The Exchange ha dedicado diferentes informaciones desde hace bastante tiempo para destacar los cambios en el mercado de las startups. En resumen, el valor de las empresas tecnológicas ha sido rediseñado por los inversores, y parece que parte del entusiasmo especulativo que impulsó los resultados de las startups en 2020 y 2021 ha desaparecido.
Para muchas empresas, los cambios de mercado a corto plazo no tienen gran impacto. Algunas nuevas empresas tienen suficiente capital para operar y resolverán la caída de los múltiplos de ingresos con un crecimiento sostenido.
Pero para un buen número de startups, la situación parece diferente. Algunas startups se encuentran en estas situaciones:
- Recaudaron una ronda históricamente voluminosa en 2020/2021 a un precio alto gracias a que el mercado estaba con gran cantidad de capital especulativo.
- Gastaron mucho en objetivos de contratación y crecimiento, lo que generó a tasas de consumo elevadas hasta finales de 2021.
Estas no son malas situaciones, siempre que las nuevas empresas a las que estamos haciendo referencia tengan suficiente efectivo para llegar hasta 2022. Para entonces, quizás las valoraciones de las empresas tecnológicas se hayan recuperado en cierta medida. Pero con las empresas creciendo más rápido que nunca el año pasado, en ocasiones hasta tres veces en un solo año, algunas startups se aferraron a objetivos de crecimiento que estaban ligados al consumo de efectivo. Esto significa que muchos aumentos de 2020 y 2021 no permitirán que las empresas superen este año completo.
Eso significa que deben que subir de nuevo, y el factor tiempo no es un punto a favor.
Por lo tanto, algunas startups tecnológicas ahora están considerando las siguientes dos opciones: crecer más lentamente, ahorrar efectivo o mantener el pedal a fondo a expensas del efectivo. lo complicado es que ninguno de las dos opciones puede funcionar para ellos. ¿Cuál es el motivo?
- Las empresas emergentes que subieron a precios altos con la expectativa de un crecimiento rápido y que ahora se enfrentan a una valoración potencial de próxima ronda que no coincide con sus expectativas pueden limitar el crecimiento para conservar efectivo. Esto proporcionaría unos umbrales temporales más largos para su próxima ronda de financiación. Sin embargo, esto perjudicará sus tasas de crecimiento, lo que conducirá a un valor mucho más bajo asociado a su capital, lo que limitará las opciones de recaudación de fondos y pondrá en duda su viabilidad a largo plazo.
- Las que subieron a precios altos con la expectativa de un rápido crecimiento que ahora se enfrentan a una valoración potencial de próxima ronda que no coincide con sus expectativas podrían seguir gastando para crecer, lo que limita su saldo de efectivo. Esto a la vez reduciría su flujo de efectivo, pero mantendría su tasa de crecimiento comparativamente alta. Sin embargo, dado que los inversores señalan que la rentabilidad es importante, simplemente gastar para crecer podría terminar en un escenario de muy baja rentabilidad y por lo tanto no poder atraer nuevo capital.
Esta es la paradoja del crecimiento de las startups. Se resuelve retrocediendo en el tiempo y tomando capital a precios más bajos, o quizás con un plan de crecimiento más limitado. Sin embargo, dado que el año pasado fue un récord para la recaudación de fondos en fases iniciales en términos de volumen y precios, ya es un poco tarde para eso.
Precisamente, cómo las nuevas empresas manejarán este desafío probablemente será una clave en 2022.
Hay algunos factores de mejora. Los inversores podrían financiar sus empresas de cartera existentes con rondas de extensión a precios fijos. Eso diluiría a las nuevas empresas, pero no sería letal. Y las nuevas empresas pueden aprovechar algunos métodos de crecimiento que son menos costosos (crecimiento basado en productos, etc.) con la esperanza de administrar una buena expansión de ingresos sin pérdidas operativas sensibles.
Pero tales formas de crecimiento no son fáciles de lograr, incluso para las empresas construidas con tales métodos de comercialización en mente desde el primer día. Cómo pasar a nuevos métodos de venta o crecimiento orgánico no está claro para las nuevas empresas que de repente necesitan encontrar una manera de atraer nuevos clientes sin contratar más personal de ventas o gastar más en publicidad.
Considerando la tónica de la inversión del año pasado, esta es la resaca.
