É o fim do BNPL?

Quando a economia estava crescendo, o espaço Compre agora, pague depois (BNPL) prosperou. Mas com o aumento da inflação e das taxas de juros, os players focados no consumidor neste espaço têm lutado com o aumento de inadimplência regulatória e menos gastos discricionários.

Citando a turbulência econômica, afirmar anunciou na semana passada que reduziria sua equipe em 19% e fecharia sua unidade criptográfica. Ele também perdeu as estimativas dos analistas de receita e ganhos; a avaliação de afirmar despencou com o noticiário, diminuindo sua avaliação para menos de US$ 3.700 bilhões (quando abriu o capital em 2021, sua avaliação era de US$ 12 bilhões). gigante sueca BNPL Klarna também sofreu um grande impacto em sua avaliação, chegando a US $ 6.7 bilhões em julho, uma queda de 85% em relação a junho de 2021.

Morgan Stanley degradado as ações de afirmar também na semana passada, dizendo que as ofertas da empresa "são muito grandes, dados os benefícios incrementais estreitos".

Em setembro, o Consumer Financial Protection Bureau emitiu um relatório sugerindo que empresas como Klarna, Affirm e Afterpay, que permitem que os clientes paguem por produtos e serviços em prestações, deveriam estar sujeitas a uma supervisão mais rigorosa. O relatório pode ter sido muito pequeno ou chegou tarde demais. Muitos estão preocupados com o fato de o BNPL não ser um empréstimo responsável e é difícil saber se o modelo em si é sustentável a longo prazo.

Em julho de 2022, um denunciar A Fitch Ratings observou que alguns dos maiores provedores de BNPL viram as taxas de inadimplência mais do que dobrarem nos últimos trimestres, enquanto as taxas de inadimplência de cartão de crédito permaneceram relativamente estáveis, “ressaltando a qualidade inferior dos ativos do BNPL”, de acordo com o referido relatório.

No caso da Affirm, pelo menos, a empresa informou em seu Declaração aos acionistas referente ao segundo trimestre fiscal de 2023 que a inadimplência mensal dos empréstimos, excluindo a Peloton, “melhorou sequencialmente em todos os estágios durante o trimestre”. Ele também informou que suas inadimplências “tiveram um desempenho igual ou melhor do que em períodos comparáveis ​​nos anos pré-pandêmicos, uma tendência que continuou até janeiro”.

As plataformas de pagamento do BNPL tornaram-se cada vez mais populares após o início do COVID-19 "dada a mudança maciça para as compras online e a necessidade dos comerciantes de gerar receita incremental quando as lojas físicas foram fechadas", disse a empresa. Empresa de classificação da Fitch. Mas o espaço enfrenta maiores desafios “devido ao aumento da concorrência, custos de financiamento mais elevados e deterioração do crédito, uma vez que os clientes do BNPL tendem a ser os grupos de alto risco e quase prime, segmentos que provavelmente serão os mais atingidos pela alta inflação de várias décadas.

Na verdade, em um denunciar O relatório Harvard de abril de 2022 cita uma análise de 2021 da agência de relatórios de crédito ao consumidor TransUnion de mais de 4 milhões de usuários de BNPL: Em comparação com o consumidor médio, os consumidores de BNPL são mais jovens (77% têm entre 18 e 50 anos) e, mais particularmente, 69% são subprime ou near prime. A mesma análise constatou que os consumidores do BNPL são mais propensos a ter mais de 90 dias de atraso nos pagamentos em geral e mais propensos a buscar crédito.

"Os lucros abaixo do esperado da Affirm reforçam nossa visão cautelosa de modelos de negócios autônomos do tipo compre-agora-pague-depois que enfrentam desafios estruturais e cíclicos à medida que os consumidores americanos cortam gastos enquanto o financiamento e os preços aumentam. Os custos de crédito comprimem as margens", disse Fitch Ratings sênior diretor Michael Taiano.

Ainda assim, alguns observadores da indústria permanecem otimistas sobre o potencial da Affirm. Kevin Kennedy, analista da Terceira Ponte, que fornece pesquisa de investimento para fundos de private equity e hedge, acredita que há espaço para a Affirm se recuperar, talvez expandindo ainda mais para empréstimos ao consumidor.

"The Street concentra-se fortemente nas taxas de inadimplência e perda até 2023, mas nossos especialistas estão mais otimistas sobre a capacidade da Affirm de gerenciar o risco de crédito em relação a outros veículos de financiamento ao consumidor. Embora existam preocupações claras sobre o ambiente de liquidez mais apertado, a Affirm não deve ter problemas para alavancar o financiamento incremental por meio de securitizações adicionais."

Se players estabelecidos como Affirm e Klarna estão lutando até este ponto, as startups que operam no BNPL provavelmente também enfrentarão seus próprios desafios. O interesse dos investidores em empresas BNPL focadas no consumidor parece estar diminuindo, enquanto as startups focadas em B2B continuam levantando capital, mesmo no ambiente desafiador e em mudança de hoje.

“O mercado [B2B] é muito mal atendido”, disse a diretora da Speedinvest, Olga Shikhantsova. PitchBook em julho de 2022. “Os pontos problemáticos para as empresas sempre foram muito maiores do que para os consumidores, mas foram um tanto ignorados porque são mais complicados de resolver. O [mercado de VC] é menor agora, mas as oportunidades são enormes no espaço B2B.”

A Tranch, uma empresa BNPL para negócios SaaS gerada a partir da Y Combinator, ganhou um Linha de crédito de US$ 95 milhões da Clear Haven, com sede em Nova York, em janeiro de 2023. A Tranch foi fundada no Reino Unido, mas focou nos EUA no ano passado. No segundo semestre de 2022, o valor mensal total das faturas pagas pela Tranch aumentou 10 vezes. Seus clientes incluem Goodwin Procter, um escritório de advocacia global, e Tropic, uma plataforma de compras SaaS.

Também em janeiro, a startup B2B BNPL Mondu, com sede em Berlim, adicionou outros US$ 13 milhões à sua rodada da Série A, elevando o total para US$ 56 milhões, de acordo com tech.eu. A Valar Ventures liderou esse investimento, com a participação do FinTech Collective. Também no mês passado, a actyv.ai, uma plataforma SaaS corporativa baseada em IA com sede em Cingapura e B2B BNPL integrado, levantou $ 12 milhões em fundos pré-série.

À medida que a recessão se aproxima, é provável que os gastos discricionários diminuam apenas enquanto os inadimplentes aumentam, criando desafios contínuos para os players BNPL voltados para o consumidor, como a Affirm. O quão bem, ou não, a empresa é capaz de enfrentar a tempestade continuará a servir de exemplo para players menores no espaço.