El mundo es testigo un aumento emocionante y necesario en las nuevas empresas de tecnología climática, con el sector de tecnología con dicho impacto aumentó un 64% desde finales de 2020. Y con ese aumento de la oferta, ha surgido una nueva generación de inversores: el VC de impacto medioambiental o VC de impacto.
Para ayudar a impulsar inversiones de impacto más rastreables, aquí hay cinco preguntas clave que todos los fundadores deberían considerar hacer a los inversores de impacto que compiten por un espacio en su portfolio de capitalización.
¿Es realmente un fondo de inversión de impacto?
Lo primero, es necesario apreder aprender el lenguaje. La reciente implementación del Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR) en la UE ha aportado claridad a las categorizaciones de fondos. Es importante discernir si el inversionista es un fondo del Artículo 6, 8 o 9, comprender la diferencia y saber lo que esto significa para la empresa, como fundador.
Los fondos del Artículo 9 se centran exclusivamente en inversiones sostenibles, con el impacto como objetivo de inversión. También se les llama «fondos verde oscuro». Un nivel más abajo, los fondos del Artículo 8, que tienen como objetivo promover las características ambientales y sociales sin un compromiso exclusivo con la sostenibilidad. Eso es un «fondo verde claro». Por último, está el Artículo 6, también conocido como «fondos grises». No hacen reclamos de impacto o sostenibilidad, aunque podrían dedicar algún aspecto de sus fondos a inversiones sostenibles.
Además de regular los fondos bajo SFDR, la UE ha brindado orientación sobre qué actividades económicas consideran ambiental y socialmente sostenibles, y especialmente impactantes. Esto es lo que se llama la Taxonomía de la UE, una clasificación de áreas comerciales que justifica más capital, innovación y atención, ya que realmente moverán la aguja para nuestro planeta y la humanidad.
Elegir entre los artículos 8 y 9
La mayoría de los VC que operan hoy en día entrarán en la categoría del Artículo 6, como generalistas, por lo que los excluiremos directamente en este artículo. Para los fundadores de tecnología climática, que optan por inversores de impacto especializados (fondos del Artículo 8 o 9), es recomendable mantenerse alineado con el impacto. Actualmente, hay alrededor de 50-50 en Europa para los VC de impacto que cumplen con el Artículo 8 o el 9.
Cuando se trata de fondos del Artículo 8, es probable que le pidan que demuestre que se alinea con varios criterios ambientales o sociales que han definido como especialmente importantes, como los indicadores de impacto adverso principal (PAI), que evalúan los impactos negativos de sostenibilidad de las decisiones o el asesoramiento de inversión. También muestran cómo identificar y trabajar para mitigar los riesgos relacionados con la sostenibilidad.
Los fondos del Artículo 9 hacen esto y más, pidiendo que se haga lo que se plantea. Exigirán pruebas más tangibles del impacto ambiental o social que tiene la empresa y cómo puede medirse a lo largo del tiempo. Hacen hincapié en la necesidad de evitar causar un daño significativo y de operar el negocio de manera responsable, tanto con las operaciones internas como a lo largo de la cadena de valor.
Parece un trabajo duro, pero optar por un fondo del Artículo 9 ofrece varias ventajas. En muchos sentidos, los fondos del Artículo 9 a menudo se perciben como el «negocio real» en el mercado, proporcionando un sello de aprobación de impacto dentro del sindicato de inversión que genera credibilidad de marca en su inicio. A medida que su empresa crezca, este estatus debería dar acceso a grupos de capital más diversos que las empresas sin impacto no pueden obtener.
¿Qué indicadores clave de rendimiento (KPI) de impacto se priorizan?
Dado el matiz de la regulación de SFDR, es importante que los fundadores desafíen a los inversores a definir lo que llaman «impacto» y cómo lo miden. Esta no es una ciencia perfecta y es especialmente desafiante cuando se mide el impacto potencial de las empresas en etapa inicial que podrían ser tanto preproducto como cliente.
Los fundadores deben buscar inversores de impacto con una comprensión profunda y entusiasmo en su negocio, una apreciación de los matices de la medición del impacto y un compromiso para establecer KPI de impacto realistas y relevantes. Esta alineación contribuirá a una relación productiva y mutuamente beneficiosa entre el fundador y el inversor de impacto. Y, como siempre, si un inversionista elude responder tales preguntas, debe considerar seriamente si son adecuadas para el fundador y su equipo.
¿Cómo me apoyarán con ESG y la alineación de impacto?
Esta pregunta no solo es clave para comprender la diferencia entre tener o no un VC de impacto dedicado en su tabla de capitalización, sino también darse cuenta de la diferencia entre los VC de fuerte impacto y los que no están totalmente comprometidos.
Los VC menos optimizados le darán una lista de requisitos y lecturas adicionales. Los capitalistas de riesgo de fuerte impacto serán más prácticos y direccionales. Lo ayudarán a preparar su negocio para el futuro al ofrecer talleres para que pueda enmarcar sus objetivos de impacto y apoyo práctico para mitigar los riesgos ESG (ambientales, sociales y de gobierno) e identificar nuevas oportunidades.
Un VC de buen impacto también puede desarrollar la capacidad para considerar la sostenibilidad a lo largo de toda la cadena de valor, tanto aguas abajo como aguas arriba, y garantizar que cumpla con los estrictos criterios de la UE para calificar como una «inversión sostenible» según la regulación de la UE y, si corresponde, alinearse con la Taxonomía de la UE. Esto no es solo unas frases agradables, un «nice-to-have», sino que puede permitir acceder a grupos de capital que de otro modo no estarían disponibles.
Al evaluar los VC de impacto, hay que orientarse hacia aquellos que entienden los desafíos que enfrentan las empresas en etapa inicial y están comprometidos a guiarlo a través del viaje de impacto y ESG. Buscar inversores que vean este proceso como una oportunidad de creación de valor en lugar de una lista de verificación onerosa.
¿Cómo aborda los conflictos entre los rendimientos financieros y los objetivos de impacto?
Este es el mayor problema con la inversión de impacto. Hasta principios de la década de 1990, era casi inconcebible que se pudiera igualar el impacto sostenible con las ganancias. Sin embargo, en la última década más o menos, con éxitos de unicornios como Northvolt, 1KOMMA5° y Enpal, se han visto ejemplos claros de cómo los dos pueden asociarse en armonía. Vale la pena profundizar más para comprender la filosofía de un VC y cómo imaginan el acto de equilibrio. Si presentan las ganancias como secundarias, es poco probable que sea el tipo de inversión que ayudará a escalar el negocio. Sin embargo, si se percibe como integral para medir el éxito, es un entorno VC ganador.
Estas conversaciones comienzan a volverse mucho más tangibles al considerar el horizonte temporal de un inversor. Muchas tecnologías climáticas requieren un cambio social profundo en torno a los objetivos de emisión, y la tecnología profunda a menudo requiere años de I + D antes de escalar. Si eso impacta en el fundador, que debe buscar patrocinadores que demuestren un compromiso de priorizar la sostenibilidad a largo plazo sobre las ganancias a corto plazo.
Como muchas de las preguntas presentadas aquí, esta describe una consideración clave para el fundador: ¿Qué tan integral es el «impacto» para lo que está construyendo? Un VC de impacto sólido intentará mitigar su riesgo invirtiendo solo en empresas que tengan un impacto en el núcleo mismo del modelo comercial, por lo que nunca existe un riesgo inherente de desalineación en torno a los rendimientos.
Si bien hacer las preguntas es un buen comienzo, muchos inversores de impacto (particularmente los fondos del Artículo 9) comparten abiertamente sus criterios de inversión y marcos de retorno de impacto que abordan este tema de forma precisa. Se pueden ver qué materiales tiene disponible un inversor en su web como punto de partida.
¿Cómo apoyan más allá de la regulación ESG/impacto?
Esta es una pregunta amplia, pero particularmente relevante para este sector. Incluso con tanta buena voluntad e impulso, la tecnología climática aún se encuentra en un estado adolescente. Por lo tanto, el poder de las redes es crucial para dar a conocer su marca. Al evaluar a los inversores de impacto, se debe tener en cuenta el valor que aportan más allá de la financiación. ¿Desbloquean la tutoría, la experiencia, las asociaciones o el acceso a redes relevantes de la industria? ¿Qué tan interesados están en ayudar a madurar las operaciones de inicio, desde un fundador brillante con una idea hasta el estatus de unicornio? Esto requiere un esfuerzo considerado con soporte de cartera/plataforma, que algunos capitalistas de riesgo de impacto dedicado a más largo plazo ya pueden ofrecer.
Pregunta adicional: ¿Se puede hablar con alguno de los fundadores del VC?
Sería injusto decir que no puedes confiar en un inversor que compite por tu atención, pero siempre es útil y, a veces, esclarecedor pedir referencias de los fundadores. Pedir a un posible capitalista de riesgo que presente a las empresas que interesan dentro de la cartera, no solo a los potenciales. Los comentarios de estos clientes proporcionan una perspectiva del mundo real y sobre el apoyo del inversor.
No hay ningún beneficio en contenerse
Puede haber una extraña dinámica de poder entre los fundadores ambiciosos y el capitalista de riesgo que los apoyará para lograr sus objetivos de impacto. Si bien hacer cualquiera de las preguntas descritas anteriormente puede parecer una carga y una pérdida de tiempo adicionales, son necesarias para asegurarse de que está entrando en el tipo correcto de relación con los inversores a largo plazo.
Más allá de las respuestas ofrecidas, hay algo que decir sobre cómo reacciona un VC de impacto ante tales preguntas. Para nosotros, esta mayor diligencia debida nos permite medir la legitimidad y la tenacidad de un fundador en etapa inicial, qué tan serios son con respecto a la solución que están tratando de construir y qué tan comprometidos están para ayudar a establecer y lograr las metas de impacto.
