Las valoraciones del mercado no deben ser equiparadas con la salud de la empresa, sin embargo, constituyen un indicador relevante del desempeño empresarial, ya sea a través de su rendimiento financiero efectivo o de las estrategias significativas implementadas para ajustarse a las demandas actuales.
Existe una tendencia observada en el aumento de valoraciones de empresas de software tradicionales fundadas en épocas anteriores, como se demostró recientemente con el caso de SAP, cuyas acciones superaron los 200 dólares por primera vez.
Establecida en 1972, la valoración actual de SAP ha alcanzado un máximo histórico de 234 mil millones de dólares. Hace dos años, este proveedor de software empresarial con sede en Alemania tenía una valoración de 92.000 millones de dólares, la cual aumentó a 156.000 millones de dólares hace 12 meses. Esto indica que su capitalización de mercado ha experimentado un crecimiento superior al 50% únicamente en el último año.
El 27 de junio de 2024, las acciones de SAP experimentaron un aumento en su valor.
Imagen: Ycharts
El SAP tradicional
Desde 2020, el director ejecutivo Christian Klein ha liderado la recuperación de la empresa SAP, enfocándose en facilitar la migración de los clientes hacia la nube y estableciendo alianzas estratégicas con importantes empresas como Google y NVIDIA.
El rápido crecimiento de SAP se atribuye parcialmente a la transición de un modelo de licencia tradicional. En su informe del primer trimestre de 2024, reveló un crecimiento interanual de los ingresos de la nube del 24%, cifra que se espera aumente más en los próximos 12 meses debido al “cloud backlog”. La integración de la «IA empresarial» en toda su suite de nube también está contribuyendo a este éxito.
El año pasado, se reportaron informes sobre la insatisfacción de los clientes locales con la implementación exclusiva de la nuevos productos de SAP en la nube. A pesar de esta situación, en lugar de satisfacer a los clientes, SAP está intensificando sus acciones para migrarlos a la nube, proporcionando descuentos a los clientes locales para facilitar la transición. Esta estrategia puede ser vista como un incentivo para promover la adopción de la tecnología en la nube por parte de los clientes.
Ave Maria World Equity Fund, una sociedad de gestión de inversiones, ha destacado recientemente a SAP como uno de los tres mejores actores en el primer trimestre de 2024. Se ha señalado que la transición de SAP «de un modelo de licencia perpetua a un modelo SaaS» resultará en la creación de un mercado total direccionable (TAM) más amplio y en el aumento de los márgenes.
Según el pronosticador principal de Gartner, John David Lovelock, son precisamente estas iniciativas las que influyen en el éxito de SAP y otras compañías de software tradicionales similares.
Según Lovelock, existen varios factores que contribuyen al crecimiento, como la inclinación hacia la computación en la nube en lugar de los sistemas locales, las actualizaciones y las necesidades de expansión. El experto señaló que el principal impacto radica en la continuidad de los procesos de transformación digital empresarial iniciados en 2021.
El Oracle histórico
¿Qué sucede con Oracle, la empresa estadounidense especializada en infraestructura en la nube y bases de datos, fundada en 1977? Oracle tiene una valoración de mercado que supera los 385 mil millones de dólares, lo que representa un incremento del 20% con respecto al año anterior. Sin embargo, hace unas semanas, esta cifra rondaba los casi 400 mil millones de dólares, siendo esta su valoración más alta registrada hasta el momento.
Las causas de este fenómeno son en gran medida similares a las de SAP, que se relacionan con el crecimiento de la computación en la nube impulsado por la inteligencia artificial. Esto se ha logrado a través de una extensa transición desde un modelo de operación local.
Durante el tercer trimestre del año fiscal 2024, Oracle logró un hito significativo al superar por primera vez los ingresos totales provenientes de la nube, específicamente de SaaS (Software como Servicio) e IaaS (Infraestructura como Servicio), en comparación con los ingresos generados por soporte de licencias.
En la conferencia sobre ganancias, Safra Catz, CEO de Oracle, declaró: «Hemos sobrepasado el límite«.
En su informe de Beneficios del cuarto trimestre, Oracle reportó un aumento moderado del 3% en los ingresos totales, mientras que los ingresos específicos de la nube experimentaron un incremento del 20%. La directora ejecutiva, Catz, proyecta un crecimiento de los ingresos provenientes de la nube de dos dígitos para el próximo ejercicio financiero. Este crecimiento ha sido posible gracias a alianzas estratégicas con empresas como Microsoft, Google y la favorita de la IA generativa OpenAI, que buscan aprovechar al máximo la infraestructura de nube disponible. OpenAI tiene previsto utilizar la plataforma de nube de Oracle para el entrenamiento de ChatGPT.
Durante el tercer y cuarto trimestre, Catz informó que Oracle concretó los contratos de ventas más significativos de su historia. Estos contratos fueron motivados por la alta demanda de capacitación en modelos de lenguaje de inteligencia artificial en la plataforma Oracle Cloud.
Oracle, al igual que SAP, ha suscrito recientemente un convenio con Nvidia con el propósito de asistir a entidades gubernamentales y compañías en la administración de centros de procesamiento de inteligencia artificial en sus instalaciones, empleando la infraestructura informática distribuida de Oracle.
No obstante, la situación presenta aspectos desfavorables, ya que uno de los clientes destacados de Oracle, TikTok, está confrontando una prohibición en los Estados Unidos. Oracle ha alertado que esta situación podría tener un impacto en sus ingresos futuros.
Regresan los azules de gran tamaño
La empresa IBM, fundada en 1911 como la International Business Machines Corporation, alcanzó un máximo de 180 mil millones de dólares en marzo, lo que representa solo un 6% por debajo de su récord histórico.
La valoración de la empresa ha experimentado una disminución de aproximadamente un 14% desde ese momento, situándose por debajo de los 160 mil millones de dólares, no obstante, aún se mantiene un 30% por encima de la cifra registrada el año anterior.
En el pasado, IBM se destacaba por su enfoque en el hardware, incluyendo mainframes y PC. Sin embargo, en la actualidad, la empresa se ha transformado en una organización centrada en el software y los servicios, los cuales representan la mayor parte de sus ingresos. En 2021, IBM llevó a cabo la escisión de su negocio de servicios de infraestructura heredado, creando una entidad independiente denominada Kyndryl.
En 2007, IBM inició su incursión en la computación en la nube con Blue Cloud, y posteriormente ha continuado desarrollando esta tecnología con el lanzamiento de IBM Cloud. Además, ha realizado adquisiciones significativas como la de Red Hat. De manera paralela, la empresa ha destacado en el campo de la inteligencia artificial, primero con IBM Watson y más recientemente con una variedad de servicios de IA para satisfacer la creciente demanda en el ámbito empresarial. Entre estos servicios se encuentra watsonx, diseñado para ayudar a las empresas en el entrenamiento, ajuste e implementación de modelos de IA.
En enero, el presidente y director ejecutivo de IBM, Arvind Krishna, informó que la demanda de inteligencia artificial por parte de los clientes está experimentando un aumento significativo. Según sus declaraciones, la cartera de negocios de la empresa para Watsonx y la inteligencia artificial generativa casi se duplicó entre el tercer y el cuarto trimestre del año 2023.
Los más recientes resultados financieros de IBM han sido variados. En el primer trimestre de 2024, se observó un ligero incremento en los ingresos, los cuales no cumplieron con las expectativas de los analistas, mientras que las ganancias superaron las proyecciones. Por otro lado, se registró una leve disminución en los ingresos por servicios de consultoría.
No obstante, dos meses más tarde, los analistas muestran optimismo respecto al rumbo de IBM. Esta semana, Goldman Sachs otorgó a IBM una calificación de «compra» debido a sus inversiones en inteligencia artificial y su constante enfoque en el software de infraestructura.
Según el analista de Goldman Sachs, James Schneider, se considera que IBM se encuentra en una fase intermedia de transformación de su cartera, orientándose hacia un conjunto actualizado de aplicaciones y software de infraestructura, así como una mayor diversidad de servicios, en contraposición a una cartera previamente enfocada en tecnologías heredadas.
Aún es prematuro determinar la evolución a largo plazo de este sentimiento, sin embargo, las inversiones de IBM en inteligencia artificial están demostrando ser beneficiosas en el ámbito de Wall Street.
Construcción de un legado
Intuit, una empresa de software financiero con 41 años de trayectoria, ha alcanzado recientemente un valor de mercado de 187 mil millones de dólares, cercano a su máximo histórico de 196 mil millones de dólares durante la pandemia. Al igual que otras compañías del sector, Intuit ha realizado significativas inversiones en inteligencia artificial como parte de su estrategia para mantener su relevancia en el mercado. Este enfoque en la IA se destaca como tema principal en sus informes de resultados financieros. SAP, Oracle e IBM no son las únicas empresas de software tradicional que experimentan un crecimiento significativo en la actualidad.
Adobe, fundada en 1982, ha tenido un desempeño destacado con un aumento del 8% en su valoración anual, alcanzando los $236 mil millones. La empresa reportó un récord en sus ingresos del primer y segundo trimestredel segundo trimestre, donde se destaca la importancia de la inteligencia artificial y la computación en la nube como factores fundamentales para este crecimiento.
Microsoft, con un valor de mercado de 3,3 billones de dólares, se destaca como la empresa más valiosa a nivel mundial. Durante el último año, sus acciones han experimentado un incremento del 33%. Bajo el liderazgo de Satya Nadella, quien asumió la dirección después de un período de inactividad, la compañía ha experimentado una notable transformación. Actualmente, Microsoft se enfoca en la promoción de la computación en la nube y el desarrollo de la inteligencia artificial, luego de haber dejado atrás su enfoque en el mercado de los teléfonos inteligentes, el cual resultó en errores estratégicos en el pasado.
El próximo año, Microsoft cumplirá 50 años, lo cual representa un desafío mantenerse relevante en medio de diversos cambios industriales, tecnológicos, políticos y administrativos. Sin embargo, la empresa no solo ha logrado mantener su relevancia, sino que ha experimentado un crecimiento continuo en sus ingresos, ganancias y casi todas las demás métricas, principalmente debido a sus inversiones en la nube y, más recientemente, en IA generativa.
A pesar de que estas empresas están claramente obteniendo ventajas de la incorporación de tendencias emergentes, existen otros elementos relevantes. Específicamente, los inversionistas se enfrentan a limitadas opciones para canalizar sus recursos en apuestas relacionadas con tecnologías innovadoras.
Según Ray Wang, fundador y analista principal de Investigación de Constellacionr, la reducción de la competencia en determinados mercados ha favorecido la atracción de inversionistas hacia las grandes empresas.
Según Wang, en la actualidad existe una competencia limitada debido a la presencia de oligopolios y duopolios en el mercado. Se ha observado una disminución significativa en la cantidad de empresas de software, como resultado de procesos de fusiones y adquisiciones a lo largo de varias décadas, lo que ha llevado a que solo unas pocas empresas dominen en cada región geográfica, categoría, tamaño de mercado e industria.
Wang también señaló el estancamiento del mercado de IPO, así como el impacto de la esfera del capital privado, como razones por las que las empresas de tecnología tradicional están teniendo buenos resultados.
Según Wang, la pandemia de COVID-19 ha impactado negativamente en el mercado de Ofertas Públicas Iniciales (IPO), lo que ha resultado en la falta de startups con potencial de crecimiento similar a empresas consolidadas como Oracle, SAP o Salesforce. A pesar del aumento en la creación de empresas de software, estas no han logrado expandirse con éxito. Además, Wang señala que muchas adquisiciones realizadas por empresas de Capital Privado (PE) han afectado el espíritu emprendedor de las compañías adquiridas, convirtiéndolas en entidades financieras sin creatividad.
Las empresas de software consolidadas tienen una ventaja competitiva al enfrentarse a tecnologías disruptivas como la Inteligencia Artificial, gracias a su presencia en el mercado y a una clientela consolidada. Existen diversas metodologías para analizar esta situación.
Las transiciones a la nube de cada uno también son un elemento significativo en la narrativa, y se vinculan de manera coherente con el crecimiento de la inteligencia artificial, la cual se basa en gran medida en la nube.
Las empresas también cuentan con recursos significativos a su disposición, y las adquisiciones estratégicas desempeñan un papel crucial en su intento de mantenerse relevantes. IBM está fortaleciendo sus objetivos en el campo de la nube híbrida mediante su reciente oferta de 6.400 millones de dólares por HashiCorp. Por otro lado, SAP ha anunciado planes para adquirir la plataforma de adopción digital infundido por la plataforma de adopción de IA WalkMe por un importe de 1.500 millones de dólares.
La inteligencia artificial (IA) puede estar teniendo un impacto limitado en los resultados empresariales actuales, sin embargo, es fundamental en el ámbito de Wall Street. Empresas como Alphabet, Amazon y Microsoft han alcanzado recientemente niveles históricos en sus acciones, siendo la IA un componente crucial en este logro. Por otro lado, las acciones de Apple también han alcanzado un máximo histórico debido a los anuncios recientes relacionados con la inteligencia artificial, a pesar de que el producto «Apple Intelligence» aún no está disponible.
En la actualidad, la influencia de la Inteligencia Artificial (IA) se encuentra en aumento, como lo señala el reconocido informe de Gartner sobre el «ciclo de exageración«. Según este informe, el interés en las nuevas tecnologías tiende a decrecer a medida que las primeras experiencias e implementaciones no cumplen con las expectativas, lo que se conoce como el «valle de desilusión». De acuerdo con Lovelock, este escenario podría estar aproximándose, lo que podría generar preocupación en muchas de las empresas emergentes en el campo de la inteligencia artificial generativa, valuadas en miles de millones de dólares.
Según Lovelock, perderse en los mercados de software nuevos y emergentes es una situación común. La competencia por la atención se vuelve desafiante ante el rápido éxito de las nuevas empresas de inteligencia artificial, que logran ingresos millonarios poco después de su lanzamiento. A pesar de esto, los mercados tradicionales de software mantienen un ingreso anual combinado que superará el $1 billón en 2024. Las ventas de software heredado están experimentando un notable crecimiento, eclipsado en gran medida por el auge de la inteligencia artificial.
Las empresas con una larga trayectoria en el mercado tienen una posición más sólida para alcanzar el éxito debido a su actual presencia. Aunque se pueda estar experimentando un auge en el campo de la inteligencia artificial, una vez que la adopción masiva se materialice, compañías como SAP, Oracle e IBM estarán en una posición ventajosa para integrarse en este ámbito.
