El Reglamento (UE) 2023/1114, conocido como MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation), suele presentarse como una norma que entra en vigor en 2024. Sin embargo, esa afirmación es solo parcialmente correcta. Desde una perspectiva jurídica y operativa, 2026 es el verdadero año clave, ya que marca el final de los regímenes transitorios nacionales y el inicio de un mercado cripto plenamente armonizado en la Unión Europea.
Punto Clave
Hasta ahora, MiCA ha convivido con autorizaciones provisionales y registros nacionales. A partir de 2026, esa situación desaparece y solo podrán operar las entidades con licencia MiCA completa.
De la entrada en vigor formal a la aplicabilidad real
MiCA fue publicado en el Diario Oficial de la Unión Europea en junio de 2023, iniciando una aplicación escalonada que ha generado confusión. La cronología real es fundamental para entender el proceso.
Cronología Clave de MiCA
| Junio 2023 | Publicación del Reglamento MiCA en el Diario Oficial de la UE. |
| Junio 2024 | Entrada en vigor de las normas para stablecoins (Tokens Referenciados a Activos – ART y Tokens de Dinero Electrónico – EMT). |
| Diciembre 2024 | Aplicabilidad del resto del régimen MiCA, incluyendo emisión de criptoactivos y prestación de servicios. |
| Julio 2026 | Fin del periodo transitorio. Todos los operadores deben tener una licencia MiCA para operar legalmente en la UE. |
El propio Reglamento permite a los Estados miembros establecer periodos transitorios para los proveedores que ya operaban legalmente bajo derecho nacional antes de MiCA. Es aquí donde aparece 2026 como la fecha decisiva.
2026: El final de la transición y el inicio del control
En la mayoría de Estados miembros, incluido España, los Proveedores de Servicios de Criptoactivos (CASPs) registrados conforme a normativa nacional pueden seguir operando hasta julio de 2026 sin licencia MiCA, siempre que soliciten la autorización dentro del plazo. A partir de esa fecha, el panorama cambia radicalmente.
Definición: CASP
Un Proveedor de Servicios de Criptoactivos (CASP, por sus siglas en inglés) es cualquier persona o entidad cuya ocupación o negocio sea la prestación de uno o más servicios de criptoactivos a clientes de forma profesional. Esto incluye exchanges, proveedores de wallets de custodia, asesores y gestores de carteras de criptoactivos.
A partir de julio de 2026:
- Solo podrán operar en la UE los CASPs autorizados conforme a MiCA.
- Los registros nacionales (como el del Banco de España) dejan de tener valor habilitante.
- Cualquier prestación de servicios sin licencia MiCA será considerada una actividad ilegal.
Esto convierte 2026 en el verdadero punto de ruptura entre el “mercado cripto pre-MiCA” y el nuevo mercado cripto europeo regulado.
¿Qué cambia realmente para el mercado en 2026?
a) Licencia única europea (passporting real)
Desde 2026, la autorización MiCA permitirá prestar servicios en los 27 Estados miembros sin necesidad de nuevas licencias nacionales. Se consolida así un pasaporte europeo cripto, comparable al existente en banca o servicios de inversión. Esto beneficia especialmente a plataformas que quieran escalar en Europa, pero expulsa a operadores pequeños o informales que no puedan cumplir los exigentes requisitos.
b) Exigencia plena de gobernanza y responsabilidad
MiCA impone obligaciones estrictas en materia de gobierno corporativo, idoneidad de administradores, gestión de conflictos de interés, custodia de criptoactivos y procedimientos de reclamación y protección del cliente. En 2026, estas obligaciones dejan de ser teóricas o progresivas: serán plenamente exigibles y supervisadas.
c) Supervisión efectiva y sanciones reales
Con el fin de la transición, los supervisores nacionales —como la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) en España— pasarán de un enfoque de adaptación a uno de control y sanción. Las multas administrativas bajo MiCA pueden ser muy relevantes, y la retirada de la autorización se convierte en un riesgo real para los operadores incumplidores.
Stablecoins: consolidación y concentración del mercado
Aunque las normas sobre stablecoins se aplican desde 2024, 2026 será el año en que se vea su efecto estructural. Solo sobrevivirán emisores con reservas sólidas, gobernanza clara y capacidad de cumplimiento. Esto favorecerá la concentración del mercado en grandes emisores regulados y explica por qué bancos, grandes fintechs y emisores institucionales han acelerado sus proyectos en este ámbito.
Tipos de Stablecoins bajo MiCA
- Tokens Referenciados a Activos (ART): Criptoactivos que aspiran a mantener un valor estable refiriéndose al valor de varias monedas fiat, una o varias materias primas, o uno o varios criptoactivos, o una combinación de dichos activos.
- Tokens de Dinero Electrónico (EMT): Criptoactivos que aspiran a mantener un valor estable refiriéndose al valor de una sola moneda fiat que sea moneda de curso legal. Son el equivalente cripto del dinero electrónico tradicional.
Conclusión: 2026 no es una fecha, es un filtro
Desde una perspectiva más profunda, MiCA es el primer gran intento de los Estados de reabsorber el fenómeno cripto —nacido como un orden alternativo— dentro del derecho positivo. Durante más de una década, Bitcoin y los criptoactivos han funcionado como sistemas normativos autónomos. MiCA no elimina esa realidad, pero la encuadra dentro de un marco legal estricto.
Para los operadores cripto, 2026 actúa como un filtro jurídico y económico:
- Quienes se adapten a MiCA accederán a un mercado europeo estable, previsible y escalable.
- Quienes no lo hagan quedarán fuera del sistema regulado o se verán obligados a operar desde terceros países.
MiCA no significa el fin del ideal cripto, pero sí el final de la informalidad. Y en ese sentido, 2026 marca el verdadero nacimiento del mercado cripto europeo como un sector jurídico plenamente reconocido y supervisado.
