Para los fundadores de startups o los profesionales de fondos de capital riesgo, estos términos sonb muy familiares, pero para un recién llegado a este mundo son un conjunto de letras que le dicen muy poco. A continuación se realiza una breve explicación de los términos básicos para poder comprender su significado e implicaciones.
Recaudar fondos para la puesta en marcha de una nueva empresa, o startup, es un proceso largo, difícil y, a menudo, desmoralizador. Sin embargo, cuando tiene éxito, se obtiene capital que ayuda a que la startup crezca y se convierta en todo lo que los fundadores esperan que llegue a ser.
Uno de los principales desafíos con los que se encuentran los fundadores es que aumentar una ronda a menudo lleva más tiempo del esperado. Si bien un fundador puede saber que su startup es excelente, convencer a otras personas para que inviertan miles, y potencialmente millones, de dólares en su empresa no es una tarea sencilla.
«Siempre he escuchado que la regla general es de tres a cuatro meses para hacer una recaudación de fondos, o que al menos debería permitir eso», dice Jenny Lefcourt, fundadora y asesora que ha recaudado más de $ 100 millones. «Creo que hay muchas personas, dependiendo del tamaño de la ronda que están recaudando, qué tan exitosos han sido en el pasado, qué tan avanzados están, cuáles son sus métricas, dónde podría ser mucho más corto».
Sin embargo, también podría ser mucho más largo, especialmente si están tratando de aumentar durante los meses de verano, cuando el mundo del capital de riesgo en rápido movimiento se mueve a un ritmo más lento.
Y durante ese tiempo, muchas empresas emergentes descubren que el estrés de quedarse sin dinero o, en algunos casos, el estrés de quedarse sin dinero es extremadamente alto. A los fundadores también les resulta difícil hacer lo que son esencialmente dos trabajos de tiempo completo simultáneamente: dirigir una empresa y recaudar dinero para esa empresa.
Otro desafío que surge con la financiación de capital es que hay más personas involucradas en la gestión de la empresa. Si bien la mayoría de los fundadores comienzan con un equipo pequeño e íntimo, cada ronda de financiación atrae nuevos inversores.
Esos inversores generalmente esperan no solo una parte financiera de la puesta en marcha, sino también una opinión sobre cómo se hacen las cosas. En casos extremos, incluso pueden optar por expulsar a un fundador, como sucedió con el famoso fundador de Uber, Travis Kalanick.
«Buscar una recaudación de fondos de capital significa que, a cambio del dinero que invierten ahora, los inversores recibirán una participación en su empresa y su desempeño en el futuro», dice Schroter. “La equidad es una de las formas de capital más buscadas por los emprendedores, aunque ciertamente la menos disponible. En pocas palabras, hay muy pocos inversores en acciones que tengan un cheque para emitir y hay 1000 veces más fundadores con ideas para financiar. Es un problema de suministro «.
Pero a pesar de estos desafíos, miles de nuevas empresas recaudan fondos cada año, lo que implica que las recompensas potenciales superan la lucha y el riesgo garantizados. A continuación, se muestra un resumen de lo que puede esperar el fundador de una startup en cada etapa de la obtención de fondos de capital.
Financiación previo a la Semilla
El financiamiento previo al capital inicial es la etapa más temprana del financiamiento, tan temprano que muchas personas no lo incluyen en el ciclo de financiamiento de capital.
En esta etapa, los fundadores están trabajando con un equipo muy pequeño (o incluso solos) y están desarrollando un prototipo o prueba de concepto. El dinero para financiar una etapa previa a la semilla generalmente proviene de los propios fundadores, sus familias, amigos y familiares, y tal vez un inversionista ángel o una incubadora.
La financiación previa a la semilla es una parte relativamente nueva en el ciclo de vida de una startup, por lo que se hace difícil decir cuánto dinero puede esperar recaudar un fundador durante el período previo a la semilla.
Capital Semilla
En qué consiste la la financiación inicial o capital semilla
El primer dinero que recauda una startup es la financiación inicial o capital semilla. Algunas pueden recaudar fondos previos a la semilla para llevarlas al punto en que puedan generar una ronda de capital semilla tradicional, pero no todas optan por esa vía y van directamente a dichas rondas traficionales.
El nombre explica por sí mismo el tipo de inversión: esta es la semilla que (con suerte) hará crecer la nueva empresa. La financiación inicial se utiliza para llevar una puesta en marcha desde la idea hasta los primeros pasos, como el desarrollo de productos o la investigación de mercado.
La financiación inicial puede obtenerse de familiares y amigos, business angels, incubadoras y empresas de capital de riesgo que se centran en nuevas empresas en etapa muy inicial. Los business angels son quizás el tipo de inversor más común en esta etapa.
Este es también el punto final para muchas empresas emergentes. Si no pueden ganar tracción antes de que se acabe el dinero (también conocido como quedarse sin pista), se retirarán.
Por otro lado, algunas startups deciden que no están interesadas en recaudar más dinero, que el nivel que alcanzan con capital inicial es lo suficientemente bueno o que pueden crecer más sin más inversión, y optan por dejar de recaudar rondas de financiación en este punto.
Cuánto dinero se maneja en el capital semilla
La financiación inicial o capital semilla suele oscilar entre 500.000 y 2 millones de dólares, pero puede ser más o menos, según la empresa. La valoración típica de una empresa que genera una ronda semilla es de entre 3 millones y 6 millones de dólares.
Financiación Serie A
Una vez que una startup pasa por la etapa inicial y tiene algo de tracción, ya sea la cantidad de usuarios, los ingresos, las vistas o cualquier otro indicador clave de rendimiento (KPI) que se hayan fijado, y están listos para generar un ronda Serie A para ayudar a llevarlos al siguiente nivel.
En una ronda de la Serie A, se espera que las nuevas empresas tengan un plan para desarrollar un modelo de negocio, incluso si aún no lo han probado. También se espera que utilicen el dinero recaudado para aumentar los ingresos.
Cuánto dinero se moviliza en una ronda de Serie A
Debido a que la inversión es mayor que la ronda inicial (generalmente de 2 millones a 15 millones de dólares), los inversores querrán más contenido de la que necesitan para la financiación inicial antes de comprometerse.
Ya no es aceptable tener una gran idea: el fundador o fundadores deben poder demostrar que su gran idea producirá una gran empresa. La valoración típica de una empresa que proviene de una ronda semilla es de 10 millones a 15 millones de dólares.
Las rondas de la Serie A (y todas las rondas posteriores) suelen estar dirigidas por un inversor, que es el ancla de la ronda. Conseguir ese primer inversor es esencial, ya que los fundadores a menudo encontrarán que otros inversores se alinean una vez que el primero se ha comprometido.
Sin embargo, perder a ese primer inversor antes de que se cierre la ronda también puede ser devastador, ya que otros inversores también suelen abandonar.
El financiamiento de la Serie A generalmente proviene de firmas de capital de riesgo, aunque también pueden estar involucrados business angels. Además, más empresas están utilizando el crowdfunding de capital para su Serie A.
La serie A es un punto en el que muchas empresas emergentes fracasan. En un fenómeno conocido como «crisis de la Serie A», incluso las empresas emergentes que tienen éxito con su ronda de semillas a menudo tienen problemas para asegurar una ronda de la Serie A.
Solo el 46 por ciento de las empresas financiadas con semillas recaudarán otra ronda. Eso significa que este es el punto final para la mayoría de las empresas emergentes en etapa inicial.
Financiación Serie B
Una startup que llega al punto en el que está lista para plantear una ronda de Serie B ya ha encontrado su producto / mercado adecuado y necesita ayuda para expandirse.
La grandes preguntas a responder ahora son, por ejemplo: ¿Cómo hacer que esta empresa recien creada funcione a gran escala? ¿Cómo pasar de 100 usuarios a 1000? ¿Qué tal 1 millón?
La expansión que se produce después de que se plantea una ronda de la Serie B incluye no solo ganar más clientes, sino también hacer crecer el equipo para que la empresa pueda atender a esa creciente base de clientes.
Para ser competitiva, cualquier startup necesita contratar personas excelentes en una variedad de roles. Ya no es posible que el fundador «lleve todos los sombreros«, por lo que es esencial recaudar suficiente dinero para salarios competitivos y profesionales especializados y comprometidos.
Cuánto dinero se moviliza en una ronda de Serie B
Una ronda de la Serie B suele estar entre 7 y 10 millones de dólares. Las empresas pueden esperar una valoración consecuencia de esta inversión entre 30 y 60 millones de dólares.
La financiación de la Serie B suele provenir de empresas de capital de riesgo, a menudo pertenecientes a los mismos inversores que lideraron la ronda anterior. Debido a que cada ronda viene con una nueva valoración para la puesta en marcha, los inversores anteriores a menudo optan por reinvertir para asegurarse de que su parte del negocio siga siendo significativa.
Las empresas en esta etapa también pueden atraer el interés de empresas de capital de riesgo que invierten en nuevas empresas en etapa avanzada o tardía (según la perspectiva del inversor utilizan un término u otro).
Financiación Serie C
A las empresas que llegan a la etapa de financiación de la Serie C les está obteniendo muy buenos resultados en el mercado inicial y están listas para expandirse a nuevos mercados, adquirir otras empresas o desarrollar nuevos productos.
Por lo general, las empresas de la Serie C buscan sacar su producto de su país de origen y llegar a un mercado internacional. También pueden estar buscando aumentar su valoración antes de optar por una Oferta Pública Inicial (OPI) o una adquisición.
Una vez que una empresa ha creado un producto que se ha convertido en el favorito del mercado, es cuando aparecen los banqueros de inversión y capital privado. Estos perfiles no están buscando mucho riesgo, dejan que los ibusiness angels y las firmas de capital de riesgo se hayan ocupado de ese aspecto. Buscan invertir importantes cantidades de dinero en empresas que ya están ganando o tienen un clara tendencia ganadora para poder asegurar su posición de liderazgo.
La Serie C es a menudo la última ronda que aumenta una empresa, aunque algunos continúan aumentando usando otros términos como la Serie D e incluso la Serie E, o más.
Sin embargo, es más común que una ronda de la Serie C sea el empujón final para preparar a una empresa para su OPI o una adquisición.
Cuánto dinero se moviliza en una ronda de Serie C
Para su Serie C, las startups generalmente recaudan un promedio de 26 millones de dólares. La valoración de las empresas de la Serie C a menudo se encuentra entre 100 y 120 millones de dólares, aunque es posible que las empresas valgan mucho más, especialmente con la reciente explosión de nuevas empresas con valoraciones por encima de 1.000 millones llamadas «unicornios».
La valoración en esta etapa no se basa en esperanzas y expectativas, sino en puntos de datos concretos. ¿Cuántos clientes tiene la empresa? ¿Cuáles son los ingresos? ¿Cuál es el crecimiento actual y esperado?
El financiamiento de la Serie C generalmente proviene de firmas de capital de riesgo que invierten en nuevas empresas en etapa avanzada, firmas de capital privado, bancos e incluso fondos de cobertura.
Este es el punto del ciclo de vida de la startup en el que las principales instituciones financieras pueden optar por participar, ya que la empresa y el producto están probados. Los inversores anteriores también pueden optar por invertir más dinero en el punto de la Serie C, aunque no sea obligatorio.
Financiación Serie D
Una ronda de financiación de la serie D es un poco más compleja que las rondas anteriores. Como se mencionó, muchas empresas terminan de recaudar dinero con su Serie C. Sin embargo, hay algunas razones por las que una empresa puede optar por aumentar a una Serie D.
La primera es positiva: han descubierto una nueva oportunidad de expansión antes de optar por una oferta pública inicial, pero sólo necesitan otro impulso para llegar a afrontar esa opción. Cada vez más empresas están aumentando las rondas de la Serie D para aumentar su valor antes de salir a bolsa. Alternativamente, algunas empresas quieren permanecer en privado por más tiempo de lo que solía ser común. Cada una de estas son razones positivas para plantear una Serie D.
La segunda es negativa: la compañía no ha cumplido con las expectativas establecidas después de elevar su ronda de la Serie C. Esto se denomina «ronda a la baja» y es cuando una empresa recauda dinero con una valoración de la misma empresas más baja que con la que recaudó en su ronda anterior.
Una ronda a la baja puede ayudar a una empresa a superar un momento complicado, pero también devalúa las acciones de la empresa. Después de subir tras una ronda a la baja, muchas startups tienen dificultades para volver a subir a la valoración anterior, ya que la confianza en su capacidad para cumplir sus promesas se ha erosionado. Las rondas a la baja también diluyen los recursos de los fundadores y pueden desmoralizar a los empleados, lo que dificulta la recuperación.
Cuánto dinero se moviliza en una ronda de Serie D
Las rondas de la Serie D suelen estar financiadas por empresas de capital de riesgo. La cantidad recaudada y las valoraciones varían mucho, especialmente porque muy pocas startups llegan a esta etapa.
Financiación Serie E
Si pocas empresas llegan a la Serie D, aún menos lo hacen a la Serie E. Las empresas que llegan a este punto pueden estar aumentando capital por muchas de las razones enumeradas en la ronda de la Serie D: no han cumplido con las expectativas; quieren permanecer en privado por más tiempo; o necesitan un poco más de ayuda antes de salir a bolsa.
Otros tipos de financiación para startups
Si bien la financiación de acciones en estas series es una opción popular para las empresas emergentes, en particular las tecnológicas, no es la única opción para la recaudación de fondos.
De hecho, hay varias formas en que un fundador puede recaudar fondos para su puesta en marcha, y algunos expertos creen que es mejor utilizar una combinación de métodos que incluyen el crowdfunding, préstamos a pequeñas empresas, subvenciones, inversores privados, business angels, …
