La corrección del mercado ha sido generalizada, pero las acciones de tecnología y fintech han experimentado las mayores caídas, según un informe reciente.
El Índice fintech – que rastrea el desempeño de las empresas de tecnología financiera emergentes que cotizan en bolsa – se redujo en un asombroso 72% en 2022, según el informe State of Fintech 2022 de F-Prime Capital. Después de alcanzar un pico de 1,3 billones de dólares a finales de 2021, el índice F-Prime Fintech se deslizó a 397.000 millones de dólares a finales de 2022.
Actualmente, el índice Fintech comprende 55 empresas en B2B SAAS, pagos, banca, gestión de patrimonio y activos, préstamos, seguros y proptech.
“El cambio más grande en 2022 fue que los inversionistas públicos por primera vez pudieron opinar sobre las acciones de fintech”, dijo David Jegen, socio gerente de F-Prime Capital. «Probablemente no fue un momento muy bueno considerando el amplio impacto macroeconómico en la tecnología».
El hecho de que tantas empresas fintech se hicieran públicas fue un gran problema en sí mismo, dijo Jegen. “Tuvimos 10 años de emocionante disrupción fintech, todo ello liderado por inversionistas privados”, dijo. “Entonces, 2021 fue espectacular porque la ventana de salida a bolsa estaba abierta cuando teníamos una cohorte realmente madura de empresas de tecnología financiera”.
De hecho, 75 empresas fintech se hicieron públicas en 2021, lo que significa 2022 fue el primer año en que F-Prime incluso pudo armar un Índice Fintech.
En particular, la disminución fue especialmente pronunciada para las 10 salidas más grandes durante los años pico de 2020-2021. En otras palabras, cuanto mayor sea la salida, mayor será la caída. La disminución acumulada de capitalización de mercado para las 10 principales salidas recientes ascendió a más de $ 220 mil millones; Coinbase, NuBank, Robinhood, SoFi, Affirm y Wise vieron caer sus valoraciones.
De acuerdo con otras investigaciones, las empresas en los espacios B2B SaaS y de pagos sufrieron el menor impacto negativo. Proptech, seguros, préstamos, WAM y banca (en ese orden) experimentaron las mayores caídas en la capitalización de mercado. Los más afectados fueron Dave, Coinbase, Oscar, Opendoor y Affirm.
Pero en el lado positivo, a pesar de la corrección de valoración, las empresas del índice Fintech continuaron creciendo: los ingresos colectivos aumentaron aproximadamente un 15 %, de $136.000 millones en 2021 a $155.000 millones en el tercer trimestre de 2022. E incluso fintechs como Bill.com , Adyen, NuBank, Toast y Wise siguen creciendo a tasas elevadas.
Sin embargo, lo sorprendente es que, si bien las empresas fintech disfrutaron de valoraciones históricamente altas en 2021, ahora han caído por debajo de los múltiplos de valoración medios históricos. Y, al contrario de lo que cabría esperar en un mercado de ofertas públicas iniciales reseco, el volumen de fusiones y adquisiciones de fintech se redujo de unos 350.000 millones de dólares en 2021 a unos 116.000 millones de dólares en los tres primeros trimestres de 2022.
También notable: Menos del 25% de las empresas del índice Fintech fueron rentables en los últimos 12 meses, en su mayoría negocios de pagos. Pero casi la mitad de las empresas del índice Fintech esperan ser rentables en los próximos 12 meses.
Otros hallazgos clave del informe:
- En 2022, los inversionistas públicos volvieron a evaluar muchas empresas de tecnología financiera y cambiaron sus múltiplos de valoración de SaaS a negocios de servicios financieros tradicionales, con una caída del 71 % en los múltiplos promedio.
- Las empresas fintech disfrutaron de valoraciones históricamente altas en 2021, pero cayeron por debajo de los múltiplos de valoración medios históricos en 2022.
- Aunque se produjeron adquisiciones significativas, el volumen general de fusiones y adquisiciones disminuyó a medida que los compradores y vendedores se ajustaron a las nuevas expectativas de valoración.
- Al igual que los titulares, las nuevas empresas bancarias y de gestión de patrimonio que mantienen saldos de efectivo de los clientes o flotan se están beneficiando de las recientes subidas de tipos de interés.
- De las empresas que salieron después del comienzo de 2020, las nuevas empresas de proptech e insurtech han visto las mayores caídas en las valoraciones.
- Las fintech obtuvieron múltiplos de valoración históricamente altos en 2021; estos múltiplos disminuyeron en el cuarto trimestre de 2021 y en 2022.
Naturalmente, las correcciones del mercado público afectan directamente a los mercados privados, comenzando con los financiamientos en etapas posteriores. Algunas rupturas de fintech han generado rondas descendentes «impresionantes», según los datos de PitchBook y el análisis de F-Prime, incluidos Stripe, Klarna y Checkout.com.
“El mensaje clave fue que los inversionistas privados habían valorado en gran medida a las empresas fintech como empresas de tecnología, y los inversionistas públicos las habían valorado en gran medida como empresas de servicios financieros, y eso tiene muchos matices”, dijo Jegen. «Yo diría que esa fue la mayor reevaluación que presenciamos».
Ahora, dijo, los inversores están tratando de determinar qué empresas están realmente innovando en lugar de mejorar la tecnología existente. “La única distinción que los inversores están haciendo ahora es qué es un modelo verdaderamente disruptivo y qué es más una versión tradicional y mejor de un modelo titular”, dijo.
“Creo que 2022 fue la calma antes de la tormenta que será la segunda mitad de este año. Realmente solo estamos comenzando a ver los efectos dominó en los mercados privados de la caída del 72% en las valoraciones que vimos en los mercados públicos».
