Quando l'economia era in forte espansione, lo spazio Buy Now Pay Later (BNPL) prosperava. Ma con l'aumento dell'inflazione e dei tassi di interesse, gli attori incentrati sui consumatori in questo spazio hanno lottato con un aumento delle inadempienze normative e una minore spesa discrezionale.
Citando le turbolenze economiche, Affermare ha annunciato la scorsa settimana che avrebbe ridotto il suo personale del 19% e chiuso la sua unità crittografica. Ha anche mancato le stime degli analisti per entrate e guadagni; la valutazione di Affermare è crollato sulle notizie, abbassando la sua valutazione a meno di $ 3.700 miliardi (quando è diventato pubblico nel 2021, la sua valutazione era di $ 12 miliardi). Il colosso svedese BNPL Klarna ha anche subito un duro colpo alla sua valutazione, arrivando a $ 6.7 miliardi a luglio, in calo dell'85% rispetto a giugno 2021.
Morgan Stanley degradato le azioni di Affermare anche la scorsa settimana, affermando che le offerte dell'azienda "sono troppo grandi dati i limitati vantaggi incrementali".
A settembre, il Consumer Financial Protection Bureau ha pubblicato un rapporto suggerendo che società come Klarna, Affirm e Afterpay, che consentono ai clienti di pagare prodotti e servizi a rate, dovrebbero essere soggette a una supervisione più rigorosa. Il rapporto potrebbe essere stato troppo piccolo o essere arrivato troppo tardi. Molti sono preoccupati che BNPL non sia un prestito responsabile ed è difficile sapere se il modello stesso sia sostenibile a lungo termine.
Nel luglio 2022 a segnalare Fitch Ratings ha osservato che alcuni dei maggiori fornitori di BNPL hanno registrato tassi di insolvenza più che raddoppiati negli ultimi trimestri, mentre i tassi di insolvenza delle carte di credito sono rimasti relativamente stabili, "sottolineando la minore qualità delle attività di BNPL".
Nel caso di Affirm, almeno, la società ha riportato nel suo Dichiarazione agli azionisti per il secondo trimestre fiscale del 2023 che le insolvenze sui prestiti mensili, escluso Peloton, "sono migliorate in sequenza in tutte le fasi durante il trimestre". Ha anche riferito che le sue insolvenze "hanno avuto un andamento in linea o migliore rispetto a periodi comparabili negli anni precedenti la pandemia, una tendenza che è continuata fino a gennaio".
Le piattaforme di pagamento di BNPL sono diventate sempre più popolari dopo l'inizio del COVID-19 "dato il massiccio passaggio allo shopping online e la necessità per i commercianti di generare entrate incrementali quando i negozi fisici sono stati chiusi", ha affermato la società di rating Fitch. Ma lo spazio deve affrontare sfide maggiori “a causa dell'aumento della concorrenza, dei costi di finanziamento più elevati e del deterioramento del credito, poiché i clienti di BNPL tendono ad essere le coorti ad alto rischio e quasi prime, segmenti che probabilmente saranno colpiti più duramente dall'elevata inflazione pluridecennale.
Infatti nell'a segnalare Il rapporto di Harvard dell'aprile 2022 cita un'analisi del 2021 dell'agenzia di segnalazione del credito al consumo TransUnion su oltre 4 milioni di utenti BNPL: rispetto al consumatore medio, i consumatori BNPL sono più giovani (il 77% ha tra i 18 e i 50 anni) e, più in particolare, il 69% sono subprime o near prime. La stessa analisi ha rilevato che i consumatori BNPL hanno maggiori probabilità di essere inadempienti per più di 90 giorni sui pagamenti complessivi e maggiori probabilità di cercare credito.
"Gli utili inferiori alle attese di Affirm rafforzano la nostra visione prudente dei modelli di business autonomi buy-now-pay-after che affrontano sfide sia strutturali che cicliche mentre i consumatori americani tagliano la spesa mentre i finanziamenti e i prezzi aumentano. I costi del credito comprimono i margini", ha affermato Fitch Ratings senior il regista Michele Taiano.
Tuttavia, alcuni osservatori del settore rimangono ottimisti sul potenziale di Affirm. Kevin Kennedy, analista presso Terzo Ponte, che fornisce ricerche sugli investimenti per private equity e hedge fund, ritiene che Affirm abbia spazio per un rally, forse espandendosi ulteriormente nel credito al consumo.
"The Street si concentra fortemente sulla delinquenza e sui tassi di perdita entro il 2023, ma i nostri specialisti sono più ottimisti sulla capacità di Affirm di gestire il rischio di credito rispetto ad altri veicoli di credito al consumo. Sebbene ci siano chiare preoccupazioni per il contesto di liquidità più ristretto, Affirm non dovrebbe avere problemi a sfruttare finanziamenti incrementali attraverso cartolarizzazioni aggiuntive".
Se giocatori affermati come Affirm e Klarna stanno lottando fino a questo punto, è probabile che anche le startup che operano in BNPL debbano affrontare sfide proprie. L'interesse degli investitori per le società BNPL incentrate sui consumatori sembra diminuire, mentre le startup focalizzate sul B2B continuano a raccogliere capitali, anche nell'ambiente mutevole e stimolante di oggi.
"Il mercato [B2B] è molto poco servito", ha detto il direttore di Speedinvest Olga Shikhantsova pitchbook nel luglio 2022. “I punti deboli per le aziende sono sempre stati molto più grandi che per i consumatori, ma sono stati in qualche modo ignorati perché sono più complicati da affrontare. Il [mercato VC] è più piccolo ora, ma le opportunità sono enormi nello spazio B2B".
Tranch, una società BNPL per il business SaaS generata da Y Combinator, ha guadagnato a Linea di credito da 95 milioni di dollari di Clear Haven, con sede a New York, nel gennaio 2023. Tranch è stata fondata nel Regno Unito, ma l'anno scorso si è concentrata sugli Stati Uniti. Nella seconda metà del 2022, il valore totale mensile delle fatture pagate da Tranch è aumentato di 10 volte. I suoi clienti includono Goodwin Procter, uno studio legale globale, e Tropic, una piattaforma di shopping SaaS.
Sempre a gennaio, Mondu, startup B2B BNPL con sede a Berlino, ha aggiunto altri $ 13 milioni al suo round di serie A, portando il totale a $ 56 milioni, secondo Tech.eu. Valar Ventures ha guidato quell'investimento, con la partecipazione del FinTech Collective. Sempre il mese scorso, actyv.ai, una piattaforma SaaS aziendale basata su IA con sede a Singapore e BNPL B2B integrato, ha raccolto $ 12 milioni in fondi pre-serie.
Con l'incombere di una recessione, è probabile che la spesa discrezionale diminuisca solo mentre le insolvenze aumentano, creando sfide continue per gli attori BNPL rivolti ai consumatori come Affirm. Quanto bene o meno l'azienda è in grado di resistere alla tempesta continuerà a servire da esempio per i giocatori più piccoli nello spazio.
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