Quanto valgono le neobanche? Questa è la domanda nella mente di molte persone, in particolare investitori e dipendenti di fintech di alto valore che stavano aspettando il ritorno delle IPO.
In generale, sembra che le neobanche stiano andando bene, specialmente quelle dall'altra parte dello stagno.
Ma i nuovi dati di una società di venture capital indicano che almeno alcuni investitori stanno ancora decidendo come valutarli: Revolut, con sede nel Regno Unito, ha visto la sua valutazione tagliata all'inizio di quest'anno, e la società è tornata in carreggiata nei titoli dei giornali per motivi non particolarmente positivi .
Uno degli investitori di Revolut, Molten Ventures, ha recentemente riferito sulla performance finanziaria e i dati indicano che la valutazione di Revolut dovrebbe essere riconsiderata.
Precedentemente noto come Draper Esprit, Molten Ventures, quotata alla Borsa di Londra E condivide più informazioni sulle sue partecipazioni rispetto alla maggior parte delle società di capitale di rischio grazie alla sua struttura aziendale. È importante sottolineare che ciò fornisce anche una buona visibilità sul valore in evoluzione delle società in portafoglio.
Molten osserva che i valori aggiustati per il mercato delle società nel suo portafoglio sono fissati dal suo Comitato di controllo, rischi e valutazioni e sono sensibili alle tendenze del pubblico in generale.
El L'ultimo rapporto di Molten contiene Molti dati utili da varie aziende, ma in questo articolo ci concentriamo su Revolut e sulla classifica dell'azienda rispetto ai suoi pari.
I numeri di Revolut
Per quanto ne sappiamo, l'ultimo importante round di finanziamento di Revolut è stato un enorme $ 800 milioni di serie E che gli ha dato una valutazione post-equity di $ 33 miliardi, secondo Dati di base. Quel round ha segnato la neobank non solo come una delle startup fintech più preziose al mondo, ma anche come una delle società tecnologiche private più apprezzate.
Uno degli investitori di Revolut, Schroders, all'inizio di quest'anno ha ridotto la sua valutazione della società del 46%. Dato quanto i mercati pubblici hanno cambiato idea sul valore delle società fintech pubbliche dal 2021, la rivalutazione del valore di Revolut è stata notevole, ma non una grande sorpresa.
Ora tocca a Molten. Il gruppo di rischio ha indicato nei suoi risultati che il valore equo del suo investimento in Revolut era di 91,3 milioni di sterline alla fine di marzo 2022. Dopo aver tenuto conto delle fluttuazioni valutarie e della variazione del valore equo della società, Molten ora valuta la sua partecipazione in Revolut a £ 54,5. milioni, o circa il 40% in meno.
In una delle sue presentazioni, Molten ha notato che un'analisi della performance del suo portafoglio non includeva Revolut, a causa di "diritti di informazione limitati". Anche nei loro documenti c'erano alcune informazioni su Revolut che erano simili a quanto discusso sopra. Insomma, non ci saranno nuove informazioni da Molten oltre a quella già citata in merito al nuovo fair value per Revolut.
Revolut non ha commentato.
Su base lorda, un calo del valore del 40% fisserebbe il valore di Revolut a poco meno di $ 20 miliardi. Se rimuoviamo gli aggiustamenti relativi alla valuta, la rivalutazione di Molten su Revolut risulta essere più nitida del 44%.
Sono un sacco di soldi e comunque una grande vittoria per Molten, che ha investito 7 milioni di sterline e vale 55 milioni di sterline in azioni Revolut anche dopo la revisione dei prezzi.
Cosa sta succedendo?
Il calo della valutazione di Revolut potrebbe essere guidato più dalla macroeconomia (anche i suoi pari pubblici valgono meno ora di prima) che dalla performance della neobanca. Fino ad allora, nelle ultime settimane si è scritto molto su diversi media sul salutare impatto dell'aumento dei tassi di interesse sui ricavi e sulla redditività di varie società fintech. Revolut potrebbe trarre vantaggio da questi simili venti favorevoli.
Revolut ha già una licenza bancaria completa in Lituania. In quanto tale, è consentito offrire servizi bancari transfrontalieri a clienti commerciali nello Spazio economico europeo. La società non ha una licenza simile nel Regno Unito ed è quindi bloccata in modo rilevante dalla generazione di entrate, motivo per cui ha richiesto una licenza già nel 2021. Secondo cablato: «L'ottenimento della licenza le consentirebbe di espandersi ulteriormente, nei depositi assicurati e nei prodotti di prestito redditizi come mutui e carte di credito; insomma comportarsi come una vera banca”.
In altre parole, esiste una connessione diretta tra le prospettive di Revolut di ottenere una licenza nel Regno Unito e i suoi profitti. Il problema è che le autorità di regolamentazione del Regno Unito potrebbero rifiutare la richiesta di licenza bancaria di Revolut A meno che tu non semplifichi la tua struttura posseduto o aziendale.
Tuttavia, cambiare la struttura proprietaria di una neobanca non è un processo semplice. Un esempio rilevante è quello di SoftBank, che ha richiesto a compenso per le dimissioni al suo investimento prioritario in azioni della società. Non sappiamo quanto questo abbia influenzato la decisione di Molten di modificare il prezzo delle sue azioni rispetto a considerazioni più ampie, ma di certo non ha aiutato.
Tuttavia, ci sono ancora motivi per rimanere ottimisti sulle possibilità di Revolut di cambiare le cose. Primo fra tutti il fatto che la neobanca abbia raggiunto la redditività nel 2021. Molten anche evidenziato che nel 2022 l'azienda "si è espansa in nuove sedi nelle Americhe, in Europa e in Asia".
Questa espansione potrebbe avere un impatto negativo sulla redditività di Revolut a breve termine (cosa che potrebbe non piacere agli investitori al momento), ma a lungo termine, la prospettiva di entrate aggiuntive rende i suoi guai nel Regno Unito un po' meno importanti. Resta da vedere se questo è sufficiente per far salire la sua valutazione.
