As startups de criptografia e blockchain não tiveram um bom período de arrecadação de fundos já há algum tempo, dada a desaceleração geral no financiamento, um maior foco na devida diligência e preocupações sobre o ambiente macroeconômico e as regulamentações nos EUA.
À primeira vista, agosto pareceu trazer algum alívio para as startups neste espaço, já que os capitalistas de risco investiram 819 milhões de dólares em 91 empresas, de acordo com dados recentes do PitchBook. Isso foi cerca de 51% a mais do que os US$ 542,8 milhões que as empresas do setor arrecadaram em julho.
No entanto, agosto só parece bom graças à enorme rodada de US$ 400 milhões arrecadada pela bolsa de ativos digitais “compatível com a Shariah”. Haqqex e a rodada de US$ 100 milhões arrecadada pelo custodiante da criptomoeda BitGo. Sem essas duas rodadas, teríamos visto uma queda nos investimentos no mês passado em relação a julho.
As coisas ficam um pouco piores quando comparamos os totais do mês passado com o mesmo período do ano passado, quando foram arrecadados US$ 1.740 bilhão: isso representa uma redução de 53%.
Não é uma tendência nova. Os investidores de capital de risco não estavam tão entusiasmados com a indústria de ativos digitais desde o primeiro trimestre de 2022: no segundo trimestre, os investimentos neste espaço caíram durante cinco trimestres consecutivos.
No entanto, os fortes números de agosto podem não conseguir estancar o sangramento. Até o momento, as startups da web3 arrecadaram US$ 1.380 bilhão no terceiro trimestre, o que significa que para que o financiamento neste espaço ultrapasse os níveis do segundo trimestre, as startups precisariam arrecadar US$ 960 milhões adicionais em setembro. Olhando para trás, como as coisas têm estado nos últimos dois meses, isso parece bastante improvável.
Para ser um tanto otimista, talvez o terceiro trimestre de 2023 quebre a tendência, já que alguns veículos de investimento, como o fundo de US$ 55 milhões da Vessel Capital e o braço de risco da MoonPay, foram lançados nas últimas semanas e em breve começarão a implantar capital. Mas ninguém sabe se os investidores agirão rapidamente ou assinarão cheques maiores e, portanto, com mais análise.
Por que isso importa? Com a indústria de criptomoedas lutando neste mercado baixista aparentemente interminável (um inverno criptográfico, segundo todos os relatos), o fato de as startups terem levantado mais capital em agosto em comparação com julho é um sinal positivo, mesmo que os totais trimestrais pareçam menos que favoráveis.
Cripto versus Fintechs
Considerar estas tendências de um ângulo diferente dá-nos uma visão valiosa sobre o que realmente está a acontecer neste espaço. O ritmo decrescente do investimento de capital em startups de criptomoedas pode ser atribuído às mudanças que estamos vendo no espaço mais amplo das fintechs? As criptomoedas, geralmente consideradas em grande parte um subconjunto das fintech propriamente ditas, não devem ser imunes às mudanças de sentimento no seu setor-mãe.
Esta é uma perspectiva razoável, embora incompleta. Sim, o financiamento das fintechs caiu em relação aos máximos anteriores e, sim, as avaliações das fintechs sofreram um impacto nos últimos trimestres. Isso torna as startups de fintech uma aposta menos atraente do que costumavam ser (afinal, valores de saída fortes e comparáveis tornam as avaliações das startups mais atraentes). Mas o declínio na arrecadação de fundos em criptomoedas não pode ser descartado simplesmente porque é impulsionado por forças fora do seu controle; Existem muitos fatores por trás dessa tendência.
O facto de estarmos a assistir a um declínio na angariação de fundos em criptomoedas, coincidindo com uma menor atividade relacionada com criptomoedas, significa que tanto o investimento de risco como as receitas que essas empresas podem gerar são provavelmente limitados. Essa dupla pressão equivale a uma sentença de morte para muitas startups, que provavelmente incluirão alguns dos maiores nomes da última corrida de alta das criptomoedas.
Enquanto isso, as startups de fintech parecem estar em melhor forma. Claro, as receitas comerciais diminuíram, mas empresas como a Robinhood beneficiaram até recentemente de fortes receitas baseadas em juros. As startups de criptografia podem não ter o mesmo luxo. Mesmo outras áreas de fintech que estão em desvantagem, como compre agora, pague depois (BNPL), estão apresentando fortes resultados operacionais; Basta olhar para Klarna, que fez progressos reais para se tornar rentável.
Esses efeitos poderiam se estender às criptomoedas? Talvez não. Afinal, o mundo web3 está, até certo ponto, separado do resto da economia. Portanto, embora Klarna esteja se beneficiando da contínua transformação digital do comércio, as criptomoedas provavelmente não encontrarão suas velas navegando nesse cenário.
É por isso que o declínio na captação de recursos parece mais existencial para startups de criptomoedas. Acrescente a isso a incapacidade de arrecadar dinheiro por meio de vendas de tokens, como faziam no passado, e nos perguntamos quantas startups de criptomoedas poderiam emergir dessa situação.
Neste ponto, parece que a única coisa que poderia abalar o declínio aparentemente interminável no interesse pelo risco em criptomoedas seria um descongelamento drástico do inverno criptográfico. Mas Qual poderia ser o catalisador que causa essa primavera? Esta é uma questão em aberto que se coloca a uma indústria que se vangloriava de ser o futuro quando as coisas iam bem, mas que agora está em dificuldades, parece contente em dizer aos seus detractores que ainda é cedo.
É um bom argumento. Mas a desaceleração das receitas e a falta de capital não são uma configuração que conduza à geração de grandes somas de dinheiro.
