Trading peer-to-peer, faccia a faccia: è il modo in cui sono state fatte le offerte per millenni, prima che la distanza e la mancanza di fiducia ci costringessero a utilizzare intermediari come banche e broker per le transazioni.
Ora, la finanza decentralizzata (DeFi) ci ha riportato a un futuro con molte garanzie. Possiamo eseguire transazioni peer-to-peer non solo da remoto, ma anche in modo affidabile interagendo con uno smart contract. Questa innovazione ha gettato le basi per una rinascita finanziaria che va ben oltre la semplice sostituzione degli intermediari.
Fino a poco tempo, le autorità di regolamentazione hanno ampiamente ignorato questo sistema finanziario ombra emergente. Ma con l'ex professore di blockchain Gary Gensler come presidente della Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti, ha sollevato la domanda: come possono le autorità applicare regolamenti che non si basano sulla presenza di intermediari? E in che modo la regolamentazione proteggerà gli utenti e il mercato?
Dal decentramento alla deterritorializzazione
I protocolli DeFi sembrano essere fuori dalla portata normativa. Copie della cronologia delle transazioni blockchain sono archiviate su nodi in tutto il mondo, pronte a riemergere se una viene compromessa.
Tuttavia, la storia mostra come le autorità di regolamentazione potrebbero avvicinarsi alla DeFi.
Le autorità di regolamentazione storicamente hanno avuto giurisdizione solo sulle persone giuridiche all'interno della loro giurisdizione. La situazione è cambiata con il Foreign Account Tax Compliance Act (FATCA) del 2010, che ha visto le autorità statunitensi regolamentare oltre la loro valuta e le persone statunitensi in tutto il mondo e coordinarsi con altre giurisdizioni firmando accordi intergovernativi (IGA) per la conformità.
L'UE ha seguito un approccio simile con il Regolamento generale sulla protezione dei dati (GDPR) nel 2018, redigendo regolamenti per controllare i dati degli europei in qualsiasi parte del mondo, anche se non chiariscono come le autorità possano far rispettare le normative contro le organizzazioni esterne. UNIONE EUROPEA.
In futuro, questi esempi potrebbero essere utilizzati offshore per raggiungere l'ambiente virtuale e far rispettare la regolamentazione per la DeFi.
Punti di controllo: serrature e accessi
Tuttavia, anche a livello offshore, le autorità di regolamentazione devono ancora identificare i problemi locali che bloccano operazioni altrimenti completamente decentralizzate.
Questi punti di centralizzazione sembrano già essere sul radar delle autorità di regolamentazione. Come ha osservato Gensler: DeFi potrebbe essere un termine improprio, poiché le piattaforme sono spesso "decentralizzate in alcuni modi ma molto centralizzate in altri modi".
I singoli protocolli con sviluppatori noti, o quelli controllati da titolari di token aziendali, potrebbero subire pressioni per le modifiche del protocollo. E per i protocolli che sono decentralizzati come affermano, gestiti da comunità anonime distribuite, le autorità di regolamentazione potrebbero rendere illegale l'interazione con il protocollo. O, più probabilmente, ostacolare il flusso di fondi mirando alle operazioni di accesso o contrassegnando determinati protocolli come tossici.
Queste operazioni di accesso potrebbero essere scambi fiat-to-crypto o stablecoin che potrebbero essere richiesti per incorporare procedure di due diligence e processi Know Your Customer (KYC). conoscenza del cliente) per garantire la conformità alle normative antiriciclaggio e finanziamento del terrorismo (AML/CFT), ecc.
Per essere efficaci, questi controlli futuri devono essere costruiti pensando alla DeFi. Ciò potrebbe comportare la pubblicazione dell'elenco delle sanzioni come ricerca Chainlink o una chiamata API gratuita da parte della Financial Action Task Force (GAFI) o l'Organizzazione per la cooperazione e lo sviluppo economico (OCSE) direttamente.
Allo stesso tempo, è probabile che i singoli protocolli che vogliano integrarsi con l'economia reale effettuino adeguamenti per operare all'interno della regolamentazione.
Ad esempio, AAVE fornisce un accesso DeFi limitato alle istituzioni attraverso l'uso di operazioni di accesso basate sul processo KYC. In questo modo, mitigano il rischio fidandosi di organizzazioni come Chainalysis per analizzare le blockchain per il processo "conosci la tua transazione" (KYT). Ciò genera un costo di liquidità e non aumenta le opportunità per tutti i partecipanti, ma produce un ambiente più sicuro e meglio regolamentato.
Altre soluzioni promettenti includono contratti intelligenti che consentono alle entità verificate di depositare fondi e coniare automaticamente "risorse pienamente conformi" che possono essere utilizzate su qualsiasi protocollo DeFi senza dover utilizzare KYC ogni volta.
D'altra parte, i protocolli possono essere ulteriormente decentralizzati; come abbiamo visto di recente, MakerDAO basato esclusivamente su un modello DAO. Ma mentre questi protocolli completamente decentralizzati possono rimanere fuori dalla portata delle autorità di regolamentazione, potrebbero anche essere separati dall'economia reale.
Con questi scenari in mente, la domanda non è come far rispettare la regolamentazione Sino Quale scopo dovrebbe avere la normativa?.
Come dovrebbe essere regolamentata la DeFi?
C'è un'opportunità per un livello di regolamentazione appropriato per dare alla DeFi un margine di manovra sufficiente per fare la differenza: promuovere la trasparenza, aumentare l'inclusione finanziaria e consentire il credito a 8 miliardi di persone che vedranno nel mondo nuove opzioni per la prosperità.
Tuttavia, esiste anche la possibilità che un eccesso di portata soffochi l'innovazione e la crescita e abbia conseguenze indesiderate.
Purtroppo, sembra che siamo già su questa strada.
Le autorità di regolamentazione devono capire che la DeFi condivide molti degli stessi obiettivi: rivedere i processi non flessibili e fornire un accesso più ampio, prezzi più convenienti e maggiore stabilità, il tutto garantendo che questi vantaggi siano ampiamente condivisi con tutti i partecipanti al mercato.
Ad esempio, l'accesso alla liquidità è stato a lungo una preoccupazione centrale non solo per i progetti di criptovaluta e blockchain, ma per i mercati finanziari in generale. Secondo la Banca d'Inghilterra, Lola corre Nel discorso di Andrew Hauser del 2019, ci sono prove che coloro che sono più lontani dalla liquidità stanno subendo trattamenti sempre peggiori.
La DeFi ha il potenziale per creare mercati più equi, più trasparenti e più liquidi attraverso meccanismi completamente nuovi, aiutando tutti a ridurre le frodi e l'esecuzione anticipata, risolvendo la frammentazione e creando mercati efficienti, resilienti, equi ed ugualmente accessibili a tutti, non solo partecipanti con i contatti giusti.
Definire la giusta regolamentazione potrebbe creare o distruggere la DeFi e ci sono grandi domande a cui rispondere: come vengono stabiliti i nuovi rating? come costruiamo identificatori decentralizzati (W3C DID)?, come possiamo garantire che i controlli non funzionino contro l'inclusione finanziaria?, ecc.
C'è un'opportunità per ricostruire il mercato finanziario in un altro modo, ma devono essere stabiliti obiettivi chiari e devono essere create regole per spianare la strada a questo.
