Klarna T2023 XNUMX : Le resultados Ils sont les derniers d’une liste croissante de preuves que le géant suédois de la fintech est en train d’évoluer d’une licorne déficitaire à une entreprise durable prête à entrer sur les marchés publics.
Il n'y a pas si longtemps, la valorisation de Klarna avait chuté d'environ 85 %. À l’époque, la revalorisation rendait sa promotion un peu trompeuse, remettant en cause la valeur de l’entreprise.
Les choses ont changé rapidement. Alors que les chiffres de Klarna ressemblaient à ceux d'une licorne standard à la fin de 2022 (avec des pertes peu appétissantes), la société a réussi à afficher des résultats plus solides au fil de l'année, quelque peu masqués par ses indicateurs pour l'ensemble de l'année.
Cette avalanche de bonnes nouvelles s'est poursuivie cette année, la société faisant état de résultats de crédit améliorés et même d'un mois rentable. Et il semble qu’après avoir licencié du personnel et travaillé pour contrôler les coûts, le train des bonnes nouvelles continue d’avancer dans l’entreprise.
Si vous êtes intéressé par BNPL en tant que catégorie, par le commerce électronique ou même simplement par la fintech en général, vous devez comprendre les performances de Klarna : travaillez !
Une histoire qui s'améliore
Au troisième trimestre, Klarna a déclaré un chiffre d'affaires de 6.000 milliards de couronnes (549,9 millions de dollars), en hausse d'environ 30 % par rapport aux 4.600 milliards de couronnes (421,6 millions de dollars) du troisième trimestre 2022. La société a également déclaré un résultat d'exploitation de 130 millions de couronnes (11,9 millions de dollars). ), une énorme amélioration par rapport aux 2.120 milliards de couronnes (192,6 millions de dollars) perte il y a un an.
Comment l’entreprise a-t-elle augmenté ses revenus ? y devenir rentable en un an seulement ? Plusieurs efforts ont abouti à l’amélioration des chiffres observés :
Klarna T2023 XNUMX : Le resultados Ils sont les derniers d’une liste croissante de preuves que le géant suédois de la fintech est en train d’évoluer d’une licorne déficitaire à une entreprise durable prête à entrer sur les marchés publics.
Il n'y a pas si longtemps, la valorisation de Klarna avait chuté d'environ 85 %. À l’époque, la revalorisation rendait sa promotion un peu trompeuse, remettant en cause la valeur de l’entreprise.
Les choses ont changé rapidement. Alors que les chiffres de Klarna ressemblaient à ceux d'une licorne standard à la fin de 2022 (avec des pertes peu appétissantes), la société a réussi à afficher des résultats plus solides au fil de l'année, quelque peu masqués par ses indicateurs pour l'ensemble de l'année.
Cette avalanche de bonnes nouvelles s'est poursuivie cette année, la société faisant état de résultats de crédit améliorés et même d'un mois rentable. Et il semble qu’après avoir licencié du personnel et travaillé pour contrôler les coûts, le train des bonnes nouvelles continue d’avancer dans l’entreprise.
Si vous êtes intéressé par BNPL en tant que catégorie, par le commerce électronique ou même simplement par la fintech en général, vous devez comprendre les performances de Klarna : travaillez !
Une histoire qui s'améliore
Au troisième trimestre, Klarna a déclaré un chiffre d'affaires de 6.000 milliards de couronnes (549,9 millions de dollars), en hausse d'environ 30 % par rapport aux 4.600 milliards de couronnes (421,6 millions de dollars) du troisième trimestre 2022. La société a également déclaré un résultat d'exploitation de 130 millions de couronnes (11,9 millions de dollars). ), une énorme amélioration par rapport aux 2.120 milliards de couronnes (192,6 millions de dollars) perte il y a un an.
Comment l’entreprise a-t-elle augmenté ses revenus ? y devenir rentable en un an seulement ? Plusieurs efforts ont abouti à l’amélioration des chiffres observés :
- Meilleur taux d’acquisition : Le volume brut des marchandises de Klarna a augmenté de 22 % pour atteindre 242,8 milliards de couronnes (22,26 milliards de dollars), contre 199 milliards de dollars (18,23 milliards de dollars) au troisième trimestre 2022. Et son taux d'acquisition (mesuré comme le chiffre d'affaires divisé par le GMV) a augmenté à 2,47 % au troisième trimestre de 2023. 2,31 contre XNUMX% il y a un an. Un GMV (valeur brute des marchandises) plus élevé et un meilleur taux de prise en charge ont aidé l'entreprise à augmenter ses revenus.
- Baisse des coûts : Les « dépenses d'exploitation totales avant pertes sur créances » de Klarna ont diminué à 4.500 milliards de couronnes (412,4 millions de dollars) au troisième trimestre 2023, contre 4.800 milliards de couronnes (439,9 millions de dollars) un an plus tôt. Les « charges d'exploitation ajustées avant pertes sur créances » de l'entreprise sont tombées à 4.100 milliards de couronnes (375,8 millions de dollars), contre 4.200 milliards de couronnes (384,9 millions de dollars) il y a un an.
- Moins de pertes sur crédits : La société s'est bien comportée au dernier trimestre, ses pertes sur créances se réduisant à 800 millions de couronnes (73,3 millions de dollars), contre 1.500 milliard de couronnes (137,5 millions de dollars) au troisième trimestre de l'année dernière.
Dans l'ensemble : un meilleur GMV, un taux d'acquisition plus élevé et une forte croissance des revenus, combinés à des coûts et des pertes sur créances inférieurs, ont fait chuter le « ratio charges/revenus » de Klarna à -83 % au troisième trimestre 2023, contre -116 % au troisième trimestre 2022.
Les chiffres semblent encore meilleurs si l'on prend en compte les résultats ajustés : les résultats d'exploitation ajustés se sont élevés à 478 millions de couronnes (43,8 millions de dollars) au cours du trimestre, contre une perte de 1.560 milliard de couronnes (143 millions de dollars) il y a un an.
C'est une bonne idée de se demander comment Klarna a fait. La plupart des entreprises privées ont tendance à enregistrer d'énormes pertes au nom de la croissance. Il est donc rare de voir une entreprise aussi grande que Klarna augmenter ses revenus de 30 % et réaliser des bénéfices.
Il semble que les efforts déployés par l'entreprise pour améliorer sa situation aient joué un rôle. Voici comment la société a décrit ses performances en matière de pertes sur créances au troisième trimestre :
Nuestro desempeño en pérdidas crediticias mejoró un 46% interanual, lo que refleja mejoras en la precisión y exactitud de nuestros modelos. Las pérdidas crediticias como porcentaje del GMV se redujeron un 56 % interanual, lo que destaca cómo Klarna continúa creciendo mientras toma las decisiones crediticias correctas para nuestros consumidores.Cette ampleur de variation des pertes sur créances en fraction du GMV en une seule année est assez folle. Il n'est pas sûr que cet ensemble de résultats doive être salué ou considéré comme une condamnation de la façon dont le risque était géré il y a un an, mais cela n'a pas d'importance : Klarna semble désormais très solide.
Pourtant, cela ne représente qu’une partie de l’amélioration de leurs résultats. Les meilleurs résultats de crédit ne génèrent pas de revenus ; En fait, on pourrait affirmer que des normes de crédit plus strictes pourraient limiter la croissance d’une entreprise comme Klarna. (Au détriment des profits, bien sûr).
Un facteur important contribue à cette série de bons résultats : le pari de Klarna sur les États-Unis porte ses fruits. La société a déclaré que ses activités aux États-Unis « avaient réalisé leur quatrième trimestre consécutif de bénéfices, avec un GMV en hausse de 46 % d’une année sur l’autre » au troisième trimestre. Cela représente une forte croissance rentable implicite et, étant donné la force relative de l'économie américaine par rapport à d'autres régions, cela constitue probablement un moteur majeur de l'éclat actuel de Klarna.
Alors combien ça vaut ?
En attendant l'éventuelle introduction en bourse de Klarna, il faut s'inquiéter de sa valeur actuelle. Lors de sa dernière levée de fonds, Klarna valait 6.700 milliards de dollars. Ainsi, si vous annualisez son chiffre d’affaires du troisième trimestre 2023, vous obtenez un chiffre d’environ 2.200 milliards de dollars. Klarna a probablement un gros trimestre de vacances en cours en ce moment, donc le chiffre d'affaires est probablement trop faible. Pourtant, avec ce chiffre d’affaires, certes conservateur, la société vaut environ 3 fois son chiffre d’affaires actuel.
C'est beaucoup? C'est peu? Un examen des multiples prix-ventes des principales sociétés publiques de technologie financière, Block et PayPal, nous donne des ratios de 1,42x et 2,16x, respectivement. Cela dit, les revenus de Block ont augmenté de 16 % au troisième trimestre (hors revenus de trading Bitcoin), tandis que le bénéfice net de PayPal a augmenté de 8 % au cours de l'année écoulée.
Ainsi, Klarna augmente ses revenus plus rapidement que l'une ou l'autre de ces deux sociétés et son prix n'est pas trop supérieur à eux si vous suivez cette mesure. Cela nous permet de modifier un peu les calculs et de prédire que si Klarna parvient à maintenir sa trajectoire actuelle pendant un trimestre ou deux, elle devrait être en mesure de défendre sa valorisation la plus récente sur le marché privé, même pendant une période de baisse des prix des technologies financières.
Mais vous pouvez affirmer : « Affirm est un comparable plus direct à Klarna », et c'est vrai. Il se négocie à 4,17 fois les bénéfices courants et a bénéficié d'une belle augmentation de sa valorisation grâce à son récent partenariat avec Amazon. Avec des acteurs fintech plus larges dans la gamme 2x et Affirm à 4x, Klarna estime que ses prix sont neutres pour le moment.
S’il enregistre un peu plus de croissance, nous pourrions commencer à parler d’une introduction en bourse de plus grande valeur. Pas mal pour une entreprise qui a subi l’une des chutes les plus dramatiques de mémoire. La leçon de Klarna est qu’une seule défaite n’est pas une condamnation à mort.
