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Para los fundadores, especialmente aquellos que crean una empresa por primera vez, los giros del mercado de valores, la corrección resultante en las acciones tecnológicas del mercado público y el impacto inevitable en la recaudación de fondos de las empresas privadas pueden parecer desalentadores. En las últimas semanas los desafíos geopolíticos solo se sumaron a este sombrío escenario.
Como emprendedor que ha sobrevivido a dos recesiones (el estallido de la burbuja de Internet posterior a 2000 y la crisis financiera posterior a 2008), sé que la innovación empresarial siempre estará viva y que la creación de empresas es una maratón, no una carrera de velocidad.
Estos son algunos de mis consejos favoritos para aquellos que quieren recaudar capital, y no disponen de redes espúreas para conseguirlo.
El capital recaudado y la valoración deben coincidir con la etapa de la empresa
En lugar de esperar una valoración espectacular en la etapa de inicio/Serie A, los fundadores deben recordar que habrá muchas rondas de financiación en el futuro. Es más fácil subir que bajar, y el valor final resulta de construir una empresa sostenible.
Recaudar demasiado capital en las primeras etapas puede resultar en un gasto indisciplinado, lo que conlleva despidos y otras acciones dolorosas cuando la tasa de consumo se dispara y la financiación futura escasea.
La lista de empresas emergentes que recaudaron rondas moderadas de la Serie A es larga: Lyft recaudó 6,2 millones de dólares; Airbnb recaudó 7,2 millones; Zoom recaudó 9 millones; Uber recaudó 11 millones; Confluent recaudó 6.9 millones; HashiCorp recaudó 10,2 millones; Snowflake recaudó $ 4,95 millones. Y la lista es creciente.
Estos fundadores entendieron el valor de una mentalidad a largo plazo y la importancia de construir nuevas empresas con los valores y la estructura adecuados para que puedan convertirse en empresas duraderas.
La dilución del fundador y la propiedad de inversores son parte de un juego a largo plazo
Si bien los fundadores son correctamente sensibles a la dilución, pérdida de porcentaje en el total de la empresa en favor del capital, es útil comprender que los inversores que se comprometen a asociarse con ellos se dan cuenta de que la empresa obtendrá muchas rondas de capital que siguen a la que están liderando.
Como administradores del capital recaudado de sus socios comanditarios (a menudo fondos de pensiones, dotaciones universitarias e instituciones filantrópicas), los inversores se comprometen a generar rendimientos, y tener una participación significativa en un futuro evento de liquidez les permite lograrlo.
Por ejemplo, cuando se produjo la asociación con Armon Dadgar y Mitchell Hashimoto de HashiCorp, liderando su Serie A en 2014 quedaron en posesión del 20 %. Cuando la empresa salió a bolsa en diciembre de 2021, esa participación ya era del 18,3%.
Sequoia Capital, uno de los primeros inversores en Doordash, poseía el 18,1% en la oferta pública inicial; Benchmark, uno de los primeros inversores en Confluent, poseía el 15,1% en la oferta pública inicial; y Sutter Hill, uno de los primeros inversores en Snowflake, poseía el 17,2% en la oferta pública inicial.
Al final, si un inversor puede desempeñar un papel para ayudar a un fundador a construir una empresa sostenible, todos se benefician del valor resultante creado.
La clave es la confianza entre fundador e inversionista
Durante el largo proceso de la creación de la startup, los fundadores y sus inversores evolucionan, cambian y prosperan. Es fundamental que compartan una zona de confianza que vaya más allá de la relación entre el director ejecutivo y los miembros de la junta.
Como inversionista en la etapa inicial, se ocupan puestos en la junta directiva de todas las empresas, independientemente del tamaño de la ronda de inversión, y se actúa como asesores durante la oferta pública inicial e incluso más allá.
Para los fundadores es clave elegir inversores que vayan más allá de las métricas financieras. Hay que priorizar la investigación de la reputación de un inversor. ¿Pasan tiempo entendiendo al negocio y se involucran apropiadamente? ¿Tienen la reputación de apoyar a los fundadores en los buenos y malos tiempos? ¿Cumplen las promesas de apoyo en estrategia, recaudación de fondos, contratación y presentación de clientes?
En tiempos difíciles se crean grandes empresas
Muchas de las empresas que perduran se fundaron durante la crisis financiera de 2007-2009: Airbnb, Lyft, Uber, Square, Stripe, Pinterest, DataDog, Twilio, Okta, Cloudflare y Zscaler como ejemplos. Si bien no está claro si la actual volatilidad del mercado durará, es seguro decir que se crearán varias grandes empresas en este periodo actual.
Los fundadores que se acerquen a los inversores en 2022 hacen bien en tener en cuenta este factor histórico, así como las expectativas actuales del mercado.
En la etapa inicial, principalmente se está evaluando al equipo y asegurando de que el producto de la empresa sea un apropiado al mercado. Es difícil calcular el tamaño del mercado en esta etapa, pero siempre se está tratando de averiguar cuántos clientes necesitarán el producto de la compañía y cuál será su diferenciación respecto a los competidores para captar y fidelizar a los clientes.
Si tiene un producto en el mercado, más allá de los criterios mencionados anteriormente, tratamos de hablar con los clientes para comprender si el producto de la empresa es imprescindible, no agradable, y si el cliente puede vivir sin el producto.
También queremos estar alineados con sus planes de crecimiento y gastos de efectivo para asegurarnos de que no esté planeando «crecer a toda costa» antes de establecer la adecuación del producto al mercado.
Es necesario aceptar valoraciones iniciales justas para todos, ya que lo más importante es el valor de la empresa posterior. No se debe recaudar dinero con valoraciones muy altas, ya que puede perjudicar en rondas futuras.
Si bien los tiempos actuales pueden parecer intimidantes, el ADN del fundador de pensar en grande y alinearse con las tendencias de transformación social siempre es apuesta ganadora.
Para Lyft y Airbnb, fue la economía colaborativa; para Twilio y DataDog, fue el ascenso del desarrollador; para Okta y Zscaler, fue la ciberseguridad. Se impulsaron a través de mercados bajistas e incluso una pandemia para hacer realidad sus espectativas.
