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Las startups de cripto y blockchain no han tenido un buen periodo de recaudación de fondos desde hace ya bastante tiempo, dada la desaceleración general de la financiación, un mayor enfoque en la diligencia debida y las preocupaciones sobre el entorno macroeconómico y las regulaciones en los EE.UU.
A primera vista, agosto pareció generar algo de alivio a las nuevas empresas en este espacio, ya que los capitalistas de riesgo invirtieron 819 millones de dólares en 91 empresas, según datos recientes de PitchBook. Eso fue aproximadamente un 51% más que los 542,8 millones de dólares que recaudaron las empresas del sector en julio.
Sin embargo, agosto solo pinta bien gracias a la enorme ronda de 400 millones de dólares recaudada por el intercambio de activos digitales «compatible con la Shariah». Haqqex y la ronda de 100 millones de dólares recaudada por el custodio de criptomonedas BitGo. Sin estas dos rondas, habríamos visto una caída en la inversión el mes pasado en comparación con julio.
Las cosas están un poco peor cuando se comparan los totales del mes pasado con los del mismo período del año pasado, cuando se recaudaron 1.740 millones de dólares: eso significa una disminución del 53%.
No es una tendencia nueva. Los inversores de capital de riesgo no han estado tan entusiasmados con la industria de activos digitales desde aproximadamente el primer trimestre de 2022: para el segundo trimestre, las inversiones en este espacio han caído durante cinco trimestres consecutivos.
Sin embargo, es posible que las buenas cifras de agosto no puedan detener la hemorragia. Hasta la fecha, las startups de web3 han recaudado 1.380 millones de dólares en el tercer trimestre, lo que significa que para que la financiación en este espacio supere los niveles del segundo trimestre, las startups necesitarían recaudar 960 millones de dólares adicionales en septiembre. Mirando retrospectivamente cómo han sido las cosas durante los últimos dos meses, eso parece bastante improbable.
Por ser algo optimistas, tal vez el tercer trimestre de 2023 rompa la tendencia, ya que en las últimas semanas se lanzaron algunos vehículos de inversión como el fondo de 55 millones de dólares de Vessel Capital y el brazo de riesgo de MoonPay y pronto comenzarán a desplegar capital. Pero nadie sabe si los inversores actuarán rápidamente o firmarán cheques mayores y por tanto con más análisis.
¿Por qué esto importa? Con la industria de las criptomonedas luchando en este mercado bajista aparentemente interminable (un invierno criptográfico, a todas luces), el hecho de que las nuevas empresas recaudaran más capital en agosto en comparación con julio es una señal positiva, incluso si los totales trimestrales parecen menos que favorables.
Cripto versus Fintechs
Considerar estas tendencias desde un ángulo diferente nos brinda una perspectiva valiosa de lo que realmente está sucediendo en este espacio. ¿Se puede atribuir el ritmo decreciente de la inversión de capital en nuevas empresas de criptomonedas a los cambios que estamos viendo en el espacio fintech más amplio? Las criptomonedas, generalmente consideradas en gran medida como un subconjunto de las fintech propiamente dichas, no deberían ser inmunes al cambio de sentimiento en su sector matriz.
Se trata de una perspectiva razonable, aunque incompleta. Sí, la financiación de las fintech ha bajado desde máximos anteriores y, sí, las valoraciones de las fintech han sufrido un duro golpe en los últimos trimestres. Eso hace que las nuevas empresas de tecnología financiera sean una apuesta menos atractiva de lo que solían ser (después de todo, los fuertes valores de salida comparables hacen que las valoraciones de las empresas emergentes sean más atractivas). Pero no se puede descartar la disminución de la recaudación de fondos de las criptomonedas simplemente porque está impulsada por fuerzas fuera de su control; hay muchos factores detrás de esa tendencia.
El hecho de que estemos viendo una disminución en la recaudación de fondos criptográficos coincidiendo con una menor actividad relacionada con las criptomonedas implica que tanto la inversión de riesgo como los ingresos que esas empresas pueden generar probablemente estén limitados. Esa doble presión equivale a una sentencia de muerte para muchas empresas emergentes, que probablemente incluirán algunas de las más destacadas de la última tendencia alcista de las criptomonedas.
Mientras tanto, las nuevas empresas de tecnología financiera parecen estar en mejor forma. Claro, los ingresos comerciales han disminuido, pero empresas como Robinhood se beneficiaban hasta hace poco de fuertes ingresos basados en intereses. Es posible que las nuevas empresas de criptomonedas no tengan el mismo lujo. Incluso otras áreas de la tecnología financiera que están en desgracia, como comprar ahora y pagar después (BNPL), están registrando sólidos resultados operativos; basta con mirar a Klarna, que ha logrado avances reales para volverse rentable.
¿Podrían esos efectos extenderse a las criptomonedas? Tal vez no. Después de todo, el mundo web3 se encuentra hasta cierto punto separado del resto de la economía. Entonces, si bien Klarna se está beneficiando de la continua transformación digital del comercio, no es probable que las criptomonedas encuentren con sus velas con vientos navegando a ese escenario.
Es por eso que la disminución en la recaudación de fondos parece más existencial para las nuevas empresas de criptomonedas. Si a esto le sumamos su incapacidad para recaudar dinero a través de la venta de tokens como lo hicieron en el pasado, nos preguntamos cuántas nuevas empresas de criptomonedas podrían salir de esta situación.
En este punto, parece que lo único que podría sacudir la aparentemente interminable disminución del interés de riesgo en las criptomonedas sería un deshielo drástico del criptoinvierno. Pero ¿cuál podría ser el catalizador que provoque esa primavera? Ésa es una pregunta abierta que enfrenta una industria que se jactaba de que era el futuro cuando las cosas iban bien, pero ahora que está pasando apuros, parece contentarse con decirles a sus detractores que aún es temprano.
Es un buen argumento. Pero la desaceleración de los ingresos y la falta de capital no son una configuración que conduzca a generar grandes sumas de efectivo.
