El principal regulador financiero de Corea del Sur, la Comisión de Servicios Financieros (FSC), ha anunciado un ambicioso plan para construir una infraestructura de tokenización aplicable a «todos los tipos» de valores, incluyendo acciones, bonos y fondos. La iniciativa se desplegará en un plan de tres etapas a partir de la entrada en vigor de la nueva legislación el 4 de febrero de 2027.
Puntos Clave de la Iniciativa
- Implementación en 3 Fases: Un despliegue gradual para garantizar la estabilidad del sistema, comenzando con activos privados.
- Fecha Clave: La nueva ley que reconoce legalmente los valores basados en blockchain entrará en vigor el 4 de febrero de 2027.
- Alcance Total: El objetivo final es tokenizar todo el espectro de valores, desde acciones no cotizadas hasta ofertas públicas.
- Futuro On-chain: La fase final contempla un sistema de liquidación en cadena utilizando stablecoins.
La Hoja de Ruta en Tres Etapas
El gobierno surcoreano ha estructurado la transición hacia un mercado de valores tokenizados en un plan progresivo para asegurar una adopción estable y exitosa. Este enfoque por fases permitirá probar la infraestructura antes de su expansión a mercados más amplios.
Fase 1: Lanzamiento Institucional (Desde febrero de 2027)
Con la entrada en vigor de la ley, se iniciará la tokenización de fondos privados del mercado monetario y bonos corporativos privados para inversores institucionales. Las acciones no cotizadas se tokenizarán a través de un fideicomiso, donde los inversores recibirán un valor fiduciario beneficiario tokenizado mientras las acciones permanecen en el sistema existente.
Fase 2: Expansión a Ofertas Públicas
Una vez que la primera etapa demuestre ser estable y exitosa, la infraestructura se ampliará para incluir valores de oferta pública, abriendo el mercado a una base de inversores más amplia.
Fase 3: Liquidación On-chain con Stablecoins
La etapa final del plan consiste en establecer una infraestructura de liquidación completamente on-chain. Esto permitirá a los inversores liquidar transacciones de valores tokenizados directamente en la blockchain utilizando stablecoins, aumentando la eficiencia y reduciendo los tiempos de liquidación.
Marco Regulatorio y Requisitos
La FSC ha delineado un marco claro para los participantes del mercado. Las corredurías y empresas de trading de valores existentes podrán manejar valores tokenizados sin necesidad de una licencia adicional, facilitando su entrada en este nuevo ecosistema.
Sin embargo, las plataformas de negociación extrabursátil (OTC) deberán consultar primero con el Servicio de Supervisión Financiera (FSS). Además, se ha establecido un límite de compra neta anual de 100 millones de wones (aproximadamente 74,000 dólares) por plataforma para los inversores minoristas. Para los emisores no bancarios que deseen gestionar cuentas de inversores para sus propios valores tokenizados, la FSC ha fijado requisitos estrictos, incluyendo un capital social de 4 mil millones de wones (unos 3 millones de dólares) y personal dedicado en las áreas de cuentas, cumplimiento normativo y tecnología de la información.
Inspiración en Referentes Globales
La FSC citó explícitamente dos casos de éxito internacionales como referencias clave para su plan: el fondo tokenizado BUIDL de BlackRock y los bonos verdes tokenizados de Hong Kong. Esto demuestra la intención de Corea del Sur de adoptar las mejores prácticas y aprender de las implementaciones pioneras en otros mercados financieros importantes.
Perfil de Empresa: BlackRock
Mencionado como un referente clave, BlackRock es el gestor de activos más grande del mundo y un pionero en la adopción de la tecnología blockchain en las finanzas tradicionales.
- Fundadores: Larry Fink, Robert S. Kapito, Susan Wagner, entre otros.
- Año de Fundación: 1988
- Sede Central: Nueva York, EE. UU.
- Activos Bajo Gestión (AUM): Más de $10 billones (a principios de 2024).
- Iniciativa Clave: El fondo BUIDL (BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund) ofrece a los inversores cualificados la oportunidad de obtener rendimientos en dólares estadounidenses a través de un fondo tokenizado en la blockchain de Ethereum.
- Enlaces: Sitio Web | LinkedIn | X (Twitter)
Ignacio Ferrer-Bonsoms, abogado digital, https://bacsociety.com/ especialista en tokenizaciones y criptoactivos.
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