Elad Gil comenzó a apostar por la IA antes de que la mayoría se diera cuenta. Cuando los inversores comenzaron a comprender las implicaciones de ChatGPT, Gil ya había escrito cheques de semillas a nuevas empresas como Perplexity, Character.ai y The Ass News. Ahora, a medida que los primeros ganadores de la ola AI se vuelven más evidentes, el reconocido VC «solo» se centra cada vez más en una nueva oportunidad: usar la IA para reinventar las empresas tradicionales y hacerlas crecer a través de roll-ups.
La idea es identificar oportunidades para comprar empresas maduras e intensivas en personal, como firmas de abogados y otras firmas de servicios profesionales, ayudarlas a crecer mediante la IA, obtener márgenes mejorados, adquirir otras empresas similares y repetir el proceso. Lleva tres años con este proyecto.
«Parece tan obvio», dijo Gil. «Este tipo de IA generativa es muy buena para comprender el lenguaje, manipularlo, manipular el texto y producirlo. Y ese es el audio, ese es el vídeo, que incluye la codificación, la divulgación de ventas y los diferentes procesos de back-office».
Si puede «transformar efectivamente algunas de esas tareas repetitivas en software», dijo, «puede aumentar los márgenes dramáticamente y crear tipos de negocios muy diferentes». Las cifras son particularmente convincentes si se posee el negocio directamente, agregó.
«Si eres propietario del activo, puedes transformarlo mucho más rápidamente que si solo vendes software como proveedor», dijo Gil. Y, debido a que toma el margen bruto de una empresa, por ejemplo, de un 10 % a un 40 %, supone un gran impulso. De repente, puede comprar otras compañías a un precio más alto que cualquier otra persona porque tiene ese mayor flujo de efectivo por negocio; tiene una enorme influencia sobre el negocio de manera relativa, por lo que puede hacer roll-ups de manera que otros no pueden».
Hasta ahora, Gil ha respaldado a dos empresas que siguen esta estrategia. Según la información disponible, una de ellas es Enam.co, una compañía de un año centrada en la productividad de los trabajadores que ha sido valorada en más de 300 millones de dólares por sus patrocinadores, incluidos Andreessen Horowitz y el Fondo de Startups de OpenAI.
Aunque Gil dice que no puede discutir los detalles de los acuerdos privados, sugiere que el enfoque es algo nuevo. «Hace 10 años había empresas pop-up con tecnología, pero la mayoría no eran realmente usuarias de la tecnología», dice. «Fue como una chapa delgada pintada para aumentar el valor de la empresa. Creo que, en el caso de la IA, puede cambiar radicalmente la estructura de costes de estas cosas».
Queda por ver si este enfoque es tan lucrativo como algunas de sus otras apuestas. Gil ha respaldado a muchas grandes marcas que han producido riquezas para sus patrocinadores, incluidos Airbnb y Coinbase, que ahora se negocian públicamente, y Stripe, de propiedad privada, cuya valoración ha repuntado, pero según los informes se estableció en el rango de 91.500 millones de dólares a principios de este año, cuando sus anteriores respaldos compraron más de sus acciones.
Parte del desafío con los roll-ups es encontrar la composición del equipo adecuada, idealmente incluir a un tecnólogo fuerte junto con alguien que sea «muy bueno en capital riesgo», ya que «esas cosas no van de la mano», señaló Gil. Dijo que había conocido «tal vez dos docenas de estos equipos» hasta ahora y, en su mayoría, los había descartado, no porque «no fueran increíbles», sino porque «aún tienen que resolver algunas cosas».
Gil, que mantiene vínculos estrechos con las empresas de Silicon Valley, también puede verse compitiendo con ellas de manera más agresiva en los roll-ups, ya que más fondos como Khosla Ventures sopesan si deberían seguir tales acuerdos.
Uno siente que, de cualquier manera, Gil no está por el dinero en este momento si alguna vez lo fue. Él dice que su habilidad para detectar tendencias antes de la mayoría proviene del corazón. «Me encanta la tecnología, y me encanta el progreso, y me encanta participar, tanto con personas que trabajan en cosas importantes e interesantes, pero también en la tecnología en sí».
Cuando se lanzó GPT-3, por ejemplo, Gil ya estaba experimentando con su predecesor, explicó. «Cuando salió GPT-3, fue un gran salto respecto a GPT-2, se podía extrapolar la curva de la tecnología. Dijiste: «Oh, Dios mío, si esto sigue así y escala», y entonces se hizo evidente que esto sería transformador».
Ese enfoque práctico continúa hoy con el pequeño equipo que Gil se ha reunido, incluidas «personas con profundos antecedentes de ingeniería» que «juegan periódicamente con todas las compañías front-end de IA. Una persona de mi equipo escribe montones de guiones, los ejecuta, comprueba el rendimiento y prueba herramientas, y es muy práctica».
Es gracias a esa constante mejora que, después de años de incertidumbre en el mercado de la IA, Gil ve que los ganadores claros están emergiendo. «Solía decir, incluso hace seis meses, que cuanto más sabía sobre la IA, menos sabía, porque los mercados y las tecnologías eran muy dinámicos», dijo. «Y siento que en los últimos dos meses, tal vez en los dos últimos trimestres, se ha cristalizado un subconjunto de mercados».
En el sector legal, «sabemos quiénes serán probablemente los dos principales ganadores. Eso es cierto en el sector sanitario. Y eso es cierto en el éxito y el apoyo al cliente», dijo Gil, quien claramente cree que estas incluyen sus propias compañías de cartera, que citó en nuestra conversación.
Ese enfoque práctico continúa hoy con el pequeño equipo que Gil se ha reunido, incluidas «personas con antecedentes de ingeniería muy profundos» que «juegan periódicamente con todas las compañías front-end de IA. Una persona en mi equipo solo escribe un montón de guiones y los ejecutamos, y miramos el rendimiento, y miramos las herramientas, y es súper práctica».
Es debido a ese constante retoque que, después de años de incertidumbre en el mercado de IA, Gil ve que los ganadores claros están emergiendo. «Solía decir, incluso hace seis meses, que cuanto más sé sobre la IA, menos sé, porque los mercados eran tan dinámicos; las tecnologías eran tan dinámicas», dijo. «Y siento que en los últimos dos meses, tal vez los últimos dos trimestres, un subconjunto de mercados realmente se ha cristalizado».
En legal, «sabemos quién o dos ganadores principales probablemente serán. Eso es cierto en la atención médica. Eso es cierto en el éxito y el apoyo del cliente», dijo Gil, quien claramente cree que estas incluyen sus propias compañías de cartera, que citó en nuestra conversación.
Entre estas empresas se encuentran Harvey, que desarrolla grandes modelos de idiomas para bufetes de abogados y equipos legales internos, y que, según los informes, está en conversaciones para recaudar nuevos fondos con una valoración de 5000 millones de dólares; Abridge, una empresa de IA de atención médica que tiene como objetivo mejorar los flujos de trabajo de documentación clínica de los médicos (y cuyos fondos de la serie D de 250 millones de dólares fueron dirigidos por Gil en febrero); y Sierra AI, cofundada por el famoso directivo Bret Taylor, que ayuda a las empresas a implementar agentes de IA para el servicio de atención al cliente. (La compañía fue valorada en miles de millones de dólares desde el principio).
Aun así, Gil tiene cuidado de no dar por terminado el juego. «No quiero dar la impresión de que el juego ha terminado ni de que todo está hecho. Creo que eran más de dos docenas de compañías interesantes, y tal vez ahora quedan tres o cuatro. Pero vertical. El mapa de los posibles ganadores se consolida».
Mientras tanto, en la conversación queda claro que este momento representa algo más que un ciclo de inversión para él. «Creo que es un período de tiempo muy divertido, porque están sucediendo tantos cambios y hay tanto por hacer».
Estar en la intersección de dos transformaciones, no solo apostar por el futuro de la IA, sino también por el futuro de cómo la IA remodelará todo lo demás, es «muy emocionante».
Mientras tanto, en la conversación queda claro que este momento representa más que otro ciclo de inversión para él. «Creo que es un período de tiempo muy divertido, porque están sucediendo tantos cambios, por lo que solo hay mucho que hacer», dijo.
Estar en la intersección de dos transformaciones, no solo apostar por el futuro de la IA, sino también por el futuro de cómo la IA remodelará todo lo demás, es «muy emocionante».
Mientras tanto, está claro en la conversación que este momento representa más que otro ciclo de inversión para él. «Creo que es un período de tiempo muy divertido, porque están sucediendo tantos cambios, por lo que solo hay mucho que hacer».
Estar en la intersección de dos transformaciones, no solo apostar en el futuro de la IA, sino en el futuro de cómo la IA remodelará todo lo demás, es «muy emocionante».
