El análisis de datos on-chain revela una tendencia de acumulación sin precedentes entre los inversores más convencidos de Bitcoin. A pesar de la volatilidad del mercado y la presión vendedora de nuevos instrumentos financieros, los holders a largo plazo (LTH) están reforzando sus posiciones, alcanzando cifras récord que ofrecen una visión profunda sobre el estado actual del ciclo.
Métricas Clave de la Acumulación
Los datos son contundentes: las carteras con más de 155 días de antigüedad, clasificadas como holders a largo plazo, ahora controlan aproximadamente 14.8 millones de BTC. Esta cifra no solo representa un máximo histórico, sino que equivale a casi tres cuartas partes de toda la oferta circulante de Bitcoin. Esta fuerte convicción se pone de manifiesto al observar cómo este grupo absorbió la totalidad de los $4.06 mil millones en ventas netas de los ETFs de Bitcoin al contado durante el mes de junio.
Distribución de la Oferta y la Cohorte ‘Bajo el Agua’
Distribución de la Oferta de Bitcoin
A pesar de esta fortaleza, una parte significativa de estos inversores se encuentra en una posición de pérdida no realizada. Cerca de 11 millones de BTC fueron adquiridos a un precio superior al actual, creando la mayor cohorte de tenedores ‘bajo el agua’ desde los mínimos del mercado en 2022. Históricamente, este patrón de alta tenencia por parte de LTHs, combinado con pérdidas no realizadas, ha precedido a los suelos del ciclo de mercado, no a los techos.
Cronología y Contexto del Ciclo
Finales de 2022
El mercado de criptomonedas alcanza un suelo de ciclo, marcando el punto de referencia anterior para la mayor cohorte de tenedores con pérdidas no realizadas.
Junio de 2024
Los ETFs de Bitcoin al contado registran ventas netas de aproximadamente $4.06 mil millones, una presión de venta que es completamente absorbida por los LTHs.
Actualidad
La tenencia de Bitcoin por parte de los LTHs alcanza un máximo histórico de 14.8 millones de BTC, lo que indica una convicción inquebrantable.
Conclusión: A la Espera de un Catalizador
Puntos Clave
- Fuerte Convicción: Los holders a largo plazo muestran una confianza récord en el activo, acumulando a pesar de la incertidumbre.
- Absorción de la Oferta: La demanda de los LTHs está contrarrestando eficazmente la presión de venta de los vehículos de inversión más recientes como los ETFs.
- Señal Histórica: Este comportamiento ha sido históricamente un indicador de fondos de mercado, no de picos.
- Dependencia de Datos: La resolución de esta fase de acumulación probablemente requerirá un catalizador macroeconómico, que ahora debe surgir de los datos económicos, ya que la orientación futura de los bancos centrales se ha retirado.
Aunque la estructura del mercado on-chain parece sólida y alcista a largo plazo, la resolución de esta fase de consolidación depende de un factor externo. En el pasado, un cambio en la política monetaria o un evento macroeconómico significativo actuaba como catalizador. Con la retirada de la ‘forward guidance’ por parte de los bancos centrales, el mercado ahora debe interpretar los datos económicos directamente para encontrar la próxima dirección. La paciencia y la convicción de los holders a largo plazo serán puestas a prueba mientras esperan esa señal.
Ignacio Ferrer-Bonsoms, abogado digital, https://bacsociety.com/
