Guardare Adobe y SalesforceSebbene ci siano molte differenze, competono direttamente in alcune aree. E quando si considera il rendimento complessivo, i numeri non erano poi così diversi nei loro rapporti sugli utili più recenti:
Per Adobe:
- Reddito da $ 4.53 miliardi in linea con le attese degli analisti, in rialzo del 10%, che si traduce in un 14% di flussi, se il dollaro non fosse abbastanza forte da trascinare al ribasso i dati sugli utili esteri.
Per Salesforce:
- Reddito da $ 7.8 miliardi, rispetto ai 7.200 miliardi di dollari attesi dagli analisti. Era il 14% in più, o il 19% in flussi costanti.
A prima vista, è abbastanza simile, ma il prezzo delle azioni di Salesforce è diminuito da quando ha rivelato i suoi risultati. Venerdì, il giorno dopo che Adobe ha annunciato i suoi ultimi risultati, le sue azioni hanno chiuso in rialzo di quasi il 3%.
Per essere onesti, Salesforce ha lasciato cadere la notizia esplosiva che Bret Taylor sarebbe partito allo stesso evento, il che potrebbe aver spaventato alcuni investitori, ma la cifra del 10% di Adobe non è esattamente qualcosa di cui essere orgogliosi.
In effetti, è pericolosamente vicino alla stagnazione della crescita a una cifra, un luogo in cui nessuna azienda pubblica vuole vivere (tranne forse IBM). Ma Adobe ha un paio di cose da fare che Salesforce non ha. Il primo è che stai diversificando in larga misura il tuo reddito, il che dovrebbe aiutare mentre ci avviciniamo al nuovo anno in mezzo alle turbolenze economiche in corso.
Sebbene la stragrande maggioranza delle entrate provenga ancora dal lato creativo della casa, mentre Adobe celebra il suo 40 ° anniversario, stiamo iniziando a vedere le scommesse a lungo termine del CEO Shantanu Narayen sul marketing che iniziano a dare i loro frutti. Ciò include l'acquisizione di Marketo da 4,750 miliardi di dollari e l'acquisizione di Magento da 1,600 miliardi di dollari, entrambe avvenute nel 2018.
La società ha anche annunciato che Experience Cloud, che include strumenti di marketing e prodotti di analisi, ha raggiunto per la prima volta $ 1 miliardo nel trimestre - $ 1,15 miliardi, per essere più precisi.
Brent Leary, fondatore e principale analista di CRM essentials, che osserva da vicino i mercati del marketing e delle vendite, ha affermato che si tratta di una pietra miliare per Adobe.
"Penso che la maggior parte delle persone pensi ancora a Photoshop, Illustrator e al resto delle app Creative Cloud, ma il fatto che Experience Cloud raggiunga questo traguardo illustra l'importanza di utilizzare questi strumenti per creare e gestire le esperienze dei clienti per costruire relazioni profonde e durature con loro .
"Experience Cloud esce un po' dall'ombra di Creative Cloud", ha affermato Leary.
E a proposito di diversificazione, agli investitori potrebbe non essere piaciuto il prezzo di 20 miliardi di dollari di Figma quando è stato annunciato, ma sembra che si stiano abituando all'idea che diventi parte dell'azienda. Naturalmente, l'accordo ha ancora notevoli ostacoli normativi da eliminare negli Stati Uniti. e all'estero prima che si avveri.
Anche senza questo, però, sii realistico: le entrate di Figma non sposteranno molto presto i profitti e Adobe sta andando abbastanza bene. Ma scavando più a fondo nei due rapporti e vediamo se sono simili come sembrano a prima vista e puoi capire perché Adobe sta ottenendo un trattamento più favorevole per gli investitori.
Tasso di crescita di Adobe
A differenza di molte aziende SaaS che terminano i propri anni fiscali un mese dopo la chiusura dell'anno solare, l'anno fiscale di Adobe si è concluso il 2 dicembre 2022. Quando si esamina l'anno fiscale 2022, si fa riferimento ai 12 mesi che terminano quest'anno. il suo anno fiscale 2023 si chiuderà all'inizio di dicembre del prossimo anno.
Come notato sopra, in termini non rettificati, Adobe si sta avvicinando a una crescita a una cifra. Non è lì che un'azienda di software con una storia di crescita vuole trovarsi. Detto questo, ci sono alcune cose in arrivo che potrebbero aiutare il tasso di crescita di Adobe a salire di qualche punto.
Ricordiamo che Adobe ha detto agli investitori che nel suo anno fiscale 2023 si aspetta entrate totali da $ 19.1 miliardi a $ 19.3 miliardi (e che Salesforce ha detto agli analisti che l'economia è troppo volatile per proiettare le sue entrate per l'anno fiscale 2024 in questo momento). Rispetto ai 17.610 miliardi di dollari registrati nell'anno fiscale 2022, Adobe prevede una crescita dall'8,5% al 9,6% l'anno prossimo. Quindi c'è da aspettarsi il temuto ritmo di crescita a una cifra, giusto?
Dobbiamo considerare:
- Le società di software, come altre società, saranno probabilmente un po' prudenti nella loro guida data l'incertezza macroeconomica generale.
- Inoltre, i problemi valutari che sono costati ad Adobe quattro punti di crescita nel quarto trimestre del 2022 si stanno attenuando, il che potrebbe aiutarla a crescere più velocemente il prossimo anno.
- Inoltre, c'è Figma da considerare.
In precedenza è stato dettagliato che l'acquisto di Figma non fornirà un grande impulso ai profitti di Adobe, il che è vero. Ma l'accordo ha la possibilità di aumentare il tasso di crescita dell'azienda abbastanza da farla uscire dalla zona di pericolo da sola. (Un argomento simile potrebbe essere fatto per quanto riguarda il tasso di crescita di Salesforce e le sue acquisizioni passate, in particolare quelle del valore di miliardi, come Slack.)
Qual è il motivo? Le aspettative fiscali di Adobe per il 2023 non includono potenziali entrate da Figma, poiché la società è attualmente indipendente e privata. Questo era chiaro nei vantaggi di Adobe. Quello che si sa, da quando è stato annunciato l'accordo è:
- Figma avrebbe dovuto aggiungere circa $ 200 milioni di entrate ricorrenti annuali (ARR) quest'anno.
- Si prevedeva che tale crescita avrebbe spinto l'ARR di fine anno della società oltre i $ 400 milioni.
Se Figma dovrebbe essere in grado di mantenere la sua crescita ARR in termini di dollari solo il prossimo anno. Ciò spingerebbe il tasso di crescita dell'azienda a circa il 50% da circa il 100% quest'anno e spingerebbe il suo ARR a circa $ 600 milioni l'anno prossimo.
Le entrate GAAP (Generally Accepted Accounting Principles) seguono le cifre ARR, poiché queste ultime sono una sorta di metrica lungimirante, quindi supponiamo, diciamo, $ 500 milioni di entrate nette aggregate nel 2023 se Figma faceva parte di Adobe dall'inizio dell'anno. (di nuovo, i trimestri fiscali e il calendario non combaciano perfettamente). La domanda, quindi, diventa: un vantaggio di $ 500 milioni nelle entrate fiscali del 2023 di Adobe comporterebbe un cambiamento sostanziale nel suo tasso di crescita?
Il mercato ritiene che la risposta sia affermativa. Con $ 500 milioni sulla linea superiore aggiunti alle attuali proiezioni non Figma di Adobe, il prossimo anno genererebbe circa $ 19.6 miliardi a $ 19.8 miliardi di entrate totali. Ciò aumenterebbe il suo tasso di crescita tra l'11,3% e il 12,4%. Anche senza un ambiente monetario più favorevole e ciò che presumiamo sia una guida prudente alla crescita da parte dell'azienda, le entrate aggiuntive di Figma potrebbero tenere Adobe lontana dalla crescita a una cifra. Questo è un posto che nessuna azienda vuole essere a meno che non intenda concentrarsi maggiormente sul rendimento degli azionisti (dividendi, riacquisti) che sulla crescita. E poiché Adobe sta cercando di acquistare Figma, possiamo dedurre che è più focalizzato sulla crescita che su qualsiasi altra cosa.
C'è molto di più in corso in Adobe, tra cui l'espansione della sua suite di prodotti, l'aumento degli abbonati e altro ancora. Ma queste considerazioni sono già integrate nella tua guida; L'accordo di Figma è il fattore X nei suoi potenziali risultati per il 2023 che fa riflettere.
Adobe ha superato le aspettative sugli utili nel suo trimestre più recente e gli analisti prevedono che il prossimo anno genererà entrate per 19,37 miliardi di dollari. Finché Figma non finisce per essere un freno alla redditività quando l'affare si chiude, Adobe potrebbe essere in buona forma per crescere più velocemente del previsto il prossimo anno, superando le aspettative sugli utili a breve termine. Non è una cattiva combinazione.
Sarà sufficiente per rigonfiare la capitalizzazione di mercato della società quanto era lontano? Non devi anticipare. Ma tra il rallentamento della crescita di Adobe, ci sono alcune vibrazioni positive. Potremmo vedere dinamiche correlate in altre società di software che preparano un programma per il 2023 migliore di quanto alcuni si aspettino.
Come si confronta con Salesforce? Bene, è abbastanza vicino per quanto i dati sono disponibili. Non dimentichiamo che Salesforce ha rifiutato di fornire una previsione per il suo prossimo anno fiscale, ma ha proiettato il prossimo trimestre, quindi almeno possiamo guardare a questo punto e vedere come questa proiezione si confronta con la crescita di Adobe.
Nel rapporto più recente, Salesforce ha rallentato la sua crescita dal 27% al 22%. È ancora un numero molto buono, ma prevede una crescita dell'8-10% nel prossimo trimestre. Ancora una volta, lo attribuisce all'incertezza economica, alle fluttuazioni valutarie e ai clienti che semplicemente acquistano meno. Ma quel numero sembra familiare, vero?
Questo perché è abbastanza vicino a ciò che Adobe sta proiettando per l'intero prossimo anno fiscale. Sebbene Salesforce abbia scelto di non offrire tale proiezione, quando si confronta quanto si sono avvicinate queste due società, non è difficile estrapolare che avrebbero avuto un anno simile (anche se scegliessero di non farlo).
Se l'affare Figma dovesse accadere, ciò dovrebbe dare un passaggio ad Adobe, e forse è per questo che gli investitori hanno avuto una visione leggermente più favorevole. È giusto ipotizzare che forse Salesforce adotterà un approccio simile e effettuerà un'acquisizione all'inizio del 2023 per un aumento delle entrate simile quando la crescita è difficile da ottenere.
Si vedrà nel 2023.
