Para fundadores de startups ou profissionais de fundos de capital de risco, esses termos são muito familiares, mas para um recém-chegado a este mundo são um conjunto de letras que dizem muito pouco. Abaixo está uma breve explicação dos termos básicos para entender seu significado e implicações.
Angariar fundos para o arranque de uma nova empresa, ou startup, é um processo longo, difícil e muitas vezes desmoralizante. No entanto, quando é bem-sucedida, levanta capital que ajuda a startup a crescer e se tornar tudo o que os fundadores esperam que ela se torne.
Um dos principais desafios que os fundadores enfrentam é que levantar uma rodada geralmente leva mais tempo do que o esperado. Embora um fundador possa saber que sua startup é ótima, convencer outras pessoas a investir milhares e potencialmente milhões de dólares em sua empresa não é tarefa fácil.
"Sempre ouvi dizer que a regra geral é de três a quatro meses para fazer uma arrecadação de fundos, ou que você deveria pelo menos permitir isso", diz Jenny Lefcourt, fundadora e consultora que levantou mais de US$ 100 milhões. “Acho que há muitas pessoas, dependendo do tamanho da rodada que estão levantando, do sucesso que tiveram no passado, de quanto tempo estão, de quais são suas métricas, onde poderia ser muito mais curto. "
No entanto, também pode ser muito mais longo, especialmente se eles estiverem tentando aumentar durante os meses de verão, quando o mundo veloz do capital de risco se move em um ritmo mais lento.
E durante esse período, muitas startups descobrem que o estresse de ficar sem dinheiro ou, em alguns casos, o estresse de ficar sem dinheiro é extremamente alto. Os fundadores também acham difícil fazer o que são essencialmente dois empregos de tempo integral simultaneamente: administrar uma empresa e arrecadar dinheiro para essa empresa.
Outro desafio que vem com o financiamento de capital é que há mais pessoas envolvidas na gestão do negócio. Enquanto a maioria dos fundadores começa com uma equipe pequena e íntima, cada rodada de financiamento atrai novos investidores.
Esses investidores normalmente esperam não apenas uma parte financeira da startup, mas também uma opinião sobre como as coisas são feitas. Em casos extremos, eles podem até optar por destituir um fundador, como aconteceu com o famoso fundador do Uber, Travis Kalanick.
“Buscar uma arrecadação de fundos de ações significa que, em troca do dinheiro que investem agora, os investidores receberão uma participação em sua empresa e seu desempenho no futuro”, diz Schroter. “O capital próprio é uma das formas de capital mais procuradas pelos empresários, embora certamente a menos disponível. Simplificando, há muito poucos investidores em ações com um cheque para escrever e há 1000 vezes mais fundadores com ideias para financiar. É uma questão de abastecimento."
Mas, apesar desses desafios, milhares de startups arrecadam fundos a cada ano, o que significa que as recompensas potenciais superam a luta e o risco garantido. Abaixo está um resumo do que um fundador de startup pode esperar em cada estágio de captação de recursos de capital.
Financiamento Pré-Semente
O financiamento de capital pré-seed é o estágio inicial do financiamento, tão cedo que muitas pessoas não o incluem no ciclo de financiamento de capital.
Nesta fase, os fundadores estão trabalhando com uma equipe muito pequena (ou mesmo sozinhos) e desenvolvendo um protótipo ou prova de conceito. O dinheiro para financiar uma fase de pré-seed geralmente vem dos próprios fundadores, suas famílias, amigos e parentes, e talvez um investidor anjo ou incubadora.
O financiamento pré-seed é uma parte relativamente nova do ciclo de vida de uma startup, por isso é difícil dizer quanto dinheiro um fundador pode esperar levantar durante o período pré-seed.
Capital inicial
Qual é o financiamento inicial ou capital semente?
O primeiro dinheiro que uma startup levanta é o financiamento inicial ou capital inicial. Alguns podem levantar fundos pré-seed para levá-los ao ponto em que possam gerar uma rodada tradicional de sementes, mas nem todos seguem esse caminho e vão diretamente para essas rodadas tradicionais.
O próprio nome explica o tipo de investimento: esta é a semente que (espero) fará crescer a nova empresa. O financiamento inicial é usado para levar uma startup da ideia aos primeiros passos, como desenvolvimento de produtos ou pesquisa de mercado.
O financiamento inicial pode ser obtido de familiares e amigos, business angels, incubadoras e empresas de capital de risco que se concentram em startups em estágio inicial. Os business angels são talvez o tipo mais comum de investidor nesta fase.
Este também é o ponto final para muitas startups. Se eles não conseguirem ganhar força antes que o dinheiro acabe (também conhecido como ficar sem pista), eles serão removidos.
Por outro lado, algumas startups decidem que não estão interessadas em arrecadar mais dinheiro, que o nível que atingem com capital semente é bom o suficiente, ou que podem crescer ainda mais sem mais investimentos, e optam por parar de arrecadar rodadas de financiamento neste momento .
Quanto dinheiro é manuseado no capital semente
O financiamento inicial ou capital semente geralmente varia entre 500.000 e 2 milhões de dólares, mas pode ser mais ou menos, dependendo da empresa. A avaliação típica de uma empresa que gera uma rodada de sementes está entre US$ 3 milhões e US$ 6 milhões.
Financiamento Série A
Depois que uma startup passa pelo estágio inicial e tem alguma tração, seja o número de usuários, receita, visualizações ou quaisquer outros indicadores-chave de desempenho (KPIs) que eles definiram, e eles estão prontos para gerar uma rodada da Série A para ajudar levá-los para o próximo nível.
Em uma rodada da Série A, espera-se que as startups tenham um plano para desenvolver um modelo de negócios, mesmo que ainda não o tenham testado. Eles também devem usar o dinheiro arrecadado para aumentar a receita.
Quanto dinheiro é mobilizado em uma rodada da Série A
Como o investimento é maior do que a rodada inicial (normalmente US$ 2 milhões a US$ 15 milhões), os investidores desejarão mais conteúdo do que o necessário para o financiamento inicial antes de se comprometerem.
Não é mais aceitável ter uma grande ideia: o fundador ou fundadores devem ser capazes de mostrar que sua grande ideia produzirá uma grande empresa. A avaliação típica de uma empresa que sai de uma rodada inicial é de US$ 10 milhões a US$ 15 milhões.
As rodadas da Série A (e todas as rodadas subsequentes) geralmente são lideradas por um investidor, que é a âncora da rodada. Conseguir o primeiro investidor é essencial, pois os fundadores geralmente encontrarão outros investidores fazendo fila assim que o primeiro se comprometer.
No entanto, perder o primeiro investidor antes do fechamento da rodada também pode ser devastador, pois outros investidores também desistem.
O financiamento da Série A normalmente vem de empresas de capital de risco, embora business angels também possam estar envolvidos. Além disso, mais empresas estão usando crowdfunding de capital para sua Série A.
A Série A é um ponto em que muitas startups falham. Em um fenômeno conhecido como "colapso da Série A", mesmo as startups que são bem-sucedidas com sua rodada de sementes muitas vezes lutam para garantir uma rodada da Série A.
Apenas 46 por cento das empresas financiadas por sementes levantarão outra rodada. Isso significa que este é o ponto final para a maioria das startups em estágio inicial.
Financiamento Série B
Uma startup que chega ao ponto em que está pronta para levantar uma rodada da Série B já encontrou seu produto/mercado certo e precisa de ajuda para expandir.
As grandes questões a serem respondidas agora são, por exemplo: Como fazer essa empresa recém-criada funcionar em larga escala? Como passar de 100 usuários para 1000? Que tal 1 milhão?
A expansão que vem após uma rodada da Série B inclui não apenas ganhar mais clientes, mas também fazer aumentar a equipe para que a empresa possa atender a essa crescente base de clientes.
Para ser competitiva, qualquer startup precisa contratar ótimas pessoas em uma variedade de funções. Já não é possível para o fundador «usar todos os chapéus«, por isso é fundamental arrecadar dinheiro suficiente para salários competitivos e profissionais especializados e comprometidos.
Quanto dinheiro é mobilizado em uma rodada da Série B
Uma rodada da Série B geralmente custa entre US$ 7 milhões e US$ 10 milhões. As empresas podem esperar uma avaliação desse investimento entre US$ 30 milhões e US$ 60 milhões.
O financiamento da Série B normalmente vem de empresas de capital de risco, muitas vezes de propriedade dos mesmos investidores que lideraram a rodada anterior. Como cada rodada vem com uma nova avaliação inicial, os investidores anteriores geralmente optam por reinvestir para garantir que sua participação no negócio permaneça significativa.
As empresas nesse estágio também podem atrair o interesse de empresas de capital de risco que investem em startups em estágio avançado ou em estágio avançado (dependendo da perspectiva do investidor, eles usam um termo ou outro).
Financiamento Série C
As empresas que atingem o estágio de financiamento da Série C estão se saindo muito bem no mercado inicial e estão prontas para expandir para novos mercados, adquirir outras empresas ou desenvolver novos produtos.
Normalmente, as empresas da Série C procuram levar seus produtos para fora de seu país de origem e para um mercado internacional. Eles também podem estar procurando aumentar sua avaliação antes de optar por uma Oferta Pública Inicial (IPO) ou aquisição.
Uma vez que uma empresa criou um produto que se tornou um queridinho do mercado, é aí que entram os banqueiros de investimento e o private equity. Esses perfis não estão procurando muito risco, eles deixam esse aspecto para os ibusiness angels e empresas de capital de risco. Eles procuram investir quantias significativas de dinheiro em empresas que já estão ganhando ou têm uma tendência clara de ganhar para garantir sua posição de liderança.
A Série C geralmente é a última rodada que uma empresa aumenta, embora algumas continuem a aumentar usando outros termos, como Série D e até Série E, ou mais.
No entanto, é mais comum que uma rodada da Série C seja o impulso final para preparar uma empresa para seu IPO ou aquisição.
Quanto dinheiro é mobilizado em uma rodada da Série C
Para sua Série C, as startups normalmente levantam uma média de US$ 26 milhões. A avaliação das empresas da Série C costuma ficar entre US$ 100 milhões e US$ 120 milhões, embora seja possível que as empresas valham muito mais, especialmente com a recente explosão de startups com avaliações acima de US$ 1.000 bilhão chamadas de “unicórnios”.
Julgar nesta fase não é baseado em esperanças e expectativas, mas em dados concretos. Quantos clientes a empresa tem? Qual é a renda? Qual é o crescimento atual e esperado?
O financiamento da Série C normalmente vem de empresas de capital de risco que investem em startups em estágio avançado, empresas de private equity, bancos e até fundos de hedge.
Esse é o ponto do ciclo de vida da startup em que as principais instituições financeiras podem optar por participar, pois a empresa e o produto são comprovados. Investidores anteriores também podem optar por investir mais dinheiro no item da Série C, embora não seja obrigatório.
Financiamento Série D
Uma rodada de financiamento da série D é um pouco mais complexa do que as rodadas anteriores. Como mencionado, muitas empresas acabam arrecadando dinheiro com sua Série C. No entanto, existem algumas razões pelas quais uma empresa pode optar por uma Série D.
O primeiro é positivo: Eles descobriram uma nova oportunidade de expansão antes de optarem por um IPO, mas só precisam de mais um empurrão para levá-los a enfrentar essa opção. Mais e mais empresas estão aumentando as rodadas da Série D para aumentar seu valor antes de abrir o capital. Alternativamente, algumas empresas querem permanecer privadas por mais tempo do que costumava ser comum. Cada uma dessas são razões positivas para levantar uma Série D.
O segundo é negativo– A empresa não atendeu às expectativas estabelecidas após elevar sua rodada da Série C. Isso se chama “arredondar para baixo» e é quando uma empresa levanta dinheiro com uma avaliação das mesmas empresas inferior à que levantou na rodada anterior.
Uma rodada para baixo pode ajudar uma empresa a passar por uma fase difícil, mas também desvaloriza as ações da empresa. Depois de subir de uma rodada para baixo, muitas startups estão encontrando dificuldades para voltar à avaliação anterior, pois a confiança em sua capacidade de cumprir suas promessas diminuiu. As rodadas de downside também diluem os recursos dos fundadores e podem desmoralizar os funcionários, dificultando a recuperação.
Quanto dinheiro é mobilizado em uma rodada da Série D
As rodadas da Série D são normalmente financiadas por empresas de capital de risco. O valor arrecadado e as avaliações variam muito, especialmente porque poucas startups chegam a esse estágio.
Financiamento Série E
Se poucas empresas chegam à Série D, menos ainda chegam à Série E. As empresas que chegam a esse ponto podem estar levantando capital por muitas das razões listadas na rodada da Série D: não atenderam às expectativas; eles querem permanecer privados por mais tempo; ou eles precisam de um pouco mais de ajuda antes de ir a público.
Outros tipos de financiamento para startups
Embora o financiamento de capital nessas séries seja uma opção popular para startups, principalmente startups de tecnologia, não é a única opção para captação de recursos.
Na verdade, existem várias maneiras de um fundador levantar fundos para sua startup, e alguns especialistas acreditam que é melhor usar uma combinação de métodos, incluindo crowdfunding, empréstimos a pequenas empresas, subvenções, investidores privados, business angels, …
