A correção do mercado foi generalizada, mas as ações de tecnologia e fintech tiveram as maiores quedas, de acordo com um relatório recente.
El índice fintech – que acompanha o desempenho de fintechs emergentes de capital aberto – caiu impressionantes 72% em 2022, de acordo com o relatório State of Fintech 2022 da F-Prime Capital. Depois de atingir um pico de US$ 1,3 trilhão no final de 2021, o F-Prime Fintech Index caiu para US$ 397.000 bilhões no final de 2022.
Atualmente, o Índice Fintech compreende 55 empresas em B2B SAAS, pagamentos, bancos, gestão de patrimônio e ativos, empréstimos, seguros e proptech.
“A maior mudança em 2022 foi que os investidores públicos pela primeira vez tiveram voz nas ações de fintech”, disse David Jegen, sócio-gerente da F-Prime Capital. "Provavelmente não foi um momento muito bom, considerando o amplo impacto macroeconômico na tecnologia."
O fato de tantas fintechs abrirem o capital foi um grande problema em si, disse Jegen. “Tivemos 10 anos de disrupção empolgante de fintech, tudo isso liderado por investidores privados”, disse ele. “Portanto, 2021 foi espetacular porque a janela do IPO foi aberta quando tínhamos um grupo realmente maduro de fintechs.”
De fato, 75 empresas fintech abriram o capital em 2021, o que significa que 2022 foi o primeiro ano em que a F-Prime conseguiu montar um Índice Fintech.
Em particular, o declínio foi especialmente acentuado para as 10 maiores partidas durante os anos de pico de 2020-2021. Em outras palavras, quanto maior a saída, maior o abandono. O declínio cumulativo na capitalização de mercado das 10 principais saídas recentes totalizou mais de US$ 220 bilhões; Coinbase, NuBank, Robinhood, SoFi, Affirm e Wise viram suas avaliações caírem.
De acordo com outra pesquisa, as empresas de SaaS B2B e espaços de pagamentos sofreram o menor impacto negativo. Proptech, seguros, empréstimos, WAM e bancos (nessa ordem) tiveram as maiores quedas na capitalização de mercado. Os mais atingidos foram Dave, Coinbase, Oscar, Opendoor e Affirm.
Mas, pelo lado positivo, apesar da correção de avaliação, as empresas do Índice Fintech continuaram a crescer: as receitas coletivas aumentaram cerca de 15%, de US$ 136.000 bilhões em 2021 para US$ 155.000 bilhões no terceiro trimestre de 2022. E até fintechs como Bill.com, Adyen, NuBank, Toast e Wise continuam crescendo a taxas elevadas.
O que é surpreendente, no entanto, é que, embora as fintechs tivessem avaliações historicamente altas em 2021, elas agora caíram abaixo dos múltiplos históricos de avaliação mediana. E, ao contrário do que se poderia esperar em um mercado de IPO seco, o volume de fusões e aquisições de fintech caiu de cerca de US$ 350.000 bilhões em 2021 para cerca de US$ 116.000 bilhões nos primeiros três trimestres de 2022.
Também notável: menos de 25% das empresas no Índice Fintech foram lucrativas nos últimos 12 meses, principalmente negócios de pagamentos. Mas quase metade das empresas do Índice Fintech espera ser lucrativa nos próximos 12 meses.
Outras conclusões importantes do relatório:
- Em 2022, os investidores públicos reavaliaram muitas fintechs e mudaram seus múltiplos de avaliação de SaaS para negócios de serviços financeiros tradicionais, com múltiplos médios caindo 71%.
- As empresas fintech desfrutaram de avaliações historicamente altas em 2021, mas caíram abaixo dos múltiplos de avaliação medianos históricos em 2022.
- Embora tenham ocorrido aquisições significativas, o volume geral de fusões e aquisições diminuiu à medida que compradores e vendedores se ajustaram às novas expectativas de avaliação.
- Como as manchetes, as startups de bancos e gestão de patrimônio que mantêm saldos de caixa de clientes ou flutuam estão se beneficiando dos recentes aumentos nas taxas de juros.
- Das empresas que saíram após o início de 2020, as startups de proptech e insurtech tiveram as maiores quedas nas avaliações.
- Fintechs alcançaram múltiplos de avaliação historicamente altos em 2021; esses múltiplos diminuíram no quarto trimestre de 2021 e em 2022.
Naturalmente, as correções do mercado público afetam diretamente os mercados privados, começando pelo financiamento em estágio posterior. Algumas fugas de fintech geraram rodadas de baixa “impressionantes”, de acordo com dados do PitchBook e análise do F-Prime, incluindo Stripe, Klarna e Checkout.com.
“A mensagem principal era que os investidores privados valorizavam muito as fintechs como empresas de tecnologia, e os investidores públicos as valorizavam muito como empresas de serviços financeiros, e isso é muito sutil”, disse Jegen. "Eu diria que foi a maior reavaliação que testemunhamos."
Agora, disse ele, os investidores estão tentando determinar quais empresas estão realmente inovando, em vez de melhorar a tecnologia existente. “A única distinção que os investidores estão fazendo agora é o que é um modelo verdadeiramente disruptivo e o que é mais uma versão tradicional e melhor de um modelo de manchete”, disse ele.
“Acho que 2022 foi a calmaria antes da tempestade que será o segundo semestre deste ano. Estamos realmente apenas começando a ver os efeitos em cascata nos mercados privados da queda de 72% nas avaliações que vimos nos mercados públicos”.
