Sem surpresa, parece que vários investidores assinaram cheques na taxa que esperavam, enquanto outros ficaram um pouco aquém. No entanto, existe a sensação de que uma cadência de investimento mais lenta se tornará a nova norma. Rajeev Dham, sócio da Sapphire Ventures, e Mark Grace, investidor da M13, observaram que a rápida cadência de investimentos dos anos de pandemia passou e o período de ajuste foi uma jornada repleta de incertezas.
No entanto, aqueles que negociaram em um ritmo mais lento parecem favorecer uma abordagem mais cautelosa. Gen Tsuchikawa, CEO da Sony Ventures, comentou que "sempre fomos seletivos em nossos investimentos e estamos mantendo a cadência desses investimentos flexível por enquanto".
Dham também defende a prudência para o próximo período. “Uma vez que entendemos qual é o novo ritmo de operação das empresas, e então aplicamos o preço adequado, que todos nós agora sabemos o que é (que sempre foi!), então podemos agir de acordo. O outro grande sapato a cair é a retirada dos investidores mais ativos na era 2018-2021. Quanto mais retirada, menos capital provavelmente haverá no sistema em busca de startups, o que também nivela os preços”.
Grace mantém os olhos fixos na metade do copo: “Acho que a cadência de negociação continuará aumentando. Você tem que ser otimista nesta indústria!”
Logan Allin, sócio-gerente e fundador da Fin Capital, disse que sua empresa era o investidor de tecnologia financeira mais ativo do mundo no QXNUMX graças ao seu foco em startups em estágio inicial fundadas por ex-proprietários de startups.
Ele deu uma ideia da confiança de sua empresa: “Esse ritmo acelerado de formação de novas empresas é uma função que contém por um lado as equipes de gestão que entregam as rédeas à gestão profissional para abrir o capital da empresa ou sair por fusões e aquisições ou compras e, por outro lado, empresários experientes com opções anteriores que não valem a pena seguir em frente.
Abaixo estão os comentários de vários investidores sobre suas atividades no primeiro semestre.
Matt Murphy. Parceiro, Menlo Ventures
Sheila Gulatti. Diretora geral, Tola Capital
Gene Tsuchikawa. CEO, Sony Ventures Corporation
Logan Allin. Sócio-Gerente e Fundador, Capital Fino
Jason Lemkin. CEO e Fundador, Saastr
kaitlin doyle. Vice-presidente, Colaborativa TechNexus Venture
Rajeev Dham. Parceiro, Safira Empreendimentos
Jenny Ele. Fundador e Sócio Geral, Empreendimentos de posição
Oliver Kown. Diretor geral, Empreendimentos intuitivos
Rex Salisbury. Fundador e Sócio Geral, Empreendimentos Cambrianos
João Duro. Sócio-diretor, Energize Empreendimentos
John Henderson. Parceiro, AirTreeName
Dia de Cristóvão. CEO, Eleve Empreendimentos
Mark Grace. Investidor, M13
Howie Diamante. Diretor Geral e Sócio Geral, Empreendimentos Puros
Matt Murphy. Parceiro, Menlo Ventures
Sua cadência de investimento atendeu às suas expectativas? Você superou suas metas ou as perdeu?
O segundo semestre de 2022 estava morto. As coisas de repente melhoraram no final de fevereiro e sentimos isso em todos os aspectos. Fizemos investimentos em Anthropic e Typeface e continuamos em um ritmo bastante rápido desde então. No segundo trimestre, assumimos vários compromissos, incluindo duas empresas de ciências da vida, uma empresa de saúde digital, uma empresa de tecnologia pesada e algumas empresas de SaaS. Então, o final do primeiro quarto melhorou e o segundo realmente melhorou. Tínhamos até um termo de compromisso de uma empresa e ganhamos o negócio, mas acabou sendo adquirido por terceiros.
Sua empresa planeja acelerar sua cadência de negociação no segundo semestre de 2023? Por que ou por que não?
O segundo trimestre já foi movimentado e ativo para nós, mas principalmente na fase inicial. Temos três fundos: um fundo de incubação (Menlo Labs), que tem se mantido estável; nosso Venture Fund, que se recuperou significativamente no segundo trimestre; e nosso Fundo de Inflexão (definido como crescimento inicial em empresas com ARRs de US$ 3 milhões a US$ 10 milhões), que ainda estava lento no segundo trimestre.
Esperamos que o Labs e o Venture Fund permaneçam tão ativos quanto estiveram do ponto de vista do ritmo, mas o Inflection Fund deve aumentar significativamente no segundo semestre do ano. Cerca de 80% das empresas em nosso ponto ideal não captam há mais de dois anos, e muitas precisarão voltar ao mercado no segundo semestre de 2023. Estamos entusiasmados com esse segmento do mercado, onde há mas investimento previsível, escalável e onde as avaliações se estabeleceram substancialmente.
Haverá muitas rodadas planas e baixas, e não deve haver nenhum estigma associado a isso. Os múltiplos que os capitalistas de risco usarão para avaliar as empresas serão diferentes, mas isso não muda se um negócio é bom ou não. Então, vamos todos superar a avaliação e focar na construção de grandes empresas.
Sheila Gulatti. Diretora geral, Tola Capital
Sua cadência de investimento atendeu às suas expectativas? Você superou suas metas ou as perdeu?
Nosso foco atual é a IA, principalmente nas áreas de modelos básicos específicos de domínio, ferramentas de IA/ML, aplicativos SaaS de IA, governança e conformidade de IA e ferramentas de segurança de IA.
Fechamos negócios nesses espaços em 2023, mas o frenesi em torno da IA definitivamente significou que muito capital foi derramado nesse mercado. O resultado foi que retiramos certos acordos baseados em avaliação e esperamos que isso continue no mundo da IA. Isso significou menos negócios em geral.
Sua empresa planeja acelerar sua cadência de negociação no segundo semestre de 2023? Por que ou por que não?
Estamos focados em fazer os negócios certos. Empresas geracionais emergirão desse período de transformação definido pela IA, mas também haverá muitos perdedores.
Com o histórico da equipe como operadores da Microsoft, temos uma visão forte de quais empresas poderão competir com empresas de nuvem e IA de grande capitalização e onde as empresas podem construir fossos sustentáveis. Paciência e identificação com empresas geracionais é mais importante para nós do que acelerar nosso ritmo de negócios.
Gene Tsuchikawa. CEO, Sony Ventures Corporation
Sua cadência de investimento atendeu às suas expectativas? Você superou suas metas ou as perdeu?
Sempre fomos seletivos em nossos investimentos e, por enquanto, continuamos flexíveis em nossa cadência de investimentos.
Sua empresa planeja acelerar sua cadência de negociação no segundo semestre de 2023? Por que ou por que não?
Estamos observando o mercado para determinar quando acelerar a cadência, assim como muitos outros investidores. Estamos levemente otimistas com base em alguns sinais positivos no mercado de capitais, mas ainda não o suficiente para dar uma direção clara à equipe.
Logan Allin. Sócio-Gerente e Fundador, Capital Fino
Sua cadência de investimento atendeu às suas expectativas? Você superou suas metas ou as perdeu?
Fomos o investidor fintech mais ativo globalmente no primeiro trimestre, mas isso foi principalmente em investimentos pré-seed e seed, onde estamos vendo uma ampla atividade de fundadores talentosos retornando ao mercado e empreendedores experientes.
Essa taxa acelerada de formação de novas empresas é uma função de (a) equipes de gerenciamento entregando as rédeas à administração profissional para abrir o capital da empresa ou buscar fusões e aquisições ou aquisições e (b) empreendedores experientes com opções pouco claras nas quais não vale a pena mantê-los.
É um excelente momento para iniciar uma empresa com princípios fundamentais e uma mentalidade de start-up disciplinada, como vimos em 2008-2010, que foram algumas das melhores safras de Private Equity de todos os tempos, de acordo com o benchmark da Cambridge Associates.
A fase inicial tradicional (Série A/B), o capital de crescimento e a fase tardia continuam mais lentas, pois as empresas líderes têm espaço para estender seu próximo financiamento até 2024, quando todos esperamos que as condições do mercado sejam mais favoráveis.
Sua empresa planeja acelerar sua cadência de negociação no segundo semestre de 2023? Por que ou por que não?
Atualmente, nossa orientação é jogar mais no ataque do que na defesa, mas para que nosso ritmo ganhe ritmo, precisamos garantir que imprevistos não apareçam para nós e que os fundadores e diretorias com quem estamos envolvidos sejam construtivos na avaliação e estrutura neste ambiente.
Portanto, acreditamos que continuarão havendo oportunidades mais atrativas no segundo semestre de 2023 e que o pêndulo certamente está a favor dos investidores. Porém, mais do que nunca, a seleção de empresas certamente supera qualquer tipo de investimento de impulso amplo que vimos em 2019-2021.
Jason Lemkin. CEO e Fundador, Saastr
Sua cadência de investimento atendeu às suas expectativas? Você superou suas metas ou as perdeu?
Eu estive para trás, e muitos dos principais investidores iniciais que conheço [que] estão fazendo isso há algum tempo (em comparação com os gerentes mais novos) estão atrasados ou fora de seu ritmo histórico. Mas eu quero pegá-lo.
Sua empresa planeja acelerar sua cadência de negociação no segundo semestre de 2023? Por que ou por que não?
Garfos. Eu gostaria de fazer dois ou três investimentos no segundo semestre de 2, contra praticamente zero em 2023.
kaitlin doyle. Vice-presidente, Colaborativa TechNexus Venture
Sua cadência de investimento atendeu às suas expectativas? Você superou suas metas ou as perdeu?
Estamos abaixo da meta. As rodadas ainda estão aparecendo; Eles só estão demorando mais do que pensávamos. Portanto, ainda temos negócios ativos em andamento, eles simplesmente não serão fechados no segundo trimestre.
Sua empresa planeja acelerar sua cadência de negociação no segundo semestre de 2023? Por que ou por que não?
Nós esperamos que sim! Somos investidores de longo prazo, então parte disso depende da cadência dos principais investidores e fechamentos de rodadas. Nosso volume ainda é relativamente bom; os períodos de fechamento são os que estão ficando mais longos.
Rajeev Dham. Parceiro, Safira Empreendimentos
Sua cadência de investimento atendeu às suas expectativas? Você superou suas metas ou as perdeu?
Nosso ritmo de investimento acelerou desde 2022, mas continuamos altamente disciplinados. Esperamos até encontrar empresas fortes resolvendo desafios reais com fundadores inteligentes e apaixonados no cenário B2B SaaS. Essas são as empresas com as quais queremos fazer parceria.
Sua empresa planeja acelerar sua cadência de negociação no segundo semestre de 2023? Por que ou por que não?
Não propomos uma aceleração ou desaceleração. Para nós, o que importa é o que o mercado produz e, no momento, não vejo o mercado produzindo nas condições certas.
Acho que ainda estamos no início dessa desaceleração do mercado de tecnologia privada. Só porque o preço das ações da Nvidia está nas alturas não significa que mais de 95% das startups privadas de tecnologia não estão tendo dificuldade em oferecer desempenho e atingir seus números.
Uma vez que entendemos qual é a nova cadência de negócios e precificamos corretamente, o que todos nós agora sabemos o que é (o que sempre sabemos!), Podemos agir de acordo. O outro grande desafio é a maior retirada dos investidores mais ativos na era 2018-2021. Quanto mais eles se retiram, maior a probabilidade de haver menos capital no sistema perseguindo startups, o que, por outro lado, também nivela os conjuntos de preços.
Dito isso, continuamos entusiasmados com as empresas inovadoras que estão revolucionando setores, mercados e ajudando a melhorar os processos de negócios. Estamos ansiosos para investir a preços realistas e apoiar CEOs visionários. Sempre buscamos com as mentes mais brilhantes e estou confiante de que, como indústria, retornaremos ao nosso ritmo habitual a partir de 2024.
Jenny Ele. Fundador e Sócio Geral, Empreendimentos de posição
Sua cadência de investimento atendeu às suas expectativas? Você superou suas metas ou as perdeu?
Estamos mantendo um ritmo constante de investimento, ligeiramente ajustado devido ao aumento de custos de algumas empresas iniciais de IA. Mantivemos a disciplina e fizemos investimentos que nos deixam muito animados, apesar de termos deixado passar algumas oportunidades que consideramos muito caras.
Sua empresa planeja acelerar sua cadência de negociação no segundo semestre de 2023? Por que ou por que não?
Alinhamos nossa estratégia de identificar as oportunidades mais promissoras e não apressar as negociações no segundo semestre de 2023. Estamos comprometidos em manter uma abordagem sensata e reduzir ruídos para garantir que nossos investimentos se alinhem com o longo prazo de nosso portfólio e sua metas.
Oliver Kown. Diretor geral, Empreendimentos intuitivos
Sua cadência de investimento atendeu às suas expectativas? Você superou suas metas ou as perdeu?
Estamos mais ou menos no ritmo ou um pouco abaixo no acumulado do ano, tendo fechado um negócio e com vários em andamento.
Sua empresa planeja acelerar sua cadência de negociação no segundo semestre de 2023? Por que ou por que não?
Estamos implantando capital ativamente e buscando novos negócios.
Rex Salisbury. Fundador e Sócio Geral, Empreendimentos Cambrianos
Sua cadência de investimento atendeu às suas expectativas? Você superou suas metas ou as perdeu?
Nós nos esforçamos para ser “chatos” e manter o ritmo, e o segundo trimestre não foi exceção: mantivemos nosso ritmo padrão de cerca de um negócio por mês.
Sua empresa planeja acelerar sua cadência de negociação no segundo semestre de 2023? Por que ou por que não?
Não. As empresas precisam desenvolver uma estratégia e cumpri-la. Para pré-seed, seed e, cada vez mais, Série A, tem havido um suprimento constante de grandes startups, e não há razão para os investidores em estágio inicial mudarem drasticamente o ritmo.
Para a Serie B e além, a escassez de oportunidades, aliada à necessidade de alinhar as expectativas de preços dos mercados público e privado, torna mais relevantes as mudanças trimestrais no ritmo das transações.
João Duro. Sócio-diretor, Energize Empreendimentos
Sua cadência de investimento atendeu às suas expectativas? Você superou suas metas ou as perdeu?
O spread bid-ask entre empreendedores e investidores começou a fechar. No entanto, o diferencial nas expectativas de avaliação permanece maior no setor climático e ambiental do que em outro, pois o interesse dos investidores permanece acima das médias históricas. As duas áreas mais relevantes atualmente são ambiental e IA.
Fazer investimentos em 2023 exige duas coisas: experiência e criatividade. Na Energize, cumprimos nossas metas de implementação para o primeiro semestre do ano, mas isso exigiu criatividade na estrutura do negócio (primário, secundário) e olhar geograficamente além dos EUA. Para nós, isso significava olhar para a Europa.
Sua empresa planeja acelerar sua cadência de negociação no segundo semestre de 2023? Por que ou por que não?
Nosso objetivo é manter uma cadência de investimentos consistente com o primeiro semestre do ano, alinhada com as metas de implementação que traçamos quando estruturamos nosso fundo atual.
John Henderson. Parceiro, AirTreeName
Sua cadência de investimento atendeu às suas expectativas? Você superou suas metas ou as perdeu?
No estágio inicial, 2023 tem sido um negócio normal para nós. Temos uma visão de uma década, investindo em um ritmo constante e observando as mudanças nos ciclos.
As coisas são muito mais lentas do que o esperado no estágio de crescimento. Em alguns aspectos, este é um bom sinal para as empresas de nosso portfólio, que ainda têm fortes ofertas provenientes de aumentos nos últimos 24 meses. Mas muitas grandes empresas não estão interessadas em subir, dado o que aconteceu com os múltiplos do mercado público e o que isso significa para eles.
Sua empresa planeja acelerar sua cadência de negociação no segundo semestre de 2023? Por que ou por que não?
Ritmo constante e uma mentalidade de mais de 10 anos foram o modelo para nosso sucesso na última década quando se trata de nossa cadência de negociação. “Tempos sem precedentes” e “naufrágio tecnológico” não mudam nossa abordagem; eles o reforçam.
Dia de Cristóvão. CEO, Eleve Empreendimentos
Sua cadência de investimento atendeu às suas expectativas? Você superou suas metas ou as perdeu?
Estamos em linha com a cadência e o número de acordos que temos como meta para 2023.
Sua empresa planeja acelerar sua cadência de negociação no segundo semestre de 2023? Por que ou por que não?
Planejamos continuar com a mesma cadência e velocidade no segundo semestre de 2023.
Mark Grace. Investidor, M13
Sua cadência de investimento atendeu às suas expectativas? Você superou suas metas ou as perdeu?
Nossa cadência diminuiu um pouco, mas mesmo com isso, temos feito vários investimentos líquidos novos e da Série A este ano e temos estado bastante ativos.
Sua empresa planeja acelerar sua cadência de negociação no segundo semestre de 2023? Por que ou por que não?
Sim, acho que a cadência de negociação continuará aumentando - você precisa ser otimista neste setor! – mas não espero que volte aos níveis de 2020-2022 tão cedo. Isso foi uma anomalia.
Howie Diamante. Diretor Geral e Sócio Geral, Empreendimentos Puros
Sua cadência de investimento atendeu às suas expectativas? Você superou suas metas ou as perdeu?
A nossa cadência correspondeu às nossas expectativas e atingimos todos os nossos objetivos com a vantagem acrescida de investir a preços mais baixos. As correções de mercado, como são, também facilitam a identificação de talentos fundadores.
Sua empresa planeja acelerar sua cadência de negociação no segundo semestre de 2023? Por que ou por que não?
Estamos em nossa fase final de implementação, então a maior parte do capital está indo para rastreamento/proporcionamento em nossos melhores negócios. Dito isso, temos flexibilidade para fazer um ou dois novos negócios nesta reta final, se virmos algo que nos agrade sensatamente.
