Pangandussüsteem on üle sajandi toiminud suhteliselt stabiilse arhitektuuri alusel: pangahoiused, pankadevahelised arveldussüsteemid ja tsentraliseeritud maksevõrgud. Stabiilsete müntide teke toob aga ülemaailmsesse finantsinfrastruktuuri uue võimsa muutuja.
Stabiilsed krüptorahad – digitaalsed varad, mille väärtus on seotud fiat-valuutadega nagu dollar – on vaid mõne aastaga muutunud krüptoökosüsteemi marginaalsest tööriistast digitaalsete turgude keskseks komponendiks. Tänapäeval liigutavad need sadu miljardeid dollareid ja neid hakatakse integreerima globaalsetesse maksesüsteemidesse.
Järgmine hüpe
Järgmine samm võiks olla palju sügavamõttelisem: pangahoiuste osaline üleminek stabiilsetele krüptorahadele – muutus, mis annaks raha olemusele uue tähenduse.
Finantssüsteemi struktuurimuutus
Mitmed finantsanalüütikud ja tehnoloogiasektori juhid peavad usutavaks, et lähiaastatel muudetakse osa traditsioonilistest pangahoiustest tokeniseeritud digitaalseks valuutaks. Arutelu on intensiivistunud, eriti Ameerika Ühendriikides, seoses digitaalsete varade ja stabiilsete müntide reguleerimise seadusandlike aruteludega.
Mis on selguse seadus?
La Stabiilsete müntide maksmise selguse seadus See on Ameerika Ühendriikides kaheparteiline seaduseelnõu, mille eesmärk on luua föderaalne regulatiivne raamistik maksestabiilsete krüptorahade jaoks. Selle peamised eesmärgid on kehtestada emitentidele selged nõuded, määratleda, millised varad saavad reserve katta (peamiselt sularaha ja lühiajalised riigivõlakirjad), ning anda föderaalsetele ja osariikide pangandusregulaatoritele sektori järelevalve, et kaitsta tarbijaid ja tagada finantsstabiilsus.
Kui regulatsioon lõpuks õiguskindlust tagab, võib raha tokeniseerimine kiiresti kiireneda. See poleks esimene kord, kui finantssüsteem on oma põhiinfrastruktuuri muutnud. Üleminek sularahalt kaartidele ja seejärel digitaalsetele maksetele muutis radikaalselt raha ringlust. Stabiilsed krüptorahad võivad olla järgmine evolutsiooniline hüpe.
Tehnoloogiline eelis
Stabiilsed mündid pakuvad traditsioonilise pangaraha ees mitmeid loomupäraseid eeliseid, sealhulgas peaaegu kohene arveldamine, ööpäevaringne kättesaadavus, globaalne koostalitlusvõime ja otsene integratsioon nutilepingutega. Kui traditsioonilised pangandussüsteemid tuginevad piiratud tundidel töötavatele arveldusvõrkudele, siis stabiilsed mündid töötavad plokiahelas, võimaldades pidevaid ja programmeeritavaid ülekandeid.
Sel põhjusel tipptasemel tehnoloogia- ja finantsettevõtted, näiteks Stripe, viisa o PayPal Nad uurivad aktiivselt oma integratsiooni maksesüsteemidega, tunnistades nende potentsiaali globaalsete tehingute kaasajastamiseks.
Kui palju raha võiks üle minna?
Mõned analüütikute poolt kaalutud stsenaariumid viitavad sellele, et järgmise kümnendi jooksul võib 3–10% pankade varadest üle minna tokeniseeritud rahale. Selle nähtuse ulatuse mõistmiseks piisab vaid USA pangandussüsteemi näitajatest, mille varade väärtus on ligikaudu 23–24 triljonit dollarit.
Kui vaid 5% sellest kapitalist oleks esindatud stabiilsetes krüptorahades, oleks tulemuseks oleva turu suurus ligi 1,1 triljonit dollarit, mis on mitu korda suurem kui praegune. Praegu on peamised emiteerijad sellised ettevõtted nagu Tether ja Circle, kuid kui regulatsioon lubab, hakkavad pangad tõenäoliselt ise emiteerima oma stabiilseid krüptorahasid või tokeniseeritud hoiuseid.
Profiil: Köidik
Brock Pierce'i, Reeve Collinsi ja Craig Sellarsi asutatud 2014. aastal. Tether See on teedrajav ettevõte ja Tetheri (USDT) emiteerija, mis on turu suurim stabiilne krüptoraha. See tegutseb globaalselt ja kuulub iFinexi konglomeraati, millele kuulub ka krüptovaluutabörs Bitfinex. Kuigi USDT-d ei toeta traditsiooniline riskikapital, ületab selle turukapitalisatsioon 100.000 miljardit dollarit, mis teeb sellest digitaalsete varade ökosüsteemi võtmeisiku.
Võrk: Külasta ametlikku veebisaiti | X | LinkedIn kanalites
Profiil: Ring
Jeremy Allaire'i ja Sean Neville'i poolt 2013. aastal asutatud ettevõte Ring Circle on ülemaailmne finantstehnoloogia ettevõte, mille peakorter asub Bostonis USAs. See on USD Coini (USDC) peamine arendaja, mis on üks turu reguleeritumaid ja läbipaistvamaid stabiilseid krüptorahasid. Circle on meelitanud ligi tipptasemel investoreid, nagu BlackRock, Truudus, Goldman Sachs y ÜldkatalüsaatorSelle väärtus on olnud umbes 9.000 miljardit dollarit, mis positsioneerib selle digitaalsete varade institutsionaliseerimise võtmeisikuks.
Võrk: Külasta ametlikku veebisaiti | X | LinkedIn kanalites
Valitsuse võla uus ostja
Stabiilse mündi ärimudeli põhielement on selle rahaline toetus. Suur osa selle reservidest investeeritakse väga likviidsetesse ja madala riskiga varadesse, nagu USA riigivõlakirjad, lühiajalised repod ja raha ekvivalendid. See tähendab, et stablecoinide kasv eeldab ka tohutut uut nõudluse allikat USA valitsuse võlakirjade järele. Praktikas võib iga tokeniseeritud dollar lõpuks kaudselt rahastada riigivõlakirjade turgu, muutes stablecoinide emitendid süsteemseteks osalejateks.
Stabiilse krüptoraha ajajoon
| 2014 | Tether (algselt Realcoin) on sündinud, mis paneb aluse fiat-toega stabiilsete müntide mudelile. |
| 2018 | Circle ja Coinbase käivitavad USD Coini (USDC), keskendudes läbipaistvusele ja regulatiivsele vastavusele. |
| 2020 | „DeFi suvi“ suurendab stabiilsete krüptorahade nõudlust ja kasutamist tagatisena ja vahetusvahendina. |
| 2022 | Algoritmilise stabiilse krüptoraha TerraUSD (UST) kokkuvarisemine suurendab ülemaailmse regulatsiooni pakilisust. |
| 2024 | Olulised seadusandlikud projektid, näiteks selguse seadus USAs ja MiCA rakendamine Euroopas, edenevad. |
Õiguslik väljakutse
Stabiilsete müntide levik tekitab aga probleemi, mida harva põhjalikult arutletakse: nende digitaalsete varadega seotud õiguste õigusliku jõustamise. Kui traditsioonilisi pangahoiuseid hakatakse esindama žetoonide abil, tekivad paratamatult keerulised õiguslikud probleemid, nagu pandiõigused, lepingulised vaidlused, pettused, häkkimised ja maksejõuetused. Plokiahelad saavad küll koodi käivitada, kuid nad ei suuda keerulisi õiguslikke konflikte tõlgendada.
Seetõttu väidavad mõned digitaalõiguse spetsialistid, et finantstokeniseerimise arendamine nõuab uut õiguslikku infrastruktuuri, mis on võimeline suhtlema plokiahela süsteemidega. Selles kontekstis on sellised algatused nagu Plokiahela arbitraaži ja kaubanduse ühing, mille eesmärk on arendada digitaalsetele varadele kohandatud vahekohtu- ja õiguskaitsemehhanisme.
Muutuse algus
Kui regulatsioon edeneb ja tehnoloogiline infrastruktuur areneb edasi, võivad stabiilsed mündid saada üheks olulisemaks muutuseks globaalse finantssüsteemi arhitektuuris. Küsimus ei ole enam selles, kas raha digitaliseeritakse täielikult. Tegelik küsimus on selles, milline osa traditsioonilisest pangandussüsteemist lõpuks plokiahelale üle läheb. Ja stabiilsed mündid võivad olla selle protsessi esimene ja kõige otsustavam samm.
Ignacio Ferrer-Bonsomsdigitaalne jurist, https://bacsociety.com/
