Durante más de una década, la industria de las criptomonedas ha intentado integrarse en el sistema financiero tradicional. Exchanges, custodios y bancos cripto han desarrollado infraestructura, sistemas de cumplimiento y estructuras regulatorias con un objetivo claro: acceder directamente a los raíles de pago del sistema bancario. Ese objetivo acaba de dar un paso histórico.
La empresa estadounidense Kraken ha conseguido que su filial bancaria, Kraken Financial, obtenga una “master account” en la Reserva Federal, el banco central de Estados Unidos. Este acceso permite a la entidad conectarse directamente al sistema de pagos de alto valor del país, el Fedwire Funds Service, una red que mueve cifras astronómicas entre bancos, instituciones financieras y grandes corporaciones.
Aunque el permiso concedido es limitado y está sujeto a una supervisión estricta por parte del banco central, el movimiento tiene un enorme valor simbólico y estratégico. Por primera vez, una empresa nacida exclusivamente en el mundo de los activos digitales entra en la infraestructura monetaria que sostiene el dólar.
El sistema que mueve la liquidez global
Fedwire es uno de los sistemas de pagos más importantes del mundo. Operado por la Reserva Federal, funciona como un sistema de liquidación bruta en tiempo real (RTGS). Esto significa que cada transferencia se liquida individualmente y de forma inmediata en dinero del banco central, eliminando el riesgo de contraparte.
Concepto: RTGS
Un Sistema de Liquidación Bruta en Tiempo Real (RTGS, por sus siglas en inglés) es una infraestructura de pagos donde las transferencias de fondos o de valores se realizan de forma individual (una por una) en el momento de recibirse la orden. A diferencia de los sistemas de compensación neta, en un RTGS la liquidación es inmediata, final e irrevocable, lo que minimiza drásticamente los riesgos de liquidación en transacciones de alto valor.
En la práctica, este sistema es utilizado para transferencias de gran valor entre bancos comerciales, liquidaciones de deuda pública estadounidense, operaciones de mercado financiero y pagos institucionales de gran volumen. Hasta ahora, el acceso directo a esta infraestructura estaba reservado casi exclusivamente a bancos comerciales, cooperativas de crédito y algunas instituciones financieras autorizadas. Las empresas de criptomonedas quedaban fuera de este circuito y debían operar a través de bancos intermediarios, lo que suponía depender de terceros para mover grandes volúmenes de dólares, implicando más costes, retrasos operativos y riesgos adicionales.
¿Qué significa tener una “master account”?
La llamada “master account” es la cuenta que una institución mantiene directamente en un banco regional de la Reserva Federal. A través de ella se liquidan pagos, transferencias interbancarias y diversas operaciones financieras. Disponer de una cuenta de este tipo implica, en la práctica, formar parte del núcleo operativo del sistema financiero estadounidense.
Ventajas Estratégicas
Para Kraken, el acceso directo a la Fed elimina la dependencia de bancos intermediarios, reduce costes operativos, acelera la liquidación de pagos institucionales y otorga un mayor control sobre la gestión de riesgos.
Sin embargo, la Reserva Federal ha dejado claro que este acceso no es equivalente al de un banco tradicional. La cuenta concedida a Kraken tiene varias limitaciones importantes: la empresa no tiene acceso a la llamada ventana de liquidez de la Fed, el mecanismo mediante el cual los bancos pueden obtener financiación de emergencia del banco central. Tampoco recibe intereses sobre las reservas que mantenga en la cuenta. Además, el banco central ha establecido un régimen de supervisión reforzada, reflejando su cautela. En otras palabras, la Fed ha abierto la puerta, pero de forma controlada.
Una batalla regulatoria de años
El acceso de empresas vinculadas a criptomonedas al sistema bancario estadounidense ha sido objeto de una intensa batalla regulatoria. Uno de los casos más conocidos es el de Custodia Bank, liderado por Caitlin Long, que solicitó durante años una master account sin éxito. El rechazo de la Reserva Federal, alegando preocupaciones sobre la estabilidad financiera, fue visto por muchos en el sector como una estrategia para limitar la entrada del ecosistema cripto al sistema tradicional.
Cronología de la Integración Cripto-Bancaria
| 2020 | Kraken obtiene la primera licencia de banco de activos digitales (SPDI) en Wyoming, creando Kraken Financial. |
| 2020-2022 | Custodia Bank solicita repetidamente una ‘master account’ a la Reserva Federal, enfrentándose a continuos retrasos y negativas. |
| Enero 2023 | La Reserva Federal rechaza formalmente la solicitud de Custodia Bank, citando riesgos para la seguridad y solidez del sistema. |
| Actualidad | Kraken Financial obtiene con éxito una ‘master account’, marcando un hito y un posible cambio de postura regulatoria. |
Perfil: Kraken
Fundado en 2011 por Jesse Powell y Thanh Luu, Kraken es uno de los exchanges de criptomonedas más antiguos y respetados del mundo. Con sede en San Francisco, California, la compañía ha sido pionera en la seguridad de los activos digitales y en la oferta de una amplia gama de servicios de trading para clientes minoristas e institucionales. Su filial, Kraken Financial, es un banco constituido bajo la figura de Institución de Depósito de Propósito Especial (SPDI) en el estado de Wyoming, diseñado para tender un puente entre los activos digitales y el sistema financiero tradicional. Entre sus inversores clave se encuentran Digital Currency Group, Tribe Capital y SkyBridge Capital, con una valoración que ha superado los 10.000 millones de dólares en rondas anteriores.
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Un precedente que puede cambiar el sector
Más allá del caso concreto de Kraken, el verdadero impacto de esta decisión reside en el precedente que establece. Si una empresa cripto puede acceder directamente al sistema de pagos del banco central, es probable que otras instituciones del sector intenten seguir el mismo camino. Bancos especializados en activos digitales, emisores de stablecoins, custodios institucionales o plataformas de tokenización podrían aspirar en el futuro a obtener permisos similares.
Esto podría transformar profundamente la relación entre el sistema financiero tradicional y la industria cripto. Durante años, el discurso dominante en el ecosistema blockchain fue que las criptomonedas sustituirían a la banca tradicional. Sin embargo, la evolución reciente sugiere un escenario diferente: una convergencia entre ambas infraestructuras. Las empresas cripto no están construyendo necesariamente un sistema alternativo al existente; cada vez más, están tratando de integrarse en él.
El acceso de Kraken a Fedwire no significa que esa integración esté completa. Pero sí indica que el muro que separaba el sistema bancario tradicional del ecosistema cripto empieza, poco a poco, a mostrar sus primeras grietas.
Ignacio Ferrer-Bonsoms, abogado digital, https://bacsociety.com/
