Non sorprende che diversi investitori abbiano emesso assegni al tasso che si aspettavano, mentre altri sono rimasti leggermente inferiori. Tuttavia, si ha la sensazione che una cadenza di investimento più lenta diventerà la nuova norma. Rajeev Dham, partner di Sapphire Ventures, e Mark Grace, investitore di M13, hanno notato che la rapida cadenza degli investimenti degli anni della pandemia è passata e il periodo di adattamento è stato un viaggio pieno di incertezze.
Tuttavia, coloro che hanno operato a un ritmo più lento sembrano preferire un approccio più cauto. Gen Tsuchikawa, CEO di Sony Ventures, ha commentato che "siamo sempre stati selettivi nei nostri investimenti e per ora manteniamo flessibile la cadenza di tali investimenti".
Dham sostiene anche la prudenza per il prossimo periodo. “Una volta compreso qual è il nuovo ritmo operativo delle aziende, e quindi applicato il prezzo appropriato, che ora sappiamo tutti qual è (cosa che è sempre stata!), allora possiamo agire di conseguenza. L'altra grande scarpa da abbandonare è l'ulteriore ritiro dagli investitori più attivi nell'era 2018-2021. Più ritiri, meno capitale è probabile che ci sia nel sistema che insegue le startup, il che livella anche i prezzi.
Grace ha gli occhi fissi sulla metà piena del bicchiere: “Penso che la cadenza degli scambi continuerà a salire. Devi essere ottimista in questo settore!
Logan Allin, managing partner e fondatore di Fin Capital, ha affermato che la sua azienda è l'investitore di tecnologia finanziaria più attivo al mondo nel settore QXNUMX grazie al suo focus sulle start-up in fase iniziale fondate da ex proprietari di startup.
Ha dato un'idea della fiducia della sua azienda: “Questo ritmo accelerato di formazione di nuove società è una funzione che contiene da un lato i team di gestione che cedono le redini alla gestione professionale per rendere pubblica la società o uscire attraverso fusioni e acquisizioni o acquisti, e d'altra parte imprenditori esperti con opzioni precedenti che non valgono il tempo per andare avanti.
Di seguito sono riportati i commenti di alcuni investitori sulla loro attività nel primo semestre
Matteo Murphy. Compagno, Menlo Ventures
Sheila Guatti. AMMINISTRATORE DELEGATO, Tola capitale
Generale Tsuchikawa. AMMINISTRATORE DELEGATO, Sony Venture Corporation
Logan Allin. Socio amministratore e fondatore, Capitale delle pinne
Jason Lemkin. amministratore delegato e fondatore, Saastr
Kaitlin Doyle. Vicepresidente, TechNexus Venture collaborativa
Rajeev Dham. Compagno, Sapphire Ventures
Jenny Lui. Fondatore e socio accomandatario, Posizione Venture
Oliver Kewn. Consigliere delegato, Avventure intuitive
Rex Salisbury. Fondatore e socio accomandatario, Cambriano Ventures
Giovanni Duro. socio direttore, Dai energia alle imprese
Giovanni Henderson. Compagno, Air Tree
Cristoforo Giorno. AMMINISTRATORE DELEGATO, Elevare le imprese
Marco Grazia. Investitore, M13
Howie Diamante. Amministratore Delegato e socio accomandatario, Venture pure
Matteo Murphy. Compagno, Menlo Ventures
La cadenza dei tuoi investimenti ha soddisfatto le tue aspettative? Hai superato i tuoi obiettivi o li hai persi?
La seconda metà del 2022 era morta. Le cose sono improvvisamente migliorate alla fine di febbraio e lo abbiamo sentito su tutta la linea. Abbiamo investito in Anthropic e Typeface e da allora abbiamo continuato a un ritmo piuttosto sostenuto. Nel secondo trimestre, abbiamo assunto diversi impegni, tra cui due società di scienze della vita, un'azienda di salute digitale, un'azienda di hard tech e alcune società SaaS. Quindi la fine del primo quarto è aumentata e il secondo è davvero aumentato. Avevamo persino un term sheet di una società e abbiamo vinto l'affare, ma alla fine è stato acquisito da una terza parte.
La tua azienda prevede di accelerare la cadenza di trading nella seconda metà del 2023? Perché o perché no?
Il secondo trimestre è stato già impegnativo e attivo per noi, ma soprattutto nella fase iniziale. Abbiamo tre fondi: un fondo di incubazione (Menlo Labs), che è rimasto stabile; il nostro Venture Fund, che ha registrato un notevole rialzo nel secondo trimestre; e il nostro Inflexion Fund (definito come crescita iniziale in società con ARR da $ 3 milioni a $ 10 milioni), che è stato ancora lento nel secondo trimestre.
Prevediamo che Labs and Venture Fund rimarrà attivo come lo è stato dal punto di vista del ritmo, ma si prevede che l'Inflexion Fund aumenterà in modo significativo nella seconda metà dell'anno. Circa l'80% delle aziende nel nostro punto debole non cresce da più di due anni e molte dovranno tornare sul mercato nella seconda metà del 2023. Siamo entusiasti di quel segmento di mercato, dove c'è presto ma investimento prevedibile, scalabile e dove le valutazioni si sono sostanzialmente stabilizzate.
Ci saranno molti round piatti e bassi e non dovrebbero esserci stigma ad esso collegati. I multipli che i venture capitalist useranno per valutare le aziende saranno diversi, ma ciò non cambia se un'azienda è buona o meno. Quindi supereremo tutti la valutazione e ci concentreremo sulla costruzione di grandi aziende.
Sheila Guatti. AMMINISTRATORE DELEGATO, Tola capitale
La cadenza dei tuoi investimenti ha soddisfatto le tue aspettative? Hai superato i tuoi obiettivi o li hai persi?
Il nostro obiettivo attuale è l'intelligenza artificiale, principalmente nelle aree dei modelli di dominio specifici di base, strumenti AI/ML, applicazioni SaaS AI, governance e conformità AI e strumenti di sicurezza AI.
Abbiamo concluso accordi in questi spazi nel 2023, ma la frenesia intorno all'IA ha sicuramente significato che molto capitale si è riversato in questo mercato. Il risultato è stato che abbiamo ritirato alcuni accordi basati sulla valutazione e ci aspettiamo che ciò continui nel mondo dell'IA. Ha significato un minor numero di affari in generale.
La tua azienda prevede di accelerare la cadenza di trading nella seconda metà del 2023? Perché o perché no?
Ci concentriamo sul fare gli affari giusti. Le aziende generazionali emergeranno da questo periodo di trasformazione definito dall'intelligenza artificiale, ma ci saranno anche molti perdenti.
Con il background del team come operatori in Microsoft, abbiamo una visione chiara di quali aziende saranno in grado di competere con le aziende cloud e AI a grande capitalizzazione e dove le aziende possono costruire fossati sostenibili. La pazienza e l'identificazione con le aziende generazionali è più importante per noi che accelerare il nostro ritmo di business.
Generale Tsuchikawa. AMMINISTRATORE DELEGATO, Sony Venture Corporation
La cadenza dei tuoi investimenti ha soddisfatto le tue aspettative? Hai superato i tuoi obiettivi o li hai persi?
Siamo sempre stati selettivi nei nostri investimenti e per ora rimaniamo flessibili nella cadenza degli investimenti.
La tua azienda prevede di accelerare la cadenza di trading nella seconda metà del 2023? Perché o perché no?
Stiamo osservando il mercato per determinare quando accelerare la cadenza, così come molti altri investitori. Siamo leggermente ottimisti sulla base di alcuni segnali positivi nei mercati dei capitali, ma non ancora abbastanza per inviare una chiara direzione al team.
Logan Allin. Socio amministratore e fondatore, Capitale delle pinne
La cadenza dei tuoi investimenti ha soddisfatto le tue aspettative? Hai superato i tuoi obiettivi o li hai persi?
Siamo stati l'investitore fintech più attivo a livello globale nel primo trimestre, ma si è trattato principalmente di investimenti pre-seed e seed, dove stiamo assistendo a un'ampia attività da parte di fondatori di talento che tornano sul mercato e imprenditori esperti.
Questo tasso accelerato di formazione di nuove società è una funzione di (a) team di gestione che affidano le redini a un management professionale per rendere pubblica la società o perseguire fusioni e acquisizioni o acquisizioni, e (b) imprenditori esperti con opzioni poco chiare in cui non vale la pena mantenerli.
È un momento eccellente per avviare un'azienda con principi fondamentali e una mentalità da start-up disciplinata, come abbiamo visto nel 2008-2010, che sono state alcune delle migliori annate di private equity di tutti i tempi, secondo il benchmark di Cambridge Associates.
La fase iniziale tradizionale (serie A/B), il capitale di crescita e la fase tardiva continuano ad essere più lente poiché le aziende leader hanno spazio per estendere il loro prossimo finanziamento fino al 2024, quando tutti prevediamo che le condizioni di mercato saranno più favorevoli.
La tua azienda prevede di accelerare la cadenza di trading nella seconda metà del 2023? Perché o perché no?
Al momento, il nostro orientamento è giocare più in attacco che in difesa, ma affinché il nostro ritmo acceleri, dobbiamo assicurarci che non si presentino fattori imprevisti e che i fondatori e i consigli di amministrazione con cui collaboriamo siano costruttivi nel valutare e la struttura in questo ambiente.
Pertanto, riteniamo che continueranno ad esserci opportunità più interessanti nella seconda metà del 2023 e che il pendolo sia sicuramente a favore degli investitori. Ma più che mai, la selezione delle società supera sicuramente qualsiasi tipo di investimento ad ampio impulso che abbiamo visto nel 2019-2021.
Jason Lemkin. amministratore delegato e fondatore, Saastr
La cadenza dei tuoi investimenti ha soddisfatto le tue aspettative? Hai superato i tuoi obiettivi o li hai persi?
Sono rimasto indietro, e molti dei migliori seed investor che conosco [che] lo fanno da un po' (rispetto ai nuovi gestori) sono indietro o fuori dal loro ritmo storico. Ma voglio riprenderlo.
La tua azienda prevede di accelerare la cadenza di trading nella seconda metà del 2023? Perché o perché no?
Forchette. Vorrei fare da due a tre investimenti nella seconda metà del 2, rispetto a zero nel 2023.
Kaitlin Doyle. Vicepresidente, TechNexus Venture collaborativa
La cadenza dei tuoi investimenti ha soddisfatto le tue aspettative? Hai superato i tuoi obiettivi o li hai persi?
Siamo sotto l'obiettivo. I round si stanno ancora presentando; Stanno solo impiegando più tempo di quanto pensassimo. Quindi abbiamo ancora accordi attivi in cantiere, semplicemente non si chiuderanno nel secondo trimestre.
La tua azienda prevede di accelerare la cadenza di trading nella seconda metà del 2023? Perché o perché no?
Lo speriamo! Siamo investitori a lungo termine, quindi parte di questo dipende dalla cadenza degli investitori principali e dalle chiusure arrotondate. Il nostro volume è ancora relativamente buono; i periodi di chiusura sono quelli che si allungano.
Rajeev Dham. Compagno, Sapphire Ventures
La cadenza dei tuoi investimenti ha soddisfatto le tue aspettative? Hai superato i tuoi obiettivi o li hai persi?
Il nostro ritmo di investimento è accelerato dal 2022, ma rimaniamo altamente disciplinati. Aspettiamo di trovare aziende forti che risolvono sfide reali con fondatori intelligenti e appassionati nel panorama SaaS B2B. Queste sono le aziende con cui vogliamo collaborare.
La tua azienda prevede di accelerare la cadenza di trading nella seconda metà del 2023? Perché o perché no?
Non proponiamo un'accelerazione o una decelerazione. Per noi, tutto dipende da ciò che produce il mercato, e in questo momento non vedo che il mercato produca le giuste condizioni.
Penso che siamo ancora nei primi inning di questa recessione del mercato tecnologico privato. Solo perché il prezzo delle azioni di Nvidia è alle stelle non significa che oltre il 95% delle startup tecnologiche private non abbia difficoltà a fornire prestazioni e raggiungere i propri numeri.
Una volta che abbiamo capito qual è la nuova cadenza aziendale e poi l'abbiamo valutata correttamente, che ora sappiamo tutti di cosa si tratta (cosa che abbiamo sempre!), allora possiamo agire di conseguenza. L'altra grande sfida è il più grande ritiro degli investitori più attivi nell'era 2018-2021. Più si ritirano, più è probabile che ci sia meno capitale nel sistema che insegue le startup, il che d'altra parte livella anche i prezzi.
Detto questo, rimaniamo entusiasti delle aziende innovative che rivoluzionano settori, mercati e aiutano a migliorare i processi aziendali. Siamo ansiosi di investire a prezzi realistici e supportare amministratori delegati visionari. Cerchiamo sempre con le menti più brillanti e sono fiducioso che come industria torneremo al nostro solito ritmo dal 2024 in poi.
Jenny Lui. Fondatore e socio accomandatario, Posizione Venture
La cadenza dei tuoi investimenti ha soddisfatto le tue aspettative? Hai superato i tuoi obiettivi o li hai persi?
Stiamo mantenendo un ritmo di investimento costante, leggermente aggiustato a causa dell'aumento dei costi di alcune delle prime società di intelligenza artificiale. Siamo rimasti disciplinati e abbiamo fatto investimenti di cui siamo molto entusiasti nonostante abbiamo dovuto rinunciare ad alcune opportunità che consideriamo troppo costose.
La tua azienda prevede di accelerare la cadenza di trading nella seconda metà del 2023? Perché o perché no?
Ci allineiamo alla nostra strategia di identificazione delle opportunità più promettenti e di non affrettare il trading nella seconda metà del 2023. Ci impegniamo a mantenere un approccio concreto e a ridurre il rumore per garantire che i nostri investimenti siano in linea con il lungo termine del nostro portafoglio e il suo obiettivi.
Oliver Kewn. Consigliere delegato, Avventure intuitive
La cadenza dei tuoi investimenti ha soddisfatto le tue aspettative? Hai superato i tuoi obiettivi o li hai persi?
Siamo più o meno al passo o leggermente al di sotto dell'anno fino ad oggi, avendo chiuso un affare e con diversi in cantiere.
La tua azienda prevede di accelerare la cadenza di trading nella seconda metà del 2023? Perché o perché no?
Stiamo attivamente distribuendo capitale e cercando nuovi affari.
Rex Salisbury. Fondatore e socio accomandatario, Cambriano Ventures
La cadenza dei tuoi investimenti ha soddisfatto le tue aspettative? Hai superato i tuoi obiettivi o li hai persi?
Ci sforziamo di essere "noiosi" e costanti nel ritmo, e il secondo trimestre non ha fatto eccezione: abbiamo mantenuto il nostro ritmo standard di circa un contratto al mese.
La tua azienda prevede di accelerare la cadenza di trading nella seconda metà del 2023? Perché o perché no?
No. Le aziende devono sviluppare una strategia e rispettarla. Per il pre-seed, il seed e, sempre più, la serie A, c'è stata una fornitura costante di grandi startup e non c'è motivo per gli investitori in fase iniziale di cambiare drasticamente il ritmo.
Per Serie B e oltre, la scarsità di opportunità, unita alla necessità di allineare le aspettative di prezzo dei mercati pubblico e privato, rende più rilevanti le variazioni trimestrali del ritmo delle transazioni.
Giovanni Duro. socio direttore, Dai energia alle imprese
La cadenza dei tuoi investimenti ha soddisfatto le tue aspettative? Hai superato i tuoi obiettivi o li hai persi?
Il bid-ask spread tra imprenditori e investitori ha iniziato a chiudersi. Tuttavia, il differenziale nelle aspettative di valutazione rimane più ampio nel settore climatico e ambientale che in un altro, poiché l'interesse degli investitori rimane al di sopra delle medie storiche. Le due aree più rilevanti attualmente sono l'ambiente e l'intelligenza artificiale.
Fare investimenti nel 2023 richiede due cose: esperienza e creatività. In Energize, abbiamo raggiunto i nostri obiettivi di implementazione per la prima metà dell'anno, ma ciò ha richiesto creatività nella struttura dell'accordo (primario, secondario) e guardare geograficamente oltre gli Stati Uniti.Per noi, questo significava guardare all'Europa.
La tua azienda prevede di accelerare la cadenza di trading nella seconda metà del 2023? Perché o perché no?
Il nostro obiettivo è mantenere una cadenza di investimento coerente con la prima metà dell'anno, in linea con gli obiettivi di implementazione che abbiamo delineato quando abbiamo strutturato il nostro attuale fondo.
Giovanni Henderson. Compagno, Air Tree
La cadenza dei tuoi investimenti ha soddisfatto le tue aspettative? Hai superato i tuoi obiettivi o li hai persi?
Nella fase seed, il 2023 è stato come al solito per noi. Adottiamo una visione decennale, investendo a un ritmo costante e osservando i cambiamenti nei cicli.
Le cose sono molto più lente del previsto nella fase di crescita. Per certi aspetti, questo è un buon segnale per le nostre società in portafoglio, che hanno ancora forti offerte provenienti dagli aumenti degli ultimi 24 mesi. Ma molte grandi aziende non sono interessate a salire più in alto, visto quello che è successo ai multipli del mercato pubblico e cosa questo significa per loro.
La tua azienda prevede di accelerare la cadenza di trading nella seconda metà del 2023? Perché o perché no?
Il ritmo costante e una mentalità di oltre 10 anni sono stati il modello del nostro successo negli ultimi dieci anni quando si tratta della nostra cadenza di trading. “Tempi senza precedenti” e un “relitto tecnologico” non cambiano il nostro approccio; lo rinforzano.
Cristoforo Giorno. AMMINISTRATORE DELEGATO, Elevare le imprese
La cadenza dei tuoi investimenti ha soddisfatto le tue aspettative? Hai superato i tuoi obiettivi o li hai persi?
Siamo in linea con la cadenza e il numero di accordi che abbiamo come obiettivo per il 2023.
La tua azienda prevede di accelerare la cadenza di trading nella seconda metà del 2023? Perché o perché no?
Prevediamo di continuare con la stessa cadenza e velocità nella seconda metà del 2023.
Marco Grazia. Investitore, M13
La cadenza dei tuoi investimenti ha soddisfatto le tue aspettative? Hai superato i tuoi obiettivi o li hai persi?
La nostra cadenza è leggermente rallentata, ma anche con ciò, quest'anno abbiamo effettuato diversi investimenti netti nuovi e di serie A e siamo stati piuttosto attivi.
La tua azienda prevede di accelerare la cadenza di trading nella seconda metà del 2023? Perché o perché no?
Sì, penso che la cadenza del trading continuerà a salire: devi essere rialzista in questo settore! – ma non mi aspetto che torni presto ai livelli del 2020-2022. Quella era un'anomalia.
Howie Diamante. Amministratore Delegato e socio accomandatario, Venture pure
La cadenza dei tuoi investimenti ha soddisfatto le tue aspettative? Hai superato i tuoi obiettivi o li hai persi?
La nostra cadenza ha soddisfatto le nostre aspettative e abbiamo raggiunto tutti i nostri obiettivi con l'ulteriore vantaggio di investire a prezzi più bassi. Le correzioni di mercato, così come sono, rendono anche più facile individuare il talento dei fondatori.
La tua azienda prevede di accelerare la cadenza di trading nella seconda metà del 2023? Perché o perché no?
Siamo nella nostra fase finale di implementazione, quindi la maggior parte del capitale viene utilizzata per monitorare/ripartire proporzionalmente le nostre migliori offerte. Detto questo, abbiamo la flessibilità di fare uno o due nuovi accordi in questo tratto finale se vediamo qualcosa che ci attrae sensibilmente.
