Traditsioonilise panganduse ja krüptovaluutatööstuse kokkupõrge on jõudnud uude ja otsustavasse faasi. Katalüsaatoriks on Ameerika Ühendriikides toimuv seadusandlik debatt nn. Selguse seadus, ettepanek, mille eesmärk on selgitada digitaalsete varade reguleerimist, kuid mis on lõpuks paljastanud palju sügavama konflikti: kellel on õigus maksta digitaalse raha pealt tootlust.
Probleem keerleb stabiilsete krüptorahade ümber – need on krüptovaluutad, mille väärtus on seotud stabiilsete varadega, näiteks dollariga. Kuigi need näivad olevat krüptoökosüsteemi tehniline instrument, on stabiilsed krüptorahad hakanud otseselt konkureerima pangandusäri ühe alustala – hoiustega.
Hoiatus Wall Streetilt
Pinge muutus ilmseks, kui Jamie Dimon, JPMorgan ChaseTa sekkus avalikku arutellu ühemõttelise sõnumiga. Tema seisukoht määratleb traditsioonilise panganduse ja detsentraliseeritud finantsinnovatsiooni vahelise võitlusliini.
JPMorgani seisukoht
Iga üksust, mis hoiab klientide raha ja maksab intressi, tuleks reguleerida nagu panka. Kui lubatakse topeltregulatsiooni, maksab selle eest lõppkokkuvõttes avalikkus.
Pankade argument on lihtne: nad tegutsevad äärmiselt rangete eeskirjade alusel, mis hõlmavad kapitalinõudeid, pidevat järelevalvet, tarbijakaitset ja hoiuste tagamise skeeme. Kui krüptovaluutaettevõtted saavad pakkuda sarnaseid finantstooteid ilma nende kohustusteta, looks see paralleelse finantssüsteemi, mis pakub kasutajatele vähem kaitset ja ebaausat konkurentsi.
Profiil: JPMorgan Chase & Co.
JPMorgan Chase on üks maailma vanimaid ja suurimaid finantsasutusi, mille ajalugu ulatub aastasse 1799. See tegutseb globaalse investeerimispanga ja finantsteenuste ettevõttena, pakkudes lahendusi ettevõtetele, valitsustele ja eraisikutele enam kui 100 riigis. Vaatamata tegevjuhi kriitilisele hoiakule krüptovaluutade teatud aspektide suhtes on institutsioon aktiivselt uurinud plokiahela tehnoloogiat oma platvormi Onyx ja digitaalse žetooni JPM Coin kaudu.
- peakorter: New York, USA
- Sihtasutus: 1799 (Manhattani Kompanii Panga nime all)
- TEGEVDIREKTOR: Jamie Dimon
- Peamised investorid: Avalik ettevõte (NYSE: JPM) institutsionaalsete aktsionäridega nagu Vanguard Group ja BlackRock.
- Võrk: Külasta ametlikku veebisaiti
- Sotsiaalne: LinkedIn kanalites, X (Twitter)
Krüptoökosüsteemi vastus
Krüptosektori tõlgendus on väga erinev. Avaliku korra ametnik RippleÜks plokiahela ökosüsteemi mõjukamaid ettevõtteid vastas, et arutelu ei tohiks vaadelda ohuna, vaid võimalusena finantssüsteemi moderniseerida. Selle vaate kohaselt ei seisne probleem mitte selles, et stabiilsed krüptorahad toodavad tulu, vaid selles, et traditsiooniline süsteem ei ole suutnud uute digitaalsete infrastruktuuridega kohaneda.
Arutelu tuum on majanduslik. Enamikku stabiilseid krüptorahasid toetavad turvalised ja likviidsed varad, peamiselt USA riigivõlakirjad, mis tekitavad intressi. Aastaid on paljud emiteerivad ettevõtted selle tootluse oma ärimudeli osana säilitanud. Kasvav trend on aga jagada seda kasumit kasutajatega ja just sealt tekibki regulatiivne konflikt.
Regulatiivne takistus: Howey test
Kui krüptofirma pakub stabiilsete müntide saldodel otsest tootlust, hakkab toode liiga palju pangakonto moodi välja nägema. See on muutnud selgusseaduse lahinguväljaks. Kriitilised hääled, näiteks Charles Hoskinson, asutaja CardanoNad hoiatavad, et halb seadus võib tugevdada raamistikku, mis piirab innovatsiooni aastakümneteks.
Peamine regulatiivne risk seisneb selles, et tulu jagavat žetooni võidakse üldtuntud mõiste alusel pidada finantsväärtpaberiks. Howey test. Luca Netz, projekti tegevdirektor Pudgy pingviinidTa selgitas, et just seetõttu väldivad paljud projektid otsest tulude jagamise mudelit, isegi kui nende platvormid genereerivad märkimisväärset kasumit.
Põhikontseptsioon
Howey test
See on juriidiline kriteerium, mille kehtestas USA Ülemkohus 1946. aastal, et teha kindlaks, kas tehing kvalifitseerub "investeerimislepinguks". Kui on täidetud neli tingimust (raha investeerimine ühisesse ettevõtmisse, mille kasumiootus on peamiselt teiste pingutustest tulenev), loetakse vara väärtpaberiks ja see allub SEC rangele regulatsioonile.
Vaidlus tuleviku arhitektuuri üle
Lisaks juriidilisele mõõtmele on arutelul ka eetiline mõõde. Plokiahela läbipaistvus muudab reservidelt teenitava tootluse nähtavaks, mis tõstatab küsimuse, kes peaks sellest kasu saama: platvorm või kasutaja? See konflikt meenutab traditsioonilist pangandusmudelit, kus pangad kasutavad klientide hoiuseid kasumi teenimiseks, kuid olulise erinevusega: krüptoökosüsteemis on kõik reaalajas auditeeritav.
Stabiilsed krüptorahad, mille käibeväärtus on üle 150.000 miljardi dollari, on juba ülemaailmse finantsinfrastruktuuri võtmekomponent. Neid kasutatakse kauplemiseks, rahvusvahelisteks makseteks ja inflatsiooni vastu maandamiseks. Seega ei ole selgusseaduse tulemus pelgalt tehniline küsimus; see määrab traditsioonilise finantssüsteemi ja plokiahelal põhinevate uute rahainfrastruktuuride vahelise suhte.
Praegune konflikt ei ole lihtsalt sektorite vaheline kokkupõrge. See on põhimõtteline vaidlus selle üle, kes kontrollib digitaalse raha arhitektuuri järgmistel aastakümnetel. Ja selles lahingus on stabiilsed krüptorahad saanud peamiseks mänguväljaks.
Ignacio Ferrer-Bonsomsdigitaalne jurist, https://bacsociety.com/
