En un mercado tecnológico que redefine sus límites cada semana, la pregunta clave para los inversores no es si deben apostar por la inteligencia artificial, sino cómo hacerlo sin ser arrastrados por la velocidad del cambio. En un reciente encuentro en Los Ángeles, dos de las voces más influyentes del capital riesgo en IA, Carter Reum de M13 y Chang Xu de Basis Set Ventures, compartieron sus estrategias para navegar un ecosistema tan prometedor como paradójico.
Ambos inversores, con miles de millones de dólares bajo gestión y un historial probado en la identificación de unicornios, ofrecieron una clase magistral sobre cómo valorar empresas, encontrar fosos competitivos duraderos y anticipar las próximas olas de innovación en un sector dominado por gigantes tecnológicos y un crecimiento sin precedentes.
Perfil: M13
M13 es una firma de capital de riesgo en etapa inicial que se enfoca en invertir en fundadores que construyen el futuro del consumo, la salud y el trabajo. La firma se distingue por su enfoque práctico, proporcionando a sus empresas de cartera un equipo de socios operativos y expertos para ayudarles a escalar.
- Sede: Santa Monica, California, EE. UU.
- Fundación: 2016 por Carter Reum y Courtney Reum
- Activos Bajo Gestión: 2.500 millones de dólares
- Portfolio Destacado: Ring, Daily Harvest, Transfix, Cabify
- Social: Web Oficial | LinkedIn | X
Perfil: Basis Set Ventures
Basis Set Ventures fue uno de los primeros fondos de capital de riesgo en etapa inicial centrado exclusivamente en la inteligencia artificial. La firma invierte en empresas que utilizan la IA para transformar grandes industrias, con un enfoque en la automatización del trabajo del conocimiento y la mejora de la eficiencia empresarial.
- Sede: San Francisco, California, EE. UU.
- Fundación: 2017 por Lan X. Cai y Chang Xu
- Activos Bajo Gestión: Casi 1.000 millones de dólares
- Portfolio Destacado: Assembled, Character.ai, Duolingo, Vercel, OpenArt
- Social: Web Oficial | LinkedIn | X
¿Existe una burbuja en la infraestructura de IA?
La conversación abordó de inmediato la cuestión más candente: la aparente burbuja en las valoraciones de IA. Chang Xu la describió como un momento paradójico. ‘Hay tanto una burbuja como no una burbuja’, afirmó. Por un lado, el crecimiento es real y sin precedentes. ‘Nunca antes habíamos visto este tipo de curva de crecimiento. El listón de lo que es un buen crecimiento ha cambiado totalmente’.
Como ejemplo, citó el caso de OpenArt, una empresa de su cartera que experimentó un crecimiento explosivo, demostrando que las altas valoraciones pueden justificarse si se proyecta un crecimiento acelerado en el valor terminal.
Término Clave: ARR
ARR (Annual Recurring Revenue) o Ingresos Anuales Recurrentes, es una métrica clave para las empresas de software como servicio (SaaS) y de suscripción. Representa el valor monetario de los componentes de ingresos recurrentes de un negocio en un período de un año. Es un indicador fundamental de la salud y la previsibilidad de los ingresos de una empresa.
Carter Reum, por su parte, ofreció una perspectiva histórica, comparando el ciclo actual con revoluciones anteriores como la nube o el iPhone. Sin embargo, señaló una diferencia crucial: ‘En este ciclo hay innovadores compitiendo con innovadores, compitiendo con los innovadores más grandes y mejor financiados que el planeta haya visto jamás, y compitiendo con las diez empresas tecnológicas más grandes del planeta’.
Punto Clave
Por primera vez en la historia, los titulares realmente tienen la ventaja: la tecnología, el capital, los datos, el talento. Esto hace que invertir sea más difícil, pero si lo haces bien, pareces un genio.
Estrategias para competir con los gigantes tecnológicos
¿Cómo pueden las startups sobrevivir y prosperar a la sombra de OpenAI, Anthropic o Google? Reum aboga por una tesis de ‘la fricción como foso’. ‘Nos encantan las industrias reguladas’, explicó. Mencionó una exitosa inversión en una empresa que modernizó los centros de llamadas del 911 con IA, un sector donde los gigantes tecnológicos tardarán en entrar debido a la complejidad regulatoria. ‘La atención médica es otro ejemplo; irán allí, pero hay muchas regulaciones que los frenan’.
Xu complementó esta visión con un marco de ‘mercado de profundidad vs. mercado de velocidad’. En los mercados de velocidad, la ejecución rápida es todo. En los mercados de profundidad, ‘las cosas difíciles siguen siendo difíciles’, lo que crea barreras de entrada naturales. Citó el ejemplo de una empresa que utiliza pollos transgénicos como biorreactores para fabricar medicamentos complejos, un proceso que la IA puede optimizar pero no acelerar fundamentalmente.
Visión Dual del Fundador
‘Le digo a cada fundador: necesitas un microscopio en un ojo y un telescopio en el otro. El microscopio es para el día a día. Pero será mejor que tengas tu telescopio afuera, porque el mundo está cambiando muy rápido’, aconseja Carter Reum.
El futuro de la innovación: ¿Nuevas ideas o recicladas?
Xu sostiene que la innovación proviene de ambas fuentes. Si bien hay categorías de consenso como los agentes de IA aplicados a las finanzas, las ideas más interesantes a menudo parecen inviables al principio. ‘La historia del capital riesgo es constantemente una historia de malas ideas que vuelven a ser buenas’, reflexionó. Mencionó cómo invertir en software para Hollywood era una mala idea hace cinco años, pero la IA generativa ha creado un mercado masivo.
Reum cree que todavía estamos en las primeras etapas. ‘La primera ola de cualquier ciclo tecnológico suele ser la más obvia y competitiva. La segunda y tercera onda es donde se pone interesante’. Comparó el ciclo con las ondas que crea una piedra pesada arrojada al agua: las ondas más lejanas son las más largas. ‘Me entusiasma dentro de dos, tres, cuatro años, porque habrá modelos de negocios y empresas que hoy no podemos imaginar’.
El Próximo Epicentro: El impacto de la IPO de SpaceX en Los Ángeles
Mirando hacia el futuro, ambos inversores coincidieron en el potencial transformador de Los Ángeles. Reum destacó que la inminente IPO de SpaceX creará un evento de liquidez sin precedentes, distribuyendo riqueza entre miles de empleados y generando una segunda ola de emprendimiento, similar a cómo el ciclo anterior produjo gigantes como Riot Games, Tinder y Snap.
Xu añadió una capa crucial a este análisis: la próxima frontera de la IA no es solo computación, es el ‘gusto’. ‘Se trata de hacer películas, hacer vídeos, hacer cosas que resuenen emocionalmente. San Francisco tiene un talento técnico extraordinario, que los modelos están automatizando. Los Ángeles tiene mucho gusto’. Esta combinación de talento creativo y técnico posiciona a la ciudad como un epicentro probable para la próxima ola de innovación en IA, una ola centrada en la cultura, el contenido y la conexión humana.
