No início deste ano, já comentamos que “as rodadas de risco de $ 100 milhões seriam significativamente reduzidas”. Desta vez a previsão se tornou realidade.
De acordo com novos dados do PitchBook o mercado de risco dos EUA continua a suportar uma velocidade fraca para investimentos de nove dígitos em empresas privadas, coloquialmente conhecidos como "mega-rodadas".
No primeiro semestre de 2023, a PitchBook fez um inventário de apenas 108 mega-rodadas nos Estados Unidos. Sim nós assumimos que isso taxa se manterá ao longo do ano, estamos olhando para pouco mais de 200 negócios de nove dígitos nos EUA em 2023. Isso representa um declínio dramático em relação aos níveis anteriores. Começando no quarto trimestre de 2020 até o terceiro trimestre de 2022, havia mais de 100 mega-rodadas registradas por trimestre. Em 2021, a média era superior a 200 por trimestre. Para ver talvez 200 isso year,es implica que o número de startups em estágio avançado que serão capazes de levantar uma rodada do tamanho de um IPO está em queda livre.
As rodadas também estão ficando menores, com dados indicando que o tamanho médio das rodadas de nove dígitos caiu abaixo da marca de US$ 200 milhões, sem incluir algumas rodadas que não são negócios de risco tradicionais, como a rodada massiva da OpenAI no início deste ano. Mega rodadas menores, porém menores, são uma mistura difícil para unicórnios de todas as faixas e tamanhos.
Claro, poderíamos ver um salto para as rodadas de nove dígitos em outros mercados. A Europa e a Ásia têm visto sua parcela justa de transações historicamente. Mas como o mercado de risco dos EUA é o maior do mundo e o principal interveniente no financiamento de mega-rodadas, para onde vão os EUA, o mundo também vai.
Se os unicórnios nos EUA estão lutando para encontrar capital na quantidade a que estavam acostumados, é provável que outras startups ao redor do mundo sofram de uma escassez de capital semelhante.
Em particular, o PitchBook acredita que “a necessidade de capital provavelmente levará a um aumento nas mega-rodadas à medida que o ano avança” graças à “noção de que o esgotamento das faixas de dinheiro forçará mais dessas startups a aumentarem em ambientes comerciais mais difíceis”. , ainda se espera que a contagem de mega-rodadas para o ano inteiro atinja níveis drasticamente reduzidos em comparação com anos anteriores.
O que poderia preencher o vazio? Existem muito poucas maneiras de levantar nove dígitos de capital. Uma delas é uma arrecadação de fundos do mercado privado, que discutimos anteriormente. O outro é um aumento do mercado público por meio de uma oferta pública inicial (IPO). Pode parecer estranho, dado o número incrivelmente limitado de IPOs não biotecnológicos apoiados por empresas que temos visto nos últimos anos, mas a menos que os unicórnios tenham menos fome, eles podem ficar presos entre um mercado privado em declínio, uma dívida cara ou um IPO. .
Não se deve esperar que o mercado de IPO volte a brilhar repentinamente devido à grande necessidade de capital. Mas com a saída para saco de champanhe Recentemente, há evidências no mercado de que as ofertas públicas estão ganhando pelo menos algum impulso. Bloomberg recentemente escreveu que os IPOs nas bolsas de valores dos EUA irão arrecadar cerca de 1500 mil milhões de dólares num mês, "marcando os primeiros meses consecutivos com mais de mil milhões de dólares vendidos desde o outono passado". Isso não é nada comparado ao cenário anterior de mega-rodadas.
Parte da razão para esse aumento é a reação raivosa que as ações da Cava receberam quando estrearam, disparando acentuadamente após sua listagem e ainda subindo cerca de 100% em relação ao preço do IPO, apesar de perder cerca de 5% de seu valor durante as primeiras operações. .
Há um cálculo de risco que os unicórnios podem fazer neste momento com duas opções a considerar: primeiro, se admitir “um cheque de investidores privados que irá cortar as asas da avaliação, ou, segundo, esperar que o mercado de IPO esteja mais interessado em a empresa que os capitalistas de risco em estágio avançado ainda chocaram. Tempos desesperadores (queda dos saldos de caixa) podem exigir medidas desesperadas (ativação rápida de ofertas públicas iniciais para manter os saldos de caixa à tona) à medida que o ano avança.
O mercado de mega-rodadas poderá melhorar no final do ano em termos de volume à medida que as necessidades do unicórnio aumentarem, mas há outras razões pelas quais poderemos ver mais negócios nos últimos dois trimestres de 2023. O valor da receita de software recuperou modestamente, o índice Nasdaq, com forte peso tecnológico, para escolher outra métrica, está a ter um ano estelar e o ritmo a que vemos as taxas de juro subir está a abrandar. Esse é o trio de sinais mais favorável que você poderia esperar.
O suficiente para evitar que a rodada de $ 100 milhões se torne uma raridade novamente? Provavelmente não. Mas talvez o suficiente para conseguir um punhado de IPOs antes do final do ano. Não se deve esquecer que os IPOs já foram mecanismos de arrecadação de fundos, e não formas de desbloquear capital privado garantido há mais de uma década.
