em causa o valor da empresa.
As coisas mudaram rapidamente. Embora os números da Klarna parecessem os de um unicórnio padrão no final de 2022 (repletos de perdas pouco apetitosas), a empresa conseguiu apresentar resultados mais fortes à medida que o ano avançava, um tanto mascarados pelas suas métricas anuais.
Essa avalanche de boas notícias continuou este ano, com a empresa reportando melhores resultados de crédito e até um mês lucrativo. E parece que depois de demitir funcionários e trabalhar para controlar custos, o trem das boas notícias continua circulando na empresa.
Se você se interessa pelo BNPL como categoria, pelo e-commerce, ou mesmo apenas pela fintech em geral, tem que entender a atuação da Klarna: Trabalhar!
Uma história que fica melhor
No terceiro trimestre, Klarna relatou receita de 6.000 bilhões de coroas (US$ 549,9 milhões), um aumento de cerca de 30% em relação aos 4.600 bilhões de coroas (US$ 421,6 milhões) no terceiro trimestre de 2022. A empresa também relatou um resultado operacional de 130 milhões de coroas (US$ 11,9 milhões). ), uma enorme melhoria em relação aos 2.120 bilhões de coroas (US$ 192,6 milhões) perda faz um ano.
Como a empresa aumentou a receita? y tornar-se lucrativo em apenas um ano? Vários esforços culminaram na melhoria dos números observados:
Klarna, terceiro trimestre de 2023: o RESULTADOS São os mais recentes numa lista crescente de provas de que o gigante sueco das fintech está a evoluir de um unicórnio deficitário para uma empresa durável, pronta para os mercados públicos.
Não faz muito tempo que a avaliação de Klarna caiu cerca de 85%. Na altura, a reavaliação fez com que a sua promoção parecesse um pouco enganadora, colocando em causa o valor da empresa.
As coisas mudaram rapidamente. Embora os números da Klarna parecessem os de um unicórnio padrão no final de 2022 (repletos de perdas pouco apetitosas), a empresa conseguiu apresentar resultados mais fortes à medida que o ano avançava, um tanto mascarados pelas suas métricas anuais.
Essa avalanche de boas notícias continuou este ano, com a empresa reportando melhores resultados de crédito e até um mês lucrativo. E parece que depois de demitir funcionários e trabalhar para controlar custos, o trem das boas notícias continua circulando na empresa.
Se você se interessa pelo BNPL como categoria, pelo e-commerce, ou mesmo apenas pela fintech em geral, tem que entender a atuação da Klarna: Trabalhar!
Uma história que fica melhor
No terceiro trimestre, Klarna relatou receita de 6.000 bilhões de coroas (US$ 549,9 milhões), um aumento de cerca de 30% em relação aos 4.600 bilhões de coroas (US$ 421,6 milhões) no terceiro trimestre de 2022. A empresa também relatou um resultado operacional de 130 milhões de coroas (US$ 11,9 milhões). ), uma enorme melhoria em relação aos 2.120 bilhões de coroas (US$ 192,6 milhões) perda faz um ano.
Como a empresa aumentou a receita? y tornar-se lucrativo em apenas um ano? Vários esforços culminaram na melhoria dos números observados:
- Melhor taxa de aquisição: O volume bruto de mercadorias da Klarna aumentou 22%, para 242,8 bilhões de coroas (US$ 22,26 bilhões), de US$ 199 bilhões (US$ 18,23 bilhões) no terceiro trimestre de 2022. E sua taxa de aquisição (medida como receita dividida pelo GMV) aumentou para 2,47% no terceiro trimestre de 2023, de 2,31% há um ano. Maior GMV (Gross Merchandise Value) e melhor take rate ajudaram a empresa a aumentar sua receita.
- Queda de custos: As “despesas operacionais totais antes das perdas de crédito” de Klarna diminuíram para 4.500 bilhões de coroas (US$ 412,4 milhões) no terceiro trimestre de 2023, de 4.800 bilhões de coroas (US$ 439,9 milhões) um ano antes. As “despesas operacionais ajustadas antes das perdas de crédito” da empresa caíram para 4.100 bilhões de coroas (US$ 375,8 milhões) de 4.200 bilhões de coroas (US$ 384,9 milhões) um ano atrás.
- Menores perdas de crédito: A empresa teve um bom desempenho no último trimestre, com suas perdas de crédito diminuindo para 800 milhões de coroas (US$ 73,3 milhões) de 1.500 bilhão de coroas (US$ 137,5 milhões) no terceiro trimestre do ano passado.
Tomados em conjunto: Melhor GMV, maior taxa de aquisição e forte crescimento de receitas combinados com menores custos e menores perdas de crédito significaram que o “rácio custo/rendimento” da Klarna caiu para -83% no terceiro trimestre de 2023, de -116% no terceiro trimestre de 2022.
Os números parecem ainda melhores quando se levam em conta os resultados ajustados: os resultados operacionais ajustados totalizaram 478 milhões de coroas (US$ 43,8 milhões) no trimestre, em comparação com uma perda de 1.560 bilhão de coroas (US$ 143 milhões de dólares) um ano atrás.
É uma boa ideia perguntar-se como Klarna fez isso. A maioria das empresas privadas tende a registar enormes perdas em nome do crescimento, por isso é raro ver uma empresa tão grande como a Klarna aumentar as suas receitas em 30% e obter lucro.
Parece que os próprios esforços da empresa para melhorar a sua situação tiveram um papel importante. Veja como a empresa descreveu seu desempenho de perda de crédito no terceiro trimestre:
Nuestro desempeño en pérdidas crediticias mejoró un 46% interanual, lo que refleja mejoras en la precisión y exactitud de nuestros modelos. Las pérdidas crediticias como porcentaje del GMV se redujeron un 56 % interanual, lo que destaca cómo Klarna continúa creciendo mientras toma las decisiones crediticias correctas para nuestros consumidores.Essa escala de mudança nas perdas de crédito como uma fração do GMV num único ano é bastante louca. Não há certeza se este conjunto de resultados deve ser elogiado ou visto como uma condenação da forma como o risco foi tratado há um ano, mas não importa: Klarna agora parece muito forte.
Ainda assim, isso é apenas parte da melhoria nos resultados. Os melhores resultados de crédito não geram receitas; Na verdade, poder-se-ia argumentar que padrões de crédito mais rigorosos poderiam limitar o crescimento de uma empresa como a Klarna. (À custa dos lucros, é claro).
Há um fator importante que contribui para esta sequência de bons resultados: a aposta de Klarna nos Estados Unidos está dando resultado. A empresa disse que seus negócios nos EUA “alcançaram o quarto trimestre consecutivo de lucros, com o GMV aumentando 46% ano a ano” no terceiro trimestre. Isto representa um grande crescimento rentável implícito e, dada a força relativa da economia dos EUA em comparação com outras regiões, é provável que seja um grande impulsionador do brilho actual de Klarna.
Então, quanto vale?
Enquanto aguardamos o eventual IPO da Klarna, temos que nos preocupar com o seu valor atual. Durante sua última arrecadação de fundos, Klarna valia US$ 6.700 bilhões. Portanto, se você anualizar a receita do terceiro trimestre de 2023, obterá um valor de cerca de US$ 2.200 bilhões. Klarna provavelmente está tendo um grande trimestre de férias em andamento agora, então o valor da receita provavelmente é muito pequeno. Ainda assim, com esse valor de receita reconhecidamente conservador, a empresa vale cerca de 3x seu faturamento atual.
Isso é muito? É pouco? Uma análise dos múltiplos preço-vendas das principais empresas públicas de tecnologia financeira, Block e PayPal, dá-nos rácios de 1,42x e 2,16x, respetivamente. Dito isto, a receita do Block aumentou 16% no terceiro trimestre (excluindo a receita de negociação de bitcoin), enquanto o lucro líquido do PayPal aumentou 8% no ano passado.
Portanto, a Klarna está a aumentar a sua receita mais rapidamente do que qualquer uma destas duas empresas e o seu preço não está muito acima deles se seguir esta métrica. Isso permite-nos ajustar um pouco a matemática e prever que, se Klarna conseguir manter a sua trajetória atual durante um ou dois trimestres, deverá ser capaz de defender a sua avaliação mais recente no mercado privado, mesmo durante um período de preços deprimidos das fintech.
Mas você pode afirmar: “Affirm é uma comparação mais direta com Klarna”, e é verdade. É negociado a 4,17 vezes o lucro líquido e teve um bom impulso na sua avaliação graças à sua recente parceria com a Amazon. Com players fintech mais amplos na faixa de 2x e Affirm em 4x, Klarna sente que seu preço é neutro no momento.
Se registrar um pouco mais de crescimento, poderemos começar a falar em uma oferta pública inicial de maior valor. Nada mal para uma empresa que sofreu uma das quedas mais dramáticas de que há memória. A lição de Klarna é que uma única derrota não é uma sentença de morte.
