Visa está dando otro paso importante hacia la integración de las stablecoins en el sistema financiero global. El gigante de los pagos ha anunciado la Plataforma Stablecoin de Visa (VSP), una nueva infraestructura tecnológica diseñada para conectar los sistemas bancarios tradicionales con las stablecoins y permitir a las instituciones financieras acceder, mantener y liquidar monedas digitales a través de una infraestructura conectada a la red global de Visa.
La iniciativa llega junto con el desarrollo de Open USD (OUSD), una nueva stablecoin respaldada por el dólar promovida por el consorcio Open Standard, que reúne a más de 140 empresas financieras y tecnológicas. La importancia de este desarrollo va mucho más allá del lanzamiento de otra stablecoin. Lo que Visa y el ecosistema Open Standard están construyendo es parte de una transformación más amplia: las stablecoins se están convirtiendo en infraestructura financiera. Pero un componente esencial sigue sin resolverse: la capa legal.
Perfil de la Empresa: Visa Inc.
Fundación: 1958 (como BankAmericard)
Sede: San Francisco, California, EE. UU.
Fundador Clave: Dee Hock
Visa es un líder mundial en pagos digitales, facilitando transacciones entre consumidores, comercios, instituciones financieras y entidades gubernamentales en más de 200 países y territorios.
De activo cripto a infraestructura financiera
Las stablecoins se desarrollaron inicialmente dentro de los mercados de criptomonedas para proporcionar a los usuarios de blockchain una representación digital de las monedas fiduciarias. Ese modelo está cambiando. Cada vez más, se integran en redes de pago, sistemas de tesorería corporativa y liquidaciones transfronterizas. Visa ya admite stablecoins como USDC y USDG. Su nueva plataforma busca proporcionar una infraestructura común para que las stablecoins interactúen con los sistemas existentes. La pregunta ya no es si las stablecoins pueden mover dinero técnicamente, sino qué arquitectura legal gobierna ese dinero cuando algo sale mal.
Puntos Clave: El Vacío Legal
La tecnología puede ejecutar un pago, pero no puede resolver una disputa legal. A medida que las stablecoins se integran en las finanzas tradicionales, surgen preguntas críticas sin respuesta:
- ¿Qué sucede en caso de fraude o robo de tokens?
- ¿Quién tiene autoridad para congelar u ordenar la transferencia de activos?
- ¿Qué ley rige la relación entre emisor, custodio y usuario?
- ¿Cómo se puede traducir una decisión judicial en una acción ejecutable en la cadena de bloques?
Los estándares abiertos también necesitan estándares legales
La creación de Open USD busca reducir la dependencia de un único emisor, creando un ecosistema institucional más amplio. Sin embargo, descentralizar la infraestructura tecnológica no elimina la responsabilidad legal; de hecho, la hace aún más crucial. Cuando múltiples actores participan, se necesitan reglas predefinidas que gobiernen sus relaciones. Un estándar de stablecoin verdaderamente abierto requiere no solo interoperabilidad técnica, sino también interoperabilidad legal.
La capa que falta: infraestructura legal digital
La Blockchain Arbitration & Commerce Society (BACS) aboga por incorporar una capa legal en la infraestructura blockchain. Esta arquitectura se estructura en cinco elementos fundamentales:
- Ley Aplicable: Un marco legal claro que gobierne los derechos y obligaciones.
- Arbitraje: Un mecanismo neutral y ejecutable internacionalmente para resolver disputas.
- Oráculos Legales: Puentes para que las decisiones legales se comuniquen con la blockchain y desencadenen acciones técnicas.
- Gobernanza: Reglas claras sobre quién puede tomar decisiones sobre los activos digitales.
- Ejecución: Mecanismos para que las decisiones legales se apliquen directamente sobre el activo digital.
La próxima generación de stablecoins debe diseñarse contemplando la resolución de disputas desde el principio. El objetivo no es dar un control arbitrario a un tercero, sino definir de antemano quién puede intervenir, bajo qué circunstancias y con qué garantías legales. Esa es la diferencia entre la centralización discrecional y una gobernanza legalmente estructurada.
La batalla de las stablecoins no se decidirá solo por la liquidez
Open USD competirá en un mercado dominado por gigantes como USDT y USDC. Aunque la liquidez y los costos son importantes, a medida que las stablecoins se integran en el sistema de pagos global, la certeza jurídica se convertirá en un factor competitivo crucial. Los bancos y las corporaciones no pueden operar bajo el principio de que «el código es ley»; necesitan derechos identificables y mecanismos de recurso.
Capitalización de Mercado de Stablecoins (Comparativa)
Datos aproximados a mediados de 2024. Open USD (OUSD) entrará en este competitivo mercado.
Las stablecoins exitosas del futuro serán aquellas capaces de combinar tres infraestructuras: financiera + blockchain + legal. Visa y otras compañías globales están construyendo rápidamente las dos primeras. La tercera sigue faltando en gran medida.
La expansión de Visa es una clara señal de que el dinero digital avanza hacia la infraestructura financiera principal. La siguiente etapa no será solo sobre mover stablecoins más rápido, sino sobre determinar quién tiene derechos sobre ellas, quién resuelve las disputas y cómo se ejecutan esas decisiones. La infraestructura para el dinero digital se está construyendo. Ahora necesita una capa legal.
Ignacio Ferrer-Bonsoms, abogado digital, https://bacsociety.com/ especialista en tokenizaciones y criptoactivos.