Anche se Y Combinator rivela le ultime startup nel suo catalogo per questo inverno, abbiamo brutte notizie per i fondatori: il mercato globale del VC si è ridotto nel primo trimestre del 2023, e sarebbe stato anche peggio se non fosse stato per alcuni mega affari, secondo Crunchbase y altri nei report di PitchBook. Negli Stati Uniti, le cose sembrano desolate.
Le startup non sono le uniche a soffrire. Anche i venture capitalist stanno vedendo ostacolata la loro capacità di raccogliere fondi mentre digeriscono una serie di accordi di avvio scarsamente contrassegnati e una carenza di volume di uscita. Questo calo dei finanziamenti da investitori di rischio significa che l'attuale calo degli investimenti in start-up potrebbe non cambiare rotta a breve.
Alcune aziende in crescita potrebbero essere le prime aziende a cercare IPO quando il mercato riaprirà. Ma per ora, siete tutti bloccati a guardare il flusso di denaro en iniziare da terra, non viceversa.
I numeri non sono buoni, certo, ma non lo sono neanche. abbronzatura male come temuto per il 2023 l'anno scorso.
Il capitale di rischio globale è in ritirata durante il primo trimestre del 2023
I dati di Crunchbase indicano che il finanziamento totale per le startup nel primo trimestre a livello globale è sceso a 76 miliardi di dollari dai 162 miliardi di dollari dell'anno precedente. Dato che i primi mesi del 2022 non sono stati così lontani dal picco dell'ultimo ciclo di startup, questo confronto è in qualche modo fuorviante: sappiamo tutti che da allora le cose sono rallentate.
Ingrandendo, il valore totale dell'investimento iniziale nel primo trimestre del 2023 è infatti aumentato dell'1% rispetto al quarto trimestre del 2022, che è un confronto più recente e quindi più utile. I totali di rischio non puntano più verso il basso.
Ecco come Gene Tear ha descritto la sfumatura nei numeri del primo trimestre, scrivendo che il piccolo guadagno nei totali in dollari del primo trimestre include:
"un Investimento da 10 miliardi di dollari in OpenAI, in gran parte da Microsoft, e un round da 6,5 miliardi di dollari per il gigante dei pagamenti Stripe. Senza questi due grandi affari, il finanziamento di rischio del primo trimestre sarebbe stato ancora più basso, vicino ai 60.000 miliardi di dollari".
Dando un'occhiata più da vicino a questi accordi: quello di Microsoft non è un tradizionale accordo di VC aziendale e il round di Stripe è stato aumentato non per la crescita, ma a fini fiscali, e il piccolo aumento che il primo trimestre del 2023 ha portato ai totali delle società globali è apprezzato semplicemente scompare.
Crunchbase riferisce inoltre che il volume degli affari è diminuito nel primo trimestre, continuando la tendenza al ribasso iniziata nel primo trimestre del 2022 e che da allora persiste. Indica inoltre che il valore e il numero di seed, personal e la fase iniziale sono diminuiti rispetto al primo trimestre del 2022 e al quarto trimestre del 2022. Anche il volume delle operazioni in fase avanzata è diminuito in entrambi i periodi di tempo.
Risultati negli Stati Uniti
Data l'importanza del mercato statunitense del capitale di rischio, non c'è molta differenza tra i due set di dati nel primo trimestre del 2023.
I dati preliminari di PitchBook per gli Stati Uniti indicano che il volume di VC nel primo trimestre ha continuato a diminuire, il che significa che è stato un altro trimestre in cui è stato investito meno denaro in meno operazioni rispetto ai tre mesi precedenti. Il valore delle transazioni nel paese è ora diminuito ogni trimestre dal quarto trimestre del 2021. Il volume delle transazioni ha raggiunto il picco nel primo trimestre del 2022, ma da allora è diminuito ogni trimestre.
Ci sono anche altri due punti dati da tenere d'occhio: raccolta fondi di rischio e volume di uscita.
Secondo PitchBook, solo “$ 5.8 miliardi di valore produzione nel primo trimestre” negli Stati Uniti. Ciò, osserva la società, è meno dell'1% del valore totale delle uscite garantite da VC registrate nel 2021. In altre parole, se il volume delle uscite da società garantite da VC rimane allo stesso livello per il resto del 2023, noi quest'anno avrebbe meno del 4% dei risultati del 2021.
Questo è un disastro. Negli ultimi anni sono stati versati così tanti soldi nelle startup che vedere le uscite ridursi a zero significa che le metriche delle prestazioni di ogni investitore stanno diminuendo e i loro voti sulle operazioni passate stanno diventando più complicati nel tempo. L'apertura del mercato delle IPO sarà cruciale per le startup che potranno finalmente quotarsi in borsa; Per i suoi sostenitori, il denaro varrà quanto lo sporco in "Waterworld".
La precedente crisi di liquidità dovrebbe essere parte del motivo il capitale di rischio ha difficoltà a raccogliere fondi. PitchBook riporta che 99 fondi raccolti circa $ 11,700 miliardi nel primo trimestre del 2023. Due di quelli i fondi valevano un miliardo di dollari o più, che è una marcata deviazione dalla media di nove fondi che valevano almeno tanto per trimestre l'anno scorso. Inoltre, lo scorso anno è stato registrato un record assoluto di $ 170.800. milioni raccolti in 892 fondi. Tali numeri ora appartengono chiaramente a un'era diversa.
In sintesi, la mercato globale del capitale di rischio è in ritirata, e il quadro è peggiore se si escludono i pochi grandi affari che probabilmente non rientrano comunque nel profilo di "rischio". Le uscite sono negative e i venture capitalist stanno raccogliendo molto meno capitale rispetto a prima. Secondo tutte le metriche che ci interessano, il gioco degli investimenti all'avvio diventa meno salutare entro il trimestre.
Per le startup lanciate questa settimana su Y Combinator, è un mercato che è cambiato drasticamente ed è più difficile di quello che hanno affrontato in passato.
