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Después de algunas semanas de volatilidad geopolítica que se extendió a los mercados financieros y criptográficos, parece que todo el mundo puede hablar de lo que pueden, deben o harán las nuevas empresas y los capitalistas de riesgo ante la recesión anticipada.
A la luz de las inversiones que se están produciendo, se puede confiar en que los capitalistas de riesgo con inversiones iniciales de alta calidad no deben temer una posible desaceleración. Obviamente, una desaceleración daría como resultado valoraciones más bajas y menos flujo de capital hacia las nuevas empresas, pero eso podría no ser lo peor para los inversores que buscan duplicar sus inversiones a precios atractivos.
Los mercados de capital todavía están muy del lado de los fundadores, y hay mucho espacio para que la balanza se reequilibre. Los capitalistas de riesgo deberían estar entusiasmados con las próximas oportunidades de compra.
Las startups redujeron el gasto durante la pandemia y ampliaron sus pasarelas. Al mismo tiempo, han podido generar grandes rondas en frecuencias crecientes. Las empresas emergentes que administraron sus finanzas sabiamente ahora pueden presumir de un sólido balance general, menores gastos y mucho efectivo.
Lo que esto significa para los capitalistas de riesgo es que si los mercados financieros se ralentizan, las valoraciones de estas empresas sólidas con trayectorias largas bajan, lo que permite a los inversores aumentar su participación en las tablas de capitalización de sus empresas de cartera favoritas con un descuento.
Si nos fijamos en la crisis financiera de 2008, la financiación de empresas emergentes en etapas tempranas y tardías se derrumbó, pero la financiación inicial explotó, dando lugar a algunas de las empresas más grandes que vemos cotizando en las bolsas de valores en la actualidad. Este crecimiento en la financiación inicial estuvo liderado por tecnologías emergentes como la tecnología móvil y la nube.
Hoy en día, existen oportunidades similares en SaaS y web3. Se necesitaron muchos años para que la financiación de las etapas iniciales y finales se recuperara a los niveles de 2007, pero durante esa ventana, la cantidad de capital que se vertía en las rondas iniciales simplemente siguió aumentando.
Los inversores comenzaron a desconfiar de dotar con cheques enormes a empresas que requerían un crecimiento y una escala masivos para seguir creciendo en sus valoraciones. El riesgo/recompensa simplemente no se equilibró. Por otro lado, las empresas en etapa semilla enfrentaron a retos de escalabilidad mucho más razonables para alcanzar hitos de crecimiento.
El riesgo/recompensa simplemente tenía sentido. Los inversores no pueden sentarse sobre el capital; tienen que invertir en algún lugar, y cuando ocurren recesiones, la economía cambia para favorecer profundamente a las empresas más jóvenes.
Entonces, ¿qué podemos aprender de la historia? A medida que los inversionistas se vuelven cautelosos, hemos visto una mayor atención (y flujos de capital) en las empresas emergentes previas o semilla, incluso de aquellos que tradicionalmente invierten en empresas en etapas iniciales y finales.
El cambio ya ha comenzado y la historia comienza a repetirse. SaaS y web3 ahora están en un camino que no es muy diferente del que tomaron las tecnologías móviles y de nube para llegar a la vanguardia en la década de 2000.
Los NFT están convirtiendo a los usuarios en miembros, y las nuevas empresas de SaaS están convirtiendo las industrias heredadas en gigantes integrados digitalmente capaces de una enorme expansión en márgenes. Todavía estamos en los primeros días de esta transformación, por lo que incluso cuando los mercados mundiales tiemblan por factores macroeconómicos y geopolíticos, las empresas que construyen en el espacio SaaS y web3 tienen mucho crecimiento potencial en el horizonte, así como el capital necesario para llegar a ello.
Con valoraciones vertiginosas, las nuevas empresas han estado obteniendo efectivo no solo para continuar su crecimiento, sino también para asegurarse contra los retrocesos de inversión que se han observado en los últimos periodos. La verdad es que los fundadores, los inversores y todos los demás han estado realizando las mejores asociaciones en el mercado durante más de una década. De hecho, las nuevas empresas se estaban preparando para una posible recesión incluso antes de que llegara la pandemia.
Los últimos dos años, con la pandemia, el aumento de la inflación, las limitaciones de la cadena de suministro y posteriormente la invasión de Ucrania, han mostrado a los fundadores, y al mundo, lo rápido que producrise cambios en los escenarios globales. Los fundadores inteligentes han ajustado sus estrategias en consecuencia y han posicionado a sus empresas jóvenes con la infraestructura y el capital necesarios para mantener el crecimiento durante este periodo de incertidumbre global.
Tomemos como ejemplo las empresas emergentes de SaaS empresarial a nivel semilla. La pandemia ha hecho que las sólidas ofertas y herramientas digitales sean partes esenciales de todos los negocios. Esto contribuyó al aumento de las valoraciones de estas nuevas empresas a medida que empresas de todo tipo acudían en masa a los productos digitales para administrar todo, desde nóminas remotas hasta recursos humanos, análisis y conferencias telefónicas entre otros .
A medida que la inflación comenzó a subir, la invasión de Ucrania, las sanciones, los problemas de la cadena de suministro y la volatilidad del mercado provocaron que las valoraciones cayesen de forma muy atractiva.
Todo esto sucedió mientras el ARR (Annual Recurring Revenue, o Ingreso Recurrente Anual) y el LTV (Lifetime Value, o Valor de Vida del Cliente) se mantienes fuertes y la demanda del mercado de estas herramientas muestra pocas señales de debilitamiento. En resumen, los inversores pueden exponerse a grandes empresas con un descuento.
Sin embargo, esto no es todo positivo para los inversores. Las empresas fracasarán debido a estos factores globales, especialmente si la desaceleración se prolonga. Dicho esto, aún así existen muchas startups sólidas con balances impecables que son extremadamente adecuadas para administrar (e incluso prosperar) durante estos tiempos volátiles.
Los inversores están preocupados por el despliegue de más capital en este escenario, pero es una perspectiva sesgada que la historia ha demostrado equívoca. La inversión de riesgo, en particular, es un juego a largo plazo, y la dinámica actual presenta un momento excepcionalmente extraño para que los inversores aumenten su exposición a empresas jóvenes que triunfarán a largo plazo.
Actualmente se puede percibir cómo se repite esta dinámica a medida que los inversionistas comienzan a alejarse de las empresas en etapa avanzada en favor de invertir en nuevas empresas en etapa inicial.
Si se ha estado siguiendo la historia reciente, está claro que la inversión en la etapa inicial es el mejor lugar para que el capital de riesgo se despliegue cuando surge un periodo de incertidumbre global.
