Salesforce está tratando con cinco poderosos inversionistas activos en la gestión. Una forma de quitarse de encima a estas empresas es tener un buen desempeño, lo que hace subir los precios de las acciones. Salesforce marcó esa casilla con un informe trimestral estelar esta semana, superando las expectativas por un amplio margen.
Eso podría ganar algo de tiempo para la asediada empresa, y ciertamente era mejor que un mal informe. Pero, ¿es suficiente para mantener a raya a estos inversores?
El mismo día en que la empresa debía informar sus beneficios, uno de esos gestores, Elliott Management, indicó que presentaría su propia lista de candidatos para la junta directiva, un movimiento destinado a obtener suficiente control de votos para imponer su agenda.
Con ingresos trimestrales exitosos de $8.380 millones, Salesforce ahora enfrenta un escrutinio sobre cómo podría despedir al 10% de su fuerza laboral en medio de un desempeño tan excelente (y los informes noticiosos le pagaron al actor Matthew McConaughey $10 millones para actuar como consultor). Nada de esto es un gran aspecto para Salesforce, especialmente como una empresa que se promociona a sí misma como una empresa capitalista responsable.
El equipo ejecutivo se encuentra atrapado entre críticos con agendas en conflicto, todo mientras intenta dirigir una empresa. Es poco probable que alguien sienta simpatía por el CEO Marc Benioff y su equipo mientras intentan pasar por este desafío, pero es su realidad por el momento.
¿Podrá el informe prometedor de esta semana defenderse de los halcones de los inversionistas activistas, que apuntan a la empresa y la presionan para que reduzca aún más los costes? ¿Y Salesforce puede lograr mantener la tendencia de crecimiento, especialmente con menor guía de crecimiento para el próximo año fiscal y una economía incierta?
Una cosa está clara: probablemente no será fácil en el corto plazo.
Bajo presión
No sabemos qué piensan los inversores gestores mientras buscan aumentar el valor de sus inversiones, pero Elliott Management, que invirtió miles de millones de dólares en Salesforce, emitió un declaración después de que salieran los beneficios indicando que estaba complacido, lo cual no es poca cosa.
Elliott, que afirmó que había estado en discusiones sustantivas con Salesforce antes del informe, dijo que veía muchas cosas que le gustaban. “El conjunto de anuncios de Salesforce de hoy representa un progreso hacia la recuperación de la confianza de los inversores. La aceleración de los objetivos de margen, el compromiso con las prioridades de retorno de capital responsable, la creación de un comité de transformación empresarial y la disolución del comité de fusiones y adquisiciones son pasos necesarios”, dijo Elliott en un comunicado. “Estos pasos son consistentes con nuestras recomendaciones y creemos que ayudarán a restaurar el valor en Salesforce”.
Vale la pena señalar, entonces, que en una entrevista con Kara Swisher en Upfront Summit el jueves, Benioff indicó que en realidad no ha hablado mucho con Elliott. “Estoy seguro de que son una buena firma, pero no he tenido tanta experiencia con ellos, así que realmente no lo sé”, le dijo a Swisher. Es posible que las negociaciones sucedan entre los abogados de las dos entidades, en lugar de hacerlo directamente con el director general.
Al mismo tiempo, reconoció que era importante mejorar la comunicación con los accionistas para ayudarlos a comprender mejor los movimientos que está haciendo la compañía.
“Tenemos que mejorar nuestras relaciones con nuestros accionistas. Es increíblemente importante en este momento debido a lo que sucedió el año pasado; tenemos que ser mucho más diligentes en la forma en que nos comunicamos con ellos, mucho más claros, mucho más específicos”, dijo Benioff.
Una de las críticas clave de los inversionistas activistas es el dinero gastado en fusiones y adquisiciones y si la empresa debería deshacerse de algunas de esas compras. La disolución del comité de fusiones y adquisiciones es quizás un reconocimiento del desdén de los inversores por el dinero gastado en adquisiciones a lo largo de los años.
Pero en su entrevista con Swisher, Benioff defendió varias de las adquisiciones de alto perfil que ha hecho la compañía, señalando que tomó ExactTarget, que Salesforce compró por $2.5 mil millones en 2013, de alrededor de $300 millones de ingresos a $3 mil millones bajo la propiedad de Salesforce. MuleSoft, que Salesforce compró en 2018 por $6500 millones, pasó de un par de cientos de millones a un par de miles de millones en ingresos, y Tableau, que la compañía adquirió por $15,700 millones en 2019, pasó de menos de $1000 millones en ingresos a un par de miles de millones. de mil millones, todo según Benioff. Slack, que Salesforce compró en 2021 por 27.700 millones de dólares, es un producto multimillonario, dijo.
“Creo que estas son joyas, y creo que la clave es que hemos podido entretejerlas, algunas a ritmos diferentes que otras. Pero nuestra visión a largo plazo es muy clara: estamos construyendo una plataforma que permita a nuestros clientes conectarse con sus clientes de una manera completamente nueva”, dijo.
¿Puede Salesforce mantenerlo todo en marcha?
A pesar de los aspectos positivos del informe, la empresa ha enfrentado un crecimiento decreciente, pasando del 26% en el año fiscal 2022 al 18% en el año fiscal 2023 y una proyección de crecimiento de solo el 10 % para el año fiscal 2024, una caída que puede atribuirse, al menos en parte. a una economía tambaleante.
Quizás es por eso que Liz Herbert, analista de Forrester, se preguntó si Salesforce puede seguir construyendo sobre el informe reciente o si se trata de una aberración. Señaló que un trimestre no marca una tendencia y que hay algunos problemas.
“Si bien continúan siendo líderes en CRM, vemos algunos obstáculos”, dijo. En primer lugar, nuestros datos sugieren que las compras de CRM ya se han desplazado significativamente a SaaS y que el crecimiento de SaaS CRM se ha ralentizado debido a la saturación del mercado en los últimos años. En segundo lugar, normalmente vemos que algunas categorías en las que juegan reciben un duro golpe en tiempos económicos difíciles, en particular las funciones que claramente no generan ingresos, como el marketing.
“Tercero, hay muchos clientes que no utilizan completamente lo que pagan y, por lo tanto, buscan ofertas más favorables o amenazan con cambiar de proveedor. En cuarto lugar, como Salesforce es el gigante dominante en el mercado, la competencia los ataca en gran medida”.
Sin embargo, dijo que no todo son malas noticias y que Salesforce está tomando medidas que deberían ganarse el favor de los inversionistas gestores. “En el lado positivo, los movimientos que están haciendo para aumentar las ganancias son poderosos y un cambio significativo para ellos. Eso debería alinearse bien con lo que los gestores suelen perseguir”, dijo. «[La llamada con los analistas después de que salió el informe de beneficios] también se centró más en los productos principales y mencionó específicamente la alteración del enfoque de fusiones y adquisiciones y el enfoque general de la empresa, que son movimientos que tienen sentido con las diversas presiones sobre ellos».
Patrick Gadson, socio del bufete de abogados Vinson & Elkins que está a cargo de la gestión de los accionistas y las fusiones y adquisiciones, dijo que éstos tienden a jugar a largo plazo, por lo que una cuarta parte puede no ser suficiente para aliviar la presión por completo.
“Si alguno de los varios gestores con los que la compañía está tratando realmente ve esta buena noticia como el comienzo de una tendencia sostenible, entonces podría estar dispuesto a reducir un poco las cosas. Pero todos los inversores con los que la compañía está tratando dicen que están enfocados en el «largo plazo», por lo que si piensan que lo de hoy fue una aberración y no un catalizador de tendencias, es probable que no vayan a ninguna parte”, dijo Gadson.
Pero dijo que el informe positivo podría darle a Salesforce cierta influencia en las negociaciones. “Las sólidas ganancias definitivamente deberían aumentar el apalancamiento de la compañía en cualquier negociación que tenga con cualquiera de los inversores”, dijo.
Si bien Salesforce pudo haberse ganado algo de tiempo con un buen trimestre, algunos cambios estratégicos y un anuncio de recompra de acciones, probablemente no puso fin a la lucha con los gestoreas, que podría continuar durante los próximos meses.
